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自19世纪中时美国芝加哥期货交易所创办以米,期货市场已有150年的历史。但期货市场的大发展还是本世纪70年代金融期货出现以后的事情。国际期货市场的近期发展主要呈现以下几个趋势:
(1)品种不断更新。期货市场发展的前一个世纪基本上都是围绕商品期货交易进行的,主要有农产品、金属、能源等大宗商品。本世纪70年代后,随着利率、股票和股票指数、外汇等金融产品期货期权交易的推出诠球期货市场进入厂一个崭新的时代。目前,新的金融衍生产品仍不断出现。
(2)期货交易所合并。各国期货交易所进行竞争的重要手段之一是通过合并的方式扩大市场规模、提高竞争能力。如日本的商品期货交易所最多时曾达27家,到1990年,通过合并减少到16家,1997年11月减至7家,形成以东京工业品交易所,东京谷物商品交易所为中心的商品期货市场。在欧洲,伦敦闷际金融期货期权交易所于1992年兼并了伦敦期权市场,1996年又收购了伦敦商品交易所,其1996年的交易量首次超过历史悠久的芝加哥商业交易所,成为仅次于芝加哥期货交易所的世界第:火期货交易所。在美国,1994年,纽约商业交易所与纽约商品交易所实现合并,成为以金属和燃料油为主的期货交易所,1996年起,芝加哥期货交易所与芝加哥商业交易所也开始酝酿合并事宜。
(3)期货交易的全球化越来越明显。进入80年代以来,各期货交易所为了适应日益激烈的国际竞争,相互间联网交易对方的上市品种已成为新潮。联网交易就是期货交易所之间通过电脑撮合主机的联网方式,使交易所会员可以在本交易所直接交易对方交易所上市合约的一种交易形式。联网后,各交易所仍保持独立法人的地位。先后联网的交易所有:新加坡国际金融交易所分别与芝加哥商业交易所、纽约商业交易所,国际石油交易所、伦敦国际金融期货期权交易所和德国期货交易所联网,伦敦国际金融期货期权交易所分别与芝加哥期货交易所和东京期货与期权交易所联网。香港期货交易所分别与纽约商业交易所和费城股票交易所联网,纽约商业交易所与悉尼期货交易所联网等。
(4)科学技术在期货交易中扮演越来越重要的角色。交易所问的联网和异地远程交易,首先需要解决的是技术问题。在90年代初,为了满足欧洲及远东地区投资者在本地时间进行芝加哥期货交易所和芝加哥商业交易所上市合约交易的需要,这两家交易听与路透社合作,推出厂个球期货电子交易系统(GLOBEX)。此后。其他交易所纷纷效仿,并开发出各自的电了交易系统,如伦敦同际金融期货期权交易所的APT系统、法国国际期货交易所的NSC系统等。这些系统不仅具有技术先进、高效快捷、操作方便等特点,而且使全球24小时不同断进行期货交易成为现实。
(5)加强监管、防范风险成为期货市场的共识。作为一个高风险的市场,各国政府监管部门对期货市场无一例外地进行严格监管。特别是1995年具有自年历史的英国巴林银行,因其交易员在新加坡国际金融期货交易所从事日经225股票指数期货交易时违规操作,造成数十亿美元的损失,最终导致该银行倒闭的严重事件发生后,从监管部门到交易所以及投资者都对期货市场的风险更加重视,对期货交易中的合约设计、交易、结算、交割等环节进行深刻的反思和检讨,以求控制风险,更好地发挥期货市场的功能。
(1)根据产品形态
可以分为远期、期货、期权和掉期四大类。
远期合约和期货合约都是交易双方约定在未来某一特定时间、以某一特定价格、买卖某一特定数量和质量资产的交易形式。期货合约是期货交易所制定的标准化合约,对合约到期日及其买卖的资产的种类、数量、质量作出了统一规定。远期合约是根据买卖双方的特殊需求由买卖双方自行签订的合约。因此,期货交易流动性较高,远期交易流动性较低。
掉期合约是一种为交易双方签订的在未来某一时期相互交换某种资产的合约。更为准确地说,掉期合约是当事人之间签订的在未来某一期间内相互交换他们认为具有相等经济价值的现金流(Cash Flow)的合约。较为常见的是利率掉期合约和货币掉期合约。掉期合约中规定的交换货币是同种货币,则为利率掉期;是异种货币,则为货币掉期。
期权交易是买卖权利的交易。期权合约规定了在某一特定时间、以某一特定价格买卖某一特定种类、数量、质量原生资产的权利。期权合同有在交易所上市的标准化合同,也有在柜台交易的非标准化合同。
(2)根据原生资产分类
即股票、利率、汇率和商品。如果再加以细分,股票类中又包括具体的股票和由股票组合形成的股票指数;利率类中又可分为以短期存款利率为代表的短期利率和以长期债券利率为代表的长期利率;货币类中包括各种不同币种之间的比值:商品类中包括各类大宗实物商品。
(3)根据交易方法
可分为场内交易和场外文易。
场内交易,又称交易所交易,指所有的供求方集中在交易所进行竞价交易的交易方式。这种交易方式具有交易所向交易参与者收取保证金、同时负责进行清算和承担履约担保责任的特点。此外,由于每个投资者都有不同的需求,交易所事先设计出标准化的金融合同,由投资者选择与自身需求最接近的合同和数量进行交易。所有的交易者集中在一个场所进行交易,这就增加了交易的密度,一般可以形成流动性较高的—市场。期货交易和部分标准化期权合同交易都属于这种交易方式。
场外交易,又称柜台交易,指交易双方直接成为交易对手的交易方式。这种交易方式有许多形态,可以根据每个使用者的不同需求设计出不同内容的产品。同时,为了满足客户的具体要求、出售衍生产品的金融机构需要有高超的金融技术和风险管理能力。场外交易不断产生金融创新。但是,由于每个交易的清算是由交易双方相互负责进行的,交易参与者仅限于信用程度高的客户。掉期交易和远期交易是具有代表性的柜台交易的衍生产品。
据统计,在金融衍生产品的持仓量中,按交易形态分类,远期交易的持仓量最大,占整体持仓量的42%,以下依次是掉期(27%)、期货(18%)和期权(13%)。按交易对象分类,以利率掉期、利率远期交易等为代表的有关利率的金融衍生产品交易占市场份额最大,为62%,以下依次是货币衍生产品(37%)和股票、商品衍生产品(1%)。1989年到1995年的6年间,金融衍生产品市场规模扩大了5.7倍。各种交易形态和各种交易对象之间的差距并不大,整体上呈高速扩大的趋势。
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费者市场是指为满足自身需要而购买的一切个人和家庭构成的市场,其中的主要特点是什么很多人都不太清楚。下面由读文网小编为你详细介绍消费者市场的相关法律知识。
按购买习惯
1.便利品。又称日用品,是指消费者日常生活所需、需重复购买的商品,诸如粮食、饮料、肥皂、洗衣粉等。消费者在购买这类商品时,一般不愿花很多的时间比较价格和质量,愿意接受其他任何代用品。因此,便利品的生产者,应注意分销的广泛性和经销网点的合理分布,以便消费者能及时就近购买。
2.选购品。指价格比便利品要贵,消费者购买时愿花较多时间对许多家商品进行比较之后才决定购买的商品,如服装、家电等。消费者在购买前,对这类商品了解不多,因而在决定 购买前总是要对同一类型的产品从价格、款式、质量等方面进行比较。选购品的生产者应将 销售网点设在商业网点较多的商业区,并将同类产品销售点相对集中,以便顾客进行比较和 选择。
3.特殊品。指消费者对其有特殊偏好并愿意花较多时间去购买的商品,如电视机、电冰箱、化妆品等。消费者在购买前对这些商品有了一定的认识,偏爱特定的厂牌和商标,不愿接受代用品。为此,企业应注意争创名牌产品,以赢得消费者的青睐,要加强广告宣传,扩大本企业产品的知名度,同时要切实做好售后服务和维修工作。
耐用程度
1.耐用品。指能多次使用、寿命较长的商品,如电视机、电冰箱、音响、电脑等。消费者购买这类商品时,决策较为慎重。生产这类商品的企业,要注重技术创新,提高产品质量,同时要做好售后服务,满足消费者的购后需求。
2.非耐用品。指使用次数较少、消费者需经常购买的商品,如食品、文化娱乐品等。生产这类产品的企业,除应保证产品质量外,要特别注意销售点的设置,以方便消费者的购买。
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国际期货的发展概况:期货也是一种交易形式的创新。期货的产生同样是人类社会实践发展的要求。最早的有组织的期货交易出现在17世纪的日本。下面读文网小编来告诉大家国际期货的发展概况是什么。
随着工业革命的爆发,英国在19世纪中期成为世界上最大的金属生产国,产生了对金属价格波动风险规避的需求。1876年伦敦金属交易所(LME)推出铜、铝、锡等交易。1929-1933世界经济危机,导致各国货币大幅贬值,纷纷放弃金本位制,黄金价格大幅波动。1933年纽约商品交易所(COMEX)推出黄金、白银期货。
随着经济的发展,在商品市场之外逐步衍生出金融市场包括货币市场、证券市场,金融市场同样存在价格风险规避的需求。二战后建立了以美元为中心的布雷顿森林货币体系,其核心是美元与黄金挂钩,各国货币与美元挂钩,外汇交易波动不超过平价上下1%的固定汇率的金汇兑本位制。这一规定,实际上让其它国家货币钉住美元,美元等同黄金,成为世界货币。1971年8月,美国宣布停止按官价兑换黄金,同年11月和1973年2月,美元先后两次贬值,美元与黄金切断联系,多国货币纷纷实行浮动汇率,至此,以美元为中心的固定汇率彻底瓦解。70年代初浮动汇率制的实行,使外汇风险空前增大,对外汇风险的防范要求日益强烈。为了规避日渐增大的外汇风险,人们创造出许多管理外汇风险的手段,外汇期货应运而生。1972年芝加哥商业交易所(CME)推出了英镑、加拿大元、德国马克、法国法郎、日元等外汇期货。
20世纪70年代,西方国家受到"石油危机"的影响,经济动荡加剧,通货膨胀日益严重,利率波动剧烈,与利率有关的债务凭证纷纷进入期货市场。1975年10月,芝加哥期货交易所(CBOT)上市国民抵押协会债券期货合约,是世界上第一个利率期货合约。1981年里根政府实行强硬的紧缩政策,大幅提高利率,导致主要股市受到严重打击,股票市场价格大幅波动。股指期货在这一背景下应运而生。
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中国的债券交易市场是如何形成的?中国的债券交易市场经历了哪些过程?中国债券是长有什么特点?下面读文网小编总结了这些年中国债券市场的发展史和大家一起学习一下啊。
现代意义上的中国债券交易市场从1981年国家恢复发行国债开始起步,历经20年的发展,经历了实物券柜台市场为代表的不成熟的场外债券市场主导、上海证券交易所为代表的场内债券市场主导到银行间债券市场为代表的成熟场外债券市场主导的三个阶段的发展过程。
1999年开始,随着银行间债券市场规模的扩大,场外债券市场已渐渐演变为中国债券市场的主导力量。
银行间债券市场成为中国债券发行的首要场所,1999年财政部和政策性银行在银行间债券市场发行国债和政策性金融债券,共计4 426亿元,占当年中国债券发行总量的74%。2000年财政部、政策性银行又在银行间债券市场发行国债3904亿元,占当年中国债券发行总量的62%。
1998年10月,人民银行批准保险公司入市;1999年初,325家城乡信用社成为银行间债券市场成员;1999年9月,部分证券公司和全部的证券投资基金开始在银行间债券市场进行交易;2000年9月,人民银行再度批准财务公司进入银行间债券市场。至此,代表中国批发债券市场的银行间债券市场,其组织成员达到了693家年金融机构,基本覆盖了中国的金融体系。而且在2000年初,人民银行推出《全国银行间债券市场债券交易管理办法》,首次提出双边报价商的概念,到了2001年8月,工商银行、农业银行、建设银行等9家商业银行获准为双边报价商,我国银行间债券市场的做市商制度正式确立。
1999年,银行间债券市场债券回购成交量迅速放大,直至2000年8月,中央银行公开市场业务开展双向操作之后,银行间债券市场日成交量稳定在200亿元左右的水平,远远超过了交易所债券市场。交易制度的创新,使大宗债券交易变成了现实,提高了银行持有债券的积极性。这不仅有力地降低了发债成本、扩大了债券市场容量,支持了中国积极财政政策的实施,同时也使商业银行改善资产结构的愿望变成了现实。商业银行资产中,债券的比重已从1997年底的5%,提高到了2001年底的17%,商业银行资产单一、贷款比重过大的情况已有了明显改观。
银行间债券市场快速而平稳的发展,为中央银行公开市场业务操作提供了基础,并使之逐渐成为央行实现货币政策的主要手段,同时也为中国央行推动利率市场化进程打下了基础。
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日本的债券发行分为公募和私募两种方式。在债券发行市场上,金融机构尤其是银行的力量相当大。20世纪70年代中期,日本所发行的债券大部分被以银行为首的金融机构所认购,约占发行总额的90%左右,而一般法人、社会团体以及个人的认购能力很有限,只占10%左右。
日本债券大体分为3类:公共债(公债)、民间债和外国债。民间债包括日本的金融机构发行的金融债和民间股份公司发行的公司债。所有债券种类中,公债发行规模最大。根据世界银行统计数据,2001年末,日本公债余额695.3万亿日元;民间债余额112万亿日元,占全部余额的16.1%,其中金融机构债券余额44.6万亿日元,占全部分额的6.4%;公司债62.7万亿日元,占全部余额的9%。
日本的公共债务是所有发达国家中最多的。日本政府债务大致占GDP的140%。日本10年期的债券收益率曾下滑至0.75%,而美国同期的债券收益率为4%。政府所发行的债券的持有者主要是各大银行、养老基金、保险公司、国有企业、邮政储蓄系统以及个人。
日本债券交易分为场内交易和场外交易。日本场外市场债券交易额占整个债券市场交易额的比重相当高,占90%以上。为防止柜台债券转让价格比现大幅差异,同时为了更有效地反映市场供求状况,日本证券、日本协会通过即时公布债券柜台交易行情来引导债券交易价格的形成。而且,日本柜台交易均采用计算机联网系统,市场参与者能够随时了解交易行情,从而保证柜台交易更为活跃、连贯和价格趋于一致:日本证券交易所场内市场是参照美国的《证券交易法》在1949年建立并开业的。日本证券交易所内债券交易所占比重不大,但交易所实时公布债券交易行情,对柜台交易具有提供议价基准的重要意义。
武士债券是在日本债券市场上发行的外国债券,是日本以外的政府、金融机构、工商企业和国际组织在日本国内市场发行的以日元为计值货币的债券。
1998年4月,日本推出综合治理经济的对策,核心是通过政府财政的公共投资和减税来扩大内需,增支减税的资金来源是发行赤字型国债的收入。同时,为金融业坏账问题困扰很久的日本政府宣布,将投入巨额的公共资金,以维护金融体系的稳定。为拯救银行体系,投入总共60万亿日元的公共资金,约占日本国内生产总值的12%。要弥补巨额的资金缺口,只有提高税收和借款,但提高税收有悖于扩大内需的政策,所以只能发行国债了。由此将原定2003年停止赤字型国债发行的限期推迟到2005年,尽管这种转变付出了经济持续衰退、政坛动荡的代价,但无论日本国内还是国际社会普遍认为,动用财政政策尤其是国债政策,是拯救日本经济走出危机的希望。
指以公开募集的形式向不特定的投资者发行债券。但在日本,许多时候,公募并不是针对不特定的众多投资者进行。公募发行又可以分为间接公募、投标公募、定率公募和售出等多种形式。
1.间接公募。国债中有长期付息国债和中期贴现国债采用这一发行方式。具体做法是由都市银行、长期信用银行、地方银行、信托银行、各种金库、保险公司、证券公司等组成国债承购团,然后日本银行代表政府与国债承购团签订承购合同,再根据合同以公开招标方式发售。如果公开招标推销后尚有未售出的国债,则由国债承购团全部承购。
2.投标公募。中期付息国债、短期国债(国库券)等债券采用这一方式。投标公募可分为竞争投标和定率投标两种。竞争投标又分为价格投标和收益投标两种,这与美国政府债券发行中的拍卖发行相同。定率投标即以竞争投标中中标价格的平均价作为债券的发行利率,这是为了方便中小金融机构的认购而于1982 年开始采用的发行方式。
3.定率公募,定率公募是发行政府短期证券(融资券)的特有方式。政府短期证券以贴现方式发行,但贴现率不是由投标者竞争决定,而是预先确定的,而且低于短期金融市场利率。可以参与定率公募的机构也有限定,主要是各类金融机构,企业要认购只能通过证券公司进行。如果认购额少于预定发行额,则由日本银行承购其余额。事实上,由于贴现率低于市场利率,因而定率公募发行的政府短期证券基本上由日本银行承购。政府保证债也采用这一方式发行。
4.售出。即预先不确定发行总额,由发行者在确定的期限内直接向一般公众出售债券。这一时期内售出的债券总额即为发行总额。因商法上没有此类规定,因此只有金融债可以采用。
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世界上越来越多的国家认识到,民防既是国防的重要组成部分,是遏制战争,保护国家和人民生命安全的屏障,也是国家经济建设和城市建设的有机组成部分,也是国家经济建设和城市建设的有机组成部分,能够为经济和社会发展作出贡献。下面,读文网小编为大家介绍一下国际民防日的发展趋势和特点,欢迎大家阅读。
1着力提高总体防护能力
战后各国的民防工程主要是随着核武器的发展而发展的,因而核防护一直是各国民防工程建设的重点。但新型武器系统的出现和发展也对民防工程提出了新的要求。有鉴于此,近年来,一些发达国家加强了民防工程对新型武器的防护准备,特别是对高技术常规武器的防护。同时,各国还着眼于提高救生效率,制定了应急疏散计划,建立完善的民防通信警报系统,加强民防专业队伍建设,大力开展民防教育训练和各种民防演练,以全面提高民防的综合防护能力。
2把民防建设置于重要的战略地位
世界各主要国家认为,民防是“现代战争条件下求得生存的重要战略措施”,是“战时的决定性战略因素”和“有效的威慑力量”,是国家战略的重要组成部分。前苏联强调,民防是保卫国家安全的最重要战略措施,它直接影响着对抗双方力量的相互关系,影响着战时优势的获得和战争的结局;美国则认为,核时代威胁的可靠性不仅取决于国家的战略进攻能力,而且取决于保存自己的能力; 西欧诸国虽然依靠美国的核保护伞和北约联盟的集体防护,但仍按“军民兼顾”的总体 防御战略积极发展民防;瑞士和瑞典虽长期处于和平环境,但始终把民防与军事防御、心理防御、经济防御视为总体防御的重要组成部分,从战略高度给予足够的关注和重视。
3实现民防工程的效益化、商业化
上世纪70年代以来,世界各国普遍减少了单纯为战时防护而修建的民防工程,强调平战结合,突出民防工程平时的经济效益。许多国家把地下掩蔽部用作地下商场、地下车库、地下娱乐场等,发挥了民防工程平时的效益。与此同时,各国民防坚持了民防发展与城市建设的一体化,把融民防和城市建设为一体,作为民防建设的重要指导思想。为此,首先按民防的要求规划和发展城市建设,把民防工程纳入城市发展的总体规划。如修建地下车间、地下粮库、地下发电站、地下停车场、地下旅馆等,既满足了民防的需要,又可适应城市的发展。
4坚持防空与防灾相结合
上世纪80年代以来,民防建设与城市防灾抗灾相结合,已成为各国民防发展的共同趋势。1979年, 美国国防部民防准备局与其他4个机构合并,成立了联邦紧急应变管理局,负责民防战备建设和平时防灾抗灾工作。为了应付自然灾害和突发工业事故,前苏联民防部门积极参与抢险救灾工作。在世人震惊的 切尔诺贝利核电站事故中,民防部门在处理灾害后果时做出了卓越贡献。德国政府则明确规定,民防任务范围不仅是对战时那些异常的灾害情况采取防卫措施,而且平时一旦出现极其严重的灾害,民防也将对此采取相应的救援措施。日本根据风灾、水灾、地震等自然灾害多的特点,在府设“ 中央防灾会议”,各地设有地方防灾组织,统管民防和防灾救灾工作,通过平时的防灾活动推动民防的基本建设。瑞典于1986年7月1日建立了新的民防权威机构“国家民防、救援与消防勤务局”,这个新机构继承了前“瑞典民防局”的职责,并受权承担有关救援勤务方面的其他职责。
5不断加大对民防建设的经费投入
国外不少专家通过分析认为:用在民防建设上的费用比花在战略军事系统上的经费更有价值,加上民防具有战时防空平时抗灾等双重功能,因此,不少国家在经费投入上十分舍得。如1982年,美国为了到1985年能将民防应急疏散计划的生存率增至80%,共投入26.4亿美元用于该计划的实施。即便是现在,美国每年投入民防的经费亦在8-10亿美元;前苏联自60年代至解体前的20多年间,每年用于民防建设的经费在10-20亿美元。英国近几年来用于民防的经费几乎增加了1倍。瑞士在1971-2000年的29年中,计划用于民防的经费为30亿美元,平均每年高达1.05亿美元。德国、瑞典、芬兰等国的年度民防经费也在1亿美元以上,其中芬兰的民防经费占到国防开支的20%。
6重视民防立法执法工作
早在上世纪30、40年代,英国、 丹麦、 比利时、瑞典等国就制定了民防法。此后,美国、 挪威、法国、芬兰、 苏联、瑞士等国相继颁布民防法,并不断修改完善。其中不少国家还根据民防法,制定了具体的民防法令和条例。如法国自1959年以来,陆续制定了《民事保护防务部队法》等40多个有关民防的法规;瑞典从国家到市政区都有一套比较完整的民防法规。按内容分,除民防法外,还有人员掩蔽、救护、训练等17种法规。各国的民防法及法规对民防的性质、体制、职责、权力以及各项民防建设内容要求都作了明确规定。如丹麦新民防法规定,所有年龄在16-65岁的丹麦男女国民,均有执行民防勤务的义务; 新加坡《人力物力征召法》规定,民防可随时征调民防人员集合,对违反民防工作征召者,可判以徒刑;比利时民防法规定,各省市必须根据民防办事处及消防队需要,或按当地民防法规定,提供土地、场所、物资及必要的补给品作为民防之用。此外,有的国家还规定了不少有利于民防发展的具体措施,如规定修建城市地面建筑必须附设地下室,并规定了开发地下空间可享受优惠的政策,等等。
7强调民防建设长期化、经常化。
二次大战结束后,不少国家曾以较快的速度建成了较完善的民防体系。如瑞士在上世纪60—70年代的10年间,修建了可供掩蔽400多万人的民防设施。但近几年来,许多国家认识到民防建设不是一朝一夕的事。只要战争、特别是核战争的威胁存在一天,民防建设就必须存在一天。因而,在方针上,各国普遍确定了长期经营的指导思想,既不搞突击,也不能断线,把民防建设纳入经济发展和国防建设的 总体规划,使之成为一项长期的、经常性的任务。如瑞士为确保民防建设的长久不衰,制定了长达15年的发展规划,而美国也制定了7年计划等,以求对较长时间内民防的发展有一个基本设想,避免反复,防止浪费。
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以下是读文网小编为大家整理的关于外汇市场的特点,欢迎大家阅读!
与其他市场相比,外汇市场是受政府干预较强的市场。一般来说,中央银行在外汇市场的价格出现异常大的或是朝同一方向连续几天剧烈波动时,往往会直接介入市场,通过商业银行进行外汇买卖,以缓解外汇行市的剧烈波动。例如,1992年3月中旬开始,外汇市场对期待已久的美国经济复苏再次失望,在德国高利率和美国坚持宽松的货币政策的影响下,开始不断抛售美元,致使美元几乎对所有欧洲货币的汇价都一路下跌。于是,美国与欧洲国家的中央银行分别在7月20日和8月11日两次大规模干预外汇市场。第一次子预是7月20日马克与美元的汇价冲击1991年2月以后的新高点1.4430时进行的,美国等15个工业国家的中央银行联手在市场抛马克买美元,经过3次干预后,美元对马克的汇价一下子从].4470上升到1.5000,美元在两天内反弹了500多点。
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目前世界上的金融商品市场由许多种,但概括起来可分为:股票市场、利息市场(包括债券、商业票据等)、黄金市场(包括黄金、白金、银)、期货市场(包括粮食、棉、油等)、期权市场和外汇市场、房地产市场等。
外汇市场:外汇市场就是买卖外汇的场所和进行外汇交易的交换关系的总和,是各种经营外汇业务的机构和个人(主要是银行和外汇经纪人)聚集在固定的场所(或没有具体的场所,而是通过电报、电话、电传、计算机网络等现代的工具)进行国际性外汇买卖关系的总和。
外汇市场之所以存在是因为:
★贸易和投资
进出口商在进口商品时支付一种货币,而在出口商品时收取另一种货币。这意味着,他们在结清帐目时,收复不同的货币。因此,他们需要将自己收到的部分货币兑换成可以用于购买商品的货币。与此相类似,一家买进外国资产的公司必须用当事国的货币支付,因此,它需要将本国货币兑换成当事国的货币。
★投机
两种货币之间的汇率会随着这两种货币之间的供需的变化而变化。交易员在一个汇率上买进一种货币,而在另一个更有利的汇率上抛出该货币,他就可以盈利。投机大约占了外汇市场交易的绝大部分。
★对冲
由于两种相关货币之间汇率的波动,那些拥有国外资产(加工厂)的公司将这些资产折算成本国货币时,就可能遭受一些风险。当以外币计值的国外资产在一段时间内价值不变时,如果汇率发生变化,以国内货币折算这项资产的价值时,就会产生损益。公司可以通过对冲消除这种潜在的损益。这就是执行一项外汇交易,其交易结果刚好抵消由汇率变动而产生的外币资产的损益。
外汇市场作为一个国际性的资本投机市场的历史要比股票、黄金、期货、利息市场短得多,然而,它却以惊人的速度迅速发展。今天,外汇市场每天的交易额已达1.5万亿美元,其规模已远远超过股票、期货等其他金融商品市场,已成为当今全球最大的单一金融市场和投机市场。
自从外汇市场诞生以来,外汇市场的汇率波幅越来越大。1985年9月,1美元兑换220日元,而1986年5月,1美元只能兑换160日元,在8个月里,日元升值了27%。近几年,外汇市场的波幅就更大了,1992年9月8日,1英镑兑换2.0100美元,11月10日,1英镑兑换1.5080美元,在短短的两个月里,英镑兑美元的汇价就下跌5000多点,贬值25%。不仅如此,目前,外汇市场上每天的汇率波幅也不断加大,一日涨跌2%至3%已是司空见惯。1992年9月16日,英镑兑美元从1.8755下跌至1.7850,英镑一日下挫5%。
正因为外汇市场波动频繁且波幅巨大,给投资者创造了更多的机会,吸引了越来越多的投资者加入这一行列。
形态:全球最大的金融市场,相当于美国证券的40倍,每日交易额达1.5—2万亿美金。
外汇市场的重要特点:无形性——有市无场
近年来,外汇市场之所以能为越来越多的人所青睐,成为国际上投资者的新宠儿,这与外汇市场本身的特点密切相关。外汇市场的主要特点是:
1、有市无场
西方工业国家的金融业基本上有两套系统,即集中买卖的中央操作和没有统一固定场所的行商网络。股票买卖是通过交易所买卖的。像纽约证券交易所、伦敦证券交易所、东京证券交易所,分别是美国、英国、日本股票主要交易的场所,集中买卖的金融商品,其报价、交易时间和交收程序都有统一的规定,并成立了同业协会,制定了同业守则。投资者则通过经济公司买卖所需的商品,这就是“有市无场”。
而外汇买卖则通过没有统一操作市场的行商网络进行的,它不像股票交易有集中统一的地点。但是,外汇交易的网络确实全球性的,并且形成了没有组织的组织,市场是由大家认同的方式和先进的信息系统所莱纳西,交易商也不具有任何组织的会员资格,但必须获得同行业的信任和认可。这种没有统一场地的外汇交易市场被称为“有市无场”。全球外汇市场每天平均上万亿美元的交易。如此庞大的巨额资金,就是在这种既无集中的场所又无中央清算系统的管制,以及没有政府的监督下完成清算和转移。
随着交易日以电子化和网络化,取而代之的是通过互联网来进行外汇的报价、询价、买入、卖出、交割、清算。所以说现在的外汇市场是一个无形市场,是一个计算机无形化市场。外汇市场实际上是一个包含了武术外汇经营机构和个人的计算机网络系统。
2、循环作业
由于全球个金融中心的地理位置不同,亚洲市场、欧洲市场、美洲市场因时间差的关系,联成了一个全天24小时连续作业的全球外汇市场。
早上8时半(以纽约时间为准)纽约市场开市,9时半芝加哥市场开市,10时半旧金山开市,18时半悉尼开市,19时半东京开始,20时半香港、新加坡开市,凌晨2时半法兰克福开市,3时半伦敦市场开市。如此24小时不间断运行,外汇市场成为一个部分昼夜的市场,只有星期六、星期日以及各国的重大节日,外汇市场才会关闭。
这种连续作业,为投资者提供了没有时间和空间障碍的理想投资场所,投资者可以寻找最佳时机进行交易。比如,投资者若在上午纽约市场上买进日元,晚间香港市场开市后日元上扬,投资者在香港市场卖出,不管投资者本人在哪里,他都可以产于任何市场,任何时间的买卖。因此,外汇市场可以说是一个没有时间和空间障碍的市场。
3、零和游戏
在股票市场上,某种股票或者整个股市上升或者下降,那么,某种股票的价值或者整个股票市场的股票价值也会上升或下降,例如日本新日铁的股票价格从800日元下跌到400日元,这样新日铁全部股票的价值也随之减少了一半。然而,在外汇市场上,汇价的波动所表示的价值量的变化和股票价值量的变化完全不一样,这是由于汇率是指两国货币的交换比率,汇率的变化和股票价值量的变化完全不一样,这是由于汇率是指两国货币的交换比率,汇率的变化也就是一种货币价值的减少与另一种货币价值的增加。比如在22年前,1美元兑换360日元,目前,1美元兑换120日元,这说明日元币值上升,而美元币值下降,从总的价值量来说,变来变去,不会增加价值,也不会减少价值。因此,有人形容外汇交易是“零和游戏”,更确切地说是财富的转移。
近年来,投入外汇市场的资金越来越多,汇价波幅日益扩大,促使财富转移的规模也愈来愈大,速度也愈来愈快,以全球外汇每天1.5万亿美元的交易额来计算,上升或下跌1%,就是1500亿的资金要换新的主人。尽管外汇汇价变化很大,但是,任何一种货币都不会变为废纸,即使某种货币不断下跌,然而,它总会代表一定的价值,除非宣布废除该种货币。
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目前,英国的债券被限于两个部门发行:英国政府的债券发行(金边债券)和地方政府的债券发行。公司债券的发行在近10年中还未出现,这是因为近几年,英国受到了通货膨胀率的影响,由于通货膨胀率已高达两位数,公司借款成本因此急剧上升,债券融资也日益艰难,其结果是,许多公司借款者不得不采用传统的筹资方式,即向往来银行申请中、长期贷款。
在英国,债券发行通过在交易所挂牌,由银行及其他金融机构承销来实现。债券的交易几乎全部在场外市场进行。也就是说,交易所主要为债券的发行提供平台,但这并不意味着债券是在场内封闭发行。这是因为,债券挂牌发行,认购者并无场内场外之分,债券托管者是两家独立的登记托管机构,它们也不是交易所的附属机构。场外市场成为债券交易的主要场所,是因为英国债券投资者持有债券的数量很大,与此相对应,单笔交易的数量也很大,一对一的询价交易是其主要的交易方式,没有必要通过交易所去做。
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近年来,外汇市场之所以能为越来越多的人所青睐,成为国际上投资者的新宠儿,这与外汇市场本身的特点密切相关。外汇市场的主要特点是:
(1)有市无场
西方工业国家的金融业基本上有两套系统,即集中买卖的中央操作和没有统一固定场所的行商网络。股票买卖是通过交易所买卖的。像纽约证券交易所、伦敦证券交易所、东京证券交易所,分别是美国、英国、日本股票主要交易的场所,集中买卖的金融商品,其报价、交易时间和交收程序都有统一的规定,并成立了同业协会,制定了同业守则。投资者则通过经纪公司买卖所需的商品,这就是"有市有场"。而外汇买卖则是通过没有统一操作市场的行商网络进行的,它不像股票交易有集中统一的地点。但是,外汇交易的网络却是全球性的,并且形成了没有组织的组织,市场是由大家认同的方式和先进的信息系统所联系,交易商也不具有任何组织的会员资格,但必须获得同行业的信任和认可。这种没有统一场地的外汇交易市场被称之为"有市无场"。全球外汇市场每天平均上万亿美元的交易。如此庞大的巨额资金,就是在这种既无集中的场所又无中央清算系统的管制,以及没有政府的监督下完成清算和转移。
(2)循环作业
由于全球各金融中心的地理位置不同,亚洲市场、欧洲市场、美洲市场因时间差的关系,连成了一个全天24小时连续作业的全球外汇市场。早上8时半(以纽约时间为准)纽约市场开市,9时半芝加哥市场开市,10时半旧金山开市,18时半悉尼开市,19时半东京开市,20时半香港、新加坡开市,凌晨2时半法兰克福开市,3时半伦敦市场开市。如此24小时不间断运行,外汇市场成为一个不分昼夜的市场,只有星期六、星期日以及各国的重大节日,外汇市场才会关闭。这种连续作业,为投资者提供了没有时间和空间障碍的理想投资场所,投资者可以寻找最佳时机进行交易。比如,投资者若在上午纽约市场上买进日元,晚间香港市场开市后日元上扬,投资者在香港市场卖出,不管投资者本人在哪里,他都可以参与任何市场,任何时间的买卖。因此,外汇市场可以说是一个没有时间和空间障碍的市场。
(3)零和游戏
在股票市场上,某种股票或者整个股市上升或者下降,那么,某种股票的价值或者整个股票市场的股票价值也会上升或下降,例如日本新日铁的股票价格从800日元下跌到400日元,这样新日铁全部股票的价值也随之减少了一半。然而,在外汇市场上,汇价的波动所表示的价值量的变化和股票价值量的变化完全不一样,这是由于汇率是指两国货币的交换比率,汇率的变化也就是一种货币价值的减少与另一种货币价值的增加。比如在22年前,1美元兑换360日元,目前,1美元兑换120暂元,这说明日元币值上升,而美元币值下降,从总的价值量来说,变来变去,不会增加价值,也不会减少价值。因此,有人形容外汇交易是"零和游戏",更确切地说是财富的转移。近年来,投入外汇市场的资金越来越多,汇价波幅日益扩大,促使财富转移的规模也愈来愈大,速度也愈来愈快,以全球外汇每天1.5万亿美元的交易额来计算,上升或下跌1%,就是1500亿的资金要换新的主人。尽管外汇汇价变化很大,但是,任何一种货币都不会变为废纸,即使某种货币不断下跌,然而,它总会代表一定的价值,除非宣布废除该种货币。
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(1)集安全性、流动性、盈利性于一体。货币市场基金是基金中风险最低的一种,要投资于离到期日不超过397天的债券、存款等,因为其剩余期限短,价格波动小,所以本金安全性高,而且收益率也较高。
(2)买卖便利。投资者可以携带身份证去建设银行等各大银行、证券公司或基金公司柜台、网上银行等直接购买,手续类似存取款。因为货币市场基金没有“定期”之说,而是类似活期存款,所以收回投资也很便捷。
(3)投资的成本和起点很低。投资成本低,国际上一般只需交很少的管理费大概为基金的0.25%一l%,我国货币市场基金的管理费只需按货币市场净值的0.33%收取;投资起点低,适合中小投资者进入,一般货币市场基金都是1000元左右都能购买,有的甚至几百元也可以进入。
(4)专家经营、专家管理。货币市场基金一般是由专业的基金管理公司发行,专业的基金经理管理运营,使投资者收益有保证。
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中国期货市场是怎样产生与发展的?中国的期货市场发展大致可分为哪几个阶段?下面读文网小编来告诉大家。
为了解决价格波动这一难题,使有效资源能得到更加合理的使用,中央和国务院领导先后做出重要指示,决定研究期货交易。1988年3月七届人大第一次会议上的《政府工作报告》中指出:“加快商业体制改革,积极发展各类批发市场贸易,探索期货交易。”从而确定了在中国开展期货市场研究的课题。
经过一段时期的理论准备之后,中国期货市场开始进入实际运作阶段。1990年10月12日,中国郑州粮食批发市场经国务院批准,以现货交易为基础,引入期货交易机制,作为我国第一个商品期货市场正式开业,迈出了中国期货市场发展的第一步。
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我国企业债券市场从20世纪80年代中期开始起步。尽管目前取得了重要的进展,但和海外成熟市场相比,企业债券市场在规模、流动性和参与主体上还存在着较大的差距。而且企业债券尚未成为企业重要的融资渠道。当前,在欧美发达国家,企业债券融资额通常是股票融资额的3至5倍。而2000年以来,我国企业债券平均筹资额不足股票筹资额的1/5.2001年末,美国公司债券余额占当年GDP的36%,我国这一比例则不足1%.因此,大力推进企业债券市场的发展,是当前我国证券市场面临的一个十分紧迫的任务。
一是建立系统严格的企业信息披露制度和兑付风险预警制度。定期发布发债企业的项目进展情况、资产负债状况、偿债资金的筹资渠道及对本息兑付产生较大影响的事件等信息,以便投资者作出相应的决策,防范潜在风险的发生。二是建立企业债券受托人制度。受托人代表债券持有人的利益,接受发债企业的资产抵押,并根据发债企业的经营状况,随时对其进行跟踪,债券到期时,如果出现兑付困难,受托人可以变卖抵押资产或向担保人追索,以便向投资者支付本息。三是建立有效的偿债保障制度。有效的偿债保障制度可以在企业债券兑付风险发生后,最大限度地保障投资者的利益,保证企业债券市场的健康快速发展。
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地球上最强大的国家美国,它的金融市场也是非常的强大,不同国家债券市场的发展不同,那么交易方式是否也不同呢?相信读文网小编为您总结的债券的交易方式和程序会对您有所帮助!
美国的政府债券大体分为三个层次:即联邦债、机构债和市政债。其中,联邦债约占四成多;机构债则占三成多,市政债约占两成多。联邦债(Treasuries)也称财政债券或“国债”,它主要分为四个系列:国库券(T-bill,期限在12个月之内)、中期国债(T-note,期限为2—10年)、长期国债(T-bond,期限为10年—100年)及储蓄国债(savings bond,期限为20—30年)。美国财政债券市场既是世界上最大的债券市场,也是世界上流动性最强的市场。
美国债券市场,在美国债券市场上有三种类型的发行者,即美国政府及其代理、公司、各州及地方政府(主耍是市政府),如果以这三种类型为基础对美国市场细分,那么,这些细分市场在世界同类市场中,就规模而言,是独占鳌头的。
债券的收益率以发行者的不同而不同,其中市政府发行的债券的收益率最低,这是因为,这些债券的收益可以免交联邦所得税,早在19世纪初期,美国最高法院就宣布联邦法院无权对各州及所在该州的市政府征税,所以,市政府的债券的收益可以不交联邦税,反过来,各州无权对在该州的联邦政府债券的收益征税。
由于可以免交联邦所得税,所以地方政府的债券收益率可变得比公司债券的收益率低200个基点(2%),虽然,地方政府的债券有其自己独特的收益率结构,但归根到底,它还是受到资金市场利率波动的影响。
与公司债券相比,联邦政府的债券收益率要低一点,这反映出投资者对联邦政府信誉的信任,投资者为了其投资的安全性,宁愿放弃一部分收益,而去购买收益率较低的联带债券。
与其它二类债券相比,公司债券的收益率最高,当然,各公司之间的收益率差别也是相当大的。
可转换债券是指到一定期限,债券中的一部分可转换成该公司的普通股票;浮动收益率债券是指期限一定,但收益率可变的债券,一般是每3个月或半年根据货币市场利率进行调整。
在美国,可转换债券相当受欢迎,因为这些债券的收益率稳定(虽然一般要低于直接债券),而且,到期能自动转换成股票,且有资本收益的可能性,在市场利率不稳定时,浮动收益率债券相当流行。因为这些债券收益率“钉住”货币市场利率,可以避免冲击,也可防止出现那种令投资者头疼的收益率反函数曲线。
在美国,政府债券和地方债券的交易是通过经纪人事务所进行的,挂牌的公司债券可以在纽约股票交易所进行交易,但大多数公司债券还是通过经济人事务所进行交易。
在美国,还有一种是以上三类债券之外的特殊债券,那就是外国债券或称扬基债券,它是由外国政府公司或地方政府在美国发行的美元债券,这些债券完全按美国国内的方式进行付息和交易,在大多数情况下,这些债券的级别很高,完全可以与那些高级别的美国公司债券一比高低。
外国筹资者根据其对美元的需求而发行美元债券,一般,它的收益率要比相同级别的美国国内债券高,而且稍微高出一点,都有利于外国债券在美国的发行,到1978年底,外国债券的资本化价值达20亿关元(所谓资本化价值是指用来确定一项可望将来获得收益的资产现有价值的方法)。
这个市场是美国所有债券市场中唯一受过政府管制的市场,在60年代中期,美国的国际收支出现了不平衡状态,导致了长期投资资金的外流。美国政府决定对那些投资于外国债券的投资者进行限制,1964年,决定征收利息平衡税,规定对外国证券投资所得收益如果超出国内投资收益水平,则对超出部分进行征税,这个法令持续了10年,它对防止资金外流起了一定作用,但当1974年,这个法令取消后,外国债券市场马上变得活跃起来,
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近年来,外汇市场之所以能为越来越多的人所青睐,成为国际上投资者的新宠儿,这与外汇市场本身的特点密切相关。外汇市场的主要特点是:
(1)循环作业
由于全球各金融中心的地理位置不同,亚洲市场、欧洲市场、美洲市场因时间差的关系,连成了一个全天24小时连续作业的全球外汇市场。早上8时半(以纽约时间为准)纽约市场开市,9时半芝加哥市场开市,10时半旧金山开市,18时半悉尼开市,19时半东京开市,20时半香港、新加坡开市,凌晨2时半法兰克福开市,3时半伦敦市场开市。如此24小时不间断运行,外汇市场成为一个不分昼夜的市场,只有星期六、星期日以及各国的重大节日,外汇市场才会关闭。这种连续作业,为投资者提供了没有时间和空间障碍的理想投资场所,投资者可以寻找最佳时机进行交易。比如,投资者若在上午纽约市场上买进日元,晚间香港市场开市后日元上扬,投资者在香港市场卖出,不管投资者本人在哪里,他都可以参与任何市场,任何时间的买卖。因此,外汇市场可以说是一个没有时间和空间障碍的市场。
外汇市场的特点
(2)有市无场
西方工业国家的金融业基本上有两套系统,即集中买卖的中央操作和没有统一固定场所的行商网络。股票买卖是通过交易所买卖的。像纽约证券交易所、伦敦证券交易所、东京证券交易所,分别是美国、英国、日本股票主要交易的场所,集中买卖的金融商品,其报价、交易时间和交收程序都有统一的规定,并成立了同业协会,制定了同业守则。投资者则通过经纪公司买卖所需的商品,这就是"有市有场"。而外汇买卖则是通过没有统一操作市场的行商网络进行的,它不像股票交易有集中统一的地点。但是,外汇交易的网络却是全球性的,并且形成了没有组织的组织,市场是由大家认同的方式和先进的信息系统所联系,交易商也不具有任何组织的会员资格,但必须获得同行业的信任和认可。这种没有统一场地的外汇交易市场被称之为"有市无场"。全球外汇市场每天平均上万亿美元的交易。如此庞大的巨额资金,就是在这种既无集中的场所又无中央清算系统的管制,以及没有政府的监督下完成清算和转移。
(3)零和游戏
在股票市场上,某种股票或者整个股市上升或者下降,那么,某种股票的价值或者整个股票市场的股票价值也会上升或下降,例如日本新日铁的股票价格从800日元下跌到400日元,这样新日铁全部股票的价值也随之减少了一半。然而,在外汇市场上,汇价的波动所表示的价值量的变化和股票价值量的变化完全不一样,这是由于汇率是指两国货币的交换比率,汇率的变化也就是一种货币价值的减少与另一种货币价值的增加。比如在22年前,1美元兑换360日元,目前,1美元兑换120暂元,这说明日元币值上升,而美元币值下降,从总的价值量来说,变来变去,不会增加价值,也不会减少价值。因此,有人形容外汇交易是"零和游戏",更确切地说是财富的转移。近年来,投入外汇市场的资金越来越多,汇价波幅日益扩大,促使财富转移的规模也愈来愈大,速度也愈来愈快,以全球外汇每天1.5万亿美元的交易额来计算,上升或下跌1%,就是1500亿的资金要换新的主人。尽管外汇汇价变化很大,但是,任何一种货币都不会变为废纸,即使某种货币不断下跌,然而,它总会代表一定的价值,除非宣布废除该种货币。
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如果从外汇交易的区域范围和周围速度来看,外汇市场具有空间统一性和时间连续性两个基本特点。
所谓空间统一性是指由于各国外汇市场都用现代化的通讯技术(电话、电报、电传等)进行外汇交易,因而使它们之间的联系非常紧密,整个世界越来越联成一片,形成一个统一的世界外汇市场。
所谓时间连续性是指世界上的各个外汇市场在营业时间上相互交替,形成一种前后继起的循环作业格局。外汇市场的组成部分是汇票的交易公司或个人,利用自己的资金买卖外汇票据,从中取得买卖价差。外汇交易商多数是信托公司、银行等兼营机构24小时不间断,市场特点是全球化市场和24小时间断及时性。
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