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由于企业自身特征,偿债能力弱、融资规模较小、财务规范性差、缺乏完善的公司治理机制等问题,中小企业抵御风险的能力一般较弱。那么中小企业融资有什么风险?
中小企业在融资过程中也可能面临各种风险,特别是在金融紧控形势下,融资风险更大。中小企业的融资风险主要是由于多种不确定因素的影响使其在融资过程中所遇到的风险1、国家经济政策所导致的融资风险
一般而言,由于中小企业生产经营极不稳定,一国经济金融政策的变化,都有可能对它的生产经营、市场环境和融资形势产生一定的影响。如果中小企业不能根据国家经济金融政策的变化做出敏锐的反应和及时调整,将会给中小企业的融资带来一定的风险,进而影响到中小企业的发展。如国家的产业政策限制的行业,其直接融资和间接融资的风险都较大,如果企业经营得不到正常的资金供给,企业就难以为继。
又如,在货币政策紧缩时期,市场上资金的供应减少,受此影响,中小企业通过市场来筹集资金的风险增大。要么筹集不到资金,要么融资成本提高、融资数量减少,直接影响了企业资金链连续性,并进一步增大了中小企业的经营风险。据投融资专家张雪奎(欢迎订制张雪奎讲师投资融资课程13602758072)教授所知,今年大量企业遇到这种情况,融不到资金是企业经营困难,融到的资金成本过高,造成还贷压力过重,致使企业难以放手经营。
2、经营的不稳定性导致的融资风险中小企业对外界经济环境的依存性较大,因而中小企业除对国家产业政策和金融政策有着较强的敏感性外,国家经济制度安排,宏微观经济环境的变化,行业竞争态势的加剧,也将增大中小企业的经营风险,最终影响中小企业的经营和发展。那些经营不佳或销售渠道不畅,或竞争实力不够或难以实行多元化经营来分散风险的中小企业往往首先受到市场的冲击。而经营风险的增大又使中小企业的经营稳定性遭到破坏,进而更难满足市场融资的条件,融资更加困难。
3、管理水平低下所导致的融资风险管理水平低下主要表现在,中小企业的管理观念落后,内部管理基础工作缺乏和管理环节薄弱,人员素质普遍不高,对市场的潜在需求研究不够,产品研制的技术力量有限,对市场的变化趋势没有预见性等。由于管理上的种种缺陷,致使中小企业的后劲不足。高开业率和高废业率是中小企业的主要特点,从而使得商业性金融机构非常谨慎。在我国,中小企业5年淘汰率近70%,约30%左右的小企业处于亏损状态,仅有三成左右具有成长潜能,七成左右发展能力很弱,能够生存十年以上的中小企业仅占1%.因此,中小企业无论是进行直接融资,还是间接融资,都会面临诸多融资障碍,融资风险往往很大。
4、信用危机所导致的融资风险中小企业信用不足是一个普遍现象。有的中小企业会计信息不真实、财务做假账、资本空壳、核算混乱,有的中小企业抽逃资金、拖欠账款、恶意偷税,这在一定程度上都影响了中小企业的形象。相对于大企业的很多信息的公开化和容易以极低的成本获取,中小企业的信息基本上是内部化的、不透明的,银行金融机构和其他投资者很难通过一般渠道获得,因此,银行要向中小企业提供贷款或投资人要向中小企业进行投资就不得不加大人力资源的投入以提高信息的收集和分析质量。这一方面加大了银行或投资人贷款和投资成本,另一方面也给中小企业的融资带来困难,中小企业的融资存在很大的不确定性。
银行金融机构应加大对中小企业的信贷支持,适当放宽贷款期限。除了各大商业银行自行设立贷款的信贷部门,还应该大力发展与中小企业相适应的中小融资机构,鼓励和支持股份制银行、城乡合作金融机构,并尽量消除地区差异,提高中小企业的贷款比例,支持符合国家政策的中小企业的发展。
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目前中小企业融资难,存在着许多原因,企业自身﹑金融机制﹑政府三个层面的原因,来看看下面读文网小编为你带来的中小企业融资管理吧,这其中也许就有你需要的。
【摘要】目前中小企业融资难,存在着许多原因,企业自身﹑金融机制﹑政府三个层面的原因,为此要制定相应的治理对策:企业要加快发展,切实提高盈利能力,增强自身信用观念,努力拓展融资渠道和方式;金融机构要解放思想积极创新,逐步消除对中小企业的金融抑制,建立多层次的信用担保制度;政府要完善政策法律法规,加大对企业制度支持和金融扶持力度。
【关键词】中小企业;融资问题
一、中小企业的融资概述
(一)中小企业的界定
中小企业的界定分为定量界定和定性界定两种方法。定量界定涉及的指标主要有以下三类,即雇用人数﹑资本规模和年均经营额。在西方各国,对中小企业的界定通常是定量分析和定性分析相结合,在西方的定性分析一般包括中小企业的三个核心特点:一是企业的独立所有;二是企业的自主经营;三是企业只有较小的市场份额,不具有垄断的嫌疑。明确中小企业的界定方法,有助于进一步理解中小企业融资困难的一般原因。
根据2002年6月29日公布的《中华人民共和国中小企业促进法》的规定,中小企业指在中华人民共和国境内依法设立的、有利于满足社会需要、增加就业、符合国家产业政策的、生产经营规模属于中小型的各种所有制和各种形式的企业。这里所讲的各种形式的企业,是指依法设立的各种形式的企业,包括公司制的、合伙制的、个人独资的、国有的、集体的、私营的、中外合资的、中外合作的、外商独资的企业等等。
(二)中小企业的融资现状分析
中小企业的融资包含以下两层含义,即中小企业自身的融资能力和中小企业的融资方式。
1.业领导者的融资意识单一
现在的中小企业领导人的知识水平相比较过去都有了长足的进步和提高,然而他们却还是没有在融资渠道及方式上走处以前的误区。现在的企业负责人还是只能掌握间接融资方式下的银行贷款方式,对于间接融资和直接融资的其他方式方法了解的少,掌握的更少,他们还是一如既往的认为和银行的关系搞好了,其他的一切都好了,融资问题也就解决了。这种单一的思路导致其为自己的企业断了其余的大多数路,自绝命门的想法和做法无疑更加重了中小企业融资的困难。诚然采取其他方式融资会带来许多不稳定因素以及其他方式的条件较高,然而思维的僵化确实是存在的现实。
2.融资渠道单一、融资数量不足
企业筹资渠道受制于经济体制和政府对中小企业态度及管理政策,并与企业的所有制形式和企业的组织形式密切相关。理论上讲,中小企业的融资渠道可以包括四种情况:自筹、直接融资、间接融资和政府扶持资金。由于资本市场发育不完善,企业进入股票和债券市场的门槛较高,且全国只有沪深两家主板证券交易市场,进入资本市场融资基本上是国有大中型企业的专利,法律法规和政策导向方面的限制使中小企业很难通过债券和股票融资的渠道获得资金。我国财政资金的资助对象主要是国有大中型企业,只有部分科技型中小企业有机会从地方财政取得少量的资金支持,对于我国大部分中小企业来说,外源性资金来源主要来自于银行贷款,鉴于企业信用水平不高,以抵押为代价成了它们取得贷款的基本形式。
3.融资结构不合理
一是直接融资和间接融资比例严重失调。在外源性融资中,由于中小企业不能像国有大中型企业那样,通过招股或发行债券的形式融资,一般只能向银行申请贷款,所以外源性融资主要表现为银行借款。二是在以银行借款为主渠道的融资方面,借款的形式又是以抵押或担保贷款为主,信用贷款对于绝大多数中小企业一直是一件可望不可及的事情。在借款期限上,中小企业一般只能借到短期贷款,若以固定资产投资或进行科技开发为目的申请中长期贷款,则常常会被银行拒之门外。
二、中小企业融资难的因素分析
(一)中小企业融资困难的宏观环境因素分析
1.目前的金融体制不利于中小企业融资
我国金融体制历来不利于中小企业融资,没有建立起专门为中小企业服务的金融机构,也没有相应的金融政策扶持,导致中小企业融资十分困难。
(1)国有商业银行信贷资金向大企业集团倾斜,中小企业信贷资金供给严重不足。
(2)地方性中小银行资金实力有限,现代化程度低,知名度小,规模小。同时,由于部分地方中小银行经营机制不健全,经营不规范,经营效益差,不良贷款多,抗御金融风险能力差,造成了地方性中小银行可运用资金数量十分有限,使以重点支持中小企业发展为己任的地方性中小银行心有余而力不足。
(3)银行授信体制、政策和程序不利于中小企业。我国现有的各大银行内部运作不利于中小企业融资:第一,利率因素。由于向中小企业授信风险较大,利息的提高并不能予以弥补,因此调高利率不能调动银行向中小企业授信的积性,反而是对中小企业求贷的婉拒。第二,规模因素。银行希望每笔授信都能达到一定的规模,因为当一笔授信规模较小时,其分摊的固定成本相对较大,银行从中获利就小,但中小企业经常不能承受也不需要大规模的资金,导致银企之间难以合作。第三,从授信程序看,中小企业在经营中往往希望能抓住每次市场机会,因此它的授信申请随机性强、时间紧,而我国大多数银行授信程序复杂,不能满足其对资金筹集上的时间特点。
(4)基层银行效率低下。基层银行中员工素质不高,管理混乱,难以担当起筛选的重大责任。总部的各种政策和制度执行不到位,同时基层银行服务意识不强和信贷程序复杂也导致许多极具发展前景的中小企业得不到必要的融资服务。
2.政府的政策支持力度十分落后
我国缺乏对中小企业进行统一管理的领导机构。长期以来,一直没有制定有关扶持中小企业发展的法律法规,缺乏公平竞争的经营环境,负担繁重。
(1)民间融资受到限制。民间资本是一个巨大的潜在资本市场,激活民间借贷对于解决中小企业融资问题具有重要的意义。我欣喜的发现再2007年江浙一带出现了合法化的高利贷融资的可能,虽然是民间残酷的一种融资方式,但至少是民间融资迈出的坚实的一步吧。
(2)直接融资政策的不对等待遇。我国在开展直接融资,发展资本市场的问题上所采取的政策也偏重于照顾国有大型企业,忽略了众多中小企业。例如:缺乏为中小企业提供信贷支持的辅助体系;中小企业融资渠道开启不足,贷款的优惠政策不多。
(二)中小企业融资困难的微观环境因素分析
根据哈佛大学教授迈克尔-波特的理论,技术进步与人力资源是企业生产经营过程中所需要的基础性生产要素。由于中小企业在这两个要素上的先天不足,造成其内部存在着企业素质差、技术装备落后、管理水平低、产品质量差等问题,严重影响中小企业解决融资难问题。具体包括:
1.中小企业市场定位不合理
中小企业由于资金、技术等方面的限制,客观上应处在为大型企业配套的地位上,但长期的部门和条块分割造成各地区、各部门产业结构趋同,企业自给能力病态发展,导致大多数中小企业直接生产面向最终消费市场的产品而不是中间产品。因此银行无法借助完整的企业组织链条来发挥融通资金的作用,只能分别向大中小企业授信,导致社会信用资源紧张。
2.中小企业综合素质差、信誉度低
尽管有一部分小企业表现不俗,企业素质较高,但绝大多数中小企业素质较低,两极分化明显。一些具有创新和技术进步能力、拥有高素质人力资源的中小企业在市场竞争中成为名牌企业。同时,另一部分中小企业则感到项目难找、产品结构调整困难,生产经营难以为继。中小企业素质差的另外一种集中体现就是信誉差。
三、解决我国中小企业融资难的对策分析
解决中小企业贷款中存在的问题需要各方面进行深入系统地研究,需要政府、银行、企业、社会共同配合,实行综合治理,逐步加以解决。
(一)政府在中小企业融资中的角色定位
政府要以社会公共管理者身份,以地方立法、地方财税金融等方式予以扶持。而并非像以前一样作为运动员参与到经济中来。应发展包括风险投资,发行股票,争取未来在创业板上市在内的企业直接融资体系,健全包括地方性政策银行、地方性商业银行和中小金融机构在内的间接融资体系,完善包括信用担保、互助担保、商业担保在内的信用担保体系,制定实现信用信息公开化为主要内容的信用制度。
1.在政策安排上,要坚持重视民营中小企业、支持传统型中小企业的发展战略
具体包括:中央政府要切实落实按照多种所有制经济共同发展的方针,清理和废止歧视个体私营经济发展的政策和法规,修订完善支持鼓励个体私营经济发展的政策和法规,给民营中小企业和国有大中型企业平等的竞争环境;各地区应以本地区的特性为依据,发展适合本地区实际的产业部门;选择重点支持以下类型中小企业:高新技术型中小企业,重视对社会脆弱人群所办第三产业类中小企业的支持,不使他们再度失业;社区型中小企业;财税政策的支持:主要是实行税收优惠,制定各种中小企业税收的减免、提高纳税税基、税收返还等。我们很高兴的发现在十七大报告中出现了有益于中小企业发展的论述。
2.完善各项政策法规,扫清中小企业融资中存在的法律障碍
具体措施如下:对于中小企业间接融资中存在的法律障碍,应适当放宽贷款条件,调整利率政策,规范委托贷款行为;对于中小企业信用担保中存在的法律障碍,应制定相关的法律政策予以支持;对于中小企业直接融资中存在的法律障碍,应适当放宽最低注册资本,适当放宽企业资产重组的标准,给予中小企业更宽广的融资渠道,建立多种出资形式,提高中小企业投资基金的流动性。
(二)银行等金融机构的积极支持和参与
1.建立支持中小企业发展的政策性银行
(1)从现有政策性银行派生出面向中小企业的贷款部门。
可考虑扩展农业发展银行的功能,要求其将一定比例资金投入县以下中小企业,使其成为支持农村地区中小企业发展的政策性金融机构。相应的资金来源可通过财政担保发债解决。
(2)新设政策性中小企业银行——中小企业发展银行。
其组织形式可以采用国家参股形式,实行独立核算;资金来源于中国人民银行再贷款、国家财政拨款、向金融机构借款和发行债券;资产业务主要是向经营管理水平高、产品有市场、技术设备先进、效益好、有发展前途的中小企业提供政策性贷款。
(3)可以考虑设立专项基金,用于中小企业的技术改造、产业结构升级等特定用途。
2.大力发展非国有中小型商业性金融机构
城市商业银行要从各地经济发展的实际出发,立足地方、服务市民,以发展地方经济为己任,重点为地方中小企业服务。而在县域中小银行则应发挥独立性,更好地为县域经济服务。
3.规范民间融资
日前中国人民银行副行长吴晓灵提出,要解决小额信贷和对微小企业贷款难的问题,可以在一定条件下放宽民间金融的活动,同时他还指出:“把民间金融机构的金融活动,能够通过法律的方式、登记的方式、自律管理的方式规范起来,给想要合法经营的人一个正当的出口,能够使恶意的欺诈行为和恶意的高利贷行为孤立起来,打击起来就更为容易。”我们有理由相信,民间融资必将在中小企业融资中担当重要的责任,也必将为中小企业的发展推波助澜。
四、结束语
总之,中小企业融资难的问题是一个庞大复杂的问题,这个问题可以分为三个部分:中小企业自身,金融机制,政府。核心部分在于中小企业自身能力提升,基础部分则在于金融机制的改进配合相适应和政府积极且恰当的引导和支持。而信用问题始终贯穿于这三个方面,是它们的交集。解决这一课题,不仅仅是资金量上的支持,更要提高企业自身融资能力和信誉度;注重金融体制创新,消除金融抑制;改善政府调控宏观经济的职能,加强制度供给和金融扶持,培育良好的社会信用体系,发挥市场机制在资源配置方面的基础性作用。这些都是解决中小企业融资困难的可能实现的选择。
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看了“中小企业融资管理”
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风险投资作为一种新兴的投资方式,在我国中小企业融资过程中发挥着重要的作用。来看看下面读文网小编为你带来的中小企业创业发展与风险投资吧,这其中也许就有你需要的。
摘 要:风险投资作为一种新兴的投资方式,在我国中小企业融资过程中发挥着重要的作用。本文意在为中小企业引入风险投资提供相关建议,主要谈及风险投资的含义和特点、中小企业如何吸引风险投资以及如何防范相关风险等内容。
关键词:风险投资 中小企业
一、风险投资的含义和特点
风险投资(venture capital),简称VC。广义的风险投资泛指一切具有高风险、高潜在收益的投资;狭义的风险投资是指以高新技术为基础,生产与经营技术密集型产品的投资。根据美国全美风险投资协会的定义,风险投资是由职业金融家投入到新兴的、迅速发展的、具有巨大竞争潜力的企业中一种权益资本。与传统银行借贷关注企业安全性不同,风险投资旨在扶植处于起步阶段、但具有良好成长性的中小企业,通过管理风险、驾驭风险,追逐高风险后隐藏的高收益。经过一定年限的发展,风险资本将从目标企业中退出。概括而言,风险投资的主要作用是 “企业孵化器”和“资金放大器”,可以有效缓解我国中小企业融资难问题。2009年10月我国创业板正式上市,为风险投资提供了灵活高效的退出渠道,随着知识经济的发展,风险投资行业也将迎来历史性的发展机遇。
二、中小企业如何吸引风险投资
鉴于风险投资对中小企业发展的促进作用,越来越多的企业渴望得到风险投资机构的青睐。然而在我国,风险投资机构数量毕竟有限,且多集中于北京、上海、广东等经济发达地区,对于大部分中小企业特别是二三线城市的中小企业而言,如果没有充分的准备,即使具备良好成长性也未必能够顺利引入风险投资。有志于引入风险投资的企业,可以从这几个方面提高竞争力。
企业必须拥有独特而高质量的投资项目。风险投资的最大特征在于“高风险、高收益”,在知识经济时代背景下,以信息、通讯、新能源、生物科技为代表的高新技术类企业无疑最符合这一要求。具体而言,企业在引入风险投资之前可自行考察这些指标:(1)企业所处行业的背景状况:整个行业是否拥有良好的发展前景,是否符合国家产业政策导向,能否得到政府的支持。(2)企业的比较优势:要科学衡量企业在行业中的竞争力,是否具备“后来者居上”的成长能力、是否具备行业领先的专利技术、是否拥有独特的商业运作模式、是否拥有特殊人才。(3)创业项目的市场前景,具体包括:商品或服务的销售潜力、市场的增长潜力、客户的稳定性等等。
企业必须具有高素质的管理层人员。创业企业管理层的能力直接影响着整个企业的运作与发展,甚至可以起到决定性作用。作为风险投资机构的首要考察标准之一,目标企业的管理层能力主要体现在以下方面:商业诚信意识;创业积极性;创业团队的稳定性;是否具备相关行业的从业经验;专业技能是否过硬、是否具备企业管理、市场营销、资金运作的综合能力等等。
企业必须具备相对完善的公司治理结构。风险投资具有长期性,一般要经过5到7年的时间,从某种程度上说,相对完善的公司治理结构是企业在成长期内快速而稳定发展的必要保障。对于想要引入风险投资的企业,最好在与风险投资机构进行接洽之前先行完善自身的股权结构层次、健全财务会计制度。长远来看,完善的公司治理结构也有利于风险投资机构通过上市等途径退出投资,无疑会为企业成功引入风险投资加分。
三、相关风险防范
知识经济快速发展的时代背景下,风险投资的确是高新技术型中小企业进行融资的有效途径之一,然而企业引入风险投资也必须承担一定的风险,只有充分认识相关风险并加以防范,才能够提高引入风险投资的效益,达到最佳投资效果。
企业可能面临股权稀释风险。作为一个长期的投资过程,风险投资资金往往是分期投入的,风险投资机构为了减少风险,在每一轮投入之前往往向目标企业要求一定比例的股权,几轮投资之后,原企业创始人的股权比例遭到稀释。理想状态下,如果风险投资选择上市或者股权转让作为退出渠道,即使创始人的股权比例可能已经降到很低,但股权价值依然得到了大幅度提升。
可以说,对于创始人而言,为获取风险投资所带来的企业增值而放弃一定股权,这是企业成长的必然。然而,问题的关键在于“放弃多少”的把握。如果在签订风险投资合同时约定的条件比较苛刻,一旦被投资企业不能按照投资合同的约定实现既定目标,原企业创始人便面临股权被强化稀释甚至被收购的风险。鉴于此,企业在引入风险投资时应对各方所占的股权比例和相关条件进行严密的斟酌。
企业可能面临一定程度的经营管理风险。风险投资进入企业之后,为了迅速提升企业价值,除了提供资金之外,风险投资机构往往利用其从业人员的专业能力优势为企业提供管理咨询,例如参与制定企业战略、设定生产目标、建立营销方案、寻找销售渠道,甚至参与企业人员的雇佣和解聘。由于风险投资机构有着严格规范的运行机制,在其帮助之下,企业的整体管理水平都会得到提升。
然而,任何事物都具有两面性。虽然风险投资机构人员往往是管理、金融方面的专家,但其制定的企业发展模式未必与企业创始人的初衷完全一致。加之其未必完全了解企业的技术状况,所以在制定营销模式和企业战略时未必完全与企业的技术优势完全契合。而且风险投资机构终究要退出企业的,所以有时也存在急功近利、忽视企业远期发展利益的可能性。因此,风险投资机构进入企业之后,双方在经营管理方面应进行充分协调,努力取得双赢结局。
参考文献
[1] 百度百科:《风险投资》,载于#sub4156,最后访问时间2011年4月18日。
[2] 何佳:《浅析我国风险投资现状及发展对策》,载《特区经济》2010年第2期。
[3] 杨光:《论我国风险投资市场与中小企业融资体系的构建》,载《财经界》2009年第6期。
[4] 孙志超:《论信誉对风险投资的重要性》,载《三江学院学报》,2008年第34期。
[5] 游达明、孙洁:《我国风险投资业的特点及发展建议》,载《价值工程》2008年第8期。
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金融危机下中心企业的融资环境发生了较大的变化,中小企业融资的难度加大。那么就来看看下面读文网小编为你带来的中小企业创业如何融资,这其中也许就有你需要的。
当前中国民营企业主要的融资方式靠银行贷款,除了老板个人投一部分的钱外,其他的融资主要靠银行贷款,但因为中国的金融体制长期以来受国家严格管制,这种融资方式存在很大问题。
中国现行的利率是双轨制,因为国家要保护银行,银行通过低价吸储把老百姓的钱吸回去,所以正规银行借款利率都很高。
国家管控的严格性造成了现在中小民营企业融资成本高、贷款难——首先,它要求你要有抵押物,没有房产也没有土地,贷款会非常艰难;第二利率高,现在大部分民营企业,尤其是中小民营企业,已经负担不起这么高的利率;第三风险大,很多的民营企业,包括温州和珠三角的民营企业,垮掉的原因就是因为自己的主营业务盈利能力远远低于融资能力。
我在蒙牛工作四年,加上后来专做投融资业务,差不多有七八年,后来再到小肥羊工作七年。这14年正是中小民营企业飞速成长,与资本接轨的一段时间,蒙牛注册资本金是1300多万,到现在销售收入接近400亿,已经成为行业当之无愧的领军企业。小肥羊我去的时候在中餐企业里连前100位都排不进去,2012年2月1日卖给肯德基、百盛时,营业收入已到20、30多亿,最高时达到过60亿。
这两个企业为什么能在七八年间就从很小的规模,一跃成为行业前三?主要原因就是改变了融资模式。从这两个企业的经验来看,中小民营企业转变融资方式,应主要要扩大私募的比例,扩大直接融资的比例。找银行借款,这种融资方式未来的空间会越来越小。以后,中国民营企业和民营经济又将迎来一个发展高峰期,民营企业家必须转变自己的融资方式。
那么,具体怎么做呢?
当企业创立两三年,业务模式基本确定后,应当吸收管理层入股,并且这个时候入股的价格可以放的比较低,基本上接近老板的股权价格。中国1978年土地承包为什么能取得成功?关键就是让农民有饭吃、有钱赚了,而且是自己干自己的活。民营企业内部激励也是如此。
当企业形成一定利润规模以后,比如说有1千万或2千万左右的净利润后,应该吸收身边的自然资本(例如亲朋好友)投资入股,这个时候可以有一定的溢价。这些人不会涉及公司内部管理,但会推动公司以后的管理架构和法人治理结构产生一定改变。因为这种时候,吸收PE和VC都是有难度的,因为利润太小,一般的投资机构不会投。但缺钱怎么办?就可以采取这种方式了。这个模式对之后的私募入股也有一定好处,最基本的就是可以将资本融资和银行融资匹配搭建起来。
当公司再发展一两年,快上市的时候,可以考虑引进一些风投入股。
风投看企业的基本的条件一般是:第一,行业地位。在本行业可以排到多少名?第二,商业模式。要有一个比较良好的商业模式,投资机构分析你的时候,主要就看你有没有赚钱的模式,上下游产业链是否规范,有没有投资的价值。
第三,管理团队。尤其是老板、董事长或者高层管理人员,要有很强的能力。这个能力是指,在国内同行中必须有很强的竞争力,团队在同行业中要有较高的水平
第四,运营规范。包括法律、税务、财务等各方面,都要规范。现在很多的中小民营企业为了省一点税收和费用,运作方面不是很规范,这种情况下风投很难进去。
最后就是,行业要有一定的成长性,企业要有一定的规模、收入和利润。行业方面,一般情况下,消费品行业比较受投资机构青睐,即便是小企业,每年的发展速度也不能低于50%。当然,企业成长性越好,投资机构肯定是越愿意投资。
(本文文字根据作者在第15届成长中国高峰论坛上的演讲整理而成)
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小微企业的可持续发展是关系国计民生的重大问题,其发展过程中负债融资困难是长期困扰小微企业发展的关键,也是一个值得长期关注的问题。那么就来看看下面读文网小编为你带来的中小企业创业融资特殊性,这其中也许就有你需要的。
中小企业融资应当突破现有模式,融入新的融资手段,增加融资渠道。根据我国的国情、国外的研究成果及从中小企业自身考虑,也可以尝试利用国外先进的动产融资、典当融资、天使投资和供应链融资来缓解中小企业融资难的问题。
在巩固和加强传统融资方式和融资环境的同时,可以借鉴国际先进或大型企业所有的融资方式来进行创新,进而获得更多的资金渠道。具体方式有:
1、金融租赁
“金融租赁”又称“融资租赁”,是由出租人根据承租人的请求,按双方的事先合同约定,向承租人指定的出卖人购买承租人指定的固定资产,在出租人拥有该固定资产所有权的前提下,以承租人支付所有租金为条件,将一个时期的该固定资产的占有、使用和收益权让渡给承租人。它是一种集信贷、贸易、租赁于一体,以租赁物件的所有权与使用权相分离为特征的新型融资方式。金融租赁解决了中小企业资金短缺而又急需相关物资设备的难题。通过金融租赁,中小企业可以在没有足够资金的条件下获得所需的物资设备而投产经营,再利用所得收入支付租金。这样,中小企业可以在资金匮乏的初创期有更新设备的能力,并且将有限的资金用于其他所需之处,提高资金的使用率。同时,金融租赁融资的限制条件少,手续简便,还款方便,可以降低中小企业的融资成本。
要加快金融租赁的发展,就需要我国政府的支持,通过制定法律来规范金融租赁业的秩序,创造良好的发展环境,争取降低金融租赁公司的经营风险,提高利润率,增强金融租赁公司的实力,更好地服务于中小企业。
2、存货融资
中小企业将其原材料、在制品和产成品等存货作为担保物向金融机构融通资金。但是,考虑到银行等金融机构的信贷风险,通过存货担保来获得的资金相对较少,不过这可以用来缓解短期的资金缺乏。
3、应收账款融资
中小企业将其应收账款有条件地转入专门的融资机构,由其为企业提供资金、债款回收、销售分户管理、信用销售控制以及坏账担保等金融服务,使企业获得所需资金,增强资金的周转。
4、知识产权融资
中小企业中有相当一部分是科技型企业,可以通过专利权、商标权等知识产权作为担保。但是,考虑到对知识产权的价值评估,就需要政府出台相关政策,完善市场机制。中介机构要提高自身素质,为中小企业知识产权提供公正、合理的评估报告,为中小企业知识产权融资提供可能。
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商业银行项目融资贷款的风险管理方法
项目融资的政策风险指项目所在国家或地区在劳资关系、税收制度、产业规划、关税程度等与项目有关的敏感性问题上的政策是否明确清晰、项目所在的立法是否完善、当地政府是否鼓励支持等不确定因素带来的风险。项目可能会受到各项政治、经济政策的影响。因此,在投资以前仔细研究项目所在地的政策条件和政策意图,以及它们的变动趋势,是一项不可或缺的重要工作。这些政策具体包括当地政策、税收政策、关税政策、价格政策和汇兑政策等。
某一项目能否建设、运营成功,如果在较大程度上取决于政府的特许权和税收减免政策时,则控制政策风险就不可忽视,应当将控制或化解政策风险工作放在相当重要的位置,给予足够重视。控制政策风险要求项目投资者广泛收集和分析影响宏观经济的政治、金融、税收方面的政策,对未来进行合理预测。具体方法可以通过保险转移风险,即贷款银行要求项目投资者或项目公司向保险公司就政策风险事项投保,以支付一定有限的保险费用为成本,转移不可预见的政策风险。此外,项目公司还可以与当地政府加强沟通磋商,争取得到政府书面承诺,规避某些政策变动方面的风险,以降低风险,例如,向当地政府争取获得某一项目独家经营权利或许可证、较长时间的特许经营权等承诺。若为境外项目,还可以与世界银行、当地有影响力的商业银行一同安排平等贷款,通过这种业务合作、利益共享的方式,形成有效的协调机制,能较为有效地减少所在国政府干中途涉贷款利益人的风险。
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请问创业板市场对中小企业融资有什么影响吗?今天读文网小编整理了中小企业融资创业板分享给大家,欢迎阅读,仅供参考哦!
创业板的出台将是中国证券市场的一件大事。根据证监会主席尚福林在今年年初召开的全国证券期货监管工作会议上的表态,创业板有望在今年上半年推出,这也是管理层给出的最明确的创业板推出时间表。
根据目前市场的共识,推出创业板的目的之一就是为了解决中小企业融资难的问题。有一种观点认为,主板市场解决了大中型国有企业的融资问题。尤其是近两年来,一大批的大型国有企业上市,大中型国有企业融资问题得到了较好的解决。即使是一些中等以上规模的民营企业,通过主板与中小板的股票发行与上市,也在一定程度上解决了融资问题。
唯有中小型企业的融资难问题没有得到解决,甚至在当前从紧的货币政策面前,中小型企业融资难的问题变得更加突出。所以为了解决这些中小企业融资难的问题,有必要尽快推出创业板。
融资功能是证券市场的基本功能之一,所以,推出创业板确实能够解决那样在创业板上市的中小企业融资难问题。但这并不等于中小企业融资难的问题就得到了解决。实际上,推出创业板并不能从根本上解决中小企业融资难的问题,对于解决中小企业融资难的问题,推出创业板最多只能起到青蜒点水的作用。
也许在这里人们更应该明白为什么会出现中小企业融资难的问题。我国许多中小企业尚处发展的初期阶段,企业发展尤其需要外部融资的支持。但是事实上,由于中小企业起步资金一般是创业者自身积累或者通过亲戚朋友借款等方式融资,资金来源渠道有限,数量有限。
由于中小企业资产规模小,无可抵押资产,企业历史短,信誉等级无法评定,银行贷款困难重重,有些银行根本就不贷。即便找担保公司担保,仍然需要有形资产作为质押物,担保公司出于风险考虑,一般也不轻易给它们做担保。正因如此,这就造成了中小企业融资难问题的普遍存在。
正是基于中小企业的实情,寄希望于通过股权融资,通过资本市场来解决中小企业融资难问题,是不现实的。实际上,为缓解中小企业融资难问题,中国股市已经做出过有益的尝试,于2004年5月推出了中小板。但由于中小企业先天性的不足,比如,企业收入规模小、利润小等,所以,尽管中小板开设了近四年的时间,但从中受益的中小企业也仅仅只有200余家,而更多的中小企业仍然难以跨进中小板的大门。
虽然创业板的门槛设置会低于中小板,但那些资产规模小、抗风险能力差、难以从银行贷款的中小企业,同样也很难踏入创业板的大门。据保守的估计,我国的中小企业已超过4000万家,而目前适合在创业板上市的中小企业数约为3000~5000家。可见,能在创业板上市的中小企业也只是中小企业这一群体中的凤毛麟角,绝大多数的中小企业还是无缘于创业板,因此,创业板仍然不是解决中小企业融资难问题的灵丹妙药,不可能从根本上解决中小企业融资难问题。
正是基于这样一种实情,所以,管理层没有必要高估推出创业板的意义而在创业板推出的问题上操之过急。实际上,目前创业板推出的条件是否真的已经成熟,这仍然是一个值得商榷的问题。不论是制度建设还是市场监管,不论是投资者教育还是上市公司教育,就目前的情况来看,显然还是不成熟的。而既然创业板的推出并不能从根本上解决中小企业融资难问题,所以,为了创业板的健康发展,创业板的推出只能是在各方面条件都成熟情况下的水到渠成。
即使是管理层有意推出创业板来为中小企业的融资服务,但这必须是建立在创业板能够健康长远地发展的基础上的。否则,如果象德国创业板一样早早地夭亡了,那么创业板就是为少数中小企业解决融资难的愿望也都要落空。
创业板市场对中小企业融资的影响
中小企业日益成为推动我国经济增长不可或缺的重要力量,然而融资难一直是困扰中小企业发展的大问题。本文基于解决中小企业融资问题视角,通过分析创业板对中小企业融资的研究,提出完善创业板市场发展的建议。
关键词:创业板市场;中小企业;融资
中小企业融资难是全球性的问题。进入2012年以来,我国经济形势非常严峻,在控制通胀的情况下,经济有下滑趋势。国际上,欧美发达国家接连发生主权债务危机,经济复苏缓慢,在这样复杂的国际、国内经济背景下,中小企业融资更加困难。解决中小企业融资难,需要从多个方面共同入手,其中建立多层次的资本市场,使部分中小企业能够方便地在创业板市场直接融资,是解决问题的关键。创业板是指主板之外的专为暂时无法上市的中小企业和新兴公司提供融资途径和成长空间的证券交易市场,是对主板市场的有效补给,在资本市场中占据着重要的位置。2009年10月,中国推出创业板市场,近3年的运行,其对中小企业融资产生了积极影响,但也存在一些问题亟待解决。
一、我国创业板市场的特点
与主板市场相比,创业板市场具有如下特征:
第一,市场准入条件相对较低。首先没有关于盈利状况的要求,其次没有对于净资产额的要求。一方面是因为创业板市场面向的是中小企业,看重的是企业的增长潜力,而不是现时的财务基础;另一方面是知识经济形态的出现使对企业的衡量标准发生了根本性的变化,评价一个企业的最重要指标开始倾向于其拥有的人力资源和技术成果等。这些指标是现代投资者判断企业是否值得投资时的重要决策基础。
第二,主要面向新型的高成长企业和高新技术企业。创业板的主要目的是创造一个让从事创新性、有市场潜力行业的中小企业能够得到金融帮助的环境,这类高成长性公司在发展初期规模较小,在主板市场上很难上市。
第三,更加注重严格信息披露。信息披露是创业板市场的灵魂,是上市公司、交易所与投资者之间沟通纽带,也是投资者了解上市公司基本面、进行投资决策的基本依据。由于高新技术和高成长企业经营的不确定性,信息披露是否及时、准确就成为创业板市场运作是否成功的关键。
第四,高风险性,监管更加严格。由于创业板市场上市公司规模较小,属于新型产业,公司处于初创时期,创业板上市公司财产评估体系难以确立,从而导致诸多不稳定因素,容易产生内幕交易和被少数人操纵现象。为了保护投资者利益,监管通常比主板市场更加严格,体现出创业板市场的“宽进入,严监管”特点。
据深交所数据显示,截至2012年6月底,创业板挂牌企业332家,7月20日,创业板首批半年报出炉,上海凯宝净利润同比增长44.09%,朗源股份和隆华传热中期收入均出现下降,隆华传热净利润下滑幅度达到16.1%。数据显示,创业板自挂牌上市以来,总体趋势是向成熟的方向发展,但只有在成长的道路上不断地摸索实践,寻找相应的解决之道,才能使中国的创业板市场称为中国的纳斯达克市场,创造一批不断成长的世界知名的高科技企业。
二、创业板市场对中小企业融资的有利影响
(一)筹集巨额资金。在资本市场发展较完善的发达国家,中小企业直接融资比例可达70%以上。我国创业板的推出为中小企业筹集资金带来了新的途径。在2009年,有36家创业板公司完成IPO,实际募集资金204.09亿元。2010年117家创业板公司实现IPO,实际募资963.34亿元。2011年有128家创业板公司登陆A股,实际募集资金793.38亿元。2012年上半年,有51家创业板公司登陆A股,实际募集资金244.97亿元。至此,创业板公司已达332家,累计募集资金总额为2,205.78亿元。
例如:2010年国民技术首次公开发行人民币普通股2,720万股,于2010年4月30日在深圳证券交易所创业板上市交易,募集资金总额人民币23.8亿元,极大地增强了公司资本实力,为公司持续健康发展打下了坚实的基础。
2010年国民技术坚决执行既定企业战略,较好地完成了年度经营计划,实现公司经营业绩较大幅度增长。报告期内,公司实现营业收入70,237.34万元,较上年同期增长50.77%,实现营业利润14,658.12万元,较上年同期增长67.86%,实现利润总额19,124.36万元,较上年同期增长63.53%,实现归属上市公司股东净利润17,701.75万元,较上年同期增长51.37%。
报告期内募集资金的实际使用情况,USBKEY安全主芯片及解决方案技术改造项目募集资金承诺投资总额803,600万元,截至期末累计投入金额1,836.61万元,安全存储芯片及解决方案技术改造项目募集资金承诺投资总额1,017,000万元,截至期末累计投入金额1,940.98万元。基于射频技术的安全移动支付芯片及解决方案的研发和产业化项目募集资金承诺投资总额15,346万元,截至期末累计投入金额584.76万元。
大量的资金支持是国民技术不断创新,保持市场领先地位的动力。技术创新是公司的重要核心竞争力,是公司保持行业领先地位的前提和基础。无论是市场需求,还是处于竞争考虑,公司都需筹集巨额资金来保持创新动力。
因此,创业板的推出将拓宽我国中小企业的直接融资渠道,筹资巨额资金,有效提高中小企业的直接融资比例,优化中小企业的融资结构,提高了创新能力。
(二)加强了中小企业信用担保机构对中小企业的融资功能。在解决中小企业融资难方面,我国政府采取了很多措施。完善中小企业信用担保体系,设立包括中央、地方财政出资和企业联合组成的多层次中小企业融资担保基金和担保机构。加大财政支持力度,提高担保机构的担保能力,落实好担保机构免征营业税、准备金提取和代偿损失税扣除政策,等等。
中小企业要在创业板上市,首先必须通过严格的审核条件,这增强了中小企业的信用等级,另外通过资本市场的示范效应,激发更多的中小企业进行股份制改造,提升公司治理与规范运作,降低风险级别,从而带动银行及其他信贷、担保机构以及地方政府等加大对中小企业的支持,增加了间接融资的渠道。
(三)提高了创投机构投资中小企业的积极性。创业板市场的推出促进了创投机构与中小企业的互相发展。据统计,创业板上市一周年时,登陆创业板的123家企业,73家背后有创投机构身影,比例占到61.9%。
一方面创业板的推出有利于创新型企业的产业升级和结构调整,从而促进中小创新型企业更好地发展,而这反过来又会提高创投机构投资中小企业的积极性,随着风险投资等资金的进入,被投资企业有望获得附加价值,进一步提高盈利的增长速度;另一方面由于创业板提供了有效的资金退出渠道,这将解除创投机构的后顾之忧,从而更为主动地募集社会闲散资金,将其转化为对中小企业的有效投资,打通中小企业融资难的瓶颈。
三、创业板市场对中小企业融资的不利影响
目前,创业板作为中小企业的直接融资平台,发挥了积极的作用,但同时也存在一些不利影响。
(一)创业板市场的定位不清。主要表现在以下几个方面:
1、创业板不是为小企业服务,而出现大公司在此挂牌。在首批上市的28家公司中,就有7家总股本超过l亿股,最多的总股本超过4亿股,而且这7家公司的净资产都远超过了5,000万元。可以说,这7家公司是十足的准主板上市公司。
2、创业板不是为创业公司服务,而出现了大量成熟公司在此挂牌。从28家创业板公司成立时间来看,成立10年以上的企业达到12家,而成立5年以下的企业只有不到5家公司。
3、针对创业板上市公司必须符合“两高六新”要求,即成长性高、科技含量高、新经济、新服务、新农业、新材料、新能源和新商业模式,上市的28家企业并不符合要求。有相当部分的企业是经营传统产业或传统产品的,如电力、化工、机械、运输等,毫无创新痕迹。
我国创业支持创业型、成长型企业,而现存的问题却把创业板与中小板,甚至主板市场相混淆,使得那些真正处于初创时期、规模较小、经营前景有较大不确定性的企业无法取得有效的融资渠道。这在很大程度上打击了企业家创造创新型、科技型企业的积极性。
(二)“超募”现象明显。2011年和2012年以来,尽管A股市场低迷,但新股超募现象仍比比皆是。统计显示,截至2012年6月21日,80家中小板创业板公司合计IPO融资约397.5亿元,平均每家不到5亿元;超募143.9亿元,平均每家1.82亿元。对比2011年,当年IPO的中小板创业板公司平均单家公司融资额达到6.8亿元,平均超募资金约3.38亿元。
而2010年,中小板创业板公司平均融资额达到8.9亿元,平均超募5.4亿元。从已公布的超募资金用途来看,在已安排超募资金使用的创业板上市公司中,用于归还银行贷款、补充企业流动资金及增资子公司的超募资金达到超募资金的60%。一边是创业板上市公司超募资金利用效率的低下,一边是大量濒临破产、急需救命资金的中小企业,资源浪费、失衡严重。
四、创业板市场作为中小企业的融资平台的建议
酝酿十年之久的创业板的推出标志着我国资本市场发展进入了一个新阶段,运行过程中出现的问题在所难免,要想更好地发挥创业板作为中小企业的融资平台,建议如下:
(一)严格上市筛选和审核制度。创业板市场首先应建立严格的公司上市筛选和审核制度,从源头上保证创业企业质量。为适应创业板上市公司的特点,创业板市场应该建立创业板发行审核技术咨询委员会,根据信息与电子、生物基因工程新材料、节能与环保等行业分类,每类聘请相关技术专家和学者进行技术评估,保证上市公司符合“两高六新”的要求。
(二)改革创业板发行体制。发行制度不合理加上责权利严重不对等,必然导致创业板出现“超募”现象,要走出创业板发展面临的困境,就必须从监审分离、责权利统一入手,进行改革。首先,实行监审分离。
证监会行使其监管职能,将审批权力下放,券商等各中介机构切实履行其职责和义务,这样就能大大降低审批环节的门槛和成本,扩大发行规模,在此基础上,市场化询价机制才能正常地发挥作用,进而“超募”发行现象就会被抑制;其次,坚持保荐代表人、承销商等责权利统一。保荐代表人每年进账数百万元,券商也收取巨额承销费,在获得如此巨大收益的同时,两者就应该承担与收益相匹配的责任。
因此,监管部门应该紧紧抓住保荐人和承销商这两个环节,如果其中出现问题或者出现造假等现象,就应该对不负责任的承销商和保荐人课以巨额罚款、吊销执业资格,甚至将保荐人永远罚出场、甚至刑事制裁,真正做到责权利统一。这样才能保证券商和保荐人严格履行义务、承担法律责任。让稀缺的资金更好地促进中小企业的发展,鼓励企业家的创新精神,把企业做大做强。
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请问创业板市场对中小企业融资有什么影响吗?今天读文网小编整理了中小企业融资创业板分享给大家,欢迎阅读,仅供参考哦!
创业板的出台将是2008年中国证券市场的一件大事。根据证监会主席尚福林在今年年初召开的全国证券期货监管工作会议上的表态,创业板有望在今年上半年推出,这也是管理层给出的最明确的创业板推出时间表。
根据目前市场的共识,推出创业板的目的之一就是为了解决中小企业融资难的问题。有一种观点认为,主板市场解决了大中型国有企业的融资问题。尤其是近两年来,一大批的大型国有企业上市,大中型国有企业融资问题得到了较好的解决。即使是一些中等以上规模的民营企业,通过主板与中小板的股票发行与上市,也在一定程度上解决了融资问题。
唯有中小型企业的融资难问题没有得到解决,甚至在当前从紧的货币政策面前,中小型企业融资难的问题变得更加突出。所以为了解决这些中小企业融资难的问题,有必要尽快推出创业板。
融资功能是证券市场的基本功能之一,所以,推出创业板确实能够解决那样在创业板上市的中小企业融资难问题。但这并不等于中小企业融资难的问题就得到了解决。实际上,推出创业板并不能从根本上解决中小企业融资难的问题,对于解决中小企业融资难的问题,推出创业板最多只能起到青蜒点水的作用。
也许在这里人们更应该明白为什么会出现中小企业融资难的问题。我国许多中小企业尚处发展的初期阶段,企业发展尤其需要外部融资的支持。但是事实上,由于中小企业起步资金一般是创业者自身积累或者通过亲戚朋友借款等方式融资,资金来源渠道有限,数量有限。
由于中小企业资产规模小,无可抵押资产,企业历史短,信誉等级无法评定,银行贷款困难重重,有些银行根本就不贷。即便找担保公司担保,仍然需要有形资产作为质押物,担保公司出于风险考虑,一般也不轻易给它们做担保。正因如此,这就造成了中小企业融资难问题的普遍存在。
正是基于中小企业的实情,寄希望于通过股权融资,通过资本市场来解决中小企业融资难问题,是不现实的。实际上,为缓解中小企业融资难问题,中国股市已经做出过有益的尝试,于2004年5月推出了中小板。但由于中小企业先天性的不足,比如,企业收入规模小、利润小等,所以,尽管中小板开设了近四年的时间,但从中受益的中小企业也仅仅只有200余家,而更多的中小企业仍然难以跨进中小板的大门。
虽然创业板的门槛设置会低于中小板,但那些资产规模小、抗风险能力差、难以从银行贷款的中小企业,同样也很难踏入创业板的大门。据保守的估计,我国的中小企业已超过4000万家,而目前适合在创业板上市的中小企业数约为3000~5000家。可见,能在创业板上市的中小企业也只是中小企业这一群体中的凤毛麟角,绝大多数的中小企业还是无缘于创业板,因此,创业板仍然不是解决中小企业融资难问题的灵丹妙药,不可能从根本上解决中小企业融资难问题。
正是基于这样一种实情,所以,管理层没有必要高估推出创业板的意义而在创业板推出的问题上操之过急。实际上,目前创业板推出的条件是否真的已经成熟,这仍然是一个值得商榷的问题。不论是制度建设还是市场监管,不论是投资者教育还是上市公司教育,就目前的情况来看,显然还是不成熟的。而既然创业板的推出并不能从根本上解决中小企业融资难问题,所以,为了创业板的健康发展,创业板的推出只能是在各方面条件都成熟情况下的水到渠成。
即使是管理层有意推出创业板来为中小企业的融资服务,但这必须是建立在创业板能够健康长远地发展的基础上的。否则,如果象德国创业板一样早早地夭亡了,那么创业板就是为少数中小企业解决融资难的愿望也都要落空。
创业板市场对中小企业融资的影响
中小企业日益成为推动我国经济增长不可或缺的重要力量,然而融资难一直是困扰中小企业发展的大问题。本文基于解决中小企业融资问题视角,通过分析创业板对中小企业融资的研究,提出完善创业板市场发展的建议。
关键词:创业板市场;中小企业;融资
中小企业融资难是全球性的问题。进入2012年以来,我国经济形势非常严峻,在控制通胀的情况下,经济有下滑趋势。国际上,欧美发达国家接连发生主权债务危机,经济复苏缓慢,在这样复杂的国际、国内经济背景下,中小企业融资更加困难。解决中小企业融资难,需要从多个方面共同入手,其中建立多层次的资本市场,使部分中小企业能够方便地在创业板市场直接融资,是解决问题的关键。创业板是指主板之外的专为暂时无法上市的中小企业和新兴公司提供融资途径和成长空间的证券交易市场,是对主板市场的有效补给,在资本市场中占据着重要的位置。2009年10月,中国推出创业板市场,近3年的运行,其对中小企业融资产生了积极影响,但也存在一些问题亟待解决。
一、我国创业板市场的特点
与主板市场相比,创业板市场具有如下特征:
第一,市场准入条件相对较低。首先没有关于盈利状况的要求,其次没有对于净资产额的要求。一方面是因为创业板市场面向的是中小企业,看重的是企业的增长潜力,而不是现时的财务基础;另一方面是知识经济形态的出现使对企业的衡量标准发生了根本性的变化,评价一个企业的最重要指标开始倾向于其拥有的人力资源和技术成果等。这些指标是现代投资者判断企业是否值得投资时的重要决策基础。
第二,主要面向新型的高成长企业和高新技术企业。创业板的主要目的是创造一个让从事创新性、有市场潜力行业的中小企业能够得到金融帮助的环境,这类高成长性公司在发展初期规模较小,在主板市场上很难上市。
第三,更加注重严格信息披露。信息披露是创业板市场的灵魂,是上市公司、交易所与投资者之间沟通纽带,也是投资者了解上市公司基本面、进行投资决策的基本依据。由于高新技术和高成长企业经营的不确定性,信息披露是否及时、准确就成为创业板市场运作是否成功的关键。
第四,高风险性,监管更加严格。由于创业板市场上市公司规模较小,属于新型产业,公司处于初创时期,创业板上市公司财产评估体系难以确立,从而导致诸多不稳定因素,容易产生内幕交易和被少数人操纵现象。为了保护投资者利益,监管通常比主板市场更加严格,体现出创业板市场的“宽进入,严监管”特点。
据深交所数据显示,截至2012年6月底,创业板挂牌企业332家,7月20日,创业板首批半年报出炉,上海凯宝净利润同比增长44.09%,朗源股份和隆华传热中期收入均出现下降,隆华传热净利润下滑幅度达到16.1%。数据显示,创业板自挂牌上市以来,总体趋势是向成熟的方向发展,但只有在成长的道路上不断地摸索实践,寻找相应的解决之道,才能使中国的创业板市场称为中国的纳斯达克市场,创造一批不断成长的世界知名的高科技企业。
二、创业板市场对中小企业融资的有利影响
(一)筹集巨额资金。在资本市场发展较完善的发达国家,中小企业直接融资比例可达70%以上。我国创业板的推出为中小企业筹集资金带来了新的途径。在2009年,有36家创业板公司完成IPO,实际募集资金204.09亿元。2010年117家创业板公司实现IPO,实际募资963.34亿元。2011年有128家创业板公司登陆A股,实际募集资金793.38亿元。2012年上半年,有51家创业板公司登陆A股,实际募集资金244.97亿元。至此,创业板公司已达332家,累计募集资金总额为2,205.78亿元。
例如:2010年国民技术首次公开发行人民币普通股2,720万股,于2010年4月30日在深圳证券交易所创业板上市交易,募集资金总额人民币23.8亿元,极大地增强了公司资本实力,为公司持续健康发展打下了坚实的基础。
2010年国民技术坚决执行既定企业战略,较好地完成了年度经营计划,实现公司经营业绩较大幅度增长。报告期内,公司实现营业收入70,237.34万元,较上年同期增长50.77%,实现营业利润14,658.12万元,较上年同期增长67.86%,实现利润总额19,124.36万元,较上年同期增长63.53%,实现归属上市公司股东净利润17,701.75万元,较上年同期增长51.37%。
报告期内募集资金的实际使用情况,USBKEY安全主芯片及解决方案技术改造项目募集资金承诺投资总额803,600万元,截至期末累计投入金额1,836.61万元,安全存储芯片及解决方案技术改造项目募集资金承诺投资总额1,017,000万元,截至期末累计投入金额1,940.98万元。基于射频技术的安全移动支付芯片及解决方案的研发和产业化项目募集资金承诺投资总额15,346万元,截至期末累计投入金额584.76万元。
大量的资金支持是国民技术不断创新,保持市场领先地位的动力。技术创新是公司的重要核心竞争力,是公司保持行业领先地位的前提和基础。无论是市场需求,还是处于竞争考虑,公司都需筹集巨额资金来保持创新动力。
因此,创业板的推出将拓宽我国中小企业的直接融资渠道,筹资巨额资金,有效提高中小企业的直接融资比例,优化中小企业的融资结构,提高了创新能力。
(二)加强了中小企业信用担保机构对中小企业的融资功能。在解决中小企业融资难方面,我国政府采取了很多措施。完善中小企业信用担保体系,设立包括中央、地方财政出资和企业联合组成的多层次中小企业融资担保基金和担保机构。加大财政支持力度,提高担保机构的担保能力,落实好担保机构免征营业税、准备金提取和代偿损失税扣除政策,等等。
中小企业要在创业板上市,首先必须通过严格的审核条件,这增强了中小企业的信用等级,另外通过资本市场的示范效应,激发更多的中小企业进行股份制改造,提升公司治理与规范运作,降低风险级别,从而带动银行及其他信贷、担保机构以及地方政府等加大对中小企业的支持,增加了间接融资的渠道。
(三)提高了创投机构投资中小企业的积极性。创业板市场的推出促进了创投机构与中小企业的互相发展。据统计,创业板上市一周年时,登陆创业板的123家企业,73家背后有创投机构身影,比例占到61.9%。
一方面创业板的推出有利于创新型企业的产业升级和结构调整,从而促进中小创新型企业更好地发展,而这反过来又会提高创投机构投资中小企业的积极性,随着风险投资等资金的进入,被投资企业有望获得附加价值,进一步提高盈利的增长速度;另一方面由于创业板提供了有效的资金退出渠道,这将解除创投机构的后顾之忧,从而更为主动地募集社会闲散资金,将其转化为对中小企业的有效投资,打通中小企业融资难的瓶颈。
三、创业板市场对中小企业融资的不利影响
目前,创业板作为中小企业的直接融资平台,发挥了积极的作用,但同时也存在一些不利影响。
(一)创业板市场的定位不清。主要表现在以下几个方面:
1、创业板不是为小企业服务,而出现大公司在此挂牌。在首批上市的28家公司中,就有7家总股本超过l亿股,最多的总股本超过4亿股,而且这7家公司的净资产都远超过了5,000万元。可以说,这7家公司是十足的准主板上市公司。
2、创业板不是为创业公司服务,而出现了大量成熟公司在此挂牌。从28家创业板公司成立时间来看,成立10年以上的企业达到12家,而成立5年以下的企业只有不到5家公司。
3、针对创业板上市公司必须符合“两高六新”要求,即成长性高、科技含量高、新经济、新服务、新农业、新材料、新能源和新商业模式,上市的28家企业并不符合要求。有相当部分的企业是经营传统产业或传统产品的,如电力、化工、机械、运输等,毫无创新痕迹。
我国创业支持创业型、成长型企业,而现存的问题却把创业板与中小板,甚至主板市场相混淆,使得那些真正处于初创时期、规模较小、经营前景有较大不确定性的企业无法取得有效的融资渠道。这在很大程度上打击了企业家创造创新型、科技型企业的积极性。
(二)“超募”现象明显。2011年和2012年以来,尽管A股市场低迷,但新股超募现象仍比比皆是。统计显示,截至2012年6月21日,80家中小板创业板公司合计IPO融资约397.5亿元,平均每家不到5亿元;超募143.9亿元,平均每家1.82亿元。对比2011年,当年IPO的中小板创业板公司平均单家公司融资额达到6.8亿元,平均超募资金约3.38亿元。
而2010年,中小板创业板公司平均融资额达到8.9亿元,平均超募5.4亿元。从已公布的超募资金用途来看,在已安排超募资金使用的创业板上市公司中,用于归还银行贷款、补充企业流动资金及增资子公司的超募资金达到超募资金的60%。一边是创业板上市公司超募资金利用效率的低下,一边是大量濒临破产、急需救命资金的中小企业,资源浪费、失衡严重。
四、创业板市场作为中小企业的融资平台的建议
酝酿十年之久的创业板的推出标志着我国资本市场发展进入了一个新阶段,运行过程中出现的问题在所难免,要想更好地发挥创业板作为中小企业的融资平台,建议如下:
(一)严格上市筛选和审核制度。创业板市场首先应建立严格的公司上市筛选和审核制度,从源头上保证创业企业质量。为适应创业板上市公司的特点,创业板市场应该建立创业板发行审核技术咨询委员会,根据信息与电子、生物基因工程新材料、节能与环保等行业分类,每类聘请相关技术专家和学者进行技术评估,保证上市公司符合“两高六新”的要求。
(二)改革创业板发行体制。发行制度不合理加上责权利严重不对等,必然导致创业板出现“超募”现象,要走出创业板发展面临的困境,就必须从监审分离、责权利统一入手,进行改革。首先,实行监审分离。
证监会行使其监管职能,将审批权力下放,券商等各中介机构切实履行其职责和义务,这样就能大大降低审批环节的门槛和成本,扩大发行规模,在此基础上,市场化询价机制才能正常地发挥作用,进而“超募”发行现象就会被抑制;其次,坚持保荐代表人、承销商等责权利统一。保荐代表人每年进账数百万元,券商也收取巨额承销费,在获得如此巨大收益的同时,两者就应该承担与收益相匹配的责任。
因此,监管部门应该紧紧抓住保荐人和承销商这两个环节,如果其中出现问题或者出现造假等现象,就应该对不负责任的承销商和保荐人课以巨额罚款、吊销执业资格,甚至将保荐人永远罚出场、甚至刑事制裁,真正做到责权利统一。这样才能保证券商和保荐人严格履行义务、承担法律责任。让稀缺的资金更好地促进中小企业的发展,鼓励企业家的创新精神,把企业做大做强。
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中小企业是我国的核心,但是中小企业想要融资是不是很难呢?有没有具体融资的案例可以分析?今天读文网小编整理了中小企业融资例子分享给大家,欢迎阅读哦!
“原来工行考察企业并不问大小或出身,而只问经营状况优劣和发展潜力。”——民营科技型中小企业老板●企业描述:
民营科技型小企业,产品主要出口到美国、日本。
●中小企业融资需求:
今年,公司接到了个大订单,由于短期自有资金有限,生产资金出现不足,无法进行生产。该公司找了好几家银行申请贷款,但由于没有可抵押的房产,仅有的固定资产也是机器设备,因此无法得到银行的贷款支持。
●转机:
该公司老板正在焦头烂额之际,一个偶然的机会,听朋友说工行开展中小企业信贷业务,于是找到了工行进行咨询。
●工行的解决方案:
工行对该公司进行综合考察、分析后,发现生产经营正常,销售稳定增长,现金流充足,与国外客户有长期稳定的交易记录,公司及股东个人的信用记录也都良好。因此,工行认定,该公司作为民营科技型企业,具有良好的发展潜力,只要银行能够对企业资金流进行有效监控,对该公司信贷支持是可以控制风险的。
工行为该公司制定了中小企业融资结算综合服务方案。内容包括三个方面:
首先,工行为其提供中小企业融资支持,以机器设备作为抵押担保,银行主要通过对企业现金流的控制来控制风险。
其次,由于该公司国外市场业务比重大,工行有针对性地根据他们的需求向公司力推出口押汇业务,使这家企业在获得银行出口中小企业融资的同时可提前办理外汇结汇,规避汇率风险;又使银行能够及时了解企业经营情况及销售情况,有助于企业及时归还贷款,减少财务成本。
第三,银行为这家企业提供综合结算服务。工行网络遍布全球114个国家和地区,能够为企业提供全面快捷的结算服务,包括代发工资、国际结算和网上银行等业务,提高资金使用效率。
●中小企业融资收获:
综合服务方案执行后,该客户在工行成功获得首笔流动资金贷款300万元,解决了这家企业的资金问题,使企业成功扩大了生产。
●中小企业融资感受:
该公司负责人在接受记者采访时非常感慨地说:“本来以为工行这么大的银行,像我们这样的小企业是难以贷到款的。经过这次尝试才发现,原来工行考察企业并不问大小或出身,而只问经营状况优劣和发展潜力,还能根据企业的规模、经营特点、结算方式等制定个性化的服务方案,帮我们小企业更加规范、持续、稳定地发展,真正支持了我们小企业做大做强。”
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中小企业融资贷款技巧
目前,我国中小企业贷款难已是一个不争的事实,即使是一个好的投资项目,银行也不一定会予以照顾,在机会均等和其他条件相同的情况下,大中型企业会优先借到款项。所以,投融资专家认为,借款技巧在中小企业融资中便显得日益重要了。借款技巧主要有:
1.建立良好的银企关系。要求:
(1)企业要讲究信誉。企业在与银行的交往中,要使银行对贷款的安全性绝对放心。如何使银行对企业放心呢?
首先,企业要注意抓好资金的日常管理。因为银行在对企业进行考察时往往是从企业资金的使用、周转和财务核算等方面入手。
其次,企业应经常主动地向银行汇报公司的经营情况,使银行在与企业经常性的沟通中,加强对企业的信任度。
最后,企业还应苦练内功,真正提高企业的经营管理水平,用实际行动建立良好的信誉。
(2)企业要有耐心。在争取贷款时要有耐心,充分理解和体谅银行的难处,避免一时冲动伤和气,以致得不偿失。
(3)要主动、热情地配合银行开展各项工作。如积极配合银行开展各种调查,认真填写和报送企业财务报表;贷款到期主动按时履行还款或展期手续,以取得银行对中小企业的信任等。
2.写好投资项目可行性研究报告
投资项目可行性研究报告对于争取项目贷款的规模大小,以及银行贷款的优先支持,具有十分重要的作用,因此,中小企业在撰写报告时,要注意解决好以下几个问题:
(1)报告的项目要符合国家的有关政策,重点论证在技术上的先进性、经济上的合理性以及实际上的可行性等问题。
(2)要把重大问题讲清楚,对有关问题做出有力的论证。如在论证产品销路时,必须对市场对该产品的需求、当前社会的生产能力及将来的趋势等做出分析和论证。
(3)把经济效益作为可行性的出发点和落脚点。
3.突出项目的特点
不同的项目都有各自内在的特性,根据这些特性,银行贷款也有相应的要求。
4.选择合适的贷款时机
要注意既有利于保证中小企业所需要资金及时到位,又便于银行调剂安排信贷资金调度信贷规模。一般来说,中小企业如要申请较大金额的贷款,不宜安排在年末和每季季末。
5.争取中小企业担保机构的支持
中小企业由于自身资金少,经营规模小,很难提供银行需要的抵押、质押物,同时也难以取得第三方的信用担保,因而要取得银行的贷款非常困难。这些固然是不利条件,但如果能和各方面搞好关系,融资工作提前做到位,得到中小企业担保机构这些专门机构的支持,向商业银行贷款就有容易得多。
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融资渠道多样化是指企业获得资金的途径可以有不同的便捷的选择。资金是企业的“血液”。任何一个企业的创立、生存、发展、成熟,都要以投入、保持和再投入、再保持一定数量的资金为前提,融资过程贯穿在整个企业运行、发展中。那么中小企业融资渠道多样化的障碍是什么?
实现中小企业融资渠道多样化,必须同时具有多样化的融资方式和宽松的融资环境。而现实问题是中小企业的融资方式比较单一,无法实现多样化,融资环境也不利于中小企业的进一步发展。
中小企业的融资环境问题直接受制于整个社会经济环境和企业自身素质,涉及政府部门、银行、相关企业和社会中介机构等。中小企业融资环境障碍主要表现在以下四方面。
1.中小企业自身障碍
表现为企业由于经营情况、资金实力、管理能力等方面问题造成资信程度低。中小企业经营规模一般不大,经营时间短,经营的连续性不强,经营业绩不稳定,自有资金较少,技术水平落后,产品档次低,市场份额小,抵御风险能力差等等,这些都决定了中小企业经营的高风险性。中小企业的资金、技术、人才、信息、销售渠道和网络,无法与大企业抗衡,获得政府实质性支持的可能性也不大。中小企业公司治理结构不完善,财务制度不健全,财务管理水平低下,财务报告制度落后,信息不透明,缺乏审计部门确认的财务报表和良好的经营业绩,在财务核算方面随意性大、水分高,企业资信普遍较低,在注重自身信用培育、提供充分信息方面存在缺陷。同时,中小企业缺乏贷款抵押物品或担保单位。由于多数中小企业都是小规模经营,投入资金少并主要用于购置生产设备和原辅材料,其土地、厂房大多采用租赁形式,可用作银行贷款抵押的固定资产主要是机器设备和存货,即使银行愿意接受,折扣率也较低。另外由于现有的贷款担保机构少、创建和开展业务时间短,其作用尚不明显,中小企业获得信贷担保主要依靠关联企业互保形式。
2.银行方面的障碍
表现为现有金融体系、信贷管理方式、金融服务手段不适应中小企业发展的特点。首先是缺乏专门支持中小企业的金融机构。国有商业银行的服务对象定位于大城市、大企业、大项目。股份制商业银行和城市商业银行千方百计与国有商业银行争夺有限的信贷市场。农村信用社受自身体制影响和历史包袱影响,存贷比例高,不良贷款比例高,在增加对中小企业的信贷投入中,难有进一步的作为。其次,现行信贷政策和信贷管理制度不利于加大对中小企业的支持力度。表现在:一是商业银行加强风险管理以后,经营管理重点转移到了大城市、大企业、大项目,在信贷管理中推行的授权授信制度主要是针对国有大中型企业而制定的,不适合小企业。二是商业银行为了保证经营管理重点的转移,上收贷款审批权,基层金融机构失去了加大中小企业信贷投入的主动权。三是商业银行为了强化风险管理,加强了信贷管理责任追究制度。在这种管理体制下,基层金融机构及其信贷人员能不贷尽量不贷,有风险坚决不贷,受此影响最直接、最深刻的必然是中小企业。
3.社会服务机构障碍
表现为社会服务机构功能不健全、服务不规范。目前,我国的社会中介服务机构还不健全,造成了中小企业担保难、抵押难。企业要办理一笔财产抵押,需办理财产评估、登记、保险、公证等复杂的手续,涉及许多职能部门,并要提供各种相关证明资料。政府有关部门对中小企业办理抵(质)押登记、办理贷款抵押物评估有关手续,收费标准高,重复收费,给企业带来不利影响。如房地产抵押评估部门在为企业贷款办理房地产抵押评估时要收费,而且每办一笔贷款都要评估、要交费。中小企业由于经营灵活,资金周转较快,一般需要一到两个月期的流动资金贷款。短期限的贷款要支付高昂的抵押登记费,势必大大增加贷款成本,一些中小企业往往因此而放弃贷款,转而寻求更具灵活性和快捷性的民间借贷。
4.政府方面的障碍
表现为政府部门在支持中小企业发展过程中,存在重大轻小、重管理轻服务等问题。首先表现在平均税负不公上。对大中企业,地方政府往往关注较多、扶持较多,除了税收可优惠、或缓缴、或减免,每年还有各种专项基金可补贴,这是小企业所没有的。从而在现实上造成了小企业的经营负担平均要重于大中企业,延缓了小企业进行资本原始积累的过程,直接影响到小企业的内源融资来源。其次表现在政府部门为中小企业营造良好经济运行环境方面有缺陷。政府部门为中小企业提供服务不够、提供辅导不够,如在为中小企业建立担保机构、解决担保难问题方面缺乏有效措施,有些政府部门有能力每年一次性地给予企业大量补贴资金,但不愿为贷款担保机构充实担保基金或风险基金,使担保机构无法扩大为中小企业提供经济担保的能力。
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私募是企业特别是中小企业的重要融资方式之一,其在便利筹资和节约发行成本等方面都具有其他筹资模式不可比拟的优势。私募融资所蕴含的效率价值也正迎合了我国日益蓬勃发展的市场经济的迫切需要。那么私募融资有什么风险?
企业进行私募股权融资会遇到各种法律风险,应该从私募股权融资的各个阶段规避法律风险,步步为营,使企业私募股权得以顺利进行和圆满完成。笔者在此仅就企业选择私募投资者时,针对不同的投资目的可能需要应对的风险进行分析。
企业首先应当明确私募的目的,是为了单纯的融资、部分股权套现、引入战略伙伴、还是为了最终上市。私募股权目的不同,所选择的投资者也不同。如果没有事先确定私募的目的而跟风进行私募,会在今后的私募进程中丧失方向感并处于被动地位。
若企业是为了上市而私募,那么最好不要选择那些同自己有上下游业务关系的战略投资者。一方面,战略投资者可能会成为控制企业股权的潜在竞争者;另一方面,对战略投资者的选择往往会在上市的进程中遭遇法律风险,从而阻碍上市的实现,典型的法律风险就是关联交易。因此,在企业选择投资时就应该从减少关联交易的角度考虑对股东的选择,调整股权结构,尤其是减少与控股股东及其下属机构之间的关联交易。
所以,选择投资者的法律风险控制点主要在于企业必须明确私募股权融资的目的,这里可以区分以上市为目的的私募股权融资与不以上市为目的的私募股权融资。而最好的方式是聘请擅长私募股权融资业务的律师做私募融资顾问,对企业作出综合评估后,确定投资者。律师私募融资顾问有广泛的融资视野和投资者可供企业选择,在私募融资的准备阶段,可以引导企业发掘自身的价值,明确企业私募的目的,并结合企业的实际情况和该私募目的进行可行性分析。
如何选择投资者也是企业面临的必修课。
如果企业希望得到投资者在公司管理或者技术上的支持,以及获得产品上下游、市场营销或者其他方面的协同互补,那么,通常应该选择战略投资者。但是,企业选择战略投资者不得不面对一些风险。
战略投资者的投资目的是为了其自身发展战略服务,倾向于对所投资企业进行长期控制,相对于金融投资者,其更关注的是对企业的控制权。虽然战略投资者在投资出其能够改善企业的股权结构,但由于战略投资者总是倾向于在所投资企业中取得控制权,所以从长远看来,反而不利于企业股权结构的改善。对企业上市所要求的股权结构影响很大,毕竟上市忌讳的就是股权设置中出现“一股独大”的现象,因此这对计划上市的企业来说,存在着较大的法律风险。
针对战略投资者对企业控制权的追求,法律风险的控制可以这样操作:对股权结构进行多样化的设计,引入多个战略投资者分散私募的股权。这不仅能够满足战略融资需要,也能避免控制权落入一家之手,还能够创造未来上市的机会,实现各股权的所有者的“共赢”。
战略投资可能成为融资企业的潜在竞争者。一些行业巨头的公司私募股权基金为了保持产业优势最大化,往往会以战略投资者的身份深入一些可能会对他们的产品带来威胁的创新公司。这样的投资基金会专注于打开新技术的信息渠道,开发新的产品或者替代产品,甚至利用雄厚的资金和技术力量研发更新的技术以提前实现产品的发展,融资企业的知识产权或者商业秘密还可能在战略投资者退出后失去价值。关于知识产权和商业秘密的保护及其法律风险控制,融资企业应当在私募股权时予以重点关注,就知识产权的归属和收益分配通过协议做好约定,避免纷争和融资企业品牌的弱化。
稳定资金来源
中小企业较难获得银行贷款,而且银行贷款要求抵押担保,收取利息,附加限制性契约条款,并可能在企业短期还款困难时取消贷款,给贷款企业造成财务危机。和贷款不同,私募股权融资增加所有者权益,而不是增加债务,因此私募股权融资会加强企业的资产负债表,提高企业的抗风险能力。私募股权融资通常不会要求企业支付股息,因此不会对企业的现金流造成负担。投资后,私募股权投资者将成为被投资企业的全面合作伙伴,不能随意从企业撤资。
高附加值服务
私募股权基金的合伙人都是非常资深的企业家和投资专家,他们的专业知识,管理经验以及广泛的商业网络能够帮助企业成长。私募股权基金投资企业后,成为了企业的所有者之一,因此和现有企业所有者的利益是一致的。私募股权基金会尽其所能来帮助企业成长,例如开拓新市场,寻找合适的供货商以及提供专业的管理咨询等等。
降低财务成本
发达国家企业的CFO(首席财务官)的一个重要职责就是设计最优的企业资本结构,从而降低财务成本。通过股权融资和债权融资的合理搭配,企业不仅可以降低财务风险,而且可以降低融资成本。获得私募股权融资后的企业会有更强的资产负债表,会更加容易获得银行贷款,进而降低贷款成本。
提高企业内在价值
能够获得顶尖的私募股权基金本身就证明了企业的实力。就如上市达到的效果类似,企业会因此获得知名度和可信度,会更容易赢得客户,也更容易在各种谈判中赢得主动。 获得顶尖的私募股权基金投资的企业,通常会更加有效率地运作,可以在较短时间内大幅提升企业的业绩。企业可以通过所融资金扩大生产规模,降低单位生产成本,或者通过兼并收购扩大竞争优势。企业可以利用私募股权融资产生的财务和专业优势,实现快速扩张。
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商品融资是现代商业银行与物流监管公司相结合而产生的一项新型信贷业务。巴塞尔协议认为商品融资是指借款人用仓储物资、待售商品或在商品交易所交易的大宗应收商品进行的期限较短的一个信贷品种。那么商品融资风险如何防范?
由于监管人就保管、仓储、装卸等费用享有留置权,为确保质物价值的足值、有效,在评估质物的价值时,应根据实际情况扣减可能发生的费用,在贷款管理过程中,如果实际费用增加,应及时要求追加质物或行使质权。
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企业融资能力,指一个企业可能融通资金的水平,是持续获取长期优质资本的能力,也是企业快速发展的关键因素,能多渠道、低成本从国内、国外融资的企业,才是真正的融资赢家。下面是小编带给大家给大家的中小企业融资能力分析。
(1)拓宽间接融资渠道。银行贷款是世界各国间接融资的最主要渠道。建立为中小企业服务的金融机构,加强面向中小企业的金融体系建设。目前应着手作好以下工作:首先,重塑商业银行的市场定位,将金融支持的重点转向支持城市中小企业和当地经济的发展,在城市商业银行设立中小企业信贷部门,建立中小企业信用担保制度。其次,严格按合作制原则规范农村信用合作社运作,积极推动乡镇企业与农村信用社发展紧密型合作关系,以提高信用社对乡镇企业的金融支持能力;改变现行贷款审批程序,建立适合中小企业的授信体制、政策和程序。再次,强化对国有商业银行中小企业信贷部门的业务指导与检查监督,确保国有银行对中小企业的支持力度;充分发挥国有商业银行机构、网络、人才、信息等方面的优势,建立中小企业信息库,为中小企业提供行业分析、决策咨询服务。最后,研究组建政策性中小企业专业银行,协助中小企业改善财务结构,提高经营管理水平。
(2)建立公正、开放、多层次的资本市场。
发展多层次、多元化的资本市场,尤其是通过这些证券交易市场来扩大中小企业的融资渠道,能进一步加快中小企业的发展进程。一个完善的资本市场应能覆盖不同发展规模的企业,满足各类企业不同数量的融资要求和提供多样化的融资方式,以促进国民经济健康稳定的发展,所以应该尽快建立一个多元化的资本市场以适应不同规模企业发展的融资要求。建立起成本较为低廉、准人标准较为宽松的二板市场与地方柜台交易市场,允许有条件的中小企业,特别是中小高科技企业进入证券市场融资,将加速中小企业的发展。
(3)建立风险投资基金。
开启社会和民间投资,建立风险投资体系。风险投资基金的组建模式必须是市场组建、市场运作,应摆脱政府干预。当前,大量民间闲资金没有出路,一方面政府要加强宣传引导,另一方面要采取切实措施,出台优惠政策,鼓励技术创新型中小企业发展,提高风险投资成功率,刺激民间投资者的投资欲望。我们可以加快建立风险投资渠道,投资基金作为一种新型金融中介机构,不仅能够为企业提供资金支持,更有能力依靠专家理财和咨询的优势,改善企业的公司治理结构和管理水平,在创新型企业的组织结构、业务方向、财务管理、领导班子等方面提供智力支持。从我国中小企业发展现状看,规范公司治理结构及财务制度与引进外部资金同样重要,利用投资基金可从两方面推动创新型中小企业发展。
(4)设立专门政府部门及政策性金融机构。
建立中小企业管理机构,为中小企业融资创造良好的环境。中小企业的发展需要一套综合性的政策及一系列措施,这涉及到金融、贸易、工商、税收等各部门。这些政策的制定与环境的形成均应有强有力的政府机构加以组织和协调。从以上中小企业发展的国际成功经验中可以看出,由政府设立统一的、具有综合协调能力的中小企业管理机构,对于维护中小企业合法权益,保护中小企业生存与发展、协调各部门有关中小企业计划、为中小企业提供必要的财政、金融和产业政策等诸多方面起到无法代替的作用。因此,从长远看,国家应尽快组建统一口径的中小企业管理机构,以保持中小企业政策的统一性、系统性和完整性。未来中小企业管理机构,除了为中小企业提供政策辅导、行业分析、系统管理等服务外,在中小企业获得金融服务方面,也可采取一些积极措施来间接促进金融机构对中小企业提供金融服务,如中小企业管理机构可与各金融机构联网,实现信息资源共享,金融机构由此可快捷的评价中小企业的还款意愿和还款能力,促进中小企业融资。
(5)政府对中小企业提供政策和税收援助。
税收优惠最直接的资金援助方式,通过减轻中小企业的税负,有利于中小企业资金的积累和成长。财政补贴的应用环节是鼓励中小企业吸纳就业、促进中小企业科技进步和鼓励中小企业出口等。贷款援助环节是中小企业的初创、技改和出口等最需要资金的地方。风险基金是政府或民间创立的为高新技术型中小企业创新活动提供的具有高风险和高回报率的专项投资基金。
(6)建立健全信用担保体系。
信用保证是提高中小企业金融信誉度,解决贷款担保、抵押难的有效方式。必须尽快建立和完善担保机构的准人制度、资金资助制度、信用评估和风险控制制度、行业协调与自律制度。
(7)建立社会化服务中介体系。
建立一个分工明确、运作规范的中小企业融资社会中介服务体系,对于更加有效配置人力资源,疏通融资渠道具有十分重要的意义。中介机构将融资主体、融资对象和政府等有关部门紧密地联系在一起,排除中小企业各融资渠道上的障碍,提高中小企业自身的融资能力。中介服务机构除为中小企业提供咨询等服务外,还可通过对中小企业的审计来规范中小企业财务行为,减少金融机构对中小企业风险评级等信息的搜寻成本。
(8)健全中小企业金融服务法律规范。
加强中小企业立法,对改善中小企业金融服务,促进中小企业更好地发展具有十分重要的作用 在制定中小企业法律法规时,要充分注意对中小企业融资的促进。比如:建立中小企业金融扶持制度,成立专门为中小企业服务的信贷部,实施中小企业贷款计划等。
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中小民营经济的融资现状与其地位的不匹配性已成为中小民营企业发展过程中的主要冲突。据海通证券研究所数据显示,80%的中小企业缺乏资金,30%的中小企业资金十分紧张。那么如何解决中小企业的融资困境。
为尽快消除我国中小民营企业融资渠道和种种障碍,促进经济健康发展,以上述三个方面为核心展开,有如下的途径:
新的《证券法》对包括股市和债市在内的直接融资市场准入采取核准制,为中小民营企业打开了通道。创业板市场的建立使中小民营企业有了一个特定的市场融资渠道,和使其股权得以便利流动场所,为一部分中小民营企业的股权融资、股权交易和流动提供方便。为此,中小民营企业要加强自律,建立有效的法人治理机制,改善经营管理,增强经营能力,完善风险控制制度,加大信息披露力度,增强企业运作透明度,促进企业建立规范、完善的现代企业制度。
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再融资风险是指由于金融市场上金融工具品种、融资方式的变动,导致企业再次融资产生不确定性,或企业本身筹资结构的不合理导致再融资产生困难。那么再融资风险如何防范?
对于财务风险和再融资风险的防范,最有效的途径就是确定合理的资本结构。从上面的分析中可以得出结论,债务性融资的财务风险和再融资风险的大小主要是受企业的债务规模所决定的。只要企业能有效的控制债务的规模,就能很好的防范这两种风险;但同时由于债务性融资也会给企业带来收益,企业不能为了规避风险而完全不取得债务性资金,这就涉及到企业该“取得多少债务和以多大的成本取得债务”才合适这两个问题。而企业 的资本结构正是要来解决这两个问题的。众所周知,企业是市场经济中资源的载体,企业的资源包括债务和权益两部分。虽然这两者都是为企业所占有,但由于他们本身各自的特点不尽相同,自然会对企业有着不同的影响,因此确定这两者的合理的比例就至关重要。合理的资本结构,可以加速企业的资本积累,使企业的规模迅速壮大,让企业在激烈的市场竞争中处于有利的地位;反之,就会使企业的发展举步维艰,甚至会为市场所淘汰。 那么,债务和权益这两者比较究竟有何不同?
(1)债务性资金取得的成本较低,取得的速度较快。这是因为:首先,法律对可以取得债务性资金的企业的限制较少,企业取得债务性资金的程序较为简单,费用自然较少,时间较短;其次,对于债权人来说,债务性资金的风险要小于权益性资金,因此债权人所要求的风险溢酬自然会比股权人的低。这对于企业来说就是债务性融资的成本比较低;最后,企业每年所要支付的债务性资金的利息均可以在税前列支,企业因此可以减少纳税所得,从而减少纳税;而企业支付给股东的股利则不可以在税前列支。这就意味着支付债务利息的成本较支付股利的成本进一步降低了。
(2)企业可以获得财务杠杆效应。当企业的盈利能力较强时,企业还可以通过取得债务而获得财务杠杆效应。所谓的财务杠杆效应是指在企业的资本结构一定的条件下,企业从息税前利润中支付的债务性筹资成本是相对固定的,当息税前利润发生变动时每一元的息税前利润所负担的固定筹资成本就会随之相应的增加或减少。也就说,当企业的利润率大于固定的筹资成本——利率时,那么企业的获利就会被放大。例如:A企业要并购B企业,这过程中需要10万元资金,预计在A企业并购B企业后,企业的年利润率可达到10%,而债务的利率为6%,分别假设A用100%的权益性资金和60%的权益性资金进行并购,就其结果进行比较。 由此可见,只要是企业的利润率高于债务的利率,企业就可以享受到财务杠杆所带来的收益。
(3)虽然债务性融资有融资程序便捷、融资速度快捷、融资成本低廉、企业可以享受财务杠杆作用等众多的优点,但也不能因此就忽视它自身致命的不足。对于融入债务的企业来说,债务性资金会比权益性资金有更大的风险。只要企业取得债务性资金,就会面临着按期还本付息的压力。如果企业无法按时偿还债务的本息,企业的财务风险就会演变为财务危机。企业的债务越多,其发生财务危机的可能性就会越大。稍有不慎,企业就可能因此而破产。因此企业不可能无限制的扩大债务规模。另外,随着企业的负债规模的不断扩大,企业风险的加大,债权人会要求更高的风险溢酬,其直接结果就会导致企业所要承担的融资成本的上升。成本的上升,自然会部分的抵消财务杠杆的作用。当企业的负债达到一定规模,企业的债务成本水平恰好等于企业的盈利水平时,企业的财务杠杆作用则完全丧失,再加大债务规模,企业就会因此而遭受财务杠杆损失。而此时企业的资本结构即达到了最佳的资本结构。
承上,假设A企业决定进一步扩大债务规模,要以40%的权益性资金完成并购,而不是先前的60%权益性资金,由于债务规模的增加,企业债务成本也由6%提高为10%,此时比较结果。印证了:当企业的债务水平等于赢利水平时,企业的资本结构是最为合理的资本结构,企业既可以享受到最大的债务融资所带来的利益,又能尽可能的把财务风险和再融资风险保持在企业可以控制的范围内。企业在并购中就应该遵循合理的资本结构,尽可能按最合理的资本结构安排负债与所有者权益之间的比例。不能为了并购的完成而盲目的扩大负债的规模,从而造成企业的财务压力过大,反而得不偿失。
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中小企业融资是指金融机构针对中小企业推出的定制化融资解决方案,由现有企业筹集资金并完成项目的投资建设,无论项目建成之前或之后,都不出现新的独立法人。那么中小企业融资的申请条件是哪些?
对于生产出口产品的企业,银行可根据出口合同,或进口方提供的信用签证,提供打包贷款。对有现汇账户的企业,可以提供外汇抵押贷款。对有外汇收入来源的企业,可以凭结汇凭证取得人民币贷款。对出口前景看好的企业,还可以商借一定数额的技术改造贷款。
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