为您找到与我国证券投资的现状相关的共200个结果:
证券内幕交易是一种证券投机和欺诈交易行为,是证券犯罪的一种常见形态。证券市场既是一个风险市场,也是一个机会市场。投资者如能掌握上市公司的真实信息,获取利益的机会就会很大。反之,获利的机会就小。对证券投资者来说,他们是处在同一个起跑线上,凭着对各种公开信息的理解、辨别、判断作出投资选择并承担获利或损失的风险。内幕交易行为人利用身份的便利,凭借掌握的一般投资者所不知道的证券信息获取实际利益,是一种典型的不公平交易,这会导致其他投资者对证券市场的不信任,不利于证券交易市场的正常运作。实践证明,证券内幕交易一旦失控,后果不堪设想。我国证券交易市场形成的时间不长,相应的法律法规尚不健全,证券市场上内幕交易时有发生。如何利用法律规制内幕交易行为,将我国的证券业导向健康发展之路,是经济界和法律界需要共同解决的问题。
内幕交易危害甚巨。依法规制证券内幕交易,确立证券内幕交易因果关系推定原则,实行因果关系的举证责任倒置;法官在差价法和获利法的基础上综合各种因素行使自由裁量权,确定证券内幕交易的损害赔偿数额;通过强化信息公开披露制度,建立多元化纠纷解决机制等方法完善我国证券内幕交易禁止制度,是解决证券内幕交易问题,保障证券市场稳定发展,保护投资者利益的重要途径。
浏览量:3
下载量:0
时间:
政府公共投资政策对于一国的农村经济增长至关重要,而我国农村公共投资在规模和投向等方面存在诸多问题,在分析农村公共投资的作用和问题的基础上本文提出了相应对策。 以下是读文网小编为大家精心准备的:我国农村投资现状问题与对策探讨相关论文。内容仅供参考,欢迎阅读!
摘 要受国家建设新农村政策的影响,目前我国农村面貌焕然一新。农民生活水平的逐步提高提高。广大农民如今虽已实现了“有钱可花,有钱能花”,但新的问题是如何才能实现“有钱敢花,科学花钱”的质的飞跃。本文根据各乡镇农村居民理财中出现的问题提出有利于改善农村居民投资理财水平的对策建议。
关键词新农村 投资理财 农民
目前我国农村发展现状而言,农民的收入不断增加,理财观念有所转变,更多的居民直接或间接参与到投资理财中,但受个人素质、文化水平和收入差距等因素的影响,当前农村居民投资理财还存在很多问题。只有有效解决这一问题才更有利于国计民生的保障和社会的稳定。
(一)投资理财意识薄弱
我国理财产品绝大部分投资者仍是城镇居民。农民尚不具备资产增值与保值的意识,家庭收入除了正常合理的消费以外,所拥有的金融产品较少,绝大多数乡镇农户会选择银行存款和房产,而对国债、入股等理财途径不是很了解。对于农业保险、养殖保险,多数农户仍不愿加大这方面的投资。农民没有退休金、养老保险,更没有公费医疗,他们注重拿出一部分积蓄专门谋划自己的健康和养老保障,从而养老保险在部分农村也相当普遍。投资企业入股只是极少富裕农户的投资渠道,在投资环境好、生活水平高的村庄由村委会带领参与集资办厂等投资乡镇企业的理财途径。近年来,农村合作医疗也深受农户青睐。但是购买国债、民间借贷、入股等理财途径却被冷落。绝大多数农户对理财带来的收益并不乐观,认为那是“有钱人”的游戏,理财意识和风险防范意识还相对薄弱。还有一小部分具有投机心理,将注意力全部放在短期收益率上。或者受失败个例影响,排斥所有金融理财产品。而这些观念都是不正确的。没有根据自身的收入条件和文化素质条件确立适合自己的理财目标,合理设置理财计划。
(二)市场不健全,投资渠道单一
由于我国城乡差距显著,农村居民的资产投资行为未能市场化。虽然乡镇企业的发展一定程度上缩小了城乡差别,但农村地区封闭、落后、市场发育程度低的状况仍然没有从根本上得到改变。农民金融资产的选择仍十分有限。一方面是农村居民收人水平有限,另一方面,一些农村也不存在证券交易所、产权交易所、邮市、币市等金融资产流通此类场所, 市场上可供选择的金融工具种类仍然是很少,虽然证券投资基金的总量在不断上升,集资、入股等方面投资只是针对少数城市居民来说的。从而使农村居民的金融资产投资行为受到较大的制约,并不富裕的农村居民积累起的少量积蓄只能以银行存款和手持现金的方式来持有。他们只看到了储蓄存款的高流动性、低风险的特征,却忽视了受通货膨胀率和利息率因素对收益的影响,储蓄不但不能带来收益,反而会使资产“缩水”。除了农村金融机构网点少、服务范围窄外,农村地区其他基础设施建设的滞后也制约着农民理财的开展。
(三)投资理财知识匮乏
农民在资产迅速增长的同时,理财能力却停留在较低水平。在就某一理财产品的投资过程中,大多数人追求短期利益,但往往是这种频繁交易或盲目追求短期利益的行为使其丧失了更多利益。或是局限了自己的投资方式,将资金全部投入到一种理财产品中就等于将所有鸡蛋放在一个篮子里,避免风险。而风险与收益往往是正相关的,这就需要相应的风险管理措施。一味地追求无风险的储蓄存款而忽视通货膨胀或一味地追求股票、期货、外汇等产品的高收益,而忽视高风险都是投资理财能力不足的表现。
(一)加强农民的投资理财教育
针对目前我国农村低消费,高储蓄的现象,政府应该通过各种渠道引导农民树立投资理念,将资金周转起来,以增加农民的财产性收入。报刊、课堂等宣传方式能让居民更直观地接受投资理财教育,以便引导农民选择多种投资方式;专家讲座、技能培训的方式,能够为农民提供更专业的咨询和管理服务;借用媒体传播的广泛性更能向人民传达理财概念,普及理财知识;而将投资理财课程深入到义务教育中有利于让更多的青少年具备投资理财意识。此外,政府还应完善各项基础设施建设,完善市场信用体系为农村居民的投资理财提供便捷的服务。
(二)发展乡镇金融市场,拓宽农民投资渠道
农村居民的投资理财依赖于良好的金融理财环境。农村金融理财市场潜力很大,但能够深入到城乡的金融机构很少,比如证券公司几乎没有到小城镇或农村去销售金融产品的。在农村地区没有更好的发展和完善金融市场,缺少银行网点和金融理财方面的主导机构,农村市场上的理财机构仍以农村合作银行、农村信用社和邮政储蓄为主,没有基金、股票、债券等资本市场,不仅给农民了解和购买理财产品带来很大的不便,也限制了银行理财服务的推广。因此,有关部门应该加快基金、股票、债券、股指期货等金融产品在农村的推广,改善农村的理财环境。同时加强对农村小额担保公司,投资咨询公司的信用评级的监管。
(三)开发适合农民的理财产品
目前市场上针对农民的理财产品还比较少,在理财品种上,大多都以保险、基金为主,此外,在大中城市可以买到的理财产品在农村根本就买不到。因此,中国金融机构根据农民的具体需求开发适合农民理财心理、操作简单方便、且风险低、收益稳定的理财产品。这就需要金融单位和相关部门加强产品创新和服务创新能力。基金理财对城市居民来说历史悠久,但对于农村居民来说却依然陌生,因此基金业应该通过创新获得农民的认可,不仅可以为农民进入证券市场提供工具还成为分流储蓄资金转化为投资基金的金融工具及载体。农民在了解和掌握了相关领域和学科的知识后,在进行家庭理财的过程中,可以根据个人的投资偏好和家庭状况有选择的进行投资,以便在风险承受范围内获得最大的收益。
相关文章:
浏览量:2
下载量:0
时间:
金融事务专业培养目标:本专业培养从事银行、保险、证券、信托事务工作人员。以下是读文网小编今天为大家精心准备的:我国中职金融事务专业证券投资课程教学改革探究相关论文。内容仅供参考,欢迎阅读!
摘 要:伴随着全球经济一体化的进程不断加快,金融成为现代经济的灵魂所在,从庙堂之高到江湖之远,金融涉及到的领域大到国家意志的决策,小到普通百姓的衣食住行,经济生活中的方方面面和综合实力反映了一个国家的强大程度。随着时代发展,为适应日新月异的金融行业的变化,培养高职院校的金融类人才迫在眉睫,《证券投资基金》是此类专业的重要课程,如何进行教学改革关系到教学质量和人才培养。
1.1 教学方法、方式不够丰富
教学的形式上,依然局限于传统的板书,即使有多媒体教学,形式也相对单一,照本宣科的灌输型的教学方式居多,在理论层面讲解得较为详细和全面,但是在实际操作的技能方面有严重欠缺,使得学生成为“理论的巨人,行动的矮子”,这导致了许多学生在课堂上提不起兴趣,没有把理论变成实际的技能。
1.2 教材陈旧,未与时俱进
脱胎于大学专科教育的高职高专教材,没有从中提炼出适合高职高专院校本身特点的实际应用性,仅是换汤不换药地延续着大学专科教育的理论性的东西,金融行业的发展日新月异,但一些教材还停留在相当落后的时期,一些新的金融事物没有出现在教材中,与社会的实际发展严重脱节,这导致了学生在踏入社会进行实际操作时,会感到现实与理论的巨大差距。不利于学生快速融入就业环境。
1.3 学校内外实际操作的空间仍需扩展
作为应用性、工具性很强的学科,《证券投资》的教学一直应该理论与实践相结合,但由于种种原因,比如资金、软硬件等问题,导致学校内部的金融模拟实验室的建设进展迟缓或者干脆中止,学生的实践机会减少,学校外部的实践基地,大多不成规模,零零散散,仅靠一些老师业余时间的开拓或洽谈,从数量和质量上都不容乐观,学生的锻炼机会减少,无形中受到了限制。
2.1 因材施教,分类施教
在课程教学中,应该将理论型知识和实际应用型知识分门别类,两者并重,根据理论和实践的不同特点,实行不同的教学方法,因为此课程的理论知识和实际操作两者互相渗透,互相影响,共同发展。
2.1.1 基础理论教学概述
目前,此学科的理论知识方面主要囊括了证券投资基金的定义、特点、种类、投资操作、绩效评价等,作为此课程的基础性理论,老师在课堂上的授课至关重要,占总课时的六成左右,在课堂上,授课者应让学生透彻了解、理解此课程的基础性知识,讲解相关理论的运作原理,锻炼思维方式,从课程的学习中,增强对基础性理论知识的掌握,升华到理念和思维方法上来,加强职业道德观念,为以后在此行业安身立命打下良好基础。
2.1.2 实践内容教学概述
通过和银行等金融机构协商,让学生有机会与金融机构零距离接触,切身感受实际的业务的操作流程,通过社会实践,切实感受到本课程的魅力,通过岗位职责的学习加强责任心,从过实际操作加强课程的直观性和趣味性,从而更积极地学习。基金的交易方式(发行、申购、赎回)基金上市交易、基金的监管、营销和关于信息披露的法律规定等都会在此过程中得到极大的“直观性教育”。
2.2 创新教学模式、改革陈旧教学方法
如果现有的教学模式不足以支撑学科的良性发展,必须探索现时代背景下新的教学模式,特别是随着新媒体的兴起,课堂不只局限于教室内,“三个课堂”的教学手段值得积极尝试和探索。
2.2.1 课堂教学:“第一课堂”培养是理论根基
课堂教学是最传统也是最有效的教学方式之一,在课堂学习中,也应注重理论和实践相结合,除了课堂上理论知识的学习,还包括校内外的实践活动。理论教学以鲜活的案例加深学生对理论知识的理解,学校内的模拟主要以学校内的实验室为主,按照教学大纲的要求,进行一些证券投资理论知识的模拟操作,增强感性认识,提高实际操作能力。
学校外的实践基地以证券公司、银行等机构为主,通过参观和参与实际操作,加深对基金认购 、申购和赎回的办理过程的理解,增强实务能力,第一课堂实行开放式办学,不仅能整合资源,增强课堂的趣味性和吸引力,还能在“看得见、摸得着”的实践过程中,不断加深学生对理论的认识和化理论为技能的能力。
2.2.2 重视新媒体作用,开辟第二课堂
随着新媒体的发展,新媒体作为一种重要工具,不断深入人们的生活的各个领域,深刻影响着人们的生活,这给金融教学带来了良好机遇,通过互联网、公共微信帐号、QQ群、微博、博客等一系列的新媒体工具,师生之间可以方便地进行交流探讨,不断吸取最新的课程资讯和前沿知识,极大地提高了课程的趣味性、参与性、互动性和先进性。
2.2.3 通过模拟实践,以“第三课堂”提高技能
模拟交易大赛,以接近实际操作的形式,提高学生的实践能力,比如一些学校举办的模拟金融操作大赛、校内外联合举办的各种形式、不同层次的和金融有关的模拟大赛等,都会对学生的实践能力起到良好的促进和锻炼作用,对学生的专业知识和职业能力都有很大的提升。知识只有转化为能力,才是知识的最终目的,在各种形式的实践中,学生对本课程的知识有了更为直观的认识,不再只是纸上谈兵。
自古以来,各位教育家都提倡因人施教、因材施教,这是对学生个性的尊重合培养,只有掌握了不同学生的情况和特点,才能在教学中有的放矢,实现教学效果的最大与最优。
有的人适合做实践,有的人适合进行理论的研究与突破,对金融学科而言,可以从这两个大的方面入手,根据学生的不同特点,进行有目的的教学实践。
对于第一种学生而言,要给他们创造尽可能多的机会参与社会实践,通过对金融机构相关业务的操作和各种模拟实践大赛的锤炼,不断提高他们的动手、动脑能力,培育营销的观念,促使他们成为实际操作的高手。
对于后者,更多地属于思维沉稳、心思缜密、喜欢思考的类型,要加强深度的理论教学,培养目标为投资顾问、理财规划师等。在基础理论教学的同时,不断加强对理论深度和宽度的吸收学习,结合有目的的实践活动,使他们对理论加以升华,从理论的角度洞悉基金运作的规律,对基金的营销、管理、规划等了然于心,既有助于个人的投资,也有利于他们更好地为所在机构服务,提高自身竞争力。
这是一门理论与实践并重的专业的核心课程,对它的教学方式、授课手段、实践操作等各方面的问题进行研究,有助于更好地开展教学实践,探索出一条适合高职院校教学的改革之路。
浏览量:2
下载量:0
时间:
1. 1信贷资产证券化及其流程
所谓信贷资产证券化,概言之,就是贷款人将手中持有的拟进行证券化的信用贷款(例如住房贷款或者汽车贷款)与其他贷款隔离开来组成资产池,给第三方特殊目的机构SPV,再由SPV对其进行信用评级和信用增级,然后证券承销商,最终在二级市场上给投资者。贷款人就是信贷资产证券化的发起人,在实践中也是贷款服务机构SPV起到的是风险隔离的作用,将信贷资产的风险与发起人信用完全隔离。在将信贷资产给投资者后,将所得收益扣除服务费后返还给发起人。原始债务人将本金以及利息支付给SPV,再由SPV支付给投资人。原始债务人能否按期还本付息是影响投资人收益的最重要的因素。
1. 2我国信贷资产证券化发展历程
从2005年12月起对银行业信贷资产进行证券化试点,到2008年由于美国次贷危机的影响而暂停了2009-2010年信贷资产证券化的业务,2012年出于优化银行资本充足率,活跃经济流动性的需要,又重启了信贷资产证券化。这期间信贷资产证券化业务经历了兴起到低谷到再度兴起逐步走向繁荣的过程。
2. 1对发起人的监管
(1)对发起人资质的要求。2005年的《信贷资产证券化试点管理办法》对发起人的规定中意义最为重大的就是明确了发起人必须是银行业金融机构,这是对发起人资格的限定。由于我国信贷资产证券化业务刚刚起步,因此并未对发起人的责任义务作出细化规定。同年12月1日起实施的《金融机构信贷资产证券化监督管理办法》明确了两点,第一:严格区分转移的风险和尚未转移的风险;对于仍然保留的风险应按照预期或有损失计提风险资本。第二:要求发起人向投资人提示,同时也明确了:基础资产在出表后独立于发起人,发起人对转移后的基础资产不承担责任。该条规定实际上是对信贷资产证券化中最核心的概念:破产隔离制度的表述。破产隔离,就是将发起人的信用与基础资产的信用完全隔离,只要原始债务人无违约情况,即使发起人破产,投资人的利益也能够得到很好的保护。
(2)对发起人转让信贷资产的要求。关于发起人信贷资产转让的要求银监会在2005年《监督管理办法》2010年《通知》中做了规定,主要分为以下几部分:第一,确定了转让对象为可以产生预期现金流的、同质的资产,在资产池中的资产组合应为同质资产。第二,转让要求,根据((2010年通知》金融机构转让信贷资产必须达到真实出儒,主要有以下标准:法律方面,不得安排回购条款,办理抵押变更登记,重新建议债权债务关系;会计处理方面,将转移的信贷资产移出资产负债表,按会计准则关于金融资产转让的规定进行处理;在资本计提方面,要将该部分信贷资产从加权风险资产中移出,计提风险资本。
2. 2对信用评级机构的监管
信用评级(Credit Rating),又称资信评级,是一种为社会提供资信信息,或为单位自身提供决策参考的社会中介服务。在上述银监会以及其他相关部门发布的五个规范信贷资产证券业务的规范性文件中,主要规定在2012年《中国人民银行中国银行业监督管理委员会财政部关于进一步扩大信贷资产证券化试点有关事项的通知》第四条:其主要内容分为三个方面:一是在银行间债券市场发行资产支持证券初始评级应当聘请两家具有评级资质的资信评级机构,进行持续信用评级;二是鼓励建立投资者付费的信用评级模式;三是鼓励投资者建立内部评级机制,实现自主评级,减少对外部评级的依赖。
该条规定的目的在于:首先,通过增加评级机构的数量来提高评级结果的可信度;其次,探索建立投资者付费,而非发行人或债券承销商的评级模式由于美国次贷危机爆发中,评级机构起到了极大的负面作用,主要表现即投资银行或资产支持证券的发行人为使产品获得广大投资者的青睐,出高额的评级费请评级机构为其进行包装,而评级机构为获得高额利润给予大量的次级债券高评级(AAA以上)。因此监管者希望可以有投资者付费进行信用评级,避免之前在美国市场上评级机构与发行人,债券承销人的利益捆绑,从而使评级机构全心全意为投资者服务,实现对投资者利益的有效保护。
在次贷危机后,我国及时借鉴了美国旨在保护投资者权益的《多德佛兰克华尔街改革与消费者保护法案》中第九章C节(改进信用评级机构监管)和D节(对资产支持证券流程的改进)的内容,继而由央行,银监会,财政部联合发布《关于进一步扩大信贷资产证券化有关事项的通知》,一定程度上弥补了之前通过的相关法律文件的不足。但是其中仍然存在一些问题。主要有:
第一,对信用评级的规定仍然不够充分,己出台的规定主要内容未得到有效落实。在新的文件中,参与评级机构由之前的一家增加为两家,从理论上讲有可能会使可信度增加,但在实际情况下很难产生实质性效果;
第二,没有确立对评级机构的约束,由于信用评级机构在金融危机中扮演了不光彩的角色。因此在《多德法案》中对评级机构的责任义务做了详尽的规定:
第三,关于强制发起人购入次级资产支持证券5%的规定,看似实现了发起人与投资人的利益捆绑,就好比强迫生产三聚氰胺牛奶商在出儒牛奶之前要让自己的儿子喝牛奶,但是这种做法存在三个问题:一是如果牛奶在奶农的环节就出了问题,这种方法是无法检测出来的。二是很难保证这种规定不会使发起人在一开始阶段就提高定价,反而损害了投资者的利益。三是我国信贷资产证券化市场处在初级阶段,在这种情况下,既要保证信贷资产证券化业务的高增氏,又要保证基础资产的高质量恐难两全。
从目前我国信贷资产证券化市场的发展来看,2014年新增信贷资产支持证券发行数量超过了2005 -2013年的总和,可谓是金融领域的朝阳产业。在监管方面,也由原来的各部门单一监管向协同监管转变。如果能在引导鼓励支持资产证券化业务发展的同时,吸取美国次贷危机的教训,借鉴国外先进的改革成果。就能少走弯路。促进信贷资产证券化业务更健康地发展,使我国的金融市场充满活力。
浏览量:3
下载量:0
时间:
丰富市场的交易品种,使广大投资者有更多的投资选择随着我国市场经济的发展,应根据不同投资者的不同需求,完善并发展更加齐全的市场交易工具,特别是通过发行可转换债券增加证券品种,以拓宽融资渠道,使投资者能有更多的选择。今天读文网小编要与大家分享:我国发展完善下的证券投资相关论文。具体内容如下,欢迎参考阅读!
我国发展完善下的证券投资
一、我国证券投资发展过程中所面临的问题
1、内部管理存在缺陷在我国证券投资的管理模式中,内部的管理存在着一定的缺陷。首先是制度的缺陷。内部会计控制制度的缺陷阻碍了证券投资的结算,尚待规范和完善,证券投资的发展需要内部会计做出准确、客观、真实的会计记录,但当前证券投资发展的过程中,很多从业人员执行效率不高,往往忽视了这项工作,或是因缺乏相关的专业知识基础而对这部分的工作不加以重视,导致报告中数据的不准确,最终影响了产品的交易的顺利性。
工作人员职业道德的丧失将会为证券投资的管理带来信用风险,当管理人和委托人发生利益冲突时,管理者会为了维持自身利益而不考虑委托人,引发信用危机。除此之外,证券投资的管理会因市场的监管体系的不健全而缺乏对其的有效控制,如我国证券投资基金的法律法规尚不健全,明显滞后于基金业的发展,和国外发达国家相比,我国相关的法律法规的可操控性差,证券立法也缺乏必要的延伸性。
2、外部证券市场环境的制约性由于我国证券投资市场中政策性的变动和干预,使得证券投资难以规避风险。证券的价格必须能够正确、客观、真实地反映所有信息,尤其是投资者的需求信息,但是一个缺乏做空机制的证券市场,如果投资者觉得某一证券与实际价值发生偏离,定价过高,投资者无法将这些证券的判断信息反映到市场上,也就无法调整证券价格的偏离,从而影响了证券价格向内在价值的回归,证券价格的波动也就无法得到减缓。因此我国证券投资市场“只求做多,不可做空”的单向机制,不仅限制了证券投资的运作空间,同时限制了基金公司的风险管理,使得规避风险无从下手。
除此之外,尽管现在证券投资市场中也有很多金融衍生品,如套期保值,套利等等,但是其交易产品相对国外发达国家来说仍然比较单一,由于缺乏对冲机制,对于投资者来说必须要做多到才能够获得更多的利润,可是我国目前证券投资市场的单边性特点不利于市场的稳定,并且投资者经常会受到损失,也正因为我国证券投资当中的结构性缺陷,无法充分发挥金融衍生产品的价格发现和风险转移等功能,不仅不利于股价回归,对于培养稳定的投资者群体也有一定的阻碍。
3、市场监管比较滞后目前,我国国内证券监管的法律体系尚未建立健全。严重影响了证券投资的健康发展。我国证券法治建设发展至今,初步形成并逐渐完善了以《证券法》和《公司法》为主的证券法律体系,但是从整体上来看,我国证券法律制度仍然有不足之处,原则性的规定比较多,很多相关的实施细则都没有出台,所以缺乏一定的可操作性,而且证券监管的手段也存在一些问题。
1.完善证券市场的环境随着经济的持续发展和经济体系的逐步建立,各类投资者也在成熟和壮大,于是投资的需求也呈现出多样化的趋势。因此不断完善证券市场的环境是一项重要的任务。
应该鼓励并支持上市公司做优做强,并推动更多代表中国经济的公司上市,通过扩大证券市场的规模探索更多的并购方式,以改善证券市场环境,重振市场信心,另外可以从制度上鼓励增持回购,对于稳定市场情绪和树立市场信心有着一定的积极作用。严厉打击违法违规的行为,不仅是对证券投资者负责,也有助于完善和净化证券市场环境。
2.丰富市场的交易品种,使广大投资者有更多的投资选择随着我国市场经济的发展,应根据不同投资者的不同需求,完善并发展更加齐全的市场交易工具,特别是通过发行可转换债券增加证券品种,以拓宽融资渠道,使投资者能有更多的选择。可转换债券对于我国证券投资具有很大的激活作用,不仅能够丰富证券品种,还能有效抑制过度投机。
借鉴发达国家的经验,可以允许保险金进入证券市场。可以考虑进一步发展期货、认股权证等其它衍生工具,证券投资中的价格风险会随着经济体制的建立而更加突出,衍生金融工具能促进相关基础市场的流动性,形成均衡价格,进而达到风险转移和资源分配的目的,发展金融衍生工具时应该做到立法与监管先行,立足国情,重点发展以规避风险和保值的衍生金融工具。
3.建立健全相关法律法规,以规范证券投资市场我国证券投资市场还在发展中,面对诸多的风险和问题,应该充分借鉴发达国家的经验,建立一套成熟的监管体制,以实现监管体系建设。
法律法规是制度的保障,我国证券监管的法制体系从整体上看依然存在着一些漏洞,需要加强对证券监管法律法规体系的重视,加快《证券法》实施细则的出台以填补原先监管中存在的空白;制定与《证券法》相关的法律法规,如《证券交易法》,并进一步完善法律责任制度,以保证投资者的利益。
总而言之,证券投资环境的改善的过程是循序渐进的,是一个漫长的过程,需要在营造公平公正的市场竞争环境下保证证券投资市场的稳定发展,才能促进证券投资基金业的持续、健康的发展。
浏览量:3
下载量:0
时间:
证券是多种经济权益凭证的统称,因此,广义上的证券市场指的是所有证券发行和交易的场所,狭义上,也是最活跃的证券市场指的是资本证券市场、货币证券市场和商品证券市场。是股票、债券,商品期货、股票期货、期权、利率期货等证券产品发行和交易的场所。以下是读文网小编今天为大家精心准备的:基于综合绩效评价的我国证券市场投资价值探析相关论文。内容仅供参考,欢迎阅读!
内容摘要:本文从企业综合绩效评价视角,将因子分析法和聚类分析法相结合,选取企业盈利能力、偿债能力等5个方面指标,对我国证券资本市场上市公司进行综合绩效评价和分类,判断值得投资的证券,以期为投资者作出科学的投资决策提供一定的参考。
关键词:资本市场 因子分析法 聚类分析法 绩效评价
证券资本市场作为热点课题,国外许多学者对此作了深入研究。MacMiUan等人(1987)、Kakati(2008)认为企业家的个人素质、资源能力、产品和服务的特点、财务特点等,影响证券资本市场企业成长能力。Keith和Dijkstrai等人(2009)、Bottazzi和Dosi (2010)认为创新是资本市场企业成长、发展的主要源泉,证券资本市场投资者可依据企业创新能力考察其投资价值。Dunne和Hughes等人(1996)、Jordan,Lowe和Taylor(2010)对上市公司综合绩效研究发现,获利能力、盈利能力、发展能力与企业综合绩效具有明显的正相关关系。
在我国,涂红、刘月(2011)利用2003-2008年我国分省区的面板数据,对我国风险资本市场发展各决定因素进行了实证分析和判断,认为股票市场收益率与风险资本正相关。赵君(2012)运用因子分析法和聚类分析法结合建立中小企业板上市公司的绩效评价体系。李丽青(2012)以2008-2009年420家A 股上市公司的每股收益及15967个分析师盈利预测的观测值进行研究,发现投资者不能理性地识别牛熊市下各种盈利预测信息。本文试图寻找基于企业综合绩效评价的评价方法,对投资者在证券资本市场上做出科学合理的投资决策进行探讨。
根据投资者对证券资本市场的评价经验,主要从上市公司的盈利能力、偿债能力、发展能力、运营能力和现金流现状分析该上市公司的综合绩效,并据此判断该证券的投资价值。如表1所示,选取上市公司绩效评价指标:销售毛利率、销售净利率、净资产收益率、总资产净利率;营业收入增长率、营业利润增长率、净利润增长率、总资产增长率;应收账款周转率、存货周转率、流动资产周转率、总资产周转率、长期负债权益比率;速动比率、流动比率、资产负债比率、已获利息倍数、现金比率;销售现金比率、主营业务现金比率、经营活动收益质量指标。以上指标能反映上市公司是否值得投资,指导投资者作出正确的投资决策,减少投资的风险,实现盈利的目标。
本文从沪深股市随机抽选了中电远达、桑德环境、东江环保、天立环保、天壕节能、碧水源、万通地产、招商地产、中航地产、香江控股、金瑞矿业、大有能源、云煤能源这13只股票进行研究。根据选取的上市公司2010-2014年公司的盈利能力指标、偿债能力指标、发展能力指标、营运能力指标和现金流状况指标的数据,采用SPSS21统计软件对所收集到的反映上市公司财务状况、营运状况和发展状况的指标数据进行处理。
因子分析法的可行性检验。采用KMO 和 Bartlett 的检验对选取的上市公司数据进行检验,判断其是否满足因子分析的条件。根据SPSS21检测出的结果,KMO的值为0.724大于0.5;Bartlett 的球形度检验所得到的近似卡方值为284.225,所对应的概率值为0小于0.5。综合KMO 和 Bartlett 的检验结果可以得知所选取的上市公司的财务数据是适合做因子分析的。
公因子的提取。所选取的上市公司数据适合做因子分析,因此用SPSS21提取公因子。由公因子方差可以得知除已获利息倍数的公因子方差为0.650,其余指标的公因子方差值都在0.80以上,表明所选取的因子信息丢失很少,能够很好地反映所选取的上市公司的相关信息。从表2可以看出前7个因子累积方差值为90.615%大于经验值85%。因此,选取前7个因子替代13个因子变量。
因子解释与命名。从旋转成分矩阵表和旋转因子空间成分图对个因子命名。因子F1可以命名为现金流因子。因子F2中速动比率,流动比率载荷较大,因此将因子F2命名为偿债能力因子。因子F3中流动资产周转率和总资产周转率载荷较大,因此可将F3命名为营运能力因子。因子F4中营业收入增长率最大,因此将其命名为成长能力因子。因子F5中净利润增长率成分值为0.950,反映上市公司成长能力,销售毛利为0.690,因此,将F5命名为盈利成长因子。因子F6中总资产增长率0.831,反映上市公司成长能力;存货周转率0.852,反映上市公司营运能力,因此将F6命名为营运成长能力因子。因子F7中应收账款周转率,净资产收益率载荷较大,因此将F7命名为营运盈利能力因子。
因子得分及评价模型构建。如表3所示,各主成分因子得分系数,将各主成分因子表示为上市公司21个绩效评价指标的线性组合,再代入各指标的实际数据就可以得到各因子的得分。依据以上分析和因子系数得分矩阵可以得到各因子的得分函数如下:F1= 0.022X1+ 0.105X2+ 0.088X3+ 0.076X4+……+0.225X19+ 0.270X20+ 0.271X21
F2=0.041X1+ 0.102X2- 0.056X3+0.080X4+……+0.019X19- 0.140X20-0.044X21
F3=-0.034X1-0.126X2+0.055X3+ 0.065X4+……+0.003X19-0.067X20- 0.121X21
F4=0.079X1+0.002X2+0.136X3- 0.031X4+……+0.000X19-0.116X20- 0.003X21
F5=0.250X1+0.056X2+0.129X3+ 0.111X4+……-0.003X19+0.041X20- 0.130X21 F6=-0.005X1+0.063X2+0.114X3+ 0.116X4+……-0.134X19+0.070X20- 0.028X21
F7=-0.034X1+0.064X2+ 0.163X3+0.069X4+……-0.029X19- 0.095X20+0.006X21
综合得分评价。依据以上各因子得分函数,再根据各因子方差占累积方差的比重求得各因子的权重。权重计算如下:
W1=28.24/90.615=31.16%
W2=20.206/90.615=22.30%
W3=16.030/90.615=17.69%
W4=8.828/90.615=9.74%
W5=5.371/90.615=5.93%
W6=5.763/90.615=6.36%
W7=5.177/90.615=5.71%
据此,可得上市公司综合评价函数:
F=0.3116F1+0.223F2+ 0.1769F3+0.0974F4+0.0593F5+ 0.0636F6+0.0571F7
以上因子分析抽取了7个主成分因子,根据主成分因子F1-F7各个指标的得分数据进行聚类分析。采用SPSS21对上市公司的绩效指标进行聚类分析,采用平均联接的组内联接法得到聚类分析的树状图。如图1所示,聚类分析的树状图效果良好,选取组距为10,将13家上市公司划分为4种类型。其中,东江环保为第一类;大有能源为第二类;天壕节能和招商地产为第三类;中电远达、桑德环境、天立环保、碧水源、万通地产、中航地产、香江控股、金瑞矿业、云煤能源为第四类。
我国证券资本市场投资决策综合评价与建议
根据因子分析法和聚类分析法的实证结果可以得到东江环保为第一类;大有能源为第二类;天壕节能和招商地产为第三类;中电远达、桑德环境、天立环保、碧水源、万通地产、中航地产、香江控股、金瑞矿业、云煤能源为第四类。第一类只有东江环保,该上市公司偿债能力处于13家上市公司之首;第二类只有大有能源上市公司,该公司营运能力最强。天壕节能和招商地产为第三类,该类型的上市公司发展能力在13家上市公司中最好。中电远达、桑德环境、天立环保、碧水源、万通地产、中航地产、香江控股、金瑞矿业、云煤能源为第四类,该类型的上市公司在盈利能力和现金流方面比较有优势。
我国证券资本市场信息还不完善,需不断完善上市公司的信息披露,强化对上市公司信息的监管。作为证券资本市场上的投资者需要提升自身的总额和分析能力,充分运用技术分析。因子分析法和聚类分析法在证券资本市场投资决策中的结合运用有效的提高了资本市场投资者的决策的科学性和可靠性,能帮助投资者对复杂的证券资本市场进行清晰合理的分类,并对各个上市公司进行科学合理的综合评价,提高了投资者决策的科学性。
浏览量:3
下载量:0
时间:
封闭式基金是指基金份额在基金合同期限内固定不变,基金份额可以再依法设立的证券交易所交易,但基金份额持有人不得申请赎回的一种基金运作方式。随着中国证券投资基金的迅猛发展,对基金业绩的相关研究越来越受到理论界和实务界的关注。以下是读文网小编今天为大家精心准备的:我国封闭式证券投资基金业绩评价研究相关论文。内容仅供参考,欢迎阅读!
摘 要:本文以证券投资基金业绩评价相关理论为基础建立了一个综合的基金业绩评价模型,选取了2012年3月30日至2013年3月29日期间全部传统型封闭式基金为样本,测算了最能体现基金业绩的收益能力、风险控制能力、管理能力的八个指标,运用SPSS软件进行了因子分析,得出结论:目前大部分基金投资业绩表现不错,但是基金经理规避风险能力不足是影响基金业绩的主要因素,因此提升基金经理专业素质,同时加强基金管理公司建设是促进基金发展的重要举措。
我国封闭式基金起步较晚,但发展迅速,目前市场上共有22只传统型封闭式基金,132只创新型封闭式基金,截至 2013年3月,我国共有基金销售机构242家,基金托管银行19家,基金管理公司80家,证券投资基金1258只,资产净值37346.30亿元,其中封闭式基金的资产净值为1721.74亿元,占基金总资产的4.61%。证券投资基金已成为证券市场上一支不可忽视的力量,对我国的金融业乃至整个国民经济的发展具有重要意义。
随着基金规模的不断扩大,基金品种的日渐繁多,以及投资者自身需求的多样化,如何准确评估基金的收益状况、风险水平、管理人的投资管理能力、选择适合自己投资需求的基金成了人们关心的话题。但国内还没有建立起完善的基金投资效率评估体系,因此,设计一套全面的,能够真实反映基金运作状况的业绩评估体系是非常必要的。
(一)样本和指标选取
本文以22只传统型封闭式基金作为封闭式基金的样本代表,即:同益、鸿阳、汉盛、汉兴、同盛、安顺、天元、泰和、裕隆、久嘉、通乾、景宏、兴和、景福、科瑞、银丰、裕阳、普丰、普惠、丰和、金鑫、安信。并从基金收益、基金风险、基金管理能力方面选取了八个指标,即:投资收益率、特雷纳指数、夏普指数、詹森指数;投资收益率的标准差和系统风险;证券选择能力和市场时机选择能力。
(二)基金业绩评估指标的测算
资料来源:同花顺软件和金融界网站
(三)实证分析结果
根据上面的实证分析,可得到以下结果:
(1)大部分传统型封闭式证券投资基金的投资收益率高于市场基准收益率。22只基金中有10只基金的综合得分大于零,取得较好的收益。19只基金的特雷纳比指数、夏普指数和詹森指数都为正值,表明基金在经过风险调整后取得了高于预期水平的正收益。
(2)相对于普通投资者,基金管理者不具有规避风险的能力。参照实证过程可知,占基金总风险很大比重的系统风险接近市场系统风险,这说明,基金的系统风险并不比散户的系统风险低,基金没有发挥专家理财的优势。
(3)我国基金管理人不具有显著的择时选股能力。14只基金的证券选择能力指标值为正,8只为负;19只基金的市场时机选择能力指标值为正,3只为负。但并不是同时为正或为负,说明基金管理人不同时具备择时和选股能力。
(4)不同基金管理公司的基金投资效率存在差异。差异的实质在于基金管理公司经理投资策略的差异,与管理公司自身的整体水平及其管理人员的能力有很大关系。
虽然我国基金业绩表现不错,但基金经理在规避风险方面还存在不足;基金经理的专业素质不强,不具备择时和选股能力;基金管理公司的投资策略对基金的业绩也会产生很大的影响。
第一,降低基金风险是提高公司业绩的首要任务,可以通过分散投资来消除非系统化风险,通过改善市场投资环境、创新风险规避工具来减少系统性风险。
第二,加强国内投资基金经理的专业素质是公司业绩的软性竞争力所在,基金公司应多组织对基金经理的培训,让他们对整个金融体系有个比较系统和全面的认识,基金经理自身应培养遇事冷静、理性、沉着果断的性格,这样才能做出最有利的判断。
第三,最优投资策略的形成是基金管理公司业绩提升的重要途径,我国基金管理公司应在遵循相关法律的基础上,不断更新投资策略,使公司的策略遵循实际,这样才能保护投资者的权益。
浏览量:2
下载量:0
时间:
[论文关键词]中小城市证券投资行为现状及分析
[论文摘要]证券『订场是国民经济的晴雨表。它是完整的市场体系的重要组成部分,不仅反映和调节货币资金的运动,而且对整个经济的运行具有重要影响。而随着居民收入水平的提高,居民可支配收入不断提升,越来越多的居民开始将资金投入到证券市场以获取更大程度的利润,本文将以中小城市居民的投资行为切入点,对其投资行为进行分析和建议。
1近年证券投资市场概况
证券投资就是指有价证券投资(Quotedsecuritiesinvestment),是狭义上的投资,是个人或企业用积累起来的货币购买股票和债券等有价证券,以盈利为怒地的投资行为。证券投资具有高度的“市场力”是对预期会带来收益的有价证券的风险投资,投资和投机是证券投资活动中不可缺少的两种行为。
近年来,证券市场随经济周期波动,2006沪深股市领涨全球,上证指数从2005年底的i16l点强劲上扬至2006年12月29日,终盘报收2675点,累计上涨高达l5l4点,涨幅超过l30%,沪深股市成为全球关注的焦点。2006年上证综指、沪深300、深成指等9项指数同比涨幅翻番;股票市场筹资总额出现大幅增长,本年度深沪两市股票筹资总额逾2200亿。2008年美国次贷危机引发的全球性金融危机,我国证券市场也随之受到了一定冲击,进入了个低沉阶段。随着金融危机逐渐消除,我国证券市场开始进入新的生命周期。
2中小城市居民收入分析
2009年上半年,据6.5万户城镇居民家庭抽样调查资料显示,上半年城镇居民人均可支配收入8856元,同比增长9.8%;扣除价格因素,实际增长lI.2%,这一数据超过了GDP涨幅。而,这一收入增加幅度也高于去年增加幅度,居民的实际收入增加。
中小城市居民收入的实际增加使得居民可支配收入增加,随着投资理念的改进,居民开始选择出了银行储蓄以外的其他投资方式,于是更多人加入到证券投资行业中。虽然证券投资具有不可避免的风险性,但是其风险伴随者高收益,于是当经济发展到一定水平,中小城市居民也开始进行这种具有风险性的投资,并且伴随着更高的热情和自主学习性。
3中小城市居民证券投资现状
中国证券投资者保护基金公司的“2009年投资者综合调查”涉及55家证券公司、350家营业部的28000名投资者,采取抽样方式随机抽取2800个样本,该调查显示,今年前1O个月,我国占比三成五的个人投资者实现了整体盈利;多数股民对未来3个月、6个月大盘向上表示了信心,但近期买入意愿有所下降。
调查还显示,股民主体的年龄段是25岁至55岁的适业人群,占68.27%,25岁以下和55岁以上股民所占比率为13.65%、18.08%,且这两部分人群所占比率有所提高。从入市资金量上来看,25岁以下和55岁以上两个群体投资在五万元以下的占21.38%。而在适业群体中,投资在五万元以上的占56.27%。从职业上来看,所占人数比例较高的依次是机关干部、科教文卫:[作者、工人、个体工商户和私营业主,但在投资二十万以上的股民群体中,个体工商户和私营业主所占比例最高。股民的收入水平普遍不高,年收入在两万以下的占33.87%,年收入在两万至五万之间的占47.52%,年收入在五万以上的占i8.61%,不同收入群体的投资规模在各个档位均有分布,年收入与投资规模的比值反映了股民投资的高杠杆性,股民投资总额平均占家庭总资产的46.32%,。而4.28%的股民曾经或正在举债炒股,该现象降低了股民的市场风险承受力,增大了股市波动可能产生的社会风险。
4中小城市居民证券投资心理分析
股市的波动往往引领者股民的思想动态,股市波动导致人心波动,人心波动导致社会波动,社会波动则往往引起‘些社会问题。可以说,股民的细想动态在一定程度上不仅影响着股民资深,也影响着证券市场的健康有序发展,影响着社会的安全与稳定。因此,了解股民的思想与行为状况,为加强股民群体的教育引导提供科学依据,为建立完善而高效的股票市场机制,实现资源的最优配置提供有价值的参考,为相关部门制定干预市场政策、实施宏观调控提供借鉴。
相关调查显示,对多数投资者而言,多数投资者的求胜心理过强,投资绩效与内心期望差距悬殊,风险承受能力依然较弱,股市波动甚至开始对股民心理健康状况起到越来越大的影响力。而且,多数中小城市投资者自身权利认知非常有限,权益保护状况主观感受不良,证券市场监管状况和相关法规建设令股民不满意。但多数股民对股市波动有客观的认识,对中国股市未来发展基本持乐观态度。
5对与中小城市居民证券投资的建议
由于中小城市大部分证券投资者处散户和中户的投资水平,其投资具有一定很大的群体特点,针对其收入水平、心理特征等,笔者对中小城市居民投资行为作出如下建议。#
5.1不要过度迷信专家
很多投资建议是来自专家本人的判断,虽然专家具有更深厚的经验和专业知识,但是盲目跟随往往不是股市的明智之举,应该根据自身情况,结合各方面知识和信息,作出充分而明智的判断。
52适度补充专业投资知识,避兔盲目投资
中小城市的投资者构成和居民普遍专业水平都不能达到专业水平,很多时候往往出现跟风盲从现象,最终无法盈利反而亏损。一定的专业知识会增强投资者的投资理性,可以降低投资风险。
53坚持对个别股票的中场期投资
不少个股股价不断攀高,新股民追高获利机会很大,但还是应注意风险,股市也会发生预期之外的跌损。从实际回报率来看,选择好的股票进行中长期投资往往能超越短线操作的业绩。
84进行基金投资,降低风险
基金投资是一种间接股票投资,它可以对资金进行集合理财,专业管理,是‘种“组合投资,分散风险”的方法,对与收入水平偏低,风险承受力较弱的中小城市投资者而言,不失为一种良策。
55适度投资
投资中有这样梁哥极端,一是没有投资意识,不敢承担投资风险;另一是赌博意识较强,用大部甚至全部资金去投资。这两种情况都是不可取的。不投资看似没有风险却无法充分利用货币的增值空间,而过度投资看似积极,但实则不理智。适度投资是使财富有效增值应有的基本理念。建议将每月收入扣除基本生活费后的余钱做如下分配:约i/3留做应急,存银行随时可用;约1/3留做中期用钱,此部分资金可购买基金、国债或存定期存款:约i/3留做长期用钱,如退休等,此部分资金可购买人身保险。
浏览量:2
下载量:0
时间:
中国证券市场经过十余年的发展,已实现了从地区性市场向全国性市场的转变,成为社会主义市场经济不可缺少的部分。下面是读文网小编为大家整理的证券投资学论文,供大家参考。
【摘要】证券投资与实践是深圳职业技术学院的一门任选课,笔者对目前高职学院开设证券投资课程的教学现状进行分析并提出改进意见。
【关键词】证券投资分析教学
证券投资分析与实践作为高职院校经管类专业开设的一门重要的课程,按照培养学生目标的不同分为专业必修课和校任选课,一门面向全校学生开设的一门选修课。,该课程的应用性较强,非常强调理论和实战的结合,要求学生在掌握证券投资理论知识的基础上,具备独立实际投资分析的能力,投资如同战场,瞬息万变,能否把课堂上所学到的知识在实际投资中灵活运用,这对学生的运用能力提出了较高的要求,同时也要求教师深入思考在证券投资学教学中如何把课讲好,形成师生良性互动的局面。笔者曾面向全校开过证券投资任选课,在实际教学中进行了以下总结。
一、课程教学中存在的问题
1.学生选修热情高、知识能力有限
学生对于选修证券投资课程较高,由于开设该门课程老师不多,导致中签率较低,有选不上该课程的同学甚至直接打电话请求老师把他名字加上。面向全校公开选修,选课同学背景各不相同,理工科的学生占据大多数,少量文科生如管理、外语类学生也出现在上课名单。调查中发现学生选修理由各不相同,有的是为了拿学分,有的是受家庭成员投资股票的影响,大多数同学希望通过该课程能掌握一些证券投资的基本知识。学生热情很高,但对于股票交易的基本概念、交易规则比较模糊。由于本门课程主要介绍沪深股市A股的投资策略,教师在上课时对于中国股市二十多年的发展历史会进行详细讲述,但很多学生却知之甚少,有同学认为股票在二级市场的涨跌一定要依靠庄家的操作,个别同学甚至大胆地跑来告诉老师,他觉得只要掌握一只股票大部分的流通筹码,做好几家知名媒体的工作就可以配合操作,完全忽略了影响股票涨跌的宏观和微观的诸多因素。由于课时有限、学生基础单薄,这给教师在完整梳理和讲授该门课程知识点时提出了一定的挑战。
2.教材需要与时俱进、理论和实践脱节较大
证券投资的教材五花八门,很多教材几乎是国外投资理论的翻版甚至是原版照抄,在中国证券市场上应用这些理论显得水土不服,单纯用这些纯理论解释A股现象,学生就很很困惑,从技术指标分析很多股票明明已发出严重超买信号,为什么股价还能一直飙升。证券市场日新月异,很多交易制度和改革举措一年之内会发生很多变化,国内的教材还在停留在几年前的版本,许多新事物不能在教材中及时反映出来用来教学明显不合适。笔者在上课时参考了比较权威的《证券业从业资格考试统编教材-证券投资分析》,最新的版本也只是2012版,不能与时俱进与现实脱离太远,这期间新股发行的方案、定价和上市交易规则均已发生几次大的变化,2015年11月《首次公开发行股票网上发行实施细则》(征求意见稿)刚刚结束标志着2016年新股的申购方法又有新的变化。
3.教学实践环节缺乏,学生缺乏实操的锻炼
作为选修课,学生不可能使用学校的金融专业的实验室进行实操目前证券投资学教学目前仍然只能停留在课堂讲授上,案例教学和模拟交易。学生不能亲身参与到市场的实际交易中,对于很多的东西就不能深刻体会。即便模拟交易,脱离了实盘,模拟买入或卖出的股票不会对实盘有任何影响也与实战相差甚远,而且所有这些模拟交易都简单地把投资者作为理性的经济人,忽略了交易背后的人性弱点的放大。模拟交易中面对虚拟交易产生的盈利和亏损,学生都能坦然处之,但在真实的交易环境中,作为一名普通的个人投资者是很难做到心境如水。
二、证券投资课程任选课的一点探讨
针对以目前证券投资课程教学的实际现状,结合笔者的教学实践,提出以下几点意见
1.教材方面选用除了指定的教材外,教师应大量准备补充资料,保持讲义的新颖性,除了传统教材中有关证券投资的理论知识点,教师应及时结合市场热点将其展开,避免讲授内容的空洞,如结合最新的《首次公开发行股票网上发行实施细则》(征求意见稿)可以追朔到沪深股市最早通过认购抽签发行到市值配售二级市场打新一系列交易规则的演变,新股首日上市价格涨跌的幅度管控及中间存在的套利机会;通过分析2013年光大证券“乌龙指”事件,学生可以了解作为衍生工具之一的股指期货对指数的牵引作用,如何利用期指和现货交易的时间差通过观察期指的表现来预判大盘的走向;通过分析近期安邦保险和前海人寿在二级市场频繁举牌万科股票,向学生讲解企业兼并重组中的“野蛮人”对上市公司的影响以及由此波及到的二级市场股价表现;诸如此类热点事件会极大地调动学生听课的兴趣和积极性。
2.授课内容应有所侧重投资者的风险意识教育要加强。传统的讲授会按照宏观经济分析、行业分析、公司分析、技术指标分析等脉络讲授,作为一门任选课,短短32学时中不可能面面俱到,很多知识点应该一带而过或让学生自己去看书。以笔者的观点,分析A股市场应重点讲述国家宏观政策面、货币政策、财政政策对资本市场的影响。中国股票市场自成立之日起,无形之手与资本市场的干预博弈就从没有停止,从1994年的中国证监会救市政策到1996年的12道金牌击穿泡沫;从2005年的股权分置改革到2015年6月-8月A股从疯牛到疯熊三周的惊心动魄股灾演绎,监管层面撒出的十几道金牌救市;从2013年提出的自贸区建设到“一带一路”的大手笔,每一项政策的推出对于资本市场的走势影响都是巨大的,作为一名学习证券投资的初学者,一定要对国家宏观层面的政策有着深刻的了解并具有较强的前瞻性,这样才能在投资中做到有效规避风险。证券投资具有高风险高收益的特点,风险教育应该放在第一课来进行教育,2014年笔者在第一课时曾以荷兰的“郁金香泡沫”、“南海骗局”等例子来警示投资者,2015年上半年A股市场的牛市景象迸发又何其相似,利用场外配资加杠杆的投资者大多血本无归。这些鲜活的风险教育例子应该在第一堂课就先告诉学生,让初学者明白资本市场双刃剑的杀伤威力。
3.考核方式的改进考试是检验学生掌握知识的一种手段,也是评价教师教学效果的一种方式。采用何种科学评价手段既考查学生对于知识点的掌握,又能有效评估他的投资能力方式,值得授课教师深思。笔者建议可以采用三方面评价标准:
(1)通过一学期的学习,必要的知识点需要学生一定要熟记,如股票除权除息的股价计算,沪深股票开盘和收盘价格的竞价规则、基金A与B的区别等等,这些知识的考核可以通过闭卷考试来测试,在考核中占到百分之五十的权重。
(2)“A股市场第二年投资策略的展望报告”作为期中大作业布置给学生,该作业评估学生对于实际投资综合能力的把握,可以考察学生能否具有较好地投资前瞻性和风险防控能力,报告在考核中占到百分之三十的权重。
(3)实盘或模拟盘交易结果,实战是检验真理的唯一标准,资本市场衡量的更多是人性的博弈,实盘和模拟交易在最终考核中应该占有较为重要的分量。一般的同学可以通过期初老师分配的模拟账号进行模拟操作,期末进行打分评估。有条件的同学可以申请实盘测试,这样可以最大程度保证交易的真实性。测试结果应该在考核体系中占到二十的权重。证券投资课程的教学内容和教学方式以及教学手段改进是一个长期探索的过程。教师在此过程中不仅要提升自身学术研究水平,更应自觉提高自身实际投资能力,以便更好服务教学,满足学生的需求。
参考文献:
[1]黄德权,对中国证券投资学教学改革的思考[J].科学教育论坛,2005,(17).
[2]孔立平,高职《证券投资学》课程教学现状与改革的探讨[J].经济研究导刊,2009,(1).
[3]孙晓宇,证券投资实训课程内容的构建与实践[J]佳木斯教育学院学报,2014,(3).
[4]刘骅,金融类课程互动式教学模式与优化方法研究[J].金融教学与研究,2012,(4).
[5]黄德权,对中国证券投资学,教学改革的思考[J].科学教育论坛,2005,(17).
一、现状和问题
在公司层面上,我国资本市场信息披露可以分为两类,一类是正常情况下的信息披露,如企业的年度财务报告等定期的会计信息披露;另一类是非定期的或者非正常的重大事项信息披露,不论哪一类信息披露都与投资者的利益息息相关。在我国,从会计上讲,很多上市公司存在着利用会计政策和会计估计进行盈余管理甚至是过度的利润操纵和财务造假行为,比如许多公司利用关联方关系输送利润或者设立空壳公司虚构利润,这些做法都极大的扭曲了财务报告所反映的交易和事项的真实性,这就无法保证企业定期会计信息披露的真实、完整和准确,使得投资者无法准确了解企业的经营成果和财务状况,这些被隐瞒和造假的会计信息会给投资者带来不可挽回的损失,承担巨大的经济风险。而对于一些企业非定期和非经常性的可能导致企业存在潜在重大风险的重大事项,虽然我国明确规定要及时地对外披露,但是处于个人利益,往往一些重大的突然事项信息掌握在少数知情人手中,使得他们利用这些消息进行内幕交易,信息不能及时公平地披露给公众,极大损害其他投资者的经济利益。近年来信息披露已经成为中国证监会对于资本市场监管的核心问题,在信息披露有关司法体系建立,从中国证监会披露的信息执法工作情况来看,信息披露违法违规存在一些新变化、新特征,信息披露违法违规与市场操纵、内幕交易等多种违法违规相互交织的情况,危害极大。一些上市公司,一些公司大股东、实际控制人挪用公司资金,董事、高管背信损害公司利益,同时公司又不对外披露担保、关联交易等重大信息,存在着明显的主观恶意性质。甚至一些上市公司连续多年财务造假,多次被立案查处,仍然铤而走险编造重大交易事实粉饰业绩,表现出了对法律法规的极大漠视。如2014年因信息披露违法违规而接受立案调查的博元投资,虚构重大交易,将经过严重财务造假的财务报告进行披露,给不知情投资者造成了巨大损失,扰乱了市场秩序。
二、对策
对于证券市场信息披露的建议和对策主要从涉及的当事人的角度来考虑,分为投资者、公司和监管部门三个方面。
(一)加强投资者教育,培养高素养的理智的投资者
在我国证券市场中,个人投资者占了很大比重,但是在我国,就连这些个人投资者本人都不免称自己为“散户”。实际上,中国资本市场上会计信息最重要的使用者是政府而不是投资者。由于会计信息的专业性对投资者的知识素养要求较高,许多会计信息的真实性与否对大多数投资者来说没有意义,也就形成不了统一战线来促使资本市场会计信息披露制度的完善和监管的严肃。针对这一问题,中国证券监督管理委员会、深圳证券交易所和上海证券交易所的官方网站都有专门的投资者教育和投资者保护专栏,给投资者提供证券期货知识学习的机会,提示投资者防范风险,并对一些重大的信息披露违法违规问题进行通报批评等案例警示。除了个人投资者,机构投资者也是资本市场重要组成部分。与个人投资者不同的是,机构投资者在投资方面偏向于长期投资,不追求短期效益,它们挖掘、使用会计信息的效率更高,对会计信息质量要求也更高。美国和欧洲的证券市场作为一个发达市场,机构投资者占了很大比重,我国对于机构投资者应该给予鼓励和支持,有利于资本市场的完善有序。
(二)建立完善高效的企业内部控制制度
会计信息的源头就是企业层面,要规范会计信息披露,杜绝违法违规,企业层面上就要对违法违规行为进行有效约束和检查。通常一个合法经营的企业都有其内部控制制度,上市公司还会有内部的审计部门,它可以对企业的内部控制制度是否执行以及执行的有效性进行独立评价。目前,我国很多企业内部控制制度被束之高阁而被管理层凌驾,所以加强公司治理和政府监管,促使企业内部控制制度真正有效实施,保障工作和控制的有效性和会计信息的真实性成为工作重点。
(三)完善证券市场会计信息披露的法律法规,监管部门从严治理
我国对于会计信息披露制度的法律法规正在逐步完善,如全国人大颁布的《中华人民共和国会计法》、国务院发布的《企业财务报告条例》以及证监会发布的《信息披露违法行为行政责任认定规则》等都对会计信息披露做出了规定。最令证券市场投资者关注的是,对于会计信息披露违法违规行为的处罚力度太小,使得企业违法违规的代价金额成本十分低,根本不能有效打击这种行为,从而不能充分保护投资者的合法利益。所以,我们的法律法规应该从严制定,监管部门要执法必严,真正为投资者着想。
浏览量:11
下载量:0
时间:
我国的证券投资市场经过十多年的发展,在各方面都取了很好的成绩。下面是读文网小编为大家整理的证券投资毕业论文,供大家参考。
摘要:越来越激烈的佣金价格战使券商的经纪业务陷入困境,单一通道收入模式受到前所未有的严峻挑战。投资顾问业务能增加客户忠诚度、信任度,提高客户签约率和收入贡献率,从而改善盈利模式,培养券商的经营特色和核心竞争力。但展业环境恶化、人才建设滞后以及收费模式等因素制约了投资顾问业务的发展。互联网金融时代投资顾问业务的突破口在互联网,“互联网+”既大幅降低投资顾问业务成本,还能充分发挥专业,提升服务和效率。券商投资顾问业务可借鉴其他金融机构互联网展业的经验和做法,借助综合金融服务互联网平台或第三方知名互联网平台,线上线下相结合进行分层差别营销,并通过长效培训机制提升投资顾问的专业能力和职业素养。
关键词:投资顾问业务;互联网金融;困境;综合金融服务
证券经纪业务经过20多年的粗放高速发展,竞争加剧,利润下滑,市场进入买方市场阶段,坐享佣金的时代已经过去。2010年中国证监会正式发布《证券投资顾问业务暂行规定》,券商纷纷进行证券投资顾问业务的探索,力图转型创新。2013年中国迎来互联网金融浪潮,券商应如何用互联网思维开展业务,用互联网精神服务客户,在综合金融服务的背景下,以“证券投资顾问”为服务中枢,以理财规划为切入口,为证券公司转型勾勒出一条互联网金融的实践之路呢?
一、券商传统证券经纪业务面临转型
证券经纪业务在我国券商业务结构中一直占有重要地位,是券商乃至整个证券行业生存和发展的基础。长期以来,我国证券经纪业务的主要盈利模式是通道收入,即依靠交易所会员资格,为客户代理证券交易收取佣金。高额的垄断通道利润使券商缺乏经营压力和创新动力,导致服务单一和同质化,未形成各自经营特色和核心竞争力,这种模式使收入跟随市场行情荣枯不定,“靠天吃饭”,不可持续。尤其自2003年浮动佣金制的实施、2013年以来互联网金融浪潮的冲击以及2015年证券一人一户”制全面解禁,券商垄断地位不再,投资者拥有更多的选择权,进一步倒逼证券公司降低佣金,压缩盈利空间。目前普遍的万3、万2的佣金价格战已触及经纪业务的盈亏平衡点,甚至危及基层营业部的生存,单一通道性收入模式受到前所未有的严峻挑战。中国证券业协会统计显示,90%以上证券公司的佣金收入超过了它们业务总收入的50%以上,但2011年以来佣金收入在整体收入中的占比呈现不断降低趋势,2011年为54.6%,2012年为38.9%,2013年为47.7%,2014年为40.3%,2015年上半年行情火爆,但占比也仅为47.9%。为突破发展瓶颈,券商向综合金融服务方向转型,投资顾问、融资融券、资产管理、直接投资等多项新业务越来越多地被券商所重视。其中真正体现证券经纪人核心竞争价值的投资顾问服务,囊括了股票投资咨询服务、资产配置和组合建议、全面的综合理财规划服务[1]。投顾业务以客户为中心,以优质的专业服务取代单纯销售,旨在通过专业投资建议和理财规划等差异化服务,增加客户忠诚度、信任度和粘性,提高客户签约率和收入贡献率,从而改善盈利模式,培养券商的经营特色和核心竞争力[2]。但是从2010年投资顾问业务开展以来,并未取得重大进展。
二、证券投资顾问业务的发展困境和突破方向
事实上,随着个人投资规模不断提高,风险意识增强,尤其融资融券、期权等衍生品,各类主题基金、指数基金、分级基金等证券投资品种的普及化,金融市场逐渐向立体化发展,个人投资者很难有清晰的操作思路。投资者尤其中等以上规模资产的客户不再满足于通道服务,客户需求呈现多元化趋势,投资咨询、资产管理等需求会逐渐增加,投资顾问业务本身有很大的发展空间[3]。但展业环境恶化、人才建设滞后以及收费模式等因素制约了投资顾问业务发展。
(一)投资顾问业务的展业空间有限,使投资顾问业务体验率极低,无法形成有效需求长期以来,对客户而言,券商的价值和功能仅为交易通道,客户不了解也不关注其他业务。电子化交易方式的普及性和便利性使客户与券商及实体营业部关系日益疏远,除了占比率极低的中老年客户,客户一般不去营业部,使投资顾问无法了解客户的需求,不能一对一展开个性化服务,客户也无法体验和认知、认可投资顾问服务的价值。与此同时,券商缺乏利用互联网思维开展业务、用互联网精神服务客户的意识,官网平台建设落后,僵化,体验度差,对大量资金规模中等级以上的线上客户的吸引力和黏性极低,客户投资资讯、咨询方面的需求,更习惯和依赖从同花顺、大智慧等互联网金融网站或新浪财经等门户网站获得,造成线上客户的严重流失。实体展业环境恶化和网络展业的滞后,使投资顾问业务无法有效开展。
(二)投资顾问人才建设滞后,专业化水平不够,不能得到顾客认可投资顾问产生于并附属于证券经纪业务,但经纪人群体素质参差不齐,社会认可度低,人员诚信品格、忠诚度等都存在许多问题,难以适应市场发展的需要。相对于期货、外汇等投资品种,股票投资的知识门槛较低,一般中小投资者对投资顾问服务本身并没有强烈的需求,而对投资顾问有需求的中高端客户,则对专业能力、职业素养、道德操守等方面的要求都非常高,高质量的投资顾问供给又非常有限,造成投资顾问市场供求不匹配。
(三)通过提升服务质量来收取高佣金的收费模式始终未被市场所认可目前券商投资顾问不是独立业务,是依附于经纪业务的,也没有单独收费。虽然《证券投资顾问业务暂行规定》明确规定证券公司、证券投资咨询机构应当按照公平、合理、自愿的原则,与客户协商并书面约定收取证券投资顾问服务费用的安排,可以按照服务期限、客户资产规模收取服务费用,也可以采用差别佣金等其他方式收取服务费用。但目前券商普遍采用的是后一种方式,即差别佣金方式。例如广发证券将经纪业务进行服务升级和标准化,共分为7档产品,第一类是基础的产品,有特惠A套餐(万2.88)、B(万3.88)、C(万4.88),分别给予相应的初级咨询和研发产品服务;第二类是增值服务产品,有A(万5.88)、B(万7.88)、C(万9.88)等不同套餐,分别提供不同等级的研发报告、投资策略信息等,最高等级的产品才是专享营业部投资理财顾问服务的金管家五星级服务(万20)。由此可见,投顾产品相比其他产品的佣金高太多,在没有较高的体验率的情况下,客户不会觉得物有所值,产品设计曲高和寡,使投资顾问服务的覆盖率极低。以上分析说明投顾市场还不够成熟,投资顾问的能力还需要提升,投资者对投顾的选择也需要磨合,那么,投顾业务究竟如何突破困境?2013年以来,互联网金融以其独特的方式深刻地影响着金融行业,不仅丰富了金融产品,还催生了新的商业逻辑和业态格局,也倒逼了传统金融的变革。2014年国务院印发了《关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》,提出支持证券期货服务业、各类资产管理机构利用网络信息技术创新产品、业务和交易方式。同时支持有条件的互联网企业参与资本市场,促进互联网金融健康发展,扩大资本市场服务的覆盖面。券商应顺应潮流,抓住机遇,借助互联网平台,展示专业的投资水平和先进的投资理念,从而被客户认可和接受,使投资顾问业务从单纯的咨询变成有价值的业务,从而促进经纪业务的转型升级。投资顾问业务的突破口在互联网,投顾市场需要通过互联网平台进行培育。
三、证券投资顾问业务的互联网解决方案
当今,互联网是最好的展业渠道,成本最低、客户来源广泛,专业服务覆盖率高,客户体验好,许多金融机构利用互联网渠道进行营销,取得较好的效果[4]。首先是独立投资(理财)机构。目前仅在中国证券业协会登记备案的证券投资咨询公司就有85家,这些机构基本没有营业部实体,更没有通道交易所带来的客户资源,经营场所就是互联网,通过自建专业平台或搭建人气比较旺盛的门户网站和专业金融网站,利用博客、微博、论坛、股吧等工具展示专业水平,得到认可近而获取客户,如和讯信息科技有限公司、北京股商投资有限公司等。其次是大量非银行类外汇、黄金平台交易商,广泛地利用互联网开展业务。银行分布广泛的营业网点和拥有的海量帐户资源为其外汇黄金业务带来庞大的目标客户,但银行交易费用高,专业服务不够,不能吸引客户,市场份额并不大。而这些具有天然互联网属性的货币经纪商(多为境外机构)虽然没有实体渠道,但依托环球外汇网等渠道进行互联网营销,免费为登录者提供交易资讯、学习课程、交易培训等服务,普及外汇交易知识,聚集人气,并用极低的点差(交易费用)和多样化产品,吸引潜在客户在不同平台交易商开立模拟帐户或真实账户,从而获得了较大的市场份额。还有期货公司也在积极利用互联网展业。虽然期货交易和股票交易都是有形市场,客户必须依赖经纪公司的通道,但期货交易较为复杂,其潜在客户不会轻易开户和交易。许多公司借助于互联网平台,通过喊单群、YY财经直播等方式提供专业咨询服务,吸引和引导客户,培育市场,维护既有客户,挖掘潜在客户。传统券商与互联网金融机构相比,最大的劣势是成本过高,而最大的优势是具有较高的专业性,券商可以适当借鉴上述金融机构线上展业的经验和做法,借助“互联网+”一要降低成本,提高效率,二要发挥专业,提升服务。券商要实现上述目的,实现投资顾问业务的突破,可以通过建设自己的互联网综合金融服务平台,或与知名互联网金融机构开展合作,同时要开展差异化营销,加强投资顾问人才建设。
(一)证券公司加强自身互联网平台建设,实行业务全面互联网化,降低经营成本,提升专业服务效率,改善客户体验以往券商展业只注重实体营业部这种现场渠道,而长期忽视互联网渠道的作用。在互联网时代,营业部等现场渠道的作用越来越小,而且投入巨大,甚至会成为未来发展的障碍或累赘。由于自身网络平台建设严重滞后,营销不力,不仅无法吸引潜在客户,甚至线上客户的基本维护都做不到。相比银行业,券商与互联网的结合已经严重滞后,未来业务全面互联网化是行业发展的大势所趋,通过向客户提供交易、理财、投融资等一站式的金融综合服务,使网上网下有效结合,提升证券业在非现场渠道的能力。可以预见,随着互联网,尤其移动互联网技术的日趋成熟,依托互联网和移动互联网平台提供网上(手机)开户、投资信息推送、个性化IT交易软件服务以及各种线上促销活动,可以吸引自主交易型客户并进一步挖掘客户的理财需求,寻找财富管理的潜在客户群体,延展投资顾问服务半径,为证券行业探索出一条新形态的营销模式。
(二)积极和其他互联网机构进行跨界合作,借助第三方平台的渠道、影响力、客户和大数据资源展开服务互联网金融的法则是得账户者得天下,国内互联网巨头BAT就是凭借巨大的客户流量迅速渗透进入金融领域。同样道理,券商经营多年的通道业务积累了大量客户资源,要牢牢抓住,大力进行自身的互联网平台建设,深度挖掘客户价值。另一方面也可以通过与其他互联网平台进行合作,借助它们的客户资源进行展业,而许多互联网企业也有意愿通过与券商合作,促进金融机构投资咨询业务与互联网的融合,尽快切入互联网金融业务,实现互惠共赢。新浪作为我国最大的门户网站之一,长期精心打造财经专业频道,集财经资讯、市场交易信息、投资分析工具等多种平台于一身,功能强大,体验卓越,积累了大量的忠实客户。近年来依托自身的品牌和资源优势,积极与券商合作,以投资咨询业务为切入点,主动拥抱互联网金融大潮。从2012年起新浪已连续与新时代证券联合主办投顾大赛、互联网券商理财师精英赛,选手来自全国券商登记备案的专业投资顾问,通过大赛能够很好地展现券商投资顾问能力,提升券商品牌形象。同时创建新浪理财师平台,这是带有媒体属性的互联网金融咨询平台,打破投资顾问业务的空间、时间及行业限制,为投资顾问的推广、营销、收费盈利、客户服务等各类需求提供全方位解决方案。理财师平台只接受有从业资格的专业投资顾问入住,投资顾问的信息充分披露,并把服务内容留存,积累其长期信用记录,从而重塑投资咨询业务的正统,扫除黑嘴、黑庄的阴霾,凸显专业性。理财师平台提高了投资者的接受度和认可度,大大提升了投资顾问的展业空间,实现投资顾问服务的升级,受到投资者的热捧。
(三)深入挖掘客户需求,通过分层差别营销,错位竞争,实现精细化财富管理市场竞争的加剧必然使券商的发展分化,为更好地赢得市场,必须细分市场,进行差异化经营。券商可结合业务特长、人力资源、目标市场特点自主选择市场定位。其中有券商专注于服务中等资产规模以下、对交易成本高度敏感的个人客户,提供低收费的在线交易服务;有的券商致力于为追求最大增值的中高端投资者,通过投资顾问提供投资咨询、投资管理等服务,信息技术使这种个性化服务成本大大降低;而专业实力雄厚的券商则专门为千万级资产的高端客户提供财务规划和财富管理等服务,可通过线上便捷卓越服务与线下高水平专业能力相结合的方式提供,未来线上的比例会逐渐加大。2015年8月,兴业银行与波士顿咨询公司联合发布《中国私人银行2015年全面发展报告》,指出2015年中国私人财富将达到人民币110万亿元,高净值家庭数量达到201万户,拥有约41%的私人财富。这意味着集“投资理财专业性”和“金融服务综合化”的财富管理专家型的券商将有更为广阔的市场空间。
(四)长效培训,提升投资顾问的专业能力和职业素养专业人才是金融业的宝贵资产,财富管理业务发展的成功与否很大程度上取决于投资顾问团队的建设,完善的长效培训机制能有效提升投资顾问的职业素养。针对不同业务类型、不同级别的投资顾问,可进行差异化的引导与培育,量身定制培训课程,鼓励投资顾问发挥自身特长,在擅长的业务领域内提升其专业素质,探索差异化的服务模式。投资顾问可根据其自身的专业能力、服务倾向性来决定其价值定位和服务类型,其中财富管理服务贯穿客户生命周期的不同阶段,更容易获得客户的青睐进而建立长期稳定的客户关系,因此也是多数投资顾问定位的职业趋势。但是,国内投资顾问在金融知识结构与专业服务经验上与国外成熟的投资顾问存在不小差距,需要更多的时间磨合与实践积累。现阶段,投资顾问可以从投资管理入手,逐步切入理财规划服务,待时机成熟后再升级为财富管理服务。结语财富管理是我国未来金融服务的主流发展方向,随着互联网与传统金融的快速融合以及跨界竞争的不断加剧,证券行业的经营理念和模式将面临新的挑战,证券行业将加快创新转型步伐。在互联网金融浪潮中,券商应积极用互联网思维开展业务,用互联网精神服务客户,在综合金融服务的背景下,以“证券投资顾问”为服务中枢,以理财规划为切入口,为证券公司转型勾勒出一条互联网金融的实践之路。当然,投资顾问业务如何融入互联网金融新模式的发展过程中,如何更好地向投资者展现自己的核心竞争力,未来还需要更多的创新与探索。
参考文献:
〔1〕涂艳艳.证券经纪业务转型背景下投资顾问业务的开展〔J〕.企业导报,2014,(17).
〔2〕刘小娟.如何理解投资顾问业务是经纪业务转型的合适切入点〔J〕.时代金融,2012,(2)下旬.
〔3〕甘民,曾实.证券投资顾问业务现状及未来发展现状〔J〕.中国证券,2013,(2).
〔4〕杜征征.互联网金融营销的兴起与发展〔J〕.银行家,2012,(11).
0引言
我国对林业发展资金的政策是政府导向型的,因此,森林资源资产证券化成为发展森林资源的资金重要来源。而这种投融资方式始终是风险性的,对森林资产证券化风险越是了解,就越能有效避开其中的陷阱。潘焕学、秦涛和张元(2006)认为林业生产建设的融资需要可以有效解决资金的短缺,说明了某些使用条件,以及森林证券化对我国产业发展的作用。王保岳(2009)在博士论文中提出的现代资产证券化风险作为传统类型的补充,纳入了评级风险、监管风险和道德风险作为评判标准,同时融入了中国元素,试图搭建适应中国的风险控制构架。
1森林资源资产证券化的可行性分析
从需求方面看。只要参与森林资源证券化的进程,各参与主体都能从中受益。第一,从发起人的角度出发。社会资金、银行资金或者是财政资金不想一直停留在周期长的项目中,这样会占用资金的有效投资时间。资产证券化可以提供比较稳定的资金供应机制,通过这样的方法“把鸡蛋放在多个篮子里面”减少财务上面的风险,且以森林做担保,可以低成本资金;第二,从SPV的角度出发。因大型林业项目会产生可预测、稳定的现金流,其与普通的债券比会形成利差,就给SPV提供了操作的空间;第三,从投资者的角度出发。林业作为国家战略的重要板块之一,难免会带有政府色彩,就会比普通债券更为可靠。正是由于这个相对重要的原因,才提供了低风险、高收益的投资可能。从供给方面看。森林资源满足证券化的基本条件:一是森林价值量巨大,未来预期的现金流入稳定。森林资源不仅是重要的生态资源,又是重要的经济资源。例如,速生林(如相思树、桉树),其生长周期相对较短,约5~6年便可到轮伐期,每亩的投入800~1000元,产出在1500~2000元,投入低,利润高,前景好。森林资源资产由于自然生长,因此每年都会自然增值,所以森林资源资产的价值更有保障;二是政府支持。使森林资源资产达到相应的信用等级时,补偿率高的特点使得森林资产变现的损失可以降到最低且有一定的保障。综合考虑以上各方面因素,森林资源的确是一种适合证劵化的资产
2森林资源实行资产证券化的步骤
一些流动性差的资产通过筛选,符合质量好且收益高的条件的那类资产,通过一定的方法(如:风险隔离、信用增级等)就能将其转化成较高流动性的证券,而这个过程就叫资产证券化。一般来说,证券化运作通常有如下几个步骤:
(1)组成资产池。林业企业需要根据自己的融资需求找到证券化的目标,评估未来可能产生的现金流,将评估和确定的资产进行汇集,集成一个资产池。
(2)创设特殊目的载体(SPV)。此乃至关重要的步骤,建立SPV,并将资产池的资产以真实交易的流程出售给该SPV。
(3)信用增级和信用评级。请信用评级机构对交易结构进行预先的评级,之后,为吸引投资者应改善发行条件,增加信用评级,通常步骤为:一是破产隔离,即将准备发行的证券与原公司隔离起来,降低一切风险;二是回购协议,即由林业企业与信用加强者达成协议,为了确保投资者可以按时得到现金,做出在证券到期前不进行兑付余额的承诺;三是机构担保。
(4)证券设计与销售。得到了评级的结果之后SPV接下来就交给证券承销商进行销售了。
(5)实行资产管理,现金流管理服务与清算。到了规定的期限后,托管行继续将积累资金拨进付款账户,向投资者实行承诺还本付息,同时还要支付一定的中介费(对中介机构),如果还有剩余资金,则按初始签署的协议,分配于SPV和林企。
3证券化融资过程中的风险分析
3.1操作风险
3.1.1产品定价的风险一个直接导致证券发行是否顺利的原因,即是产品的定价。产品的定价不仅是一个决定性的因素,还决定了证券发行的风险,而影响证券定价的因素诸多,主要表现为资产现金流和信用增级方式等等。
3.1.2破产隔离风险为了让基础资产与原企业的风险最大程度的分剥,需将基础资产“真实销售”给SPV,以此作为过渡。为提高信用等级,SPV在构建抵押资产时通常会建议发起人用大量的剩余资产作为担保。但是,由于我国目前的法律法规,不免会有些矛盾。
3.2环境风险
3.2.1政治风险在经济全球一体化的今日,政策变动都会影响本国的外交政策。本国自身以及外界的动荡,对经济造成的影响具有波动效应,会对市场中的参与者造成利益上的损害。
3.2.2经济风险经济的发展具有周期性,金融危机的周期大概在10年左右,若发生金融危机则在经济全球一体化国家都会受到牵连,证券化也不例外,经济的波动会直接影响证券产品的定价,进而涉及进程。
3.2.3法律风险法律是保证一切顺利进行的重要保障,切实维护参与者的利益。不同的参与者之间有着错综复杂的联系,可以有效制止一些不必要的情况发生。目前我国的证券化法规还不太完善,因此,在制定相关法律法规的时候应调研后确定,尽可能地完善风险控制。
3.3信用风险
3.3.1发起人信用风险信息不对称导致了发起人隐藏了真实的目的的风险,其他参与者很难知道真实情况,在项目执行后,发起人有可能用证券化筹集来的资金投资于别的项目,这样的道德风险是值得注意的。
3.3.2债务人信用风险早偿风险。由于一些不可预测的情况,债务人有可能提前偿还贷款或债务人在合同期内超出还款金额还款。一般可将早偿分为部分早偿和完全早偿,如果早偿,发生的变化主要体现在资产池中的现金流。违约风险。基础资产的债务人在贷款到期后无法偿还本金,继而会对资产池中基础资产的质量产生严重影响,会加大参与主体在此过程中的风险,也许会造成债务人不能还款的后果,进而现金就无法注入SPV,投资人就无法获得回报。
3.3.3第三方信用风险一个完整的证券化过程有发起人、投资者和债务人以外,诸如增级机构、投资银行、评级机构、法律机构等机构被视为第三方中介服务机构。由于第三方机构很多,只要任意违规操作都会影响其他参与者的利益、使证券化链条崩溃。
4对森林资源资产证券化的风险建议
(1)建立健全证券化交易法律。由于我国国情的特殊性,人口庞大导致了法律监管的困难,但还是应该结合国情、充分借鉴国外的政策法规,制定有关的法律制度。
(2)建立健全的信用评价体系,设立规范的信用评级机构。相比于国外,我国的信用处理还处在起步阶段,例如个人信用的市场还不够标准化、规范化,从我国的整个行业情况来看,大都有着服务能力差和信用不高等因素制约着证券化的发展。
(3)构建证券化的管理机构。前面指出应加强监管,但是监管如何执行成为我国森林资源资产证券化的重要步骤。首先,应建立资产证券化的管理机构。若想使证券化得到顺利进行,必须由企业的管理层牵头,若想达到目的,须建立某管理机构,任命高层进行隔离、监管。然后,制定全程的风险管理程序。例如,对操作员的计算机软件加入操作行为上载功能,每一步执行能被公开,可有效防止暗中交易。
5结语
证券化一直是我国经济金融研究的重点方向,森林的大力建设也是我国政策的重要着力点。林业具有稳定的现金流、又由政府导向、收益周期至少一年,作为满足证券化条件的主体,但是更应权衡速度和稳定之间的关系,证券化是有一定的风险,这个过程中的参与者越多风险就越大,好在森林具有政府色彩,无特殊情形的话风险不会很高,就看参与的机构如何按规章来进行操作,同时随着政策法规规范,森林证券化可以在未来平稳快速发展。
[摘 要] 证券风险投资作为一种新兴的投资行业,对我国国民经济的发展起着极其重要的作用。本文首先分析了我国证券风险投资的发展现状,然后对我国证券风险投资过程中存在的一些问题进行了阐述,最后就如何规范和构建健康的证券风险投资体制进行了探讨。
[关键词]证券 风险投资
我国风险投资业在过去十多年时间里已经取得了飞速的发展,但和一些发达的国家相比,还存在很大的差距。仍然还处于初期阶段,也存在这许多的问题,如:资金来源相对单一、风险投资资本总量小、资本退出机制不通畅、相关法律法规还不够不完善、缺乏专业的风险投资人才等。积极的分析我国的风险投资现状以及存在的问题,探讨相应的策略,对促进我国风险投资事业的发展有着极其重要的意义。
一、我国证券风险投资的发展现状
自从上个世纪90年代国际风险投资公司进入我国投资市场以来,我国的证券风险投资业取得了快速的发展,当前我国风险投资出现了一些新的变化:从投资模式来看,风险投资偏向于权权合并形成联合投资,方便投资人短期回报;从投资领域来看,风险投资主要投资与高科技产业,另外第三产业等行业也有大量的投入,形成了高科技为主,其他行业为辅的局面;从投资阶段来看,风险资本不仅仅用于新兴的富有成长性的企业,还被广泛用于破产企业的重建、成熟企业的股权转移以及并购融资等。总的来说,我国目前的经济发展迅速,但是毕竟还处于发展中国家的水平,风险投资亦处于起步阶段,在实际运行过程中,还存在很多急需解决的问题。
二、我国证券风险投资存在的问题
1. 我国证券风险投资渠道单一。目前,我国的证券风险投资主体相对单一,主要是集中于财政拨款和银行的贷款为主,这就在一定程度上造成了我国的风险投资规模和数量不能有较大提高,也不能满足我国高科技产业的发展要求,不能达到投资组合的最佳要求。
2. 相关的法律、法规以及政策税收环境不健全。完善的法律法规体制以及优越政策等外部运行环境,是风险投资顺畅运作的前提条件,风险投资在我国已经开始了20多年,但至今仍未对风险投资进行立法,由于缺少有关风险投资公司和风险投资基金等方面的法律,束缚了我国风险投资业的发展。另外,政府引导调控不足以及金融体制及配套机制落后,也阻碍了风险投资的发展。
3. 风险投资专业人才严重缺乏。高素质的风险投资人才是风险投资的灵魂,我国目前是高层次、国际化的专门风险投资人才急缺,既有相应科技知识、管理经验,又懂金融的复合型风险投资人才很少,这与风险投资业的健康运行不适应。
4. 资本退出机制还不够顺畅。资本退出是风险投资正常运转的重要环节,风险投资公司投资收益的最大化决定了风险投资的退出方式和时机,在一定程度上,风险投资的成功与否最终取决于资本退回的成功与否。因此,为了促进风险投资事业的健康发展,充分发挥其对高新科技的推动作用,必须要完善风险投资的退出机制。
5. 风险投资的中介机构不够完善,缺乏权威性机构。当前,我国还没有专门从事风险投资的评估机构和风险投资咨询顾问机构等,要建立和完善这些结构还需要很长的一段时间。
三、证券风险投资应对策略
1. 拓宽资金来源,实现多元化的市场主体。在保持原有的财政科技拨款和银行科技开发贷款的基础上,根据国外成功经验和我国发展趋势,积极地拓展其他资金来源:加大大中型企业和企业集团的投入;吸引民间资本进入风险投资行业;要充分的利用国际金融市场,加大外资的引进力度,使外资成为风险投资的重要来源。
2. 制定相关的配套政策。风险投资的快速发展是与政府的支持密切相关的,为了鼓励风险投资业的发展,很多国家和地区都制定了一些优惠政策。在这样的大趋势下,我国也应该采取一定的措施,研究制定支持风险投资的相关利好政策,同时,要对风险投资贷款实行利率优惠,积极探索建立风险投资补偿机制,如:设立高科技发展风险基金,发行高科技债券,推出高科技企业股票上市等。
3. 制定和完善相关法律和规范。由于风险投资的社会性、复杂性和高风险性,这就要求其运行环境必须建立在一个完备的法律规范架构下。因此,要研究和制定规范风险投资的法律法规和监管机制,加强风险投资的监管工作,并颁布一些与此配套的优惠政策,为风险投资企业提供优惠,为风险投资的健康运转提供法律和政策保障。
4. 规范风险投资运作,建立风险投资退出机制。风险投资资本的退出不仅仅是投资的高额回报,而且也是其继续循环投资的基础。风险投资者之所以从事该项活动,其价值是为投资者带来了很高的投资回报。为了实现这种回报和规避风险,这就需要可靠的退出机制,如:借壳主板上市、开设创业板、企业并购与企业回购、清算退出等,为风险资本安全退出、实现价值提供保证。同时,我国要积极地借鉴国外的成功经验,结合我国的国情,探索适合我国经济运行机制的退出模式。
5. 加强风险投资人才的培养。人才是风险投资发展所需的第一要素,风险投资是靠风险投资家来运作,我国要推动风险投资业的发展,必须要建立起一个完善的对口人才培养体系,并在此基础上,完善激励与约束机制,这样才能早就出一批高素质的,具有强力的风险意识,用于创新的专业人才队伍,促进我国风险投资事业的发展。
6. 完善中介服务体系。结束语:总之,由于证券风险投资的高投入、高风险、高回报的特点,这就要求我们必须全面的了解其运行机理,总结发达国家和地区的风险投资的成功经验,作为我国发展风险投资的重要借鉴,促进证券风险投资的良性发展。
参考文献:
[1]董莹莹 赵立响: 我国风险投资的发展现状与对策[J],消费导刊, 2006,(11)
[2]张陆洋 刘崇兴 张仁亮: 中国风险投资的困境与对策研究[J],经济问题, 2007,(01)
浏览量:4
下载量:0
时间:
随着证券市场的发展与繁荣,证券投资成为了较为热门的一种投资方式。下面是读文网小编为大家整理的关于证券投资论文,供大家参考。
引言:近年来随着金融市场产品和交易机制日益创新发展,市场需要大量具有创新能力的复合型金融人才。高校作为人才输送的主要渠道如果保持着传统的接受性教学模式,将会导致了金融人才市场出现了供需结构性失衡。因此,我们提出采用研究性教学模式对金融投资类课程进行改革,突出学生创新能力和复合型专业技能的培养,并以证券投资学课程为例进行详细阐述,从而实现金融人才的培养和市场实际需求标准的有效对接。
一、研究性教学模式在培养具有创新能力的复合型金融人才方面的独特优势
研究性教学模式是美国高等教育的主流教学模式,其起源于19世纪末至20世纪初美国的杜威、克伯屈等人提出的“问题教学法”,倡导“从做中学”的教育思想;并于1989年,通过美国联邦政府制定的著名的“2061”计划,把研究作为教学方式直接引入教学。我国高校自教育部“关于进一步加强高等本科教学工作的若干意见”【教高(2005)1号】提出高校“要积极推动研究性教学,提高大学生的创新能力”,也逐步引入研究性教学模式。研究性教学模式的本质在于,让学生亲历知识产生与形成的过程;使学生学会独立运用其脑力劳动;追求“知识”发现、“方法”习得与“态度”形成的有机结合与高度统一。这一过程激发了学生的学习兴趣,培养了学生的“问题意识”、创新性解决问题的能力。而这些素养和能力恰好是当前金融人才在处理快速发展、复杂多变的金融市场问题时所必须的。
(一)研究性教学模式有助于培养金融人才的“问题意识”。
金融市场是一个复杂系统,不仅在于现有金融产品和金融体系复杂,还在于金融产品和金融体系处在不断地创新和变动中;因此金融从业人员所要面临的实际问题往往是复杂的、开放性的,且没有固定解决模式,需要金融从业人员创新性地加以解决。创新性地解决问题前提是具备“问题意识”,即能自主发现和产生新问题,并带动整个问题的探索和分析行为。金融工作经常需要从业人员具有发现问题的意识,对一些异常现象或者是新现象保持敏感性,同时所提问题的质量,也需有意识地培养。显然以教师讲授,学生被动接受为主要形式的接受性教学模式,是缺乏这种“问题意识”训练的。而研究性教学模式下,学生对每个知识点的习得都是在“生疑”、“质疑”、“释疑”过程中进行,遵循了“问题意识”的训练途径,有效地提高了学生对问题的敏感性以及对问题关键点的把握能力。
(二)研究性教学模式有助于培养金融人才创新性解决问题的能力。
研究性教学模式不仅在于培养学生的“问题意识”,更重要的是锻炼了学生创新性解决问题的能力。研究性教学模式的实质是,学生知识的获得是在学生主动解决实际问题的实践活动中获得的。在这种教学模式下,学生对知识点产生的背景、逻辑体系、适用条件等均有立体化的理解,再将所学知识应用到更为复杂的实际问题时也更灵活,做到举一反三。同时在研究性教学过程中,学生剖析问题、搜集信息、自主学习、归纳演绎等多种能力得到了锻炼,这些都构成了创新性解决问题的能力体系。金融问题的复杂多变,需要从业人员能对问题快速剖析,积极寻求可能的方案,并加以创新性地解决。长期的研究性教学模式不仅使学生对金融知识的掌握更为深刻,同时学生的“问题意识”、创新性解决金融问题的方法以及习惯得以正确培养,相比于传统接受性教学模式更适合具有创新能力的金融人才的培养。
(三)研究性教学模式突出了综合素质的培养。
研究性教学模式下教学环节不再局限于传统的理论课堂,更多地是以能提供学生主动参与的教学环节加以开展,如研讨课、实践课、课题、项目、竞赛等。在这些环节中,学生的团队合作意识和能力、任务分解和实施能力、信息的收集和筛选能力、新知识的学习和应用能力、优良的职业操守和人际关系都得到了培养。同时由于这些教学环节所涉及的问题往往是综合性的、开放性的,涉及的知识包括金融、数学、计算机、统计学等多学科的知识,因此学生对学科之间的联系以及交叉应用更为熟悉,便于今后在实际工作中综合运用跨学科的知识处理复杂的金融问题。显然研究性教学模式相比传统接受性教学模式更能突出学生的综合素质的提高,有助于复合型金融人才培养。
二、证券投资学课程研究性教学方案设计
(一)“四类教学环节”重组课程知识点。
首先,按照投资者认知过程重组课程知识点。我们将学生视为刚接触证券投资领域的投资者,其认知证券市场和实施投资过程可以概括为四个步骤:了解证券市场,制定投资计划,实施投资过程,对业绩进行评估,以此循环。我们按照这一过程将证券投资学课程知识点分为四个模块:基础知识模块、收益风险量化模块、投资分析模块、业绩评估模块;沿着这条主线对各模块知识点进行精简、补充和梳理。通过对知识点的重组,使得学生的学习过程与认知过程及投资过程紧密地联系起来,学生对知识点的掌握更为整体化。同时,根据不同知识点的特点及难易程度,创新性地采用理论课、讨论课、实践课以及微课四类教学环节与之匹配。在理论课中呈现重要的、难度较大的知识点,在讨论课中呈现开放性的知识点,在实践课中呈现操作性较强的知识点,在微课环节呈现补充性知识点。风险收益量化模块则主要采用两种教学环节,理论课侧重风险、收益等基本概念以及计算方法等知识点的讲解,讨论课则选择投资计划和资金管理等知识点进行开展。投资分析模块以四种环节相互配合,理论课注重介绍投资分析的要点、流派之间异同;实践课实施模拟交易演练,讨论课则是进行投资心得的交流,一些分析方法详细的讲解则借助于微课形式。业绩评估模块也设置了三种教学环节,理论课主要介绍组合投资的基本原理;实践课则是通过模拟交易实践不同组合投资方案;讨论课则是对方案的实施过程中的心得体会进行交流。
(二)教学组织环节中的四类导向性设计
1、理论教学问题性导向。传统的理论教学无论是在教学理念还是在教学环节设计上都偏向于教师的直接传授,学生学习主动性没有得到较好的调动;而研究性教学重在改变这一弊端,强调让学生尽可能地参与到知识自我获得过程中。基于这一理念,证券投资学研究性教学改革的理论课堂也要突出学生学习自主性的培养,为此我们以问题性导向来设计理论课的教学组织形式,形成了“创设问题情境———合作探究———总结、反思、评价———作业延伸”四环节的理论课教学组织形式。首先通过创设问题情境激发学生的求知欲和主体意识;通过学生的主动探究、合作讨论来培养学生的实践能力和创新精神;通过总结、反思、评价环节提升学生总结问题的能力;最后通过作业延伸对已学知识进行巩固加深。
2、讨论教学合作性导向。为了对课堂理论学习进行深化和补充,我们选择一些与知识点联系紧密,又具有很强的现实性的问题作为讨论课的内容。由于全班一起进行合作探究可能既难以管理又无效率,因此需要对班级进行分组,由每个小组的同学先进行合作探究,然后在整个班级上进行组与组的交流。因此合作探究可以分为两部分:组内合作探究(讨论)和组际交流(讨论)。组合合作探究安排在课下小组内进行讨论,组际交流安排在讨论课堂进行。讨论课堂组际交流主要包括:小组汇报、小组互评、共同探究、教师质疑。小组汇报指各组选出一名代表将本小组的探究结果进行汇报。小组互评是组与组之间对各自探究的结果进行评论。共同探究是教师对学生提出的组内不能解决的问题加以归纳,选择有代表性的、共同性的问题组织小组之间进行探究交流。教师质疑是把班内学生没有想到的有价值的问题提出来组织全班学生进行大讨论、大探究。
3、实践教学项目化导向。实践环节包括课堂实践、素质拓展课、学科竞赛、校外实训、聘请校外导师进行讲座或担任比赛评委等。其中课堂实践包括两块,模拟交易和课程论文。模拟交易是根据课堂教学进度,利用证券模拟交易软件,让学生体验证券交易的流程、交易方法和交易要领。课程论文环节是老师布置一些题目,让学生课后查阅文献,自主构思,独立思考,期中形成一篇课程小论文。素质拓展课主要是进行证券从业资格考试和期货从业资格考试的培训辅导,让学生毕业后能更好地适应业界的要求。学科竞赛主要是组织学生参加每年的宁波市大宗商品模拟交易大赛和世华财讯模拟交易大赛;此外,指导教师选择课程论文中比较优秀的作品,做进一步指导参与全国大学生挑战杯比赛和浙江省统计调查大赛,对于理论水平较高的作品进一步指导后进行公开发表。校外实训环节主要是组织学生利用寒暑假时间在与我校有合作的金融企业进行短期的实践或培训。
4、微课教学环节的专题化导向。对于课程中一些重点难点问题,我们设置了微课内容作为第二课堂进行专题化补充。微课的核心组成内容是课堂教学视频(课例片段),同时还包含与该教学主题相关的教学设计、素材课件、教学反思、练习测试及学生反馈、教师点评等辅助性教学资源,它们以一定的组织关系和呈现方式共同“营造”了一个半结构化、专题式的资源单元应用“小环境”。因此,微课既有别于传统单一资源类型的教学课例、教学课件、教学设计、教学反思等教学资源,又是在其基础上继承和发展起来的一种新型教学资源。根据微课的特点,结合证券投资学课程中的一些重点、难点、以及趣味性和实用性较强,有案例支撑的知识点录制了8个微课,分别是股票基础知识、股票定价原理、股票发行、债券基础知识、债券定价原理、证券投资基金、金融衍生产品、CAPM模型———投资分析与Excel实现。每个微课的设计都囊括了本微课特点、教学目标、教学方法、教学总结等。在教学方法中以案例引入———初步探讨———知识介绍———案例的总结和引申等环节进行开展。
(三)教学评价中的评价主体和评价内容的多元化设计。
评价主体的多元化是指评价主体不限于教师,学生组长及本人均可参与。评价内容的多元化是指评价内容不再局限于知识,而是转化为以知识和能力并重的多元化的考评体系。这里的“能力”主要包括自主学习能力、合作能力、分析问题解决问题能力、文字或语言表达能力等多种。具体而言考评体系包括平时成绩和期末成绩。平时成绩包括两个部分,一部分是过程性评价,一部分是自主学习评价。过程性评价包括出勤率、课堂表现、作业,自主学习评价包括模拟交易和讨论课成绩。讨论课成绩包括小组成绩和个人成绩,个人成绩由组长评定,小组成绩由老师和其他小组评定。期末考试可以采用试卷考核,也可以采用大作业的形式考核。综上所述,经过五年时间的研究性改革探索,浙江万里学院证券投资学课程形成了一套适合本科金融类课程推广的“四四二”研究性教学方案。该研究性教学方案符合当前培养具有创新能力的复合型金融人才的要求。今后,我们会将进一步完善“四四二”研究性教学模式,以推动浙江万里学院金融类其它课程的改革和建设中,为金融市场输送大量具有创新能力的复合型金融人才。
一、高职院校证券投资学教学模式中存在的问题
1.课程理论与实际教学分离
目前,大多高职院校实训室的建设依旧较为滞后或相对紧张,导致在证券投资学的教学过程中,实训课程训练与理论课程讲授二者之间脱节较为严重,这使得理论指导实践无法充分发挥其应有的作用。在学习理论课程时,由于大多无法同实际操作相结合,学生往往觉得学习枯燥乏味,这直接影响学生学习积极性,使得教学效果严重打折。在学习实训课程时,又因为理论学习效果欠佳,理论知识严重不足,学生操作依据不够,在一定程度上限制了其动手操作能力。作为一门非常注重教学实践的课程,证券投资学需要设置适当数量的实践课,以便让学生可以投资者的身份进入市场,切身体验证券市场买进卖出、证券价格跌涨,以此磨练学生投资心态,激发学习热情。否则,一味的纸上谈兵,只会让理论联系实际成为一句空话。但是目前,不少高职院校都没有设置投资学实践课,或者实践课的设置仅仅流于形式,并不落实到位,没有达到应有的效果,严重阻碍了学生自身技能的提升。另外,高职院校对于证券投资学实践课的设计也存在问题,没有考虑到实践课的上课时间应该与证券交易的时间相匹配,证券交易的时间是周一至周五9:30~11:30,13:00~15:00,周末不进行证券交易,很多高职院校没有按照证券交易时间来设计实践课程。
2.课程考核体系不完善
投资学课程考核方式往往以考查与考试相结合为主,期末考试占课程成绩大部分比重,加之以学生课下作业和课堂表现打分为辅。这加重了学生的投机心理,不少学生仅仅在期末突击,靠老师考前的重点提示,划考试范围,在最后一两周突击学习便可以获得较好成绩。该考核方式本身缺乏对学生动手能力和投入状态的考评,无法真正检验教师的教学效果和学生的学习收获,缺乏对过程的监督,不利于形成良好的学习风气,作为引导学生学习风气和老师教学方向的手段,现阶段的考核方式无法达到其应有的督促和激励效果。
二、高职院校证券投资学专业教学模式改革策略
根据现代社会的需要以及高职院校证券投资学人才培养目标,针对高职院校证券投资学专业教学模式存在的问题,本文认为高职院校证券投资学专业教学模式改革应该从以下几方面来做。
1.积极推进双向互动式教学
高职院校的学生对于学习的兴趣度不高,这是普遍现象,是很难改变的,为此,高职院校应该改变以往的课堂讲授型的教学模式,多采取案例教学与模拟交易进行讲述,来提高学生的积极性,推进双向互动式教学。案例教学可以开发学生的思维能力,具有比较强的实践性与启发性,这种教学方法学生比较感兴趣。教师通过对案例的讲解,引导学生对案例进行分析,从案例中来引出教学的内容,这样可以激发学生对于证券投资学的学习热情,提高学生分析问题、思考问题的能力。另外,证券投资学教师还应该鼓励学生进行模拟交易,积极引导学生动手操作,利用网络模拟资金进行证券模拟交易,将所学知识运用到模拟交易中去,这样可以激发学生学习的主动性与积极性,使得学生在模拟交易中相互探讨,对证券投资学的研究更加深入,增加学生与教师、学生与学生之间的互动。
2.实行理论与实训相结合的教学模式
高职院校在进行证券投资学教学的过程中过于注重理论教学,而证券投资学是一门实战性非常强的课程。高职院校应该实行理论与实训相结合的教学模式,使学生在掌握理论知识的同时,又可以将理论知识运用到实训操作中去,在实训过程中可以了解自身对理论知识的了解程度,加深学生对理论知识的认识,也使得学生可以进行实战演练,提高学生的动手能力。为了保证高职院校可以顺利实行理论与实训相结合的教学模式,首先,学校应该根据证券投资学的教学内容,对证券投资学的理论课程及实训课程进行教材改革及教室改革,使理论教学与实训演练更好的结合起来,调动学生的积极性,引导学生参与进行,提高学生实战动手的能力;其次,学校应该给证券投资学教学教室配备多媒体教室和实战演练室,在实战演练室中应该安装有模拟股票操作系统、交易软件、股票分析等证券投资相关软件,使学生可以一边演练一边实习,提高学生的积极性与主动性,将理论课的理论知识运用到实战中来,增强证券投资学的教学效果。
3.建立全面量化的综合考评体系
建立高职院校证券投资学的考核体系,有利于增强对学生学习的引导性与约束性。既要注重学生对证券投资学课程核心能力的考核,也要注重学生对课程一般能力的考核。因此要建立全面量化的综合考评体系,兼顾学生期末考试的考核和平时学习情况的考核,以及理论知识及实战操作的考核。采用多元化的考核方法,对于学生的学习效果全面综合的评价,从而促进证券投资学教学的创新。高职院校证券投资学考评体系应该包括量化指标与非量化指标相结合、平时考评与期末考试相结合、口头表达与书面表达相结合。期末考试测评也要充分发挥对教师课程教学与学生学期全程学习的检验作用。
三、总结
总之,对于高职院校证券投资学专业教学模式的改革是一个长期缓慢的过程,不可能一蹴而就,高职院校证券投资学专业教师应该不断提高自身综合素质,学校不断改革教学模式,努力为社会培养证券投资方面高质素人才。
一、引言
随着我国社会主义经济体系的不断发展,经济环境也实现稳定进步,国内的证券投资也成为众多投资者所关注的金融工具之一。然而,我国证券投资基金的发展历史还比较短暂,相对于基金的发展速度来说,在基金风险管理、预防等方面仍然有很多方面的不足之处。
二、证券投资及其风险
(一)证券投资基金的概念
可以说证券投资基金其实就是集合证券的一种投资方式,基金单位对具有共同的投资目的的资金进行集中发行,同时,还委托相关的金融机构对其资产进行保管和运用,所有风险由投资者共同承担,同时,他们也共享所有利益。
(二)证券投资的风险
1、系统风险
系统风险指的是市场经济条件下,受市场影响而产生的投资风险,如政策风险、利率风险、投资方购买力产生的风险、经济波动周期产生的风险等等。这些风险受客观因素影响较多,无论是文化、政治还是经济、社会动荡所产生的风险,其影响范围往往具有全面性,整个基金和股票均受其影响。因此,判断是不是系统风险,其主要特征是看其范围是局部还是全面的,只要具有全面性就是系统风险。
为了规避系统风险,契约型证券投基金渐渐走进人们的视野。表面上看来,这种契约型规定将投资风险消除为零,投资者不具备任何风险。但是实际上,这种契约型只是把风险转化为隐性风险,一旦风险出现,其损失更为严重。我国市场经济正处于完善时期,市场经济体制下的金融体系尚不系统,也不完善,其风险控制能力较弱。而契约型投资基金设立时需要整个社会的信用体系相当成熟,金融制度相当完备,经济法制配套健全。对于我国而言,这些条件并不具备,就冒然设立契约型证券投资基金,完全不顾及这些不成熟的条件产生的弊端和风险,使得投资方看不清投资风险,因此,在市场波动下,投资人势必以最小的损失来赎回基金。此时,金融体系必然受到挫折,基金市场无法在短时间内满足所有赎回者的资金要求,不得不采取其它途径来变现处理以满足赎回方要求。这种拆东墙补西墙的做法,必然会对基金造成重大的经济损失。
2、非系统风险
非系统风险是指除系统风险之外的投资风险,主要由于主观意识影响而产生的投资风险,如信用缺失而产生的风险、信息不准确而产生的风险以及经营不当而产生的风险等等。这些风险都具有一个显著的特征,就是风险受主观意识控制比例较多,客观因素影响较小。因此,此类风险虽然不能完全规避,但是通过主观努力还是可以降至最低水平的。总之,系统风险是指证券投资基金运行中受不可控因素影响而产生的风险,而非系统风险是指证券投资基金运行中完全可以通过人力来扭转败局的风险。
三、证券投资风险管理建议
(一)进行内部环境的治理
对环境进行控制:第一,要加强相关从业人员的价值观和职业道德教育,减少并逐渐消除员工的不诚实和不道德等不良行为的诱因;第二,要不断地完善基金公司内部的组织结构,为基金投资活动的开展提供详细具体的“计划→执行→控制→监督”的职能行使框架;第三,设立董事会和监督委员会,其中所有成员都应当履行好自己的引导、监控和监督职能,不断丰富自身的知识储备,提升自己的专业技能。
(二)健全与完善信息披露机制
目前而言,我国开放式基金占有较大的比重,这种开放式基金完全将风险排除在外,但这种风险并未真正被排除掉,在金融体系中仍存在且对投资产生一定的影响。因此,必须对这种投资风险进行风险评估与风险研究,弄清这种风险存在的根源以及发生的前期特征,才能在风险来临前采取必要的措施进行风险降低。也就是说,为了有效规避开放式基金的投资风险,有必要建立健全基金法制和法规,使得投资有法可依,可法可循。并在此前提下,进行基金评估才信息披露,让所有的投资者有对基金有所了解。
(三)投放固定收益基金
对于投资者来说,风险性较低,收益率一定的固定收益基金倍受欢迎。因为此类基金属于债务型,基金借贷方在规定期限内可以给付基金公司固定的收益,这部分固定的收益被基金公司以一定比例分配者投资者,使得基金公司和投资者都处于较小的风险中实现资金收益。因此,自2010年发行债基后,固定收益基金赢得一定的市场比例,且在新基金中较来较受欢迎。特别是中短期的债基,时间短,见效快,风险低,能够对股市振荡起到一定的缓解作用。
(四)基金改型
基金改型举措就是将原来持有的存在隐性风险的契约型证券投资基金进行转型,其基金类型转为集体型(多方合伙制)或企业制基金等形式,从而将投资风险降至最低。
(五)健全民事赔偿机制
目前我国证券投资基金风险管理中,并未对民事赔偿进行明确规定,从而使得一些基金经理无视投资者的权益,违规操作,给投资人带来重大的经济损失。因此,民事赔偿机制需要尽快完善,从而使得基金经理一旦违规操作,产生投资失败时,必须以个人财产或单位财产来弥补投资者。只有在这样的保障机制下,基金经理才会正视自己的管理责任。因为任何一个员工都不愿拿自己的财产来给替单位偿债。因此,民事赔偿机制是对道德风险进行规避的有力举措。
四、结语
相对国外而言,我国基金市场机制尚不完善,需要借鉴国外一些金融体系的管理经验和基金市场的投放经验,从而获得较大的收益和受较小的风险影响。因此,在基金型搭配上,需要这种集体型和企业型参与进去,实现对基金市场的调配,从而保证基金市场的良性发展。我国契约型基金中,投资人不能参与到基金运作的过程中,因此,对于信息的获得途径相对来说较为闭塞,再加上相关法律不能实现配套,使得投资风险加大。因此,改变契约型基金型为集体型或企业型是有效降低风险的措施,并能促进内控机制不断完善,从而使投资者获得稳定的收益。
浏览量:4
下载量:0
时间:
证券市场是在市场经济的发展中孕育产生的,其已成为市场经济的一个重要组成部分。下面是读文网小编为大家整理的证券投资学学科论文,供大家参考。
2012年上海开始在交通行业和服务行业试运行“营改增”税收政策,这标志着我国的税制改革进一步深入和完善,这也是我国市场经济体制不断发展、税收政策逐渐成熟的体现。2013年8月“营改增”正式在全国范围内推行,但是在制度贯彻实施过程中,由于某些制度本身存在的问题,尤其是会计处理问题,使得很多企业在“营改增”后都将关注目标专项会计处理问题。本文首先阐述了营业税与增值税之间的差异,分析“营改增”后纳税范围、纳税人以及纳税额计算方法的改变,最后针对会计处理问题进行具体探讨。摘要:随着中国市场经济逐步与国际市场经济接轨的势头,中国的证券市场的发展也同样与国际证券市场的发展越来越接近。西方发达国家经过了相当长的一段时间发展成目前的证券市场的局面,中国仅仅用了几十年在证券市场的发展中便取得了相当的结果。证券市场的调节活动离不开重要的调节及监督其发展的工具———税制制度。然而与证券市场的发展相反的是税制制度的发展却严重落后于证券市场的发展,在税收的管理中税制制度不能适应当前证券发展的要求。随着我国证券市场与国际证券市场发展的接轨,税制制度方面的缺陷也逐渐显露无遗。本文着重讨论我国目前证券市场的发展现状以及税制制度在证券市场发展中的重要作用,重要的是将集中讨论目前的税制制度在对当前的证券市场的发展中存在的弊端,从而提出比较有建设性的意见。关键词:证券市场;税制制度;弊端;税制建设证券市场首要指的就是一个场所,这个场所涉及各种证券交易的活动,从另外一个方面讲,证券市场指的是涉及证券交易的各个细小部分组成的发行和交易的场所。自从我国在改革开放以后决定效仿欧美发达国家走具有中国特色的市场经济的道路,证券市场这一新产物也是市场经济发展到一定阶段的一个产物。作为证券市场的重要的一个组成部分,证券市场存在的意义在于解决资本供求矛盾和流动性而产生的市场。证券市场实现的手段是通过证券发行和交易的方式实现了筹资与投资的对接。随着市场经济的一步一步发展,证券市场发展到一定阶段必将会构成整个市场经济体系结构中的重要组成部分。证券市场反映的基本内容是反映和调节货币资金的去向来由,而且对我国整个经济市场的运行具有重要影响。要充分理解证券市场的主要内容的话就必须对其结构进行深究。首先需要了解的当然是证券市场的层次结构特征,证券市场的层次结构从一般意义上指的是按照证券进入市场的顺序而形成的结构关系。最终这种结构可以分为发行市场和交易市场两类。证券市场中结构之一便是我们常说的的发行市场,这个结构的具体内容表现在发行人以筹集资金为目的,按照一定的法律法规和程序并向投资者出售新证券所形成的市场。证券市场中的证券交易市场在内容上指的是已经发行过的证券通过买卖交易实现流通转让的市场。证券市场中的发行市场和流通市场是一个不可分割的整体。证券市场活动中所涉及的另一个关键的层次结构指的是多层次的资本市场。根据证券市场所服务的种类以及他们覆盖的各个上市公司的类型,可以将证券市场分为国际化的全球性市场、本土化的全国性市场、地方性质的区域性市场;根据我国上市公司发展的规模以及监管的力度和要求差异可以将证券市场分为主板市场和二板市场等其他的类型。证券市场的另一个结构特征是我们通常提到的品种结构。根据此种结构特征也可以将证券市场分为对应的几个部分。证券市场的另外几个结构方式是交易场所结构、纵向结构关系以及横向结构关系,在此就不一一赘述。税制即通常所说的税收制度是在税收征纳的过程中纳税方与征税方都应共同遵守的相关法则和行为规范的一切总和,指的是国家以法律或法令形式所形成的课税伴发的总和,税制反映的是纳税人和国家相关部门的经济关系,是国家财政制度的主要内容。证券市场的税制制度具体指的是在证券市场的交易过程中所设立的针对证券交易的各种活动设置的税收方面的法律法规以及对证券市场的征税的办法、管理的方法等。它们的共同目的是要通过对自己的主体进行征税实现资源的合理再分配。而证券市场目前作为我国一个重要的促进经济发展的手段,对其进行合理地征税以及针对证券市场设立更加合理的税制制度有利于国家领导人员和相关的证券市场管理人员对整个市场实现更加合理的宏观调控。既然证券市场有其专门的税制制度,其中的税制制度中税收种类主要分为两类:我们通常所说的证券流转税以及证券所得税。本文提到的证券流转税根据其被认可的国际标准指的是对证券的一级和二级市场所征的税。证券所得税通常意义上指的是证券投资所产生的利息红利及证券买卖差价所征的税。
1证券市场的税制制度的讨论
我国目前现行证券市场的税制制度中税种的主要内容包括:证券所得税、股票交易印花税、证券营业税以及其他税种。首先,证券所得税的主要内容指的是证券投资过程中产生的收益所征的所得税,是以股息和红利所得作为征税对象而得的税收,对个人投资者按照国际上标准规定对个人的红利收入按照20%税率进行征税。证券所得税的主要内容指得一是对个人投资者的各种资本利得不征所得税,对证券市场活动的股息按规定的20%征税;二是对于国内企业,股票转让净所得并入企业的应税所得,缴纳企业所得税,对股利实行抵免法,但债券的利息收入需计入应税所得;三是对于外商投资企业,股票转让净收益须并入应税所得。股票交易印花税也是具有一定的历史发展历程,是专门针对证券市场的交易过程中而发生的一种税制。之所以要对股票征收印花税其主要目的在于股票印花税作为普通印花税的一种,是对股票交易进行征税。产生印花税的首要目的是因为在证券交易的过程中往往以目前的税制制度无法做到对其进行征收。对证券市场中的股票征收印花税是为了鼓励证券投资者能够长期持有股票,国外常常对股票买卖双方实行差别税率。总而言之,对股票征收印花税目的在于:一是作为普通印花税的一种对股票交易进行征税;二是在股票交易所得税难以征收的情况下,以印花税作为股票交易所得税的替代税种;三是印花税根据我国的相关规定是专门针对证券交易过程中产生的种种活动而征收的一种税,通常也是国家经济监管部门通过宏观调控手段来调控证券市场走向的一项直接政策工具。证券营业税是对证券市场过程中涉及的对“金融保险业”项目所征收的一种税种。证券市场中的其他税制制度由于目前我国在这方面的税制制度建设尚未完善所以这方面的内容并没有实现突破。
2我国证券市场税制制度存在的缺陷
根据相关证券市场工作人员以及对应的部门机关人员的反映,在证券市场的税收征收过程中涉及最严重的问题就是二次征税的问题。重复征税指的国家对同一征税对象征收多种税或多次征税。具体地说,重复征税也被称为二次征税具体指的是对一次证券交易活动进行两次征税,在证券市场中的重复征税具体表现在股东个人所获得的股息红利是从扣除企业所得税后的利润中支付的,而个人所得的利息还要再次按照20%的税率缴纳个人所得税。此项双重纳税是目前证券市场中的税制制度缺陷最明显的一点。虽然这种弊端在目前的证券市场中显而易见,但是对于这个弊端并没有相应的专业人员采取相应的措施改进。二是个人的征税负担过重。由于我国目前的证券市场的稳步发展,越来越多的金融从业人员逐渐转到证券行业。同时也越来越多的普通大众也投入到证券市场中,因此保证证券市场的稳步发展和保证其较可观的利润来源是相应监管部门应付出最大努力所应该做的事。税率过高不仅会损害投资人的切身利益,还会使得整个证券市场发生动荡,从而对我国的经济市场的正常运转带来严重的危机。三是缺乏相应的监管部门对证券市场以及税收行为的监督。证券市场和与之对应的税制制度在我国的发展还处于初级阶段,相应的各项制度都没有得到完善。尽管我国也存在对证券市场的税收过程的监管部门,但是由于各项制度的不完善,监管部门在监管的内容、监管的技术、监管的力度以及腐败方面都存在不可避免的差错。因此,要切实保证各个参与证券市场的个体的根本利益,对其税收过程的监管是必不可少的步骤。
3证券市场交易与税制建设未来发展的讨论
首先在证券市场的税制制度的管理中要做到的是降低税收过程中的重大负担。目前我国的证券市场还处于初级发展的阶段,降低税率有助于更多的人员加入到证券市场,也有助于各个证券公司的发展。一旦证券市场得到充分的发展对于我国的经济市场是一个强有力的刺激。给我国的市场经济带来活力的同时也可以发展更多的工作岗位。因此,证券市场中税率的降低,应该要引起国家经济监管部门的注意,通过经济监管的各个部门的稳步实施策略来实现对税率的一步步地控制。其次,解决重复征税问题这一弊端,一直以来都是税制中急需解决的一个难题,需要有相关的监管部门对这个工作进行监督和督促,真正实现证券市场中的税制制度的改善和我国整个税制制度的完善。所以,国家需要设立专门的部门对税制使得的合理化进行讨论和实施改革工作,希望这一点可以早日得到国家相关部门的重视。对于对证券市场中的税制制度的监管问题的解决需要注意和关注的方面就更多。首先就是要设立具有明确职责的相关部门并明确和确立他们具体的监管的作用。在各个不同部门设立和各项职责关系确立之后,监管部门要保证其履行其职责。对于监管部门内部的协调发展以及可能会存在的腐败问题国家也应得到相应的重视。
4结论
我国证券市场中的税制制度的改革是刻不容缓之事,本文针对税制制度中存在的种种问题提出了相应的解决办法。随着我国在各项制度的逐步完善的步伐,相信在不久的将来,我国证券市场涉及的税制制度会得到逐步改善。
参考文献:
[1]李孟雯.论我国证券市场税制的完善[J].科技资讯,2010,29.
[2]阳朔,杨春亮.关于我国证券市场税制建设的几点思考[J].统计与咨询,2009,4.
[3]王长江.中国证券税制:问题与改革[J].财政研究,2006,10.
一、资产证券化的发展进程
随着2009年以来银行新增贷款的大幅增加,监管部门加强了对于银行资本充足率的要求,银行面对资本金不足的压力也日益增大。与此同时,银行的融资渠道却极为有限。为了提高银行资产的流动性和缓解表内信贷资产的资本压力,重新开展资产证券化的呼声也日益增高。为此,2012年人民银行、银监会和财政部联合发布了《关于进一步扩大信贷资产证券化试点有关事项的通知》,标志着资产证券化的正式重启。2012~2013年资产证券化产品发行规模共达450亿元,在一定程度上降低了企业融资成本,缓解了银行资本金不足的压力。2014年我国的资产证券化进入了加速发展的阶段,其中1~8月份所发行的证券化产品规模已超过了2013年的6倍,并一举超过了2005年至2012年的发行总额。随着我国金融改革步伐的推进,资产证券化将在我国的资本市场中进一步扮演重要的角色。
二、资产证券化信用风险的特点
信用风险是指因交易对手不履行合同义务或者信用状况的不利变动而造成损失的可能性。资产证券化产品的基础资产一般由信用卡贷款、按揭等类型的债务资产所构成,其收益与基础资产提供的现金流密切相关。因此,债务资产的信用状况是资产证券化产品的重要风险因素之一。对于传统的贷款、按揭类债务资产而言,信用风险往往是因为债务人不偿还本息而造成坏账损失所引起的,发生实际损失的前提是债务人违约。资产证券化产品由于可以在市场上广泛交易,其信用风险相对于传统的债务资产有了新的变化,主要体现在以下几个方面:
(一)信用风险的市场化
传统的债务资产一般由债权人所持有,直至债务人的本息全部偿还为止。由于缺乏活跃交易的市场,债权人较少在持有过程中将债权转让给第三方。因此,资产的价值是在考虑债务资产未来现金流不确定性的基础上,对现金流进行预测并通过约定的折现率进行折现而确定的。债权人的损失往往是由于实际发生的现金流与预测的现金流存在差异而导致。相比而言,资产证券化产品的流动性高于传统的债务资产。产品在发行后,产品持有人可以在产品到期前在公开市场上进行买卖,产品的交易价格由市场决定。因此,资产证券化产品持有人在提升了资产流动性的同时,也面临着由于市场交易价格的不利变动而造成损失的可能性,也就是所谓的市场风险。同时,资产证券化产品的价值归根结底还是由基础资产的现金流所决定的。在活跃交易的市场中产品的价格必然受其内在价值的影响。如果产品的信用风险增加,使资产未来现金流的不确定性加大,必然导致产品价值的下降。而产品价值的下降会对产品的市场价格造成不利影响,最终对产品的持有人造成损失。由此可见,资产证券化产品持有人的损失未必是由于产品的基础资产实际出现违约而引起的。如果产品的违约可能性增加,信用风险就会通过市场价格的波动得到反映,导致持有人因市场价格下跌而出现损失。这是资产证券化产品信用风险市场化的一个重要体现。
(二)信用风险的传染性
对于传统的债务资产而言,其交易对手数量相对有限,交易结构清晰。债权人往往一直持有资产并承担其信用风险。当信用事件发生时,债券人承担全部的损失。资产证券化产品的设计较为复杂,发行人可以通过对不同类型的基础资产进行包装,在一款产品中设计包含不同类型债务,并通过市场进行发行。市场参与者均可参与产品买卖。通过市场交易,产品持有人的数量大大增加。这些产品持有人一方面分享产品所带来的收益,另一方面也承担了产品的风险。资产证券化使得信用风险得到了一定的分散,原因在于:一是资产证券化产品的设计可以对基础资产进行重新分拆、组合和包装,一定程度上分散了基础资产的信用风险;二是产品持有人数量的增加使更多的人共同承担了产品的信用风险。但是,资产证券化产品复杂的基础资产设计和市场流动性也是信用风险的传染性大大增加。产品对于基础资产的包装有可能使一些信用质量较差的债务得以发行。当经济宏观环境变差时,这些债务的违约可能性迅速提升,导致产品的价格急剧下降。而产品通过市场交易使得信用风险更轻易地向整个金融市场扩散,令更多的金融机构和投资者蒙受损失。生基于此类产品的信用衍生工具的出现。一个典型的信用衍生工具是信用违约互换(CreditDefaultSwap,CDS)。通过该工具,信用风险保护的买入方可以通过缴纳一定的保险金,在相关债务的信用事件发生时向卖出方寻求赔偿,由卖出方承担买入方资产的损失。由于信用事件发生的概率一般比较小,缴纳保险金的金额往往远低于信用事件发生时的损失金额。因此,一旦信用事件发生,卖出方需要面对高额的赔付金。当经济不景气导致大量债务违约时,卖出方有可能无法履行CDS合约而导致新的信用事件发生。另外,当债务资产的信用状况恶化也可以使CDS的市场价格迅速上升,使卖出方承受巨大损失。由此可见,信用风险可以通过信用衍生品工具得到进一步的放大。
三、资产证券化信用风险管理面临的挑战
目前,我国商业银行等金融机构的信用风险管理主要是在2004年巴塞尔银行监管委员会提出的新资本协议(简称巴塞尔II)的基础上发展而来的。巴塞尔II中针对信用风险的管理提出了内部评级法,主要包括了对三个风险参数违约概率(PD)、违约损失率(LGD)和违约风险暴露(EAD)的测算,其中违约概率是最为重要的一个风险参数。在此框架下,对信用风险的评估主要依赖于交易对手某一时点的财务数据,通过建立适当的模型估计交易对手的违约概率。对于资产证券化产品,采取现有框架下的风险管理方法会带来以下的问题:
(一)使用财务数据信息进行信用风险评估存在着顺周期性的问题
在经济运行较好的时期,公司的财务报表数据往往比较良好,因而对于资产证券化产品的信用风险过于乐观,定价可能被高估;相反在经济低迷时期,公司的财务数据比较差,此时对于信用风险的评估又过于悲观,导致公司利用资产证券化产品进行融资的成本过高,甚至于无法以此作为渠道进行融资。
(二)内部评级法依赖于交易对手在某一时点的财务状况来评估未来一段时间信用风险的变化
交易对手的信用状况,特别是违约概率是随着时间而变化的。在交易期间,资产持有人必须持续地对交易对手的信用状况进行监控和评估。同时,资产证券化产品的基础资产结构较为复杂,资产持有人的交易对手数量可能远多于传统的债务资产,导致资产持有人利用交易对手的财务数据对信用风险进行持续监控的难度大大增加。
(三)财务数据信息存在一定的滞后性
在市场交易中,资产证券化产品的价格是不断变化的。对于有效市场,产品的信用质量的变化可以迅速地传递到产品的价格中。交易对手的财务数据信息的披露会远远地落后于市场的变化。在我国,即使是对于信息披露有严格要求的上市公司,其财务报表目前也只是按照季度进行披露。对于其他非上市公司或债务人,其后续财务信息的获取则更为困难。由此可见,使用财务信息对资产证券化产品进行信用风险评估无法满足产品市场交易的时效要求。当交易对手的财务报表显示其信用变差时,资产的持有人可能已经因为市场价格的下跌而蒙受损失。
四、资产证券化风险管理的对策和建议
基于资产证券化产品的特点以及现有信用风险管理方法的不足,本文提出以下几点改进建议:
(一)规范资产证券化交易市场,发展基于市场信息的信用风险评估机制
一个有效的市场能快速准确地对交易产品的信息做出反应。有效的市场机制激励市场参与者为了获取额外利润而持续地对产品的信用状况进行分析和评价,最终反映到产品的市场价格上。另一方面,资产价格在过去一段时间内的变动状况可以在一定程度上反映产品在未来不同的经济环境下的风险变动情况。因此,在一个有效市场中,基于市场信息的信用评估能更快速有效地评价资产证券化产品的信用风险,有利于市场参与者发现潜在的风险并采取必要的措施降低风险。
(二)建立公开透明的资产证券化信息披露制度
信息披露降低了市场交易者获取信息的难度,保证了资产证券化产品交易价格的合理性,有效地保障了市场参与者的合法权益。另外,外部信用评级制度能对市场参与者了解产品的风险状况起到重要作用。为了使评级制度客观、真实地反映产品的风险程度,应加强对外部评级信息披露的监管,保证其工作的独立性。
(三)合理促进信用衍生产品的创新发展,充分发挥其对信用风险的分散和转移的作用
基于信用风险对冲为目的的信用衍生产品交易有利于降低资产持有人的信用风险。例如,一个高风险债权资产的持有人可以通过买入一个与其债权资产相关联信用违约互换,通过该投资组合降低其所承担的信用风险。但另一方面,以投机为目的的信用衍生品交易容易导致信用风险的放大。监管部门可以从以下两个方面降低信用衍生品投机活动所带来的危害:一是严格禁止用于投机的信用衍生产品的设计和发行。例如,基于某种债权资产的信用违约互换的规模应与其基础债务资产的规模相匹配,控制信用违约互换合约在信用事件发生时的赔付额,使其对应于实际债务资产的损失;二是控制“裸卖空”的行为。所谓“裸卖空”,是指未实际持有债务资产而买入信用衍生产品,希望通过产品市场价格的波动或信用事件的发生而获利。通过合理引导,信用衍生产品可以对信用风险的控制发挥重要作用。任何产品的创新都会带来新的风险。在产品创新的同时,风险管理的手段必须与时俱进。信用风险作为资产证券化产品的一项重要风险,有效地对其进行监管才可以保证资产证券化的健康发展,使金融产品其更好地服务于实体经济。
浏览量:3
下载量:0
时间:
企业是证券投资的主体之一,在当前我国社会主义市场经济机制下,已经成为我国证券市场的主要力量。下面是读文网小编为大家整理的证券投资论文,供大家参考。
前言
广大投资者认识证券投资一般是从我国的股市开始的,股市的起起落落蕴含着经济规律,也蕴含着无穷的魅力,这使得在股市在经历了多年的风雨彩虹后,在今年又重回大众的视线,沪深主板、创业板、新三板均迎来牛市行情,用“全民炒股”形容当前证券市场的火爆场景也不为过。但具有中国特色的现实是,在众多投资者中,青年投资者仍是投资者中的少数派,并且系统学习过证券投资理论知识的更加微不足道。同时,随着我国经济的发展,金融市场不断进步与完善,以及金融改革的持续深化,证券投资的应用愈发广泛,因此对于各个专业的学生,学习和掌握好这门课程的意义重大,无论从个人投资、就业还是继续深造的角度,证券投资学都是一门非常重要的课程,对学生今后的发展大有裨益。证券投资学是以多门学科为基础,专门研究金融资产的投资活动及其规律的应用性的科学,是随着金融市场的发展而产生的,在现代金融学学科体系中占据着极其重要的地位,也是金融学、经济学、管理学等专业的基础课程[1]。传统的证券投资学更注重对于金融理论与模型的讲解,但对于非金融专业的学生,应更加注重培养学生的实践与应用能力,使其能够学以致用。那么在教学实践中如何进行教学改革,如何有针对性地培养学生的实践能力成为必须要研究的问题。
一、传统教学方式存在的问题
(一)实践教学环节不足
证券投资学是一门应用性很强的课程,但目前“重理论轻实践”的现象仍然存在,授课过程中仍是以理论教学为主,主要包括证券市场运作、投资工具、证券交易、证券投资分析、现代投资组合理论等内容。对于非金融专业的学生,更要注重培养高素质应用型人才,使学生能够将所学的专业理论知识应用到实践中,因此培养过程必须增加实践教学内容,重视学生实际操作能力的培养,这样才能达到预期的教学效果。
(二)教学手段和方法单一
传统的教学方式多为老师讲、学生听,学生主动学习的积极性不强,课堂气氛沉闷。在教学手段方面,虽然目前绝大多数教师都能应用多媒体课件进行讲授,但也仅仅是将书本知识展示出来,这对于理论知识的讲授有一定帮助,但从实践的角度仍有不足。授课过程中要使学生从投资者角度了解和掌握证券市场的相关知识,包括K线、各项技术分析指标、公司财报、大盘走势等各类图表,因此教师对于多媒体的使用不应仅局限于多媒体课件,更应该结合互联网上的财经新闻、行业研究报告及各类财经软件进行模拟投资分析与操作,让学生有更加直观的认识,同时也为实践教学环节中的上机模拟炒股奠定基础。
(三)教材缺乏时效性
国外教材的内容主要围绕证券投资学基本理论展开,结合数量分析方法介绍各类模型与投资分析方法,但部分理论显得“水土不服”。而我国教材虽立足本土证券市场,但内容更新速度远不及市场发展,如QFII、ETF、LOF、股指期货、融资融券、中小板市场、新三板等内容在教材中很少体现,另外,近两年各项金融改革措施不断推出,包括利率市场化、注册制改革、沪港通、沪港基金互认等,这些内容在教材中更是很少涉及。除此之外,无论国内还是国外教材,绝大多数都是面向金融专业的学生,多注重理论知识与模型构建,对于实践操作方面的介绍非常少,这使得在实践教学环节中没有相关教材可以参考,不利于非金融专业学生学习课程与实践操作。
二、实践教学改革方案
针对上述问题,本文将针对非金融专业的特点,制定适合其学生发展的证券投资学实践教学改革方案。
(一)培养目标
课程系统介绍证券投资学的基本理论和方法,并力求反映证券投资领域的最新实践和理论研究成果。对于投资环境的变化、投资工具和投资市场的创新进行讲解,通过专家讲座、案例讨论等方式对国内外理论界和实务界广泛关注的投资问题进行讨论和阐述,同时结合模拟炒股等实践环节对我国证券市场进行进一步的探究。课程以培养应用型人才为主要目标,使学生在掌握证券投资的基本原理和方法的基础上,能够将所学知识应用于实践,了解目前我国金融市场中主要投资工具的风险与收益特征,熟悉投资工具发行和交易市场的基本运作和交易机制,掌握证券投资分析方法,能够对证券市场进行解读分析进而做出合理的投资计划。以理论和实践两方面检验学生的学习情况,突出对学生应用能力的培养。
(二)实践教学体系设计
1.教学方面对于非金融专业,证券投资学的讲授不仅要发挥教师的主导作用,更要注重体现学生的主动性与创造性,因此应逐步转变以教师主讲的教学方式,让学生更多的参与到课堂中来。基于这一点认识,课程实行“理论讲授+案例分析+专家讲座+模拟实践”的教学体系。理论讲授部分主要由教师在课堂上完成,并引入证券市场中广泛关注的事件进行案例分析,让学生以小组形式进行讨论。同时,课堂中利用证券模拟软件分析沪深两市的实时行情,分析大盘和个股走势,讲解技术分析方法,使学生能够真正学以致用。此外,课程还聘请具有丰富经验的投资人士进行讲座,主要讲授我国当前金融市场中主要投资工具的收益和风险特点,及其自身的投资经验,使学生能够更全面地了解当前金融市场的现状,调动学生的积极性。最后,在实验室进行上机模拟炒股实践,实现从开户、交易、结算等全过程操作,熟悉市场交易规则和市场运行机制,培养对市场的感性认识,使学生能够将所学知识融会贯通。
2.教材方面一门课程的教学,很重要的方面就是教师对于教材的选择以及教材内容的处理。为了保证教学质量和教学效果,课程选取了理论和实践两套教材,选取国内证券投资学教材介绍理论基础,以及股票实际操作的相关书籍介绍实践操作,同时利用互联网资源收集丰富的教学资料,并结合时事新闻及自身投资经验,形成与各章节内容相配套的教学内容及案例。我国的证券市场越来越呈现国际化的趋势,因此课程也选择了国外的经典原版教材作为辅导阅读材料,将教材电子版发到课程的公共邮箱中,鼓励学生阅读原版书籍并分享阅读经验。
3.考核方面为了考察学生对于证券投资相关内容的掌握情况,本课程采用创新的“理论+实践”两个方面对学生进行考核。理论考核有别于传统考试,而是让学生根据自身的风险偏好类型做一份投资计划书。给定模拟情景,假设每人有一定的资金进行投资活动,学生可以选择市场上现有的投资工具,并结合自身的风险偏好特点做出证券投资分析,包括基本面分析,即对目前市场的宏观经济环境、行业情况、公司运营情况进行分析,同时也可以采用技术分析方法,如参考某只股票的K线图和其他技术指标等。实践考核主要考察学生上机模拟炒股的操盘业绩,同时注重动态的操盘过程。考核方式的改革可以更全面的考察学生对于课程内容的掌握程度,同时,“理论+实践”的考核方式也能够更好地激发学生的学习主动性,培养实际应用能力。
4.课外扩展方面为学生推荐热门的财经书籍和网站作为课外扩展阅读材料,使学生扩大视野,把眼光着眼于国内外金融市场,更全面理解证券投资。同时,每节课前让学生分享近期学习心得或最近关注的国内外经济新闻,并引导学生展开讨论,增强学生对于课程的兴趣。并通过这种方式进一步培养学生关注财经事件的习惯,使证券投资学这门课程真正深入到学生的学习和生活中去,为今后的个人与职业发展奠定基础。
一、实践情况
在进行理论课程授课的同时,我们在叩富网上申请了一个名为“潍坊学院2012国贸证券投资实践课程”的模拟炒股的小组,主要服务于潍坊学院经济管理学院2012级国贸专业证券投资学课程学习,让同学们熟悉股票市场的操作,通过实践操作更好的掌握和理解相关的理论,更好的认识投资。但是,证券投资学实践教学的模拟炒股实践并不是从本学期才开始,而且也并不限于这一个小组,最早的实践是从2009年开始。当时申请了“潍坊学院3+2市场营销专业2009模拟炒股”的小组,之后几年又先后申请过三个小组分别为当年的课程进行模拟炒股的实践性教学。在此主要以2014~2015学年第一学期的模拟炒股小组实践为例,对实践情况存在的进行总结和介绍。具体要求的设置为:
(1)初始本金为100万;
(2)交易品种只允许操作沪深A股市场股票、封闭式基金,不允许操作权证;
(3)比赛时间为2014-1015学年第一学期;
(4)为了方便考核与管理,要求以学生的学号为用户名;
(5)股票买卖的具体规则同证交所公布的证券买卖规定基本一致。目前,小组总共有136人参赛,该专业实际人数为127人。由于是开放性的小组,申请加入并不需要小组管理员的审核,因此不排除小组中存在其他非本专业成员加入的情况,所介绍的情况没有排除这种情况。按照规则,没有交易的不能进入排行榜,目前进入排行榜的总共为130人,6人没有交易。
二、存在问题
尽管实践教学在证券投资学的教学中取得了一定的效果,但是所存在的问题仍然明显。通过对本年和前几年模拟炒股情况的分析,结合证券投资学课程教学,发现在模拟实践中存在以下几个问题:
(一)模拟操作存在盲目性,与课本相关知识点的结合不够紧密
模拟操作小组从学期伊始就能够报名并开始进行操作,而证券投资学课程教学则需要按照既定进度逐步推进,在学期前半部分还没有涉及到证券投资分析,大部分是关于证券投资工具和证券市场的基本知识的介绍,因而此时学生并没有掌握相关理论知识,在这段时间所进行的模拟操作具有很大的盲目性,不是针对相关知识和分析方法的实践,也与实践性教学的目的,即对相关知识点进行有针对性的实践,从而掌握相关理论知识不相符。尽管可以把在这段时间看作是作为培养学生证券投资兴趣,熟悉证券投资的一个阶段,但是这也是无奈之举,因为进行证券投资分析的意义在于减少投资决策的盲目性,从而提高投资决策的科学性,所以盲目性仍然需要改善。
(二)学生存在应付现象
一是应付性的模拟操作,按照模拟操作排行榜的规则要求,仅仅报名参赛没有任何买卖股票操作的是不能进入排行榜的,能够进入的必须是在比赛期间曾经有过操作,而期末能够得到成绩的是必须在排行榜中的,这也使得一部分学生不得不应付性的进行一笔操作,例如很多收益为0左右、仓位为空仓的基本上都是属于这种现象。出现这种现象的原因可能包括意识惰性、风险规避的心理或者试探性的操作。意识惰性是由于学生的懒惰所导致,可以通过口头督促和规则的引导得到一定的改善,试探性的操作则可能随着学生理论知识和试探性经验的积累能够逐步增加操作,而风险规避的心理偏好一般很难改善,如果是由于对股票和证券的心理抵触造成,仍然可以改善;二是别人代为操作。这种现象能够很容易被发现,在过往几年的模拟时间的小组中多次出现。在按照收益高低进行排序的小组排行榜上较为明显的出现收益率完全一致,并且二人的所持有的股票相同,操作时间相仿的现象,基本可以断定这两个帐号是一个人进行操作,这是较为明显地状况。当然肯定也会存在一人操控两个帐号进行不同操作的状况,这就很难发现了。但是这种现象是否应该禁止也存在争议,因为在金融领域,信用托管也是合理和正常的现象,这种别人代为操作的现象如果以托管进行争辩,也很难对其反驳。
(三)过程控制管理不够
目前,进行实践性教学设定的考核方式主要是依据资产和收益率,而这种考核只能是在学期末进行一次性考核,并且要根据考核结果给出学生的平常成绩。这种完全按照收益进行考核的方式存在明显的问题。如果至学期末只进行一次模拟交易,收益率为0左右的情况与进行多次交易、收益率为负的情况相比较,成绩会比较高,这种单纯以“成败论英雄”的情况并不合理,所以平常成绩需要综合考察学生的操作频繁程度和收益情况。但是,频繁交易在真实的股票投资中也被总结为大忌之一,如果对操作频繁的同学给出过高的成绩,又似乎在鼓励这种行为,因而,给出的成绩是要在进行综合评判。期末进行一次性的综合性评判的做法同时也存在另一个问题,就是过程管理不够。模拟实践教学法要求学生不断地从每次模拟中总结经验、分析教训,完成每一个阶段的教学任务。而期末一次性综合评判考核并不能对实践过程中每一阶段教学任务的模拟实践情况进行评价和考核,给出的成绩也很难反映出各个阶段操作情况,这都不利于引导和鼓励学生有针对性的应用相关理论进行模拟实践演练。所以,必须完善过程考核规则,能够对学生的实践情况进行更合理的考核,让规则起到规范和引导作用。
三、整改建议
实践性教学本身也是一种实践,尽管取得了一定的效果,仍然需要在实践中不断对存在的问题进行完善和改进,这样才能更好的发挥实践性教学的作用,不至于流于形式。
(一)制定阶段考核的要点和实践的重点对知识点实践的特定考核
由于实践性教学跟理论教学的知识点结合的不够紧密,因而需要设计对相关知识点有针对性的实践操作。由于主要知识点会在课程授课过程中逐步介绍,因而可以结合授课的进度将主要知识点划分为几个实践阶段,每个阶段都制定相应知识点实践操作的操作要求。杨建平(2009)提出了全程考核,并制订了19个实践内容。余丽霞(2011)认为应该从证券交易模拟、证券投资基本分析模拟、证券投资技术分析模拟、证券投资组合分析模拟和证券投资分析报告五个方面进行应用。参考这些研究,我们将实践过程分为了4个阶段,各个阶段的操作要求和内容以及考核办法。
(二)完善考核规则
考核规则应该设计为期末考核和过程考核两个阶段。期末考核以收益率为单一指标非常不合理,需要进行改进,增加更多的考核指标综合进行考核,可以从三个方面来进行。
(1)收益情况。在真实交易中,收益是唯一指标,在实践演练中,也必须是重点指标,设计的指标权重为50%,收益用收益率指标来衡量;
(2)分散投资情况。分散投资在证券投资中是规避非系统性风险、降低投资风险的最基本手段,也是投资者最应该掌握的策略,因此需要增加为考核的重要项目,鼓励学生分散投资,设计的权重为30%。而具体指标则需要通过观察学生同时持股的数量和行业分布来综合考察;
(3)操作频繁程度。既需要防止学生应付,又要避免激励过分频繁交易,因此需要将操作频繁程度纳入考核指标,设计权重为20%,具体指标可以用周转率来考核。一买一卖才是一次周转,周转率为总交易额的1/2与本金之比。同时,也要增加实践过程的考核,主要是对相关知识点的实践情况和实践效果情况进行考核。并根据学生的在各个阶段的操作实践情况和实践效果进行考核。考核主要靠授课老师的主观评价,评价标准是:
(1)是否进行过要求的操作;
(2)操作的效果,主要以收益情况作为评价依据。包括了期末考核和过程考核的考核规则,能够激励学生更好的进行实践,更好的掌握证券投资技能。
浏览量:4
下载量:0
时间:
作为一种结构性融资方式,资产证券化自20世纪70年代在美国诞生以来,就得到迅速发展,并很快被其它许多国家成功借鉴。下面是读文网小编为大家整理的证券投资论文,供大家参考。
摘要:随着经济市场的发展,证券行业逐渐承担起重要作用,加强并完善我国证券公司的风险管理意识和内部控制制度迫在眉睫。本文在风险管理与内部控制的关系和风险类别基础上,结合我国证券公司风险管理与内部控制现状提出了加强措施,以期为证券行业健康稳定发展做出贡献。
关键词:证券;风险管理;内部控制;措施;
以金融为核心的现代经济正发挥着愈发重要的作用,但近年来我国证券公司风险不断爆发,致使多家证券公司因资金不足等问题而被撤销关闭,此外还有一些证券公司因未能有效化解经营中所出现的过高风险而制约其发展。这些证券公司的情况对整个证券市场稳定发展均造成严重影响,其中风险的高频发生反映出我国证券公司在管理水平与内部控制环节上存在诸多问题。鉴于此,并结合证券行业的高风险性与高收益性,各证券公司只有对内部控制进行完善并改进风险管理手段,通过及时预警和防范,才能有效躲避或化解风险,进而推动行业发展。
一、风险管理与内部控制
只有将风险管理与内部控制进行有机融合才能有效促进证券行业的发展,证券公司的风险管理通常是指证券公司用于管理、监督、控制风险的一整套政策和程序,来实现通过辨别、测量、分析、报告、监控和处理证券公司所面临风险的目的,进而实现证券公司承担的风险规模与结构的优化、风险与回报的平衡。而证券公司内部控制则是指证券公司为实现经营目标,根据经营环境的变化来对证券公司经营与管理过程中的风险进行识别、评价与管理的制度安排、组织体系和控制措施。对于二者的关系,国际上有两种观点:一种认为内部控制包括风险管理,内部控制由控制环境、风险评估、控制活动、信息沟通及监督五要素组成;另一观点则认为风险管理包涵内部控制,后者是协助前者来通过有效的防范规避措施提升公司的治理结构。但随着对二者的认知不断深化,已意识到只有将二者进行有机融合方能使证券企业更好发展。在我国,传统观点认为内部控制多侧重会计审计,并且我国证监会于2001颁布了《证券公司内部控制指引》(证监发【2001】15号),这主要从环境、业务、资金管理、电子信息、会计系统及内部稽核等控制内容上进行了阐述,以实现促进证券公司的安全稳定发展目标。随后于2003对上述指引进行了修订并重新发布《证券公司内部控制指引》(证监机构字【2003】260号),其结合国际规范在内容上进行了一系列细化,这不仅标志着我国证券公司的内部控制逐步与国际接轨,也反映出我国证券公司逐渐重视风险管理与内部控制的联系性,风险管理与内部控制相互联系:在风险面前,完善的内部控制能够使证券公司得到有效规避并通过自身风险来获得风险收益。同时两者又相互区别:风险管理侧重与风险的定量方面,主要包括风险辨别、测量、分析、报告和监控,而内部控制则侧重与定性,主要是指内部控制制度的流程。
二、我国证券公司的经营特征及所面临的风险类别
根据我国公司法规定,我国证券公司是经国务院证券监督机构审查并批准的从事证券经营业务的股份有限公司或有限责任公司。而且《证券法》规定,只有依法设立的证券公司才能从事证券业务经营,其业务职能与经营范围如下:证券承销业务:即作为证券发行人的代理机构,包销或代销证券;证券经济业务:即提供交易设施、服务条件,担任证券交易活动的中介;证券自营业务:即运用自有的或依法筹集的资金,以自己的名义买卖证券;法律允许的或经证监机构核准而进行的其他业务。由于证券公司时时刻刻都处于高风险市场之一的证券市场中,因此其风险无法避免,通过结合我国证券公司所面临的风险情况以及国际证券委员会对风险的研究,可将风险划分为市场风险、信用风险、流动资金风险、操作风险、法律风险、系统风险、会计风险和违规风险八大类。其中市场风险的出现频率最高,指因市场波动而使证券公司蒙受损失的可能性;信用风险则是因某方在履行合约责任过程中出现问题所导致,我国证券公司的合约主要包括由代理发行债券引起的垫付债券协议、证券买卖与回购协议、对外担保协议以及其他合约义务;操作风险是指由于制度不健全、管理失误、控制错误、欺诈以及人为因素等所造成的潜在损失,例如1995年宣布倒闭的巴林银行,就是由于新加坡巴林期货公司的某一员工越权并隐瞒了衍生工具交易而产生的巨额亏损所致;系统风险包括某市场或公司的波动而引发的大面积甚至整个证券市场崩溃的风险,它是指因政治、经济及社会环境的突发性变化而使证券公司蒙受损失的可能性;常见的会计风险会直接导致报表显示高盈利,而实际利润相对较小甚至亏损,这是由于不适当的会计信息所导致的决策、政策制定实施以及错误计划的风险;违规风险指证券公司的经营行为不符合或者违反了法律法规、条例等的规定而使公司遭受损失的风险,这一风险多源于公司对不当利益的过分追求,如越权交易、隐瞒盈亏情况等。
三、我国证券公司风险管理与内部控制现状
我国证券公司近年来随着市场行情的持续阴跌以及国外证券公司逐步紧逼,已受到各类风险的冲击,并且这些风险所带来的影响进一步加大,制约着我国证券行业甚至国民经济的安全稳定发展。目前我国证券公司在风险管理与内部控制上普遍缺乏良好的监督管理机制,多因股权结构欠佳并缺乏现代企业的三权分立监督管理机制,使得内部控制机制形同虚设,内部监督力度较小,这就导致了内部控制的执行情况不容客观。另外,由于我国证券公司起步相较于国际较晚,规模相对较小且资金匮乏,使得经营管理水平也相对偏低,这些现状对于高风险性的证券行业来讲,都将我国证券公司置于不利地位,面临着更多的风险,风险管理与内部控制的缺失或失效是导致我国证券公司经营失败、甚至违规违法经营问题的原因所在。
四、加强证券公司风险管理与内部控制的措施
针对我国证券行业现状可以看出,并重风险管理与内部控制对于证券公司的发展尤为重要,证券公司只有以规范经营为基础,并对法人治理结构、风险管理和内部控制体系不断进行完善才能得以安全稳定长远的发展,进而参与到激烈的国际竞争中去。
(一)明确健全的风险管理与内部控制体系的特征
首先,健全的风险管理与内部控制体系应要求公司全员将二者作为实现责任目标的重要组成,具备相关的知识技能、信息和授权来建立、运行并监督公司的风险管理和内部控制体系,进而对其进行主动维护和改善。其次,公司的监管部门要及时发现公司管理中所存的缺陷并进行分析和提出,进而使公司能够及时采取有效措施,让公司能够形成一种良好的发现、解决问题的过程与氛围。再次,证券公司对于面临的各类风险要能够进行动态监控与及时应对,这就要求证券公司从上到下均要具备一种适应能力,来结合市场变化和行业法律法规的挑战而对公司风险管理和内部控制措施进行完善。
(二)完善公司治理结构,通过建立专业委员会、集体决策来规避化解经营决策风险
在证券公司中,法人治理环境是影响其良性经营运行的基础性环境,股份制证券公司则应通过使用董事会、股东大会和监事会来形成有效的制衡机制,以体现股份制证券公司的三权分立的法人治理结构优越性。应将总经理与董事长进行清晰明确的权责分配,以避免一股独大内部人控制的情况出现,此外,公司管理层应设立公司内部控制框架等对管理层进行内部审计、对内部控制效果进行评估和监察,总之,通过权力责任制衡来有效监控与防范可能产生的风险会使证券公司进行客观独立的决策,并且使重大决策更为合理有效。
(三)证券公司要建立并完善自我内部控制机制
通过加强公司内部控制的基础性工作来完善内部控制,如对员工进行不断的信息技术培训来防范其在信息平台上的信息技术风险与操作风险等,通过对公司资金进行统一管理、结算、调拨等实现财务集中制度以规避资金流动性风险和经营风险等。另外,对于内部信息的严密性进行有效管理,培养公司各职位员工的保密意识,做到人员、资金、账户隔离操作,避免因商业机密的扩散而引起的利益冲突。
(四)公司管理层务必对风险管理工作予以高度重视
只有具有风险意识,设立相关部门来负责风险管理和内部控制的执行情况,才能确保其发挥作用。公司管理层的重视程度决定了各层管理人员的执行力度,因此要强化风险管理与内部控制意识,将利用、控制风险来获取公司价值最大化作为公司的经营理念,并使其深入到每个部门与职位。证券市场能否安全稳定运行对我国国民经济至关重要,而证券公司作为证券市场的中枢,其运作规范和稳定发展与社会发展息息相关。证券公司只有重视并从风险管理和内部控制两方面着手,才能有效规避并化解在激烈的市场经济斗争中所遇到的各类风险,进而促使证券公司能够长久安全稳定的发展,并推动证券行业和国民经济的发展。
一、实践情况
在进行理论课程授课的同时,我们在叩富网上申请了一个名为“潍坊学院2012国贸证券投资实践课程”的模拟炒股的小组,主要服务于潍坊学院经济管理学院2012级国贸专业证券投资学课程学习,让同学们熟悉股票市场的操作,通过实践操作更好的掌握和理解相关的理论,更好的认识投资。但是,证券投资学实践教学的模拟炒股实践并不是从本学期才开始,而且也并不限于这一个小组,最早的实践是从2009年开始。当时申请了“潍坊学院3+2市场营销专业2009模拟炒股”的小组,之后几年又先后申请过三个小组分别为当年的课程进行模拟炒股的实践性教学。在此主要以2014~2015学年第一学期的模拟炒股小组实践为例,对实践情况存在的进行总结和介绍。具体要求的设置为:
(1)初始本金为100万;
(2)交易品种只允许操作沪深A股市场股票、封闭式基金,不允许操作权证;
(3)比赛时间为2014-1015学年第一学期;
(4)为了方便考核与管理,要求以学生的学号为用户名;
(5)股票买卖的具体规则同证交所公布的证券买卖规定基本一致。目前,小组总共有136人参赛,该专业实际人数为127人。由于是开放性的小组,申请加入并不需要小组管理员的审核,因此不排除小组中存在其他非本专业成员加入的情况,所介绍的情况没有排除这种情况。按照规则,没有交易的不能进入排行榜,目前进入排行榜的总共为130人,6人没有交易。
二、存在问题
尽管实践教学在证券投资学的教学中取得了一定的效果,但是所存在的问题仍然明显。通过对本年和前几年模拟炒股情况的分析,结合证券投资学课程教学,发现在模拟实践中存在以下几个问题:
(一)模拟操作存在盲目性,与课本相关知识点的结合不够紧密
模拟操作小组从学期伊始就能够报名并开始进行操作,而证券投资学课程教学则需要按照既定进度逐步推进,在学期前半部分还没有涉及到证券投资分析,大部分是关于证券投资工具和证券市场的基本知识的介绍,因而此时学生并没有掌握相关理论知识,在这段时间所进行的模拟操作具有很大的盲目性,不是针对相关知识和分析方法的实践,也与实践性教学的目的,即对相关知识点进行有针对性的实践,从而掌握相关理论知识不相符。尽管可以把在这段时间看作是作为培养学生证券投资兴趣,熟悉证券投资的一个阶段,但是这也是无奈之举,因为进行证券投资分析的意义在于减少投资决策的盲目性,从而提高投资决策的科学性,所以盲目性仍然需要改善。
(二)学生存在应付现象
一是应付性的模拟操作,按照模拟操作排行榜的规则要求,仅仅报名参赛没有任何买卖股票操作的是不能进入排行榜的,能够进入的必须是在比赛期间曾经有过操作,而期末能够得到成绩的是必须在排行榜中的,这也使得一部分学生不得不应付性的进行一笔操作,例如很多收益为0左右、仓位为空仓的基本上都是属于这种现象。出现这种现象的原因可能包括意识惰性、风险规避的心理或者试探性的操作。意识惰性是由于学生的懒惰所导致,可以通过口头督促和规则的引导得到一定的改善,试探性的操作则可能随着学生理论知识和试探性经验的积累能够逐步增加操作,而风险规避的心理偏好一般很难改善,如果是由于对股票和证券的心理抵触造成,仍然可以改善;二是别人代为操作。这种现象能够很容易被发现,在过往几年的模拟时间的小组中多次出现。在按照收益高低进行排序的小组排行榜上较为明显的出现收益率完全一致,并且二人的所持有的股票相同,操作时间相仿的现象,基本可以断定这两个帐号是一个人进行操作,这是较为明显地状况。当然肯定也会存在一人操控两个帐号进行不同操作的状况,这就很难发现了。但是这种现象是否应该禁止也存在争议,因为在金融领域,信用托管也是合理和正常的现象,这种别人代为操作的现象如果以托管进行争辩,也很难对其反驳。
(三)过程控制管理不够
目前,进行实践性教学设定的考核方式主要是依据资产和收益率,而这种考核只能是在学期末进行一次性考核,并且要根据考核结果给出学生的平常成绩。这种完全按照收益进行考核的方式存在明显的问题。如果至学期末只进行一次模拟交易,收益率为0左右的情况与进行多次交易、收益率为负的情况相比较,成绩会比较高,这种单纯以“成败论英雄”的情况并不合理,所以平常成绩需要综合考察学生的操作频繁程度和收益情况。但是,频繁交易在真实的股票投资中也被总结为大忌之一,如果对操作频繁的同学给出过高的成绩,又似乎在鼓励这种行为,因而,给出的成绩是要在进行综合评判。期末进行一次性的综合性评判的做法同时也存在另一个问题,就是过程管理不够。模拟实践教学法要求学生不断地从每次模拟中总结经验、分析教训,完成每一个阶段的教学任务。而期末一次性综合评判考核并不能对实践过程中每一阶段教学任务的模拟实践情况进行评价和考核,给出的成绩也很难反映出各个阶段操作情况,这都不利于引导和鼓励学生有针对性的应用相关理论进行模拟实践演练。所以,必须完善过程考核规则,能够对学生的实践情况进行更合理的考核,让规则起到规范和引导作用。
三、整改建议
实践性教学本身也是一种实践,尽管取得了一定的效果,仍然需要在实践中不断对存在的问题进行完善和改进,这样才能更好的发挥实践性教学的作用,不至于流于形式。
(一)制定阶段考核的要点和实践的重点对知识点实践的特定考核
由于实践性教学跟理论教学的知识点结合的不够紧密,因而需要设计对相关知识点有针对性的实践操作。由于主要知识点会在课程授课过程中逐步介绍,因而可以结合授课的进度将主要知识点划分为几个实践阶段,每个阶段都制定相应知识点实践操作的操作要求。杨建平(2009)提出了全程考核,并制订了19个实践内容。余丽霞(2011)认为应该从证券交易模拟、证券投资基本分析模拟、证券投资技术分析模拟、证券投资组合分析模拟和证券投资分析报告五个方面进行应用。参考这些研究,我们将实践过程分为了4个阶段,各个阶段的操作要求和内容以及考核办法。
(二)完善考核规则
考核规则应该设计为期末考核和过程考核两个阶段。期末考核以收益率为单一指标非常不合理,需要进行改进,增加更多的考核指标综合进行考核,可以从三个方面来进行。
(1)收益情况。在真实交易中,收益是唯一指标,在实践演练中,也必须是重点指标,设计的指标权重为50%,收益用收益率指标来衡量;
(2)分散投资情况。分散投资在证券投资中是规避非系统性风险、降低投资风险的最基本手段,也是投资者最应该掌握的策略,因此需要增加为考核的重要项目,鼓励学生分散投资,设计的权重为30%。而具体指标则需要通过观察学生同时持股的数量和行业分布来综合考察;
(3)操作频繁程度。既需要防止学生应付,又要避免激励过分频繁交易,因此需要将操作频繁程度纳入考核指标,设计权重为20%,具体指标可以用周转率来考核。一买一卖才是一次周转,周转率为总交易额的1/2与本金之比。同时,也要增加实践过程的考核,主要是对相关知识点的实践情况和实践效果情况进行考核。并根据学生的在各个阶段的操作实践情况和实践效果进行考核。考核主要靠授课老师的主观评价,评价标准是:
(1)是否进行过要求的操作;
(2)操作的效果,主要以收益情况作为评价依据。包括了期末考核和过程考核的考核规则,能够激励学生更好的进行实践,更好的掌握证券投资技能。
浏览量:5
下载量:0
时间:
在现代市场上各种各样的金融产品中,证券投资是目前较为受欢迎的一种投资方式。下面是读文网小编为大家整理的关于证券投资学论文,供大家参考。
[摘要]证券投资学是一门基础理论与市场实践紧密结合的课程,对实践技能的要求很高。创办和组织大学生参加模拟证券投资竞赛活动,模拟证券投资竞赛这种体验式教学模式对激发大学生学习兴趣,培养和提高其实践动手能力,强化实践教学力度,营造鼓励实操、崇尚实践的良好氛围有着积极的意义。
[关键词]模拟投资竞赛;问题;对策
证券投资学是一门基础理论与市场实践紧密结合的课程,也是国家教委规定的高等院校财经类核心课程[1],其对实践技能的要求很高。因此,在讲述该门课程时,只有紧密结合资本市场发展的实际,提高学生实际动手能力,才能取得较好的教学效果。为了让学生更好地在实践过程中学习掌握证券投资学的相关理论知识,实现以实践推进教学、以能力培养推动专业学习的目的,同时活跃校园文化生活,推进第二课堂建设,让学生在金融模拟投资实践中体验金融的魅力和金融交易的乐趣,感悟证券交易过程中的巨大风险,磨炼自己敏锐的观察力、敏捷的操作能力,青海民族大学经济学院策划、主办,深圳国泰安信息技术有限公司协办了“青海民族大学经济学院首届证券模拟投资大赛”。大赛将专业学习和兴趣较好地融合,搭建了一个实践操作的平台,达到了让学生在模拟中锻炼,在锻炼中积累,在积累中总结,在总结中收获的竞赛效果。
一、模拟投资竞赛在证券投资学实践教学中的效果
模拟投资竞赛以沪深A股市场交易为基本数据,通过国泰安证券投资模拟交易平台,把学习专业知识和提高实践动手能力结合起来,引导学生运用互动协作的方式去交流、沟通,参与证券模拟实践投资活动,实现思维的碰撞,感悟证券投资知识。在竞赛中学生们的学习兴趣被激发出来,不再只是被动地听、机械地记,而是参与到模拟竞赛活动中,用自己的大脑去思考问题、分析问题、解决问题,提高实践动手能力。其效果体现在以下几个方面。
(一)仿真虚拟交易系统锻炼学生综合能力
模拟投资大赛是将知识转化为能力的关键性环节,现代信息技术和网络技术的快速发展使模拟投资竞赛成为可能。在竞赛活动中,让学生在电脑或手机上下载国泰安公司的模拟交易系统,按分组分配给每个学生相应的模拟投资账号,学生以投资者的身份,亲身体验和现实证券市场一样的证券交易流程,感受和真实市场完全一致的数据和行情信息。高度仿真的模拟市场能够强化学生的真实参与感和投入感。在模拟投资竞赛过程中,为了实现更好的投资收益,学生用理论教学获得的知识,关注国家宏观经济信息对证券市场影响的信息,关注行业发展环境和上市公司本身的发展情况,开始多渠道收集国家社会经济发展的信息和企业信息,整理、归纳形成自己的投资策略和风险控制策略。这种“学中做、做中学”,“教、学、做合一,手、口、脑并用”[2]的实践教学模式,有利于学生在竞争合作的氛围中学习与交流。这既增加了学生学习的兴趣,又加深了其对课堂知识的理解,加速了知识向实践转化的过程,同时还锻炼了学生分析问题、判断问题和解决问题的能力,形成沟通、合作的团队精神和责任意识。
(二)模拟投资竞赛促进实践技能教学
实践教学主要解决如何培养学生基本操作技能的问题,专业技能实训是实践教学的核心环节,也是提高学生实践动手能力的有效途径。在实践教学中,如果单纯地进行课堂实践教学训练,学生会觉得乏味,会失去学习的热情。因此,结合课程实践教学,开展证券模拟投资竞赛,实现以赛促教、以赛促训、以赛促学的竞赛活动,通过比赛培养学生适应社会竞争,成为具有较强动手实践能力,符合社会需要的高素质人才。教师可以通过管理账户跟踪学生的投资交易过程,及时了解学生的操盘情况和风险控制状况,有针对性地对其进行指导与修正。具体做法是:要求每个同学在国泰安开设的竞赛端输入已经开设好的竞赛账号,每人有10万元(也可以根据A股、港股、股指期货和其他交易品种,设定为50万、100万不等,具体资金的多少根据实际需要自行设定)的虚拟投资资金可供投资,每个学生可以利用这些虚拟资金进行模拟股票委托买卖。在模拟投资大赛过程中,我们的做法是根据每个阶段的需要开展了入市前基本知识和技能培训、模拟投资分析、模拟投资操作、专题讲座、股市沙龙、比赛成绩评定等活动,活动结束后以每位参赛选手的总资产、总收益率和投资策略报告和风险控制报告进行优胜等级评定,并颁发丰厚的奖品和荣誉证书作为奖励,建立金融人才库档案,联合学校招生就业部门向当地金融部门优先推荐实习。
(三)模拟投资竞赛有利于形成探究式的学习方法
模拟证券投资竞赛摒弃了传统的以黑板演示为主的学习方法,通过互联网给学生提供了较大的可以自由学习的创新思维空间。在竞赛中学生根据自己的能力和爱好选择喜欢的行业和股票,确定购买的股票种类、数量、买卖时间和投资策略等,并在课余时间去查找资料、了解宏观经济发展动态,运用所学知识,把握市场变化的主导因素。竞赛结束后,我们对青海民族大学经济学院的300位学生进行了问卷调查,实际收回问卷285份。对问卷进行分析显示,有84%的学生在参加模拟投资活动中能积极地和同学进行交流,交流的频率比参加比赛之前要频繁得多。这不仅增强了学生之间的感情、友谊,而且改变了过去课余时间各自玩手机、互相不理睬的状况;学生开始对某一个感兴趣的话题展开讨论,争得脸红脖子粗。通过辩论,学生认识到自己的不足,开始主动学习一些投资的专业知识,积累了一些热点话题,甚至有些议题变成了课程论文和毕业论文的选题,学生不再为专业论文写什么、怎么写发愁。这起到了让学生既了解社会、丰富课余生活,又开拓视野的实践目的。在问卷调查中,有学生这样评价竞赛活动:“投资大赛培养了我们积极学习的态度。我们专业学习的积极性提高了,对专业课有了更深的了解。大赛提高了我们的实践动手能力,同学们之间的交流增加了,同学关系更为融洽。”从竞赛活动的实际效果来看,这种探究式的学习方法能够充分发挥学生的主动性和创造性,使学生们的认知实现了升华。学生们在体验中完成了从知识到实践操作技能的转化,在操盘后的总结交流中完成了实践到理论的升华。
(四)模拟投资竞赛形成良好的师生关系
参加模拟证券投资竞赛的过程本身就是一个理论知识综合应用的过程,也是一个各种技术分析手段、技术分析工具相互验证、综合研判最终形成投资决策的过程。同时也是一个在竞赛过程中发现问题、解决问题的过程,更是一个师生相互交流沟通、教学相长的过程。通过互动,能拓展学生的思维方式,有利于教师隐形知识的传授;通过教师的言传身教,甚至手把手的实践,学生们能学习到一些平时课本上学不到的知识。此时,学习实践活动是一个快乐的过程,是一个人人喜欢动手并逐渐提高动手能力的过程,也是一个不断发现问题、解决问题,提高自主创新能力的过程,师生交流、沟通,教学相长,师生共同提高证券投资专业水平的过程。
二、模拟投资竞赛中存在的主要问题
(一)模拟投资竞赛与实际投资存在一定的差距
由于模拟投资竞赛以虚拟资本交易为主,不涉及实际经济利益的变化,盈亏变化对个人没有影响。因此,有些学生抱着无所谓的态度去参加模拟投资竞赛,对投资成本和风险控制等重要因素的分析研究不够,经常满仓操作,全仓进出,对风险的认识不足。有些学生以试错的态度不断换股,快进快出,每天都在进行买卖,寻求较好的投资收益,对中长期投资、价值理念投资没有更深的体会,在实战技巧及投资规范的培养和锻炼方面没有达到理想的效果。还有的学生过分谨慎或认为投资时机不成熟,在整个竞赛过程中没有参与一笔交易,初始资金是10万元,到最后也是10万元,浪费一次非常好的实践锻炼机会。
(二)模拟投资与真实投资存在心理差距
在模拟投资竞赛过程中,学生常常表现出非真实感、无风险性安全感、新鲜感和沉浸感,和现实生活中表现出来的紧张感、严肃感和真实感等[3]差距较大。模拟投资竞赛中学生的心理状况表现为急功近利,总想以小搏大、更快获利,总想每天都能买到能涨停的股票,因此喜欢看竞赛排行榜的排名情况,谁是第一名,获利多少。对为什么获利、风险如何控制等深层次的话题学生关注不够,至于如何努力学习提高专业知识水平,通过实践提高操作技巧这样的本质问题考虑得很少。因此,教师要从学生的实际心理状况出发,关注并引导学生克服不健康的投资心理,让学生进入投资者的角色而不是进入虚拟投资环境,缩小学生在模拟投资和真实投资中的心理差距,使学生能够以一种负责、严谨和认真的态度对待以模拟投资竞赛为媒介的证券投资学实践教学。
(三)实践模拟教学的效果不明显
青海民族大学经济学院的证券投资学实践模拟教学,经历了三个阶段。2002年-2005年为第一阶段,该阶段的模拟实践教学采取的办法是到证券公司实地感受资本市场。第二阶段的时间为2006年-2010年,借用学校其他院系的实验室,对2007级以后各年级采用乾隆软件、银河软件进行模拟教学。2012年至今为第三阶段,经济学院建有金融模拟实验室,引进国泰安模拟软件,实践模拟教学拓展到证券投资的情景模拟。但是由于理论课和实践技能课时间安排上的冲突,在一定程度上影响了实践教学效果。同时,国内缺乏相应的实践实训方面的教材,教师只能从自己的教学经验出发安排实践教学内容,模拟操作时随意性强,理论联系实际的效果并不明显。
三、优化模拟投资竞赛促进证券投资学实践教学效果的对策
(一)激发学生学习兴趣,培养其分析解决问题的能力在证券模拟投资竞赛活动中,教师的角色是做好导师和分析师。教师应指导学生了解证券市场,推荐相应的财经网站让学生主动去浏览、学习证券知识,引导学生下载相关的证券分析软件,进入比赛界面,教会学生正确使用实验室的各种设备和分析软件的各种分析工具,并且能从多方面体验基本的市场术语、实时行情、热点问题,引导他们站在市场的角度看问题,用不同的理论来验证市场,形成综合研判的分析思维,而不是用理论去套市场。因此,教师讲课不仅要把基本知识体系讲清楚,以此激发学生的学习兴趣,而且要用启发式教学方法教会学生自主设计和学习,培养学生分析问题、解决问题的能力。学生不仅要养成会听课的习惯,而且要善于不断地思考和主动实验,特别是在模拟投资竞赛活动中,学生们要了解真实的证券市场,带着问题去学习,并结合教材内容和模拟投资竞赛活动中出现的各种问题,立体式地查找各种类型的资料,完成独立的投资分析报告和风控报告。这种训练将是系统和有效的,有助于培养学生分析问题、解决问题的能力,这才是实践教学最关键的部分。
(二)建设专业型、专家型和导师型的教师团队随着我国社会经济发展,国内居民财富逐步增加,但是理财知识和技能缺乏,并没有与经济发展、财富积累的增速相匹配。同时,我国金融市场在不断发展和完善,金融工具日渐丰富,这从客观上要求人们掌握一定的金融知识,这无疑对教师提出了新的要求。证券投资学教师不仅需要精通证券投资的专业知识,而且要具有适时更新知识和很强的实际操作能力。因此,建设一支专业型、专家型和导师型的教师团队就显得非常重要。通过多次的模拟投资大赛实践,我们认为,可以考虑通过三种方式进行。一是教师实践。担任证券投资学课程教学的教师,要自己开设相关的证券账户,经常关注市场行情,了解最新的发展动态,形成较强的市场感觉和一定的操盘能力。否则,教师自己没有进行任何形式的投资活动,凭空讲述理论知识,培养学生的实践动手能力就是一句空话。二是“走出去”。通过教学观摩到金融实践教学条件较好的学校交流学习,学习兄弟院校成功的经验。教师还可以到证券公司等实务单位进行实践学习,短时间内实现理论与实务的对接。三是“引进来”。从全国聘请专家学者讲学,弥补理论知识方面的不足;聘请证券公司的业内高手开设讲座,或者到证券公司实地学习,丰富教师的实践经验。
(三)探索和创新“实训———竞赛”相结合的特色教学模式我们通过对青海海东市的循化撒拉族自治县、互助土族自治县、化隆回族自治县和海南藏族自治州、黄南藏族自治州、海北藏族自治州金融部门的实地调查发现,民族地区的经济金融部门对大学生实践动手能力要求很高。青海省10家上市公司的调研显示,懂知识、善操作的复合型人才比较受欢迎。此外,青海藏区居民的金融证券知识还比较缺乏,急需了解金融理财知识。青海民族大学民族学生比较多,他们对金融知识的了解很少。所以,要让学生尽快了解金融知识,具备一定的证券投资操作技能,为顺利就业创造条件。实践中我们调整了现有教学内容,充分利用网络教学平台和实验室,借助国泰安交易行情软件平台进行模拟投资竞赛,在举办多次证券模拟投资大赛的基础上,2015年11月我们准备推出“青海民族大学金融与证券投资模拟实训大赛”,使模拟投资比赛从学院层面推广到学校层面,以后逐步推广到青海省高校,不断探索“实训———竞赛”相结合的实践教学模式,更好地为地方经济发展服务。
[参考文献]
[1]何秧儿.《证券投资分析》教学模式的探索[J].天津电大学报,2006(1).
[2]徐静.模拟教学法的内涵阐释[J].苏州职业大学学报,2005(2).
[3]杨雪.学生在虚拟和真实实验中的心理差距研究[J].现代教育技术,2012(7).
摘要:作为高校经管类专业的核心课程,证券投资学具有很强的专业性和实践性。传统教学方法不能有效激发学生的学习兴趣,也很难培养出符合现代社会需要的综合型人才,因此,在证券投资学课程中引入启发式教学法是十分必要的。启发式教学中三种常见的教学模式在证券投资学课程中都有具体应用。
关键词:启发式教学;证券投资学;课程
证券投资学是高校财务学、金融学等专业的核心课程,具有十分重要的地位。该课程具有很强的专业性和应用性,要求学生在理论学习的基础上能够将所学的知识运用于社会实践中。由于高校学生缺乏相关的工作经历,传统的教学方法无法有效调动学生的积极性,培养出来的人才也不能满足社会的现实需求,因此,在利用传统教学方法讲授基础理论的同时,应该引入启发式教学模式。
1启发式教学的内涵
启发式教学是指教师在教学过程中通过一定的方法激发学生的学习兴趣,注重与学生之间的互动,调动学生积极主动地学习和掌握知识,提高学生分析和解决问题能力的一类教学方法[1-2]。启发式教学法并不局限于某种具体的教学方法,其实质为一种适用于众多学科的普适教学指导思想[3]。由于该种指导思想具有其他教育方法不可替代的优势,因而受到众多教育理论学家和教学实践工作者的推崇。首先,启发式教学提倡问题式教学,教师不但要根据课程进展循序渐进地提出问题,引发学生思考,而且要鼓励学生主动提出问题、思考问题并寻求问题的解决方案,这种以问题为导向的教学方式有助于锻炼学生勤于思考、敢于提问、勇于探索的能力。其次,启发式教学指出学生是教学活动的主体,教师应该以学生为中心开展教学过程,引导学生在已有的知识储备基础上拓展知识的深度和广度,探究事物发展的本质,这种教育理念否定了传统教育中以教师为主体的教学模式,有利于帮助学生逐步摆脱对教师的依赖心理,培养他们独立思考和独挡一面的能力[4]。最后,启发式教学注重学生的全面发展,教学的目的不仅仅是学习课本知识,更重要的是培育学生的独立思维能力、团队协作能力、分析和解决问题的能力以及探索事物本质的能力等综合素养,通过这种教学方法培养出来的综合型人才更符合现代社会发展的现实需要,也更能体现教育的本质特征。
2启发式教学在证券投资学课程中运用的必要性和可行性
必要性。从学习主体看,证券投资学课程的学习需要具备一定的财务、会计或金融学基础知识,因此开设对象主要是大三或大四学生,针对这类学生,教育的目的不仅是传授知识,而且要教授学生如何运用知识和创新知识,将知识内化为学生的能力。启发式教学改变传统的“教授与接受”的单向模式。采取与学生交流的双向互动模式,运用恰当的激励机制,去关注和启发学生,让学生养成自我学习、独立思考的习惯,将自身所学的知识转化为创造力,也就是说运用启发式的教学方法可达到“授之以渔”的教学目的[5]。从课程特点来看,证券投资学是一门专业性和实践性很强的学科,高校学生由于缺乏相关的工作经验,对课程中专业术语的理解难度较大,加之证券投资与我们的日常生活联系不是很紧密,导致学生的学习兴趣不强等问题。启发式教学就可以通过引入案例并设计以问题为导向的教学过程激发学生的学习欲望,在师生之间的互动中教师引导学生逐步理解证券投资的概念和原理,加深他们对于实践操作的理解,进而提升教学效果。因此,无论基于学习主体还是课程特点的角度,启发式教学方式对于证券投资学课程都是非常必要的,这也是培养创新型投资人才的现实需要。可行性。由于启发式教学主要采用教思路、教方法、启思维的模式,因此启发式教学的实施对象应该是具有一定思考能力并对专业基础知识有一定了解的成年人。证券投资学课程的学习主体是高年级的大学生,这类学生具备接受启发式教育的必备条件,他们所拥有的专业知识储备和独立思考能力为启发式教学在证券投资学课程中的应用打下了良好的基础。具体而言,启发式教学可分以下几个步骤展开:首先,在课前,教师需精心备课,抓住难以理解并适于拓展的知识点,比如期权、期货等金融衍生产品,针对这些内容提出难易适度且具启发性的问题、编写与实践紧密结合的教学案例、设计情景模拟衍生品市场上产品交易等,为实施启发式教学做好充足准备;其次,在课堂上通过案例引出准备讲解的内容,让学生了解该知识点在实践中的运用,激起他们学习知识的欲望,接着可以抛出问题供学生思考和讨论,通过逐步引导、层层解析的方式启迪学生的思维,不仅让学生了解了知识点的表面含义,还启发他们探索知识点背后蕴含的事物发展的本质规律;最后,在课后教师应该鼓励学生阅读更多的资料,拓展学生的知识面,从纵向的深度和横向的广度两方面引导学生的学习,从而达到举一反三、触类旁通的效果,促使其今后不断成长,最终实现可持续发展。
3启发式教学在证券投资学课程中的具体应用
启发式教学的方法包括问题导向教学法、案例教学法、课堂讨论法、情景模拟法、实验教学法和课程实习法等,在实践中被证券投资学教师运用最多的方法有三种:问题导向教学法、案例教学法和课堂讨论法。
3.1问题导向教学法
问题导向教学法是教师针对课程内容有针对性地提出问题,学生在思考和解决问题的过程中加深对相关知识点的理解[6]。对该种教学方法而言,课程知识内隐于问题中,问题的提出是教学过程的开始,问题的解决即是教学的终结,整个课堂教学围绕问题展开。例如在金融衍生品这一章讲过期货以后,需要讲解期权时,可以由浅入深设置如下几个问题:1)企业为了控制未来商品价格变动的风险,可以选择哪些金融衍生工具?2)期权的主要作用是什么?3)对于期权的买方和卖方分别有怎样的风险特征?4)期权到期时的结算方式有哪些?5)怎样区分看涨期权和看跌期权?6)期权与期货之间的区别和联系是什么?这些问题循序渐进、层层深入,不仅能激发学生的求知欲望,还能锻炼他们深入分析问题的能力,实现掌握知识和提升能力的双重教学目标。问题导向教学法的关键是设置问题,问题的设置应该注意以下两点:一是适度性原则。问题应该难易适中,设置一些学生尚不能理解但通过分析和思考之后有可能得到解决的问题最能激发学生的兴趣。二是循序渐进的原则。问题的提出应根据人类认知的规律遵循从易到难、从具体到抽象的原则,逐层深入地提出问题,这样有助于学生对知识的理解和掌握。
3.2案例教学法
案例教学法是一种以案例为基础的教学方法,学生在教师的指导下对案例进行分析和研究,进而掌握相关的知识和理论。案例教学法帮助学生感知所学理论知识与现实情境的联系,激发学生的学习兴趣,锻炼他们分析和解决实际问题的能力。例如,讲到期货合约的风险对冲、投机和套利三大功能时,我们可以设置如下几个案例帮助学生辨析三者的区别: (1)A企业1年之后需要购买大豆作为生产食用油的原材料,其担心未来市场上大豆的价格会上涨,为了控制大豆价格上涨的风险,A企业在期货市场上与D签订了一份期货合约,该合约规定,A企业按照事先商定的价格从D处购买大豆,交货时间为1年之后。(2)B投资者预计1年后大豆价格会上涨,为了利用大豆未来真实价格与现在远期价格之间的差额获利,B在期货市场上与E签订了一份期货合约,该合约规定,B按照事先商定的价格从E处购买大豆,交货时间为1年之后。(3)期货市场上不同时期的大豆远期价格存在较大差异,6月份的大豆远期价格远低于12月份的大豆远期价格,C投资者为了利用大豆不同交割期之间的远期价格差距进行套利,在期货市场上同时签订购买6月份大豆的期货合约和卖出12月份大豆的期货合约。提出问题:这三个案例分别属于期货合约的哪一种功能?风险对冲、投机和套利三类投资者在期货合约签订前后的风险特征分别是什么?根据风险与收益对等的原则,哪一类投资者获得的收益可能是最高的?通过案例的呈现,展示了三类投资者在期货市场上的不同交易行为,让学生对真实的期货市场有了更感性的认识,增添了学习枯燥理论知识的乐趣,激发了学习的积极主动性。在编写案例时,教师应对真实场景加以改编和调整,让学生能将所学的知识运用到现实生活中,达到学以致用的目的。
3.3课堂讨论法
课堂讨论法是学生在教师的组织下,就教材中的基础理论或主要疑难问题,在独立思考的基础上,分小组共同讨论并最终形成小组报告的教学组织形式。课堂讨论法不仅能锻炼学生的独立思考能力,还可以加强学生之间的交流,加强他们的团队协作意识。例如,在讲到债券和股票两种投资工具时,可以将学生分成几个小组并设置如下几个主题供学生讨论:债券和股票的区别、债券和股票的发行和上市条件、投资者在债券和股票之间进行决策时可能考虑的因素。通过这几个问题的讨论,让学生对债券和股票的概念有了更深入的理解,同时也使学生感受到身边的每一位同学都有可能成为自己的老师,培养多想、多问、多学的好习惯。课堂讨论法应用时需注意讨论的议题应具有一定的弹性,议题的设置应尽可能给学生留下自由发挥的空间,这样才会起到拓展学生思维的作用。
4结语
在证券投资学课程中运用启发式教学方法,可以有效激发学生的学习兴趣,通过提问、案例或讨论等方式启发学生思维,锻炼他们分析和解决问题的能力,最终达到学以致用的目标。但需要指出的是,由于课时的限制,传统教学方法具有时间利用高效等优点,仍然是基础理论的基本教学方法。因此,在教学过程中应该根据不同章节的难易程度,并结合学生的实际情况,选择不同的教学方法,如此才能实现最优的教学效果。
参考文献:
[1]刘江军.启发式教学在人力资源管理教学中的应用[J].经营管理者,2015(7)中:373-374.
[2]孙晶,王丹.试析中国启发式教育思想的历史渊源[J].安徽农业大学学报(社会科学版),2009(1):116-119.
[3]张智霞.启发式教学在高校“基础会计”教学中的应用[J].兰州教育学院学报,2015(1):52-53.
[4]杨爱华.启发式教育在外语教学中的应用[J].潍坊学院学报,2003(3):116-118.
[5]万萍.浅谈启发式教育的内涵与教学优势[J].社科纵横(新理论版),2008(23):248-249.
[6]高振峰.基于问题的启发式教学在《组织行为学》课程中的应用[J].中国校外教育,2014(12):53.
【摘要】 根据对投资者决策过程的特点分析,提出适应我国证券市场特点的投资策略。
【关键词】 投资者;投资;决策
一、我国证券投资者实际决策过程中的特点
(一)影响因素复杂性
投资决策行为取决于投资者对上市公司和股票价格的预期。对上市公司的的预期,要受包括公司的盈利水平、公司的风险等价值因素和公司的运行机制、经营管理水平及信誉、品牌价值等因素的影响;对股票价格的预期要受包括证券市场供求关系、市场投机行为、股市在不同行情阶段股价的不同表现等证券市场因素的影响。还要受到政治因素、经济周期、通货膨胀、利率、投资者群体对股市行情的乐观与悲观的心理反应等因素的影响。种种因素的复杂性造成了投资决策的不确定性。
(二)非理性决策的经常性
投资行为与自身利益高度相关使得投资者对市场波动极为敏感,投资者对投资收益的共同关注使其高度依赖群体和信息,投资者经常面对风险做出投资决策,产生种种心理压力和情绪波动,加上自身知识背景、入市经验等限制,导致了投资者经常性发生认知偏差进而出现非理性决策。
(三)行为的相互博弈性
投资者根据其拥有资金的多少,可分为中小投资者(散户)和庄家。投资人出于对利益的追求,在证券市场上存在着庄家与交易所、庄家与散户、庄家与庄家、庄家与政府之间的博弈。由于这些博弈行为的普遍存在,使投资决策投资决策的难度增大。
(四)受心理因素影响的普遍性
以下用股票价值技术分析中的几个图形,来说明证券市场投资者决策过程中受到心理因素的影响。
股票的升势和跌势,股价为什么会升。有调查表明:一般投资者入场买股票主要不是因为股票的成本收益比率低或红利高,是因为股票价格在不断上涨。以升势为例,升势开始时一定是买主多过卖者,一下子多出了买主,在交易量上的表现就是交易增多。随着股价的升高,第一波买主入了场,这时有人在纸面上开始有收益,他们开始获利卖股,在图上就看到反调。这时的卖主总的说来并不多,会看到交易量减少。如果股票确有吸引力,如开发成功什么新产品,第二波买主会进场,重复第一波的行情。在图形上,看到一浪高过一浪,股票总是以波浪形上升。
双肩图的典型特点是两个高点。这两个高点的选择是与实践的跨度相关的。随着价钱的升高,买主们开始怀疑价钱是否能超过原来的最高点,卖者也在观察这个最高点是否还像上次一样会带来卖压使价格的升势受挫。市场参与者在观察这次会不会有和上次同样的经历。结果有两个:穿越上次的最高点和不能穿越上次的最高点。在双肩图中,因为无法穿越上次的最高点,市场对价格的看法产生变化,股民对在这点附近持股感到不自在,在股市中,你会看到股价逐步滑落。假如买力不减,继续穿过上次的最高点,就回到升势图去了。正双肩图提供了卖的信息,倒双肩图提供了买的信息。这些图的后面其实是股民们对该股票价格认定的心理变化。买股票的技巧,全在怎样找临界点。这也是投资者行为过程中无法用传统金融理论得到很好解释的部分。
二、基于行为金融理论的证券投资策略
(一)收益导向策略
1.逆向投资策略。逆向投资策略是指购买过去2至5年中表现糟糕的证券,并卖出同期表现出色的证券。这种方法每年可获得大约8%的超常收益(DeBondt and Thaler, 1985)。一些研究显示:如选择低市盈率(P/E)的证券;选择证券市值与账面价值比值低、历史收益率低的证券,往往可以得到比预期收益率高很多的收益,这种收益是一种“长期异常收益”(long-term anomalies)。 Desia,Jain(1997)也发现公司证券分割前后都存在着正的长期异常收益。行为金融理论认为,逆向投资策略是对证券市场过度反应的一种纠正,是一种简单外推的方法。
2.相对强度交易策略。Jegadeesh 和Titman在对证券市场资产组合中期收益的研究后发现,不同于其他关于长期或短期时间间隔会出现价格回归的分析结果的是,在以3至12个月时间为投资间隔所构造的投资组合中,股票收益具有延续性的连续变动特点。基于这一中期价格回归的分析结果,投资者可以事先构造一个收益和交易额度的阈值,一旦股票收益和市场交易量达到这个阈值就及时买进或卖出这些股票。
3.动量交易策略。即首先对证券收益和交易量设定过滤准则,当证券市场收益和交易量满足过滤准则就买入或卖出证券的投资策略。大量的实证研究表明证券市场中证券价格存在中期收益延续性,通俗的讲动量就是购买过去几个月中表现良好的证券,卖出过去几个月中表现糟糕的证券。事实上,美国价值线排名(value line rankings)就是动量交易策略利用的例证。
(二)行为导向策略
1.捕捉并集中投资策略。要达到这一目的,投资者可以通过三种途径来实现:一是尽力获取相对于市场来说要超前的信息优势,尤其是未公开的信息。二是选择利用较其他投资者更加有效的模型来处理信息。三是利用其他投资者的认识偏差或锚定效应等心理特点来实施成本集中策略。
2.成本平均策略。成本平均策略指投资者根据不同的价格分批购买证券,以防不测时摊低成本,规避一次性投入可能带来较大风险的策略,体现了投资者的感受和偏好对投资决策的影响。Fisher和Statman利用行为金融中的期望理论、认知错误倾向等观点对这个策略进行了解释,指出了加强自我控制的改进建议。
3.时间分散化策略。时间分散化策略是指承担投资股票的风险能力可能会随着投资期限的延长而降低,建议投资者在年轻时让股票占资产组合较大的比例,随着年龄的增长将此比例逐步减少的投资策略。美国、香港等发达的金融市场里,采用这种策略投资的基金已经在运作,这对我国设立类似的基金或者采用类似的投资策略都有比较现实的借鉴意义。
4.行为控制策略。这种策略主要是针对人性易于贪婪和恐惧的弱点,利用强制力或规划来约束自我的相应投资策略。我国投资者有几种比较典型的行为偏差,这些行为偏差又可以通过相应的策略来加以控制和约束,提高我国投资者投资的原则性。
三、行为金融理论的证券投资策略在我国证券市场中的应用
随着我国证券监管的加强,信息产生中虚假信息数量将不断下降,信息的披露也将不断改善。信息的处理和反馈的质量主要由投资者的成熟程度和知识水平决定,一定时间内很难提高。行为金融理论的价值投资得到了应用,价值投资提倡的是对公司深度分析,这意味着价值投资者的信息处理质量大大高于一般投资者,价值投资者一般利用其他投资者的非理性行为,其对信息的反馈质量也很高。价值投资者可以充分利用我国证券市场近期信息质量的特征,获得比较高的收益。再看非基本面的投资策略。我国的证券市场有其自身的特殊性,我国个人投资者的投资策略需要适应市场的特性,我国的个人投资者投资策略中投机气氛很浓,大部分希望获得某些消息而投机。
总体而看,个人投资者不论从信息的拥有量、信息的处理能力和还是从对市场价格的影响能力上看,均处于比较明显的劣势,他们的投机策略是一种失败的策略。有效市场理论对于目前的中国证券市场最大的贡献在于从理论上否定了短线技术分析的有效性。市场在短期内是随机游走的,期望通过分析图形,判断庄家、判断证券价格走势从而获得持续超额利润是不可能的。如果期望通过技术分析判断庄家的行为,机率更小,这不再是一种分析,纯粹是一种游戏,在这种游戏中,个人投资者不论是游戏的力量或是信息均处于绝对劣势。行为金融理论提倡个人投资者应潜心于从各种渠道的信息中挖掘公司价值,谨慎买入并波段持有,同时避免心理、行为偏差,才会有较好的投资业绩。
参考文献
[1]Debond,W.and Thaler R.H.Does the Stock Market Overreact[J].Journal of Finance,1985
[2]刘力,张峥等.行为金融学与心理学[J].心理科学进展.2003(11)
[3]高建宁,王冀宁.政策市效应与股同交易行为偏差的实证研究[J].江苏社会科学.2004(2)
浏览量:3
下载量:0
时间:
证券投资行为作为一种利益共享、风险共担的集合证券投资方式,随着证券投资的发展,高校在大学生教学中开设了证券投资这一课程。下面是读文网小编为大家整理的大学生证券投资论文,供大家参考。
摘要:作为高校经管类专业的核心课程,证券投资学具有很强的专业性和实践性。传统教学方法不能有效激发学生的学习兴趣,也很难培养出符合现代社会需要的综合型人才,因此,在证券投资学课程中引入启发式教学法是十分必要的。启发式教学中三种常见的教学模式在证券投资学课程中都有具体应用。
关键词:启发式教学;证券投资学;课程
证券投资学是高校财务学、金融学等专业的核心课程,具有十分重要的地位。该课程具有很强的专业性和应用性,要求学生在理论学习的基础上能够将所学的知识运用于社会实践中。由于高校学生缺乏相关的工作经历,传统的教学方法无法有效调动学生的积极性,培养出来的人才也不能满足社会的现实需求,因此,在利用传统教学方法讲授基础理论的同时,应该引入启发式教学模式。
1启发式教学的内涵
启发式教学是指教师在教学过程中通过一定的方法激发学生的学习兴趣,注重与学生之间的互动,调动学生积极主动地学习和掌握知识,提高学生分析和解决问题能力的一类教学方法[1-2]。启发式教学法并不局限于某种具体的教学方法,其实质为一种适用于众多学科的普适教学指导思想[3]。由于该种指导思想具有其他教育方法不可替代的优势,因而受到众多教育理论学家和教学实践工作者的推崇。首先,启发式教学提倡问题式教学,教师不但要根据课程进展循序渐进地提出问题,引发学生思考,而且要鼓励学生主动提出问题、思考问题并寻求问题的解决方案,这种以问题为导向的教学方式有助于锻炼学生勤于思考、敢于提问、勇于探索的能力。其次,启发式教学指出学生是教学活动的主体,教师应该以学生为中心开展教学过程,引导学生在已有的知识储备基础上拓展知识的深度和广度,探究事物发展的本质,这种教育理念否定了传统教育中以教师为主体的教学模式,有利于帮助学生逐步摆脱对教师的依赖心理,培养他们独立思考和独挡一面的能力[4]。最后,启发式教学注重学生的全面发展,教学的目的不仅仅是学习课本知识,更重要的是培育学生的独立思维能力、团队协作能力、分析和解决问题的能力以及探索事物本质的能力等综合素养,通过这种教学方法培养出来的综合型人才更符合现代社会发展的现实需要,也更能体现教育的本质特征。
2启发式教学在证券投资学课程中运用的必要性和可行性
必要性。从学习主体看,证券投资学课程的学习需要具备一定的财务、会计或金融学基础知识,因此开设对象主要是大三或大四学生,针对这类学生,教育的目的不仅是传授知识,而且要教授学生如何运用知识和创新知识,将知识内化为学生的能力。启发式教学改变传统的“教授与接受”的单向模式,采取与学生交流的双向互动模式,运用恰当的激励机制,去关注和启发学生,让学生养成自我学习、独立思考的习惯,将自身所学的知识转化为创造力,也就是说运用启发式的教学方法可达到“授之以渔”的教学目的[5]。从课程特点来看,证券投资学是一门专业性和实践性很强的学科,高校学生由于缺乏相关的工作经验,对课程中专业术语的理解难度较大,加之证券投资与我们的日常生活联系不是很紧密,导致学生的学习兴趣不强等问题。启发式教学就可以通过引入案例并设计以问题为导向的教学过程激发学生的学习欲望,在师生之间的互动中教师引导学生逐步理解证券投资的概念和原理,加深他们对于实践操作的理解,进而提升教学效果。因此,无论基于学习主体还是课程特点的角度,启发式教学方式对于证券投资学课程都是非常必要的,这也是培养创新型投资人才的现实需要。可行性。由于启发式教学主要采用教思路、教方法、启思维的模式,因此启发式教学的实施对象应该是具有一定思考能力并对专业基础知识有一定了解的成年人。证券投资学课程的学习主体是高年级的大学生,这类学生具备接受启发式教育的必备条件,他们所拥有的专业知识储备和独立思考能力为启发式教学在证券投资学课程中的应用打下了良好的基础。具体而言,启发式教学可分以下几个步骤展开:首先,在课前,教师需精心备课,抓住难以理解并适于拓展的知识点,比如期权、期货等金融衍生产品,针对这些内容提出难易适度且具启发性的问题、编写与实践紧密结合的教学案例、设计情景模拟衍生品市场上产品交易等,为实施启发式教学做好充足准备;其次,在课堂上通过案例引出准备讲解的内容,让学生了解该知识点在实践中的运用,激起他们学习知识的欲望,接着可以抛出问题供学生思考和讨论,通过逐步引导、层层解析的方式启迪学生的思维,不仅让学生了解了知识点的表面含义,还启发他们探索知识点背后蕴含的事物发展的本质规律;最后,在课后教师应该鼓励学生阅读更多的资料,拓展学生的知识面,从纵向的深度和横向的广度两方面引导学生的学习,从而达到举一反三、触类旁通的效果,促使其今后不断成长,最终实现可持续发展。
3启发式教学在证券投资学课程中的具体应用
启发式教学的方法包括问题导向教学法、案例教学法、课堂讨论法、情景模拟法、实验教学法和课程实习法等,在实践中被证券投资学教师运用最多的方法有三种:问题导向教学法、案例教学法和课堂讨论法。
3.1问题导向教学法
问题导向教学法是教师针对课程内容有针对性地提出问题,学生在思考和解决问题的过程中加深对相关知识点的理解[6]。对该种教学方法而言,课程知识内隐于问题中,问题的提出是教学过程的开始,问题的解决即是教学的终结,整个课堂教学围绕问题展开。例如在金融衍生品这一章讲过期货以后,需要讲解期权时,可以由浅入深设置如下几个问题:1)企业为了控制未来商品价格变动的风险,可以选择哪些金融衍生工具?2)期权的主要作用是什么?3)对于期权的买方和卖方分别有怎样的风险特征?4)期权到期时的结算方式有哪些?5)怎样区分看涨期权和看跌期权?6)期权与期货之间的区别和联系是什么?这些问题循序渐进、层层深入,不仅能激发学生的求知欲望,还能锻炼他们深入分析问题的能力,实现掌握知识和提升能力的双重教学目标。问题导向教学法的关键是设置问题,问题的设置应该注意以下两点:一是适度性原则。问题应该难易适中,设置一些学生尚不能理解但通过分析和思考之后有可能得到解决的问题最能激发学生的兴趣。二是循序渐进的原则。问题的提出应根据人类认知的规律遵循从易到难、从具体到抽象的原则,逐层深入地提出问题,这样有助于学生对知识的理解和掌握。
3.2案例教学法
案例教学法是一种以案例为基础的教学方法,学生在教师的指导下对案例进行分析和研究,进而掌握相关的知识和理论。案例教学法帮助学生感知所学理论知识与现实情境的联系,激发学生的学习兴趣,锻炼他们分析和解决实际问题的能力。例如,讲到期货合约的风险对冲、投机和套利三大功能时,我们可以设置如下几个案例帮助学生辨析三者的区别:(1)A企业1年之后需要购买大豆作为生产食用油的原材料,其担心未来市场上大豆的价格会上涨,为了控制大豆价格上涨的风险,A企业在期货市场上与D签订了一份期货合约,该合约规定,A企业按照事先商定的价格从D处购买大豆,交货时间为1年之后。(2)B投资者预计1年后大豆价格会上涨,为了利用大豆未来真实价格与现在远期价格之间的差额获利,B在期货市场上与E签订了一份期货合约,该合约规定,B按照事先商定的价格从E处购买大豆,交货时间为1年之后。(3)期货市场上不同时期的大豆远期价格存在较大差异,6月份的大豆远期价格远低于12月份的大豆远期价格,C投资者为了利用大豆不同交割期之间的远期价格差距进行套利,在期货市场上同时签订购买6月份大豆的期货合约和卖出12月份大豆的期货合约。提出问题:这三个案例分别属于期货合约的哪一种功能?风险对冲、投机和套利三类投资者在期货合约签订前后的风险特征分别是什么?根据风险与收益对等的原则,哪一类投资者获得的收益可能是最高的?通过案例的呈现,展示了三类投资者在期货市场上的不同交易行为,让学生对真实的期货市场有了更感性的认识,增添了学习枯燥理论知识的乐趣,激发了学习的积极主动性。在编写案例时,教师应对真实场景加以改编和调整,让学生能将所学的知识运用到现实生活中,达到学以致用的目的。
3.3课堂讨论法
课堂讨论法是学生在教师的组织下,就教材中的基础理论或主要疑难问题,在独立思考的基础上,分小组共同讨论并最终形成小组报告的教学组织形式。课堂讨论法不仅能锻炼学生的独立思考能力,还可以加强学生之间的交流,加强他们的团队协作意识。例如,在讲到债券和股票两种投资工具时,可以将学生分成几个小组并设置如下几个主题供学生讨论:债券和股票的区别、债券和股票的发行和上市条件、投资者在债券和股票之间进行决策时可能考虑的因素。通过这几个问题的讨论,让学生对债券和股票的概念有了更深入的理解,同时也使学生感受到身边的每一位同学都有可能成为自己的老师,培养多想、多问、多学的好习惯。课堂讨论法应用时需注意讨论的议题应具有一定的弹性,议题的设置应尽可能给学生留下自由发挥的空间,这样才会起到拓展学生思维的作用。
4结语
在证券投资学课程中运用启发式教学方法,可以有效激发学生的学习兴趣,通过提问、案例或讨论等方式启发学生思维,锻炼他们分析和解决问题的能力,最终达到学以致用的目标。但需要指出的是,由于课时的限制,传统教学方法具有时间利用高效等优点,仍然是基础理论的基本教学方法。因此,在教学过程中应该根据不同章节的难易程度,并结合学生的实际情况,选择不同的教学方法,如此才能实现最优的教学效果。
参考文献:
[1]刘江军.启发式教学在人力资源管理教学中的应用[J].经营管理者,2015(7)中:373-374.
[2]孙晶,王丹.试析中国启发式教育思想的历史渊源[J].安徽农业大学学报(社会科学版),2009(1):116-119.
[3]张智霞.启发式教学在高校“基础会计”教学中的应用[J].兰州教育学院学报,2015(1):52-53.
[4]杨爱华.启发式教育在外语教学中的应用[J].潍坊学院学报,2003(3):116-118.
[5]万萍.浅谈启发式教育的内涵与教学优势[J].社科纵横(新理论版),2008(23):248-249.
[6]高振峰.基于问题的启发式教学在《组织行为学》课程中的应用[J].中国校外教育,2014(12):53.
摘要:越来越激烈的佣金价格战使券商的经纪业务陷入困境,单一通道收入模式受到前所未有的严峻挑战。投资顾问业务能增加客户忠诚度、信任度,提高客户签约率和收入贡献率,从而改善盈利模式,培养券商的经营特色和核心竞争力。但展业环境恶化、人才建设滞后以及收费模式等因素制约了投资顾问业务的发展。互联网金融时代投资顾问业务的突破口在互联网,“互联网+”既大幅降低投资顾问业务成本,还能充分发挥专业,提升服务和效率。券商投资顾问业务可借鉴其他金融机构互联网展业的经验和做法,借助综合金融服务互联网平台或第三方知名互联网平台,线上线下相结合进行分层差别营销,并通过长效培训机制提升投资顾问的专业能力和职业素养。
关键词:投资顾问业务;互联网金融;困境;综合金融服务
证券经纪业务经过20多年的粗放高速发展,竞争加剧,利润下滑,市场进入买方市场阶段,坐享佣金的时代已经过去。2010年中国证监会正式发布《证券投资顾问业务暂行规定》,券商纷纷进行证券投资顾问业务的探索,力图转型创新。2013年中国迎来互联网金融浪潮,券商应如何用互联网思维开展业务,用互联网精神服务客户,在综合金融服务的背景下,以“证券投资顾问”为服务中枢,以理财规划为切入口,为证券公司转型勾勒出一条互联网金融的实践之路呢?
一、券商传统证券经纪业务面临转型
证券经纪业务在我国券商业务结构中一直占有重要地位,是券商乃至整个证券行业生存和发展的基础。长期以来,我国证券经纪业务的主要盈利模式是通道收入,即依靠交易所会员资格,为客户代理证券交易收取佣金。高额的垄断通道利润使券商缺乏经营压力和创新动力,导致服务单一和同质化,未形成各自经营特色和核心竞争力,这种模式使收入跟随市场行情荣枯不定,“靠天吃饭”,不可持续。尤其自2003年浮动佣金制的实施、2013年以来互联网金融浪潮的冲击以及2015年证券一人一户”制全面解禁,券商垄断地位不再,投资者拥有更多的选择权,进一步倒逼证券公司降低佣金,压缩盈利空间。目前普遍的万3、万2的佣金价格战已触及经纪业务的盈亏平衡点,甚至危及基层营业部的生存,单一通道性收入模式受到前所未有的严峻挑战。中国证券业协会统计显示,90%以上证券公司的佣金收入超过了它们业务总收入的50%以上,但2011年以来佣金收入在整体收入中的占比呈现不断降低趋势,2011年为54.6%,2012年为38.9%,2013年为47.7%,2014年为40.3%,2015年上半年行情火爆,但占比也仅为47.9%。为突破发展瓶颈,券商向综合金融服务方向转型,投资顾问、融资融券、资产管理、直接投资等多项新业务越来越多地被券商所重视。其中真正体现证券经纪人核心竞争价值的投资顾问服务,囊括了股票投资咨询服务、资产配置和组合建议、全面的综合理财规划服务[1]。投顾业务以客户为中心,以优质的专业服务取代单纯销售,旨在通过专业投资建议和理财规划等差异化服务,增加客户忠诚度、信任度和粘性,提高客户签约率和收入贡献率,从而改善盈利模式,培养券商的经营特色和核心竞争力[2]。但是从2010年投资顾问业务开展以来,并未取得重大进展。
二、证券投资顾问业务的发展困境和突破方向
事实上,随着个人投资规模不断提高,风险意识增强,尤其融资融券、期权等衍生品,各类主题基金、指数基金、分级基金等证券投资品种的普及化,金融市场逐渐向立体化发展,个人投资者很难有清晰的操作思路。投资者尤其中等以上规模资产的客户不再满足于通道服务,客户需求呈现多元化趋势,投资咨询、资产管理等需求会逐渐增加,投资顾问业务本身有很大的发展空间[3]。但展业环境恶化、人才建设滞后以及收费模式等因素制约了投资顾问业务发展。
(一)投资顾问业务的展业空间有限,使投资顾问业务体验率极低,无法形成有效需求长期以来,对客户而言,券商的价值和功能仅为交易通道,客户不了解也不关注其他业务。电子化交易方式的普及性和便利性使客户与券商及实体营业部关系日益疏远,除了占比率极低的中老年客户,客户一般不去营业部,使投资顾问无法了解客户的需求,不能一对一展开个性化服务,客户也无法体验和认知、认可投资顾问服务的价值。与此同时,券商缺乏利用互联网思维开展业务、用互联网精神服务客户的意识,官网平台建设落后,僵化,体验度差,对大量资金规模中等级以上的线上客户的吸引力和黏性极低,客户投资资讯、咨询方面的需求,更习惯和依赖从同花顺、大智慧等互联网金融网站或新浪财经等门户网站获得,造成线上客户的严重流失。实体展业环境恶化和网络展业的滞后,使投资顾问业务无法有效开展。
(二)投资顾问人才建设滞后,专业化水平不够,不能得到顾客认可投资顾问产生于并附属于证券经纪业务,但经纪人群体素质参差不齐,社会认可度低,人员诚信品格、忠诚度等都存在许多问题,难以适应市场发展的需要。相对于期货、外汇等投资品种,股票投资的知识门槛较低,一般中小投资者对投资顾问服务本身并没有强烈的需求,而对投资顾问有需求的中高端客户,则对专业能力、职业素养、道德操守等方面的要求都非常高,高质量的投资顾问供给又非常有限,造成投资顾问市场供求不匹配。
(三)通过提升服务质量来收取高佣金的收费模式始终未被市场所认可目前券商投资顾问不是独立业务,是依附于经纪业务的,也没有单独收费。虽然《证券投资顾问业务暂行规定》明确规定证券公司、证券投资咨询机构应当按照公平、合理、自愿的原则,与客户协商并书面约定收取证券投资顾问服务费用的安排,可以按照服务期限、客户资产规模收取服务费用,也可以采用差别佣金等其他方式收取服务费用。但目前券商普遍采用的是后一种方式,即差别佣金方式。例如广发证券将经纪业务进行服务升级和标准化,共分为7档产品,第一类是基础的产品,有特惠A套餐(万2.88)、B(万3.88)、C(万4.88),分别给予相应的初级咨询和研发产品服务;第二类是增值服务产品,有A(万5.88)、B(万7.88)、C(万9.88)等不同套餐,分别提供不同等级的研发报告、投资策略信息等,最高等级的产品才是专享营业部投资理财顾问服务的金管家五星级服务(万20)。由此可见,投顾产品相比其他产品的佣金高太多,在没有较高的体验率的情况下,客户不会觉得物有所值,产品设计曲高和寡,使投资顾问服务的覆盖率极低。以上分析说明投顾市场还不够成熟,投资顾问的能力还需要提升,投资者对投顾的选择也需要磨合,那么,投顾业务究竟如何突破困境?2013年以来,互联网金融以其独特的方式深刻地影响着金融行业,不仅丰富了金融产品,还催生了新的商业逻辑和业态格局,也倒逼了传统金融的变革。2014年国务院印发了《关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》,提出支持证券期货服务业、各类资产管理机构利用网络信息技术创新产品、业务和交易方式。同时支持有条件的互联网企业参与资本市场,促进互联网金融健康发展,扩大资本市场服务的覆盖面。券商应顺应潮流,抓住机遇,借助互联网平台,展示专业的投资水平和先进的投资理念,从而被客户认可和接受,使投资顾问业务从单纯的咨询变成有价值的业务,从而促进经纪业务的转型升级。投资顾问业务的突破口在互联网,投顾市场需要通过互联网平台进行培育。
三、证券投资顾问业务的互联网解决方案
当今,互联网是最好的展业渠道,成本最低、客户来源广泛,专业服务覆盖率高,客户体验好,许多金融机构利用互联网渠道进行营销,取得较好的效果[4]。首先是独立投资(理财)机构。目前仅在中国证券业协会登记备案的证券投资咨询公司就有85家,这些机构基本没有营业部实体,更没有通道交易所带来的客户资源,经营场所就是互联网,通过自建专业平台或搭建人气比较旺盛的门户网站和专业金融网站,利用博客、微博、论坛、股吧等工具展示专业水平,得到认可近而获取客户,如和讯信息科技有限公司、北京股商投资有限公司等。其次是大量非银行类外汇、黄金平台交易商,广泛地利用互联网开展业务。银行分布广泛的营业网点和拥有的海量帐户资源为其外汇黄金业务带来庞大的目标客户,但银行交易费用高,专业服务不够,不能吸引客户,市场份额并不大。而这些具有天然互联网属性的货币经纪商(多为境外机构)虽然没有实体渠道,但依托环球外汇网等渠道进行互联网营销,免费为登录者提供交易资讯、学习课程、交易培训等服务,普及外汇交易知识,聚集人气,并用极低的点差(交易费用)和多样化产品,吸引潜在客户在不同平台交易商开立模拟帐户或真实账户,从而获得了较大的市场份额。还有期货公司也在积极利用互联网展业。虽然期货交易和股票交易都是有形市场,客户必须依赖经纪公司的通道,但期货交易较为复杂,其潜在客户不会轻易开户和交易。许多公司借助于互联网平台,通过喊单群、YY财经直播等方式提供专业咨询服务,吸引和引导客户,培育市场,维护既有客户,挖掘潜在客户。传统券商与互联网金融机构相比,最大的劣势是成本过高,而最大的优势是具有较高的专业性,券商可以适当借鉴上述金融机构线上展业的经验和做法,借助“互联网+”一要降低成本,提高效率,二要发挥专业,提升服务。券商要实现上述目的,实现投资顾问业务的突破,可以通过建设自己的互联网综合金融服务平台,或与知名互联网金融机构开展合作,同时要开展差异化营销,加强投资顾问人才建设。
(一)证券公司加强自身互联网平台建设,实行业务全面互联网化,降低经营成本,提升专业服务效率,改善客户体验以往券商展业只注重实体营业部这种现场渠道,而长期忽视互联网渠道的作用。在互联网时代,营业部等现场渠道的作用越来越小,而且投入巨大,甚至会成为未来发展的障碍或累赘。由于自身网络平台建设严重滞后,营销不力,不仅无法吸引潜在客户,甚至线上客户的基本维护都做不到。相比银行业,券商与互联网的结合已经严重滞后,未来业务全面互联网化是行业发展的大势所趋,通过向客户提供交易、理财、投融资等一站式的金融综合服务,使网上网下有效结合,提升证券业在非现场渠道的能力。可以预见,随着互联网,尤其移动互联网技术的日趋成熟,依托互联网和移动互联网平台提供网上(手机)开户、投资信息推送、个性化IT交易软件服务以及各种线上促销活动,可以吸引自主交易型客户并进一步挖掘客户的理财需求,寻找财富管理的潜在客户群体,延展投资顾问服务半径,为证券行业探索出一条新形态的营销模式。
(二)积极和其他互联网机构进行跨界合作,借助第三方平台的渠道、影响力、客户和大数据资源展开服务互联网金融的法则是得账户者得天下,国内互联网巨头BAT就是凭借巨大的客户流量迅速渗透进入金融领域。同样道理,券商经营多年的通道业务积累了大量客户资源,要牢牢抓住,大力进行自身的互联网平台建设,深度挖掘客户价值。另一方面也可以通过与其他互联网平台进行合作,借助它们的客户资源进行展业,而许多互联网企业也有意愿通过与券商合作,促进金融机构投资咨询业务与互联网的融合,尽快切入互联网金融业务,实现互惠共赢。新浪作为我国最大的门户网站之一,长期精心打造财经专业频道,集财经资讯、市场交易信息、投资分析工具等多种平台于一身,功能强大,体验卓越,积累了大量的忠实客户。近年来依托自身的品牌和资源优势,积极与券商合作,以投资咨询业务为切入点,主动拥抱互联网金融大潮。从2012年起新浪已连续与新时代证券联合主办投顾大赛、互联网券商理财师精英赛,选手来自全国券商登记备案的专业投资顾问,通过大赛能够很好地展现券商投资顾问能力,提升券商品牌形象。同时创建新浪理财师平台,这是带有媒体属性的互联网金融咨询平台,打破投资顾问业务的空间、时间及行业限制,为投资顾问的推广、营销、收费盈利、客户服务等各类需求提供全方位解决方案。理财师平台只接受有从业资格的专业投资顾问入住,投资顾问的信息充分披露,并把服务内容留存,积累其长期信用记录,从而重塑投资咨询业务的正统,扫除黑嘴、黑庄的阴霾,凸显专业性。理财师平台提高了投资者的接受度和认可度,大大提升了投资顾问的展业空间,实现投资顾问服务的升级,受到投资者的热捧。
(三)深入挖掘客户需求,通过分层差别营销,错位竞争,实现精细化财富管理市场竞争的加剧必然使券商的发展分化,为更好地赢得市场,必须细分市场,进行差异化经营。券商可结合业务特长、人力资源、目标市场特点自主选择市场定位。其中有券商专注于服务中等资产规模以下、对交易成本高度敏感的个人客户,提供低收费的在线交易服务;有的券商致力于为追求最大增值的中高端投资者,通过投资顾问提供投资咨询、投资管理等服务,信息技术使这种个性化服务成本大大降低;而专业实力雄厚的券商则专门为千万级资产的高端客户提供财务规划和财富管理等服务,可通过线上便捷卓越服务与线下高水平专业能力相结合的方式提供,未来线上的比例会逐渐加大。2015年8月,兴业银行与波士顿咨询公司联合发布《中国私人银行2015年全面发展报告》,指出2015年中国私人财富将达到人民币110万亿元,高净值家庭数量达到201万户,拥有约41%的私人财富。这意味着集“投资理财专业性”和“金融服务综合化”的财富管理专家型的券商将有更为广阔的市场空间。
(四)长效培训,提升投资顾问的专业能力和职业素养专业人才是金融业的宝贵资产,财富管理业务发展的成功与否很大程度上取决于投资顾问团队的建设,完善的长效培训机制能有效提升投资顾问的职业素养。针对不同业务类型、不同级别的投资顾问,可进行差异化的引导与培育,量身定制培训课程,鼓励投资顾问发挥自身特长,在擅长的业务领域内提升其专业素质,探索差异化的服务模式。投资顾问可根据其自身的专业能力、服务倾向性来决定其价值定位和服务类型,其中财富管理服务贯穿客户生命周期的不同阶段,更容易获得客户的青睐进而建立长期稳定的客户关系,因此也是多数投资顾问定位的职业趋势。但是,国内投资顾问在金融知识结构与专业服务经验上与国外成熟的投资顾问存在不小差距,需要更多的时间磨合与实践积累。现阶段,投资顾问可以从投资管理入手,逐步切入理财规划服务,待时机成熟后再升级为财富管理服务。结语财富管理是我国未来金融服务的主流发展方向,随着互联网与传统金融的快速融合以及跨界竞争的不断加剧,证券行业的经营理念和模式将面临新的挑战,证券行业将加快创新转型步伐。在互联网金融浪潮中,券商应积极用互联网思维开展业务,用互联网精神服务客户,在综合金融服务的背景下,以“证券投资顾问”为服务中枢,以理财规划为切入口,为证券公司转型勾勒出一条互联网金融的实践之路。当然,投资顾问业务如何融入互联网金融新模式的发展过程中,如何更好地向投资者展现自己的核心竞争力,未来还需要更多的创新与探索。
参考文献:
〔1〕涂艳艳.证券经纪业务转型背景下投资顾问业务的开展〔J〕.企业导报,2014,(17).
〔2〕刘小娟.如何理解投资顾问业务是经纪业务转型的合适切入点〔J〕.时代金融,2012,(2)下旬.
〔3〕甘民,曾实.证券投资顾问业务现状及未来发展现状〔J〕.中国证券,2013,(2).
〔4〕杜征征.互联网金融营销的兴起与发展〔J〕.银行家,2012,(11).
随着我国私募基金的快速发展,对私募基金的研究也在不断深入。针对我国私募投资基金发展现状、存在问题及原因,我国学术界从各方面进行了相关探讨。
高岚(2009)认为,我国私募基金的发展历程为:(1)20世纪90年代初,证券公司与大客户之间形成不规范的信托关系,券商受托理财业务成为私募基金的最初形式。(2)20世纪90年代中期,我国私募基金从规模上已超过公募基金。但是此时私募基金的问题也比较突出,如不规范、高风险、成分复杂等。由于我国对于私募基金无明确的法律依据,缺乏对其必要监督管理,所以难以保障私募投资者的利益。不少私募基金通过非常规的操作方式来达到操纵市场的目的,对我国私募市场造成严重冲击;(3)2001年至2005年,私募基金也随之转型调整,开始出现合法化的私募基金。(4)2006年以后,随着我国证券市场的逐渐趋于好转,私募基金也随之复苏,并表现出相当程度的活跃性。
倪明(2010)进一步把我国私募基金的发展细分为了四个阶段:(1)萌芽阶段(1993~1995),大客户与证券公司之间慢慢形成了一种不规范的信托关系。(2)形成阶段(1996~1998),凭借着委托理财的方式,大量的投资顾问公司和咨询公司设立并且运作私募基金。(3)发展阶段(1999~2000),股票市场的繁荣导致私募基金的数量和规模快速增长,但是大多数是以违规操作手法获利。(4)分化调整阶段(2001至今),股市持续低迷导致大批私募基金出局,私募基金正逐步走向规范。而且政策方面也有所改动,逐渐允许证券公司、信托公司、基金管理公司等有限度地开展私募基金业务。
改革开放以来,随着我国经济的高速发展,中国已经成为亚洲以至全世界最为活跃的潜力巨大的私募基金市场之一。伴随着新的公司法等法律的重新修订,为私募基金的法律地位提供了更为清晰的舞台。历尽二十几年的风风雨雨,我国的私募基金已经成为证券市场上一股不可忽视的力量。但是,相对于外国的基金产业,我国私募证券投资基金起步相对较晚,故而很多方面不完善。
首先,合法性模糊。目前,我国对于私募这种理财委托业务是否合法没有做出明确的规定。因此,该理财方式及理财协议的合法性一直处于尴尬的境地,合作双方在交易过程中均存在一定风险,同时账户间不公平性的问题在交易过程比较普遍存在。私募基金走向合法化道路的制度建设,须能够充分考虑监管制度的长期与稳定,这就要求在目前的市场条件下,务必从中国资本市场的长期发展着眼,这也是私募基金合法化的核心原则。
其次,运作不规范。其一,对于投资者和基金管理人的资格没有必要限制;其二,基金管理人为了吸引客户,盲目地想投资者保证最低收益;其三,基金资金来源不透明。实际上,私募证券基金的资金来源除了来自于个人或公司的合法化的自有资金外,还有上市公司募集资金,甚至还包括违规的挪用的公款及非法集资款等;其四,基金运营的高风险。首先,高收益是基金管理人吸引投资者的一个手段,但是对这伴随而来的高投资风险,资金管理人却讳莫如深。
最后,监管机制、责任体系缺位。正是私募基金存在相当程度的隐蔽性,使私募基金高收益背后隐藏着较高的经营风险、市场风险和信用风险等风险。如果放任私募基金的不规范而不加强监管,则必定会导致私募基金市场的无序发展,并最终损害投资者的合法利益。监管理念、监管思路的不明确、是我国目前监管存在的主要问题。要形成完善的监管体系,就要首先明确私募基金的目标监管原则。
我国私募基金出现的问题可谓是各方面作用下的结果,一味地堵不是好方法,唯一的方法就是疏导,为此应该采取有力措施使私募证券投资基金暴露在阳光下,接受来自各方面的监督。法律法规也要接纳私募证券投资基金,对其职能已经作用加以规定,一确定其合法地位。最后,我国私募证券投资基金起步晚于国外,那更应该对国外私募证券投资基金进行研究,汲取有益营养,吸取教训。
1、完善法律范围
通过近几年的实践,关于要不要制定私募基金法的争议已经消除,社会各界都认为应该尽快制定出私募基金的法律,但是,在如何选择立法模式方面,尚存在较大争议。在具体立法的方面,我认为新的私募基金法律规定应该包括以下几个部分:私募基金的设立标准及募集过程,投资者、基金从业人员准入标准,私募基金投资范围、资金来源,私募基金的信息披露及监管体系以及包括违反私募基金规则的必要惩处等等。
2、严格投资者资格
在国内许多投资者的心目中存在一个误区,认为私募基金与其他常见的金融产品一样是一个面向大众的、门槛极低的金融品种。但是,事实并非如此。私募基金特有的隐蔽性等运作特点,决定了它只适合于某些拥有较强资金实力及风险承受能力较高的机构或个人,所以私募基金管理公司必须在前期对于投资者的背景进行了解,剔除一些不适合进行投资的人群,而不应该降低投资者的准入资格。
3、完善内部治理结构
不同基金产品拥有一个共同特点,就是基金资产所有权与管理权的有意识分离。具体的讲,由商业银行来负责基金托管与决算,由基金管理公司负责基金资产的管理运作。但是,由于我国基金托管人(即商业银行)地位的独立性较差,即容易受到基金管理方的施压影响,从而导致私募基金在监督基金管理人运作方面差强人意。为了保护基金持有人的权益,政策监管方面应进一步强化基金托管人的监督权,规定私募基金的托管人不得自行担任,而是由合法化的托管方进行风险承担;此外,还需强化商业银行基金资产托管人的权力及职责。
4、完善监管体系
要有效保证基金的规范运作和保证投资者的切身利益,必须要有一个健全、完善的证券投资基金法律体系。首先,我国政府要实现对证券投资基金发起设立、投资运作和退出机制的全过程监管,需要加快私募基金专业性法律体系建设。其次,加快行业自律监管。建设行业自律组织是加速私募证券投资基金发展的重要保障。
猜你感兴趣:
1.
浏览量:3
下载量:0
时间:
土地管理是国家为维护土地制度,调整土地关系,合理组织土地利用所采取的行政、经济、法律和技术的综合措施。一般而言,国家把土地管理权授予政府及其土地行政主管部门。因此,土地管理也是政府及其土地行政主管部门依据法律和运用法定职权,对社会组织、单位和个人占有、使用、利用土地的过程或者行为所进行的组织和管理活动。以下是读文网小编为大家精心准备的:我国土地管理制度现状及问题探讨相关论文。内容仅供参考,欢迎阅读!
土地管理制度是国家为了使土地资源得到最大化的利用、科学合理的调整土地管理而制定管理制度,是一个国家合理使用土地资源的准则与规范。土地管理是政府机构通过行政手段、法律等方式对单位、社会团体的土地资源进行管理的一个过程。
我国的土地管理制度主要有占地补偿制度、土地登记制度、保护耕地制度、用途管理制度等。现阶段,我国土地方面的主要法律有《土地管理法》,是规范我国土地管理制度的基础性法律,为国内建立土地管理制度起到很大的支撑作用。但目前我国土地管理制度仍然存在一定的问题,主要表现在农村和城市两个方面。
2.1农村土地管理制度方面
2.1.1土地管理制度中的执法问题执法问题是目前国内土地管制度中十分关键性的问题,目前,随着经济的飞速发展,政府为了发展市场经济,提升在市场上的竞争力,对法律法规的重视程度不够,对行政方面的执法力度不够严格,没有按照法律法规的要求和标准行使相应的权利和履行相应的义务,以至于造成执法混乱的局面[1]。
2.1.2制度立法方面的问题突出近年来,在国内的土地管理制度方面,各个地方的政府有权对土地实行征收管理,进而制定相对应的征地补偿机制。但在真正的土地管理工作中,各个地方政府即是土地政策的制定者,同时又是政策的协调者与执行者[2]。尽管很多地方政府的土地所有权归村小组所有,但在实际的土地工作中,村小组已经没有对土地管理的权限,最终难以保障土地被征收者的经济利益。
2.2城市土地管理制度方面
2.2.1缺乏相应的地价机制随着经济市场的不断发展,土地市场逐渐被政府垄断,并且国内的地价制度没有得到足够的完善,缺乏动态的土地调整机制,很难准确的调整基准地价,造成土地制度管理难以适应经济市场的价格波动,导致相关的土地征收部门征收的地价比市场价格要低的多。
2.2.2缺乏完善的土地产权制度《土地管理法》只明确指出,土地归国家所有,任何单位与个人无权占有,土地资源的使用权由国务院代为行使,地方政府没有权利进行干涉。但是,在实际的土地管理过程中,地方政府可以转让土地使用权,并从中获取相应的利润,掌握着真正的土地权使用职能。
2.2.3土地征地制度不合理在《土地管理法》中明确规定了,土地归国家所有,直接由国家实施管理,政府想要征用土地时,国家会给被征收地者相应的经济补偿,但是,在“公共利益”没有明确的情况之下,部分地方政府滥用自己的职权,在征地时,完全没有考虑到经济市场的发展情况,并且地方征收的土地补偿非常低,这就造成在各个地方征收土地的过程中,经常会出现“钉子户”的情况,导致土地征地制度出现不合理。
3.1完善土地的管理制度
我国要想加强土地管理措施,就必须要进一步完善土地管理制度,建立合理土地管理制度,政府部门要以土地市场为核心,增强各个部门之间的合作和交流,并制定相应的土地管理法。我国的土地转让是通过土地协议来开展实施,各个地方的土地交易中心将交易中心的流程简化,这样开发商能够依靠土地合同直接向政府部门领取相应的审批手续,方便了交易商与政府部门的土地管理工作,同时实现土地资源的优化配置,从而构建良好的土地管理制度。
3.2优化我国的土地规划体系
政府部门在构建我国的土地管理制度时,必须先优化土地规划体系,加大对土地执法监督的力度,要学会科学、有效的规划土地,并加强土地规划制度的约束性,在满足社会对土地需求的同时,结合经济市场的发展规律,严格的执行监管机制。同时,要考虑到群众的经济利益,土地管理制度同时要结合国内经济发展的状况,规划合理、科学的土地使用方法[3]。此外,国家要加大对土地规划体系的执法力度,增强执法者的监督工作,使土地执法能够高效的实施,进一步建健全、完善土地规划系统。
3.3完善土地权利体系
相应的部门在进行土地管理过程中,要不断健全土地权利体系,进而约束地方政府的征地行为。国家要保证群众的土地产权清晰、权责明确,必须要保障国家的土地财产权益。但是,在我国目前的土地管理体制中,对农村土地产权并没有明确的规定。在一些实际的土地管理过程中,部分地方政府和企业都一直征占农民的土地,导致很多土地滥用、浪费的现象出现,对农民的经济有一定的影响,因此,国家要不断健全土地权利体系,合理规划土地资源。
3.4改革土地财政税收
我国应该对相应的税收管理单位实施绩效考核,监督政府部门在保护人们的土地资源的同时,也能够提高土地资源的利用率,进而保障人们的经济利益,建立全新的土地财政制度,保障土地财政制度的可持续性发展,避免出现闲置的土地。
总而言之,土地作为人们生存的基本保障,是人类宝贵的资产,土地资源必须要有权威的法律进行保护,因此,我国必须要不断改进并完善土地资源管理体系,进一步保障土地所有制的权益,提高土地资源的利用率。但要想构建完善的土地监管体制,必须发挥其中心价值,需要结合目前经济市场的发展情况,有效实现土地管理制度的功能性。相关的政府部门要以灵活的政策来建立土地管理体系,为我国构建有效的土地管理制度。
浏览量:2
下载量:0
时间: