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股票投资是一门很大的学问,贸然跟着大市的趋势买卖,麻木跟风只会得不偿失下面是读文网小编为大家带来的股神巴菲特的选股方法和炒股技巧,欢迎阅读。
1.企业原则
巴菲特说:“我们在投资的时候,要将我们自己看成是企业分析家,而不是市场分析师或经济分析师,更不是有价证券分析师,所以他将注意力集中在尽可能地收集他有意收购之企业的相关资料”主要分为:
(1)该企业是否简单以于了解
(2)该企业过去的经营状况是否稳定
(3)该企业长期发展的远景是否被看好
2.经营原则
在考虑收购企业的时候,巴菲特非常重视管理层的品质。条件当然是诚实而且干炼明确的说,他考虑的主要因素有
(1)管理阶层是否理性
(2)整个管理阶层对股东是否坦白
(3)管理阶层是否能够对抗“法人机构盲从的行为”
3.财务原则
(1)注重权益回报而不是每股收益
(2)计算“股东收益”
(3)寻求高利率的公司
(公司每保留1每元都要确保创汇1美元市值
4.市场原则
股市决定股价,分析师依各阶段的特性,以市场价格为比较基准,重新评估公司股票的价值,并以此决定是否买卖及持有股票。,总而言之,理性的投资具有两个要素:
(1)企业的实质价值如何
(2)是否可以在企业的股价远低于其实质价值时,买进该企业的股票?
巴菲特先发现要买什么,再决定价格是否正确,并在一个能是你获力的适当价格时才买进,这也体现出内在价值之所在。
诚然,巴菲特的成功给了我们深刻的启示,联想前期的大盘的破位和庄股的跳水,无不有内在的原因,结合中国股市的特点及新的影响因素,革新投资理念,是每一位投资者应该重新考虑的问题,是决胜股市的前提。
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巴菲特是曾经的世界首富,而且他的财富,都是从证券投资的交易中所获得的财富。下面是读文网小编为大家带来的巴菲特炒股的相关定律方法,欢迎阅读。
(1)实质成功率。
真正有把握的投资机会并不是每一天都会出现,有时甚至一年也没有几次,我们在投资之前一定要尽量小心谨慎,很有把握的时候才进场。换言之,你要可以保证,最少30%以上的实质成功率才能够进场,成功机率不高时务必以观望为主。
(2)风险/盈利比率。
正确选择风险和盈利的报酬比例,取决于我们投资的实际成功率。举一个例子,我在过去的操作过程中,最终成功率大致是35%,那么就是说每三次投资有一次能够成功。如果要想要取得长久的盈利就必须有两种选择,1:提高成功率。2:仅投资上涨幅度较高的股票。要想继续提高成功率并不是件容易的事情,我无法使自己达到每三次的投资就有两次或一半的成功。所以就必须要想方设法投资于收益率较高的股票
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巴菲特说“风险、是来自于你不知道你在做什么。”下面是读文网小编为大家带来的股神巴菲特的炒股秘诀,欢迎阅读。
(1)实质成功率。
真正有把握的投资机会并不是每一天都会出现,有时甚至一年也没有几次,我们在投资之前一定要尽量小心谨慎,很有把握的时候才进场。换言之,你要可以保证,最少30%以上的实质成功率才能够进场,成功机率不高时务必以观望为主。
(2)风险/盈利比率。
正确选择风险和盈利的报酬比例,取决于我们投资的实际成功率。举一个例子,我在过去的操作过程中,最终成功率大致是35%,那么就是说每三次投资有一次能够成功。如果要想要取得长久的盈利就必须有两种选择,1:提高成功率。2:仅投资上涨幅度较高的股票。要想继续提高成功率并不是件容易的事情,我无法使自己达到每三次的投资就有两次或一半的成功。所以就必须要想方设法投资于收益率较高的股票。
因为通常我们在投资亏损4%-5%处设止损位,风险高于这一亏损比例一般不进场。因此可以说,每一次成功操作的基石,基本就是要建立在大约8%的亏损基础上,(因为我们把只要没有达到预期的最低涨幅都称为不成功,有的时候即使错了也不会造成损失,所以实质损失往往小于10%。)所以想要拥有长期盈利能力,正确时必须最少要有20%以上的获利空间时才可以考虑进场,小于这一收益率决不考虑进场,因为进场意味着交易的最终亏损。因此我每一次在最少1:4的风险和盈利比率的情况下进行交易
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现在提倡价值投资,所有有必要介绍一下通俗易懂的主要估值方法。下面是读文网小编为大家带来的巴菲特股票估值的方法法,欢迎阅读。
想理解并使用它必须有一点财务知识作基础
没有人能准确地计算出一个企业的真正内在价值(即使是巴菲特),差不多就行了
最近,一直阅读和思考巴菲特的文字。已经考完会计,第4次读 《巴菲特给股东的信》的时候和以前的感觉大有不同。以前都停留再理解巴菲特的一些看法的层面,但是到底怎么计算一个公司的价值,怎么去具体判断一个股票是否有巨大的投资价值的问题上我是糊涂的。我最近一直思考的问题就是巴菲特是怎么计算的。巴菲特采用的是计算企业内在价值的方法,具体采用的是现金流量贴现法。
我认为巴菲特理念关键在于保证内在价值的相对准确性,然后通过比较内在价值和市场价值,看是否有足够的安全空间,来决定是否购买!保证内在价值的准确性需要两个条件。
1.优秀企业,能够保证现金流量的稳定和增加,这是计算内在价值的关键!
2.能力圈:自己能够理解的范围,坚持只做自己理解的企业!只是计算现金流量的关键!
顺便说下什么是巴菲特眼中的优秀企业!应该满足以下几个条件
1它是顾客需要的;2被顾客认为找不到替代品;3不受价格上的限制
我觉得中国满足这样条件的茅台算一个!巴菲选中的包括 可口可乐 吉列 富国银行等。
我们不如这样反问一下,给你100亿和最优秀的管理人员,你能在可乐和酒上面打败可口可乐和茅台吗?这一个比较好的证明方法!
巴菲特喜欢的就是用适合的价格购买进优秀管理人员管理的优秀的稳定企业。这里有2个重点,合适的价格和优秀企业,这两个问题是相互关联的!巴菲特的所有关于公司的要求都是为了能够可靠的预计企业未来可以产生的现金流量,如果没有这一前提,计算出的企业价值将是非常不可靠的。如果不是优秀的企业,什么价格都谈不上合适!因为你无法确定企业的未来!巴菲特的一切理念都是为了争取更为可靠的估值,这也是巴菲特不断强调能力圈的原因,只有自己能够理解的业务和企业才能够计算出准确的现金流量
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价值投资最基本的策略是利用股票价格与企业价值的背离,以低于股票内在价值相当大的折扣价格买入股票,在股价上涨后以相当于或高于价值的价格卖出,从而获取超额利润,即巴菲特所说的“用40美分购买价值1 美元的股票”
下面读文网小编和您一起分享“股神”巴菲特三步搞定对股票的价值评估
1、 所谓公司价值,是一家公司在其余下寿命里所能产生的现金流量的折现值;内在价值只是一个估计值,不是精确值,而且还是一个利率或者现金流量改变时必须更改 的估计值。巴老还强调,“内在价值为评估投资和企业的相对吸引力提供了唯一合符逻辑的手段”。因此,企图精确估值是很难做到的。我们的分析师经常把EPS 估计到几毛几分,具体股票的估值也是经常精确到分,显然这是一个“精确的错误”。
2、具体估值方法上,巴老认同John Burr Williams的《投资价值理论》中的折现现金流量法。巴老在2000年的年报中引用《伊索寓言》的“一鸟在手胜过二鸟在林”的说法,本意是说明“确定 性最重要”。巴老不认同相对估值法,他说“一般的评估标准,诸如股利收益率、PE、PB或者成长性,与价值评估毫不相关,除非它们能在一定程度上提供一家 企业未来现金流入流出的线索。事实上,如果一个项目前期投入超过了项目建成后其资产产生的现金流量的折现值,成长反而会摧毁企业的价值。有些分析师口口声 声将'成长型’和'价值型’列为两种截然相反的投资风格,只能表现他们的无知,绝不是什么真知。成长只是价值评估的因素之一,一般是正面因素,但有时是负 面因素。”因此,巴老坚持绝对估值的方法,他从来就不认同相对估值,认为这些方法“与价值评估毫不相关”。
3、如何选择现金流量和折现率?既然绝对估值法是唯一的估值方法,那么怎样确定现金流量和折现率呢?
对 于现金流量,巴老坚持用“所有者收益”(其实就是自由现金流)。可以说,这是很多相对估值法的死穴。财务报表人为遵循了“会计分期”的假设,人为将一些公 司的经营周期切割为1年1年的,但事实上,会计年度与公司的经营周期经常不合拍,不少公司的收益经常出现波动。比如说一家非周期性公司和一家周期性公司在 未来10年内年均利润均为1亿,但非周期性公司的估值可能是25亿,而周期性公司的估值可能只有10亿甚至6亿,这其中的原因何在?单从利润来看,是看不 出问题的,原因就出在自由现金流上,周期性公司为了同样的收益水平,往往要增加营运资本和长期经营资产,同样的EPS其自由现金流比非周期性的公司低得 多。因此,大体预估资本支出和营运资本的追加,也比貌似精确的现金流折现重要得多。
对于折现率,巴老用的是长期国债利率。这很好理解,巴老 看重的是机会成本,如果一只股票未来的收益率跑不赢长期国债,他根本就不会选择它;CAPM有天然的缺陷,他认为β在逻辑上毫无道理,而且未来的风险水平 并非不变,无风险利率并不是固定不变的。巴老选择的是有持续竞争优势的公司,对于他来说,未来不存在其他的不确定性,他干脆用长期国债利率作为折现率。
关于巴老的绝对估值,在《巴菲特之路》这本书里有不少例子,如可口可乐、吉利等。
4、如何破解绝对估值中的地雷?面对估值的不确定性,巴老提出了2种解决方法:a.坚持能力圈原则,固守自己能理解的行业;b.坚持在买入上留有很大的安全边际。巴老说过“一项资产市价只是略低于其内在价值,我们没有兴趣买入它;只有在有'显著折扣’时我们才会买入”。
5、估值最根本的方法:彻底了解这家公司。
总 之,公司估值是是一门艺术,体会其真谛需要艰苦的历练。价值投资者必须重视估值,没有估值,就无法确定安全边际;要放弃学院派的繁杂的估值方法,更要放弃 荒谬的“EPS预测+PE估值”法,化复杂为简约。只要走在正确的路上,坚持不懈,多下苦功夫,掌握好一些行业的背景知识,估值的难题是可以破解的。
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你不投资理财,财不理你。说说大家都觉得简单,但是真正到了投资理财的时候,就会感觉有力无处使。。下面是小编为大家推荐的关于巴菲特8大投资理财建议,大家可以参考下:
1、一生能够积累多少财富,不取决于你能够赚多少钱,而取决于你如何投资理财,钱找人胜过人找钱,要懂得钱为你工作,而不是你为钱工作。
2、那些最好的买卖,刚开始的时候,从数字上看,几乎都会告诉你不要买。
3、我们之所以取得目前的成就,是因为我们关心的是寻找那些我们可以跨越的一英尺障碍,而不是去拥有什么能飞越七英尺的能力。
4、在别人恐惧时我贪婪,在别人贪婪时我恐惧。
5、如果你不愿意拥有一只股票十年,那就不要考虑拥有它十分钟。
6、拥有一只股票,期待它下个早晨就上涨是十分愚蠢的。
7、永远不要问理发师你是否需要理发。
8、我只做我完全明白的事。
第一。必须树立正确的风险意识观。市场不是一台专门供投资者获取暴利的“提款机”,其风险无处不在、无时不在
第二,你的资金来源尽可能要健康,必须有较强的风险承担能力。如果用抵押、典当、贷款,甚至是高利贷获取的资金进行投资理财的话,这些资金背后必将包含着投资者对超额利润的疯狂预期,即通常说的投机分子,但我们不提倡冒险投机主义。
第三,对于未来收益的预期要有平和心态。投资者只有合理地设定预期,选择适合自已风险承受能力的品种,才可能实现风险可控、理性持续的投资收益。对于股票投资者来说。摒弃一夜暴富的冲动,选择合适的时机买入合适的股票.并在适当的时候抛出,随公司的成长而盈利。
第四,学无止境,活到老学到老。很多新股民刚刚开户,对市场稀里糊涂、手足无措,很多股民饱经折磨却不得要领,要么偏信股评,要么依赖什么预测软件,要么依赖什么小道消息。指望在这种状态下获取稳健或超额的回报,无异于缘木求鱼。
第五,一定要坚持价值投资理念!股改可以说是中国资本市场涅檠重生,这以后,企业长期发展成了所有股东共同的追求,因而选股策略有了坚实的市场基础。在如此大的背景之下,树立价值投资理念,选公司重于选技术,抗风险重于先赚钱,只有坚持价值投资理念,才可能让赚钱成为水到渠成的必然结果
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价值投资最基本的策略是利用股票价格与企业价值的背离,以低于股票内在价值相当大的折扣价格买入股票,在股价上涨后以相当于或高于价值的价格卖出,从而获取超额利润,即巴菲特所说的“用40美分购买价值1 美元的股票”
在为企业股票进行准确估值的过程中,巴菲特三步搞定。
现金流量表中的现金流量数值其实高估了真实的自由现金流量。无风险利率是多少?我们认为应以美国长期国债利率为准。——巴菲特
同样的评估企业内在价值的现金流量贴现模型,巴菲特在使用上与其他人截然不同,即两个最关键的变量——现金流量和贴现率的标准选择上有根本不同。
(一)所有者收益为标准
巴菲特认为,按照会计准则(GAAP)计算出来的现金流量并不能反映真实的长期自由现金流量,所有者收益才是计算自由现金流量的正确标准,二者的区别在于是否包括了企业为维护长期竞争优势地位的资本性支出。
所有者收益包括:(a)报告受益,加上(b)折旧费用、折耗费用、摊销费用和某些其他非现金费用,减去(c)企业为维护其长期竞争地位和单位产量而用于厂房和设备的年平均资本性支出。而根据现金流量表计算出的现金流量数值却没有减去(c)部分。
所以,巴菲特说,现金流量表中的现金流量数值其实高估了真实的自由现金流量,他所倡导的所有者收益才是对企业长期自由现金流量的准确衡量。尽管由于年平均资本性支出只能估计,导致所有者收益计算并不精确,但大致的正确估计,远胜于精确的错误计算。
(二)贴现率以长债率为准
贴现率是企业内在价值评估中非常重要的参数,其选择是否恰当将对评估结果和投资判断产生巨大的影响。巴菲特的选取标准是以美国长期国债利率为准。巴菲特之所以将无风险利率以美国长期国债利率为准,是因为巴菲特把一切股票投资都放在与债权收益的相互关系之中。如果他所投资的股票无法得到超过债券的潜在收益率,那么他宁可购买国债。也就是说,美国长期国债利率是巴菲特为进行股票投资所设定的门槛收益率。
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我们都知道巴菲是世界“股神”在2016年3月1日,巴菲特在福布斯全球富豪榜单排名第三。那么巴菲特是如何成为“股神”的呢?
下面由读文网小编为大家独家揭秘巴菲特炒股的神奇之路。
第1招:心中无股
巴菲特说,极少数情况下可以明显看出股市过于低估还是过于高估,但90%的时间股市在二者之间模糊不清。如果你在别人恐惧时跟着恐惧,就无法做好投资。
绝大多数人关注的是股市走势,关注的是别人在买什么卖什么,心里想的全是股票走势过去如何未来将会如何,而巴菲特只关注公司基本面如何价值几何,他忠告投资者:你买的不是股票而是公司,只要公司的盈利持续增长,股价早晚会大涨。
第2招:安全第一
2009年2月,巴菲特出资3亿美元购买了哈雷摩托的优先股,股息率为15%。哈雷优先股更像是债券而不是股票,但一年多来,哈雷股价已经翻了一番。因此有人问巴菲特为什么当初没有购买哈雷的普通股?
巴菲特解释说:我没有把握确定哈雷的股票值多少钱,但我有一点非常有把握,那就是哈雷公司不可能倒闭,15%的固定收益率非常具有吸引力。在投资哈雷债券上我知道的足够多,但在哈雷股票上我知道的并不足够多。
幸福的秘诀是降低预期。在投资上,一定要牢记安全第一,而不是赚钱第一,要降低你的预期,做最坏的准备,只做安全有把握的投资,决不盲目冒险投资。我的铁律:第一条,千万不要亏本;第二条,千万不要忘记第一条。
第3招:选股如选妻
有人问,如何防止再次发生金融危机?
巴菲特说,金融危机会一次又一次地发生,是因为人类总是会做出疯狂的举动,而改变人类的习惯是不可能的。因此在青少年时期受到良好的投资理财教育并养成良好的习惯至关重要。在小学时多了解一点知识,胜过研究生时多学习成千上万本书。
"习惯的锁链在重得无法挣脱之前是轻得无法感受得到",所以巴菲特专门推出了给小孩子看的投资理财动画片,投资必须从娃娃抓起。
第4招:知己知彼
巴菲特说,你根本不可能成为所有类型公司的专家。你没有必要在所有事情上都成为专家,但你一定要对你投入资金的公司确实非常了解。你的能力圈大小并不重要,但是知道你能力圈的边界非常重要。你不需要聪明绝顶,只要避免犯下重大错误,就会做的相当不错。
什么都懂就是什么都不懂,一招鲜才能吃遍天。首先了解自己的长处,其次发挥自己的长处,研究精通某一类公司才可能有大成。正如孙子兵法所说,知己知彼,百战不殆。能力圈并不是固定不变的,你还要不断学习扩大你的能力圈。
第5招:一流业务
巴菲特过去一直强调,他寻找的是业务上具有强大持续竞争优势的优秀公司。这次股东大会上,他问芒格,如果你只能拥有一家公司,你会选择哪一家?
芒格说,我们俩过去几十年一直辛辛苦苦做的事就是,寻找最优秀的公司,具有很强的定价能力,拥有一种垄断地位。
巴菲特认为,投资就是投人,他非常重视公司是否拥有一流的管理层。巴菲特在股东大会上为高盛进行辩护时表示对高盛CEO布兰克费恩"100%支持"。当被问到有谁可以替代布兰克费恩时,巴菲特开玩笑说:如果他有个双胞胎兄弟,我会找来替代他,巴菲特以前甚至说过他是值得以女相许的人。
有人问,如果发现公司内部存在不道德或者不合法的行为时,你会直接干预吗?巴菲特说:"当然会,我们决不会为了赚钱而不惜名誉。"巴菲特非常重视自己的名誉,也希望他投资的公司管理层始终做到诚实正直。其实听小道消息做内部交易都是不义之财,也许会一时让你赚到大钱,但这个隐蔽的定时炸弹会让你一生内心焦虑不安,何必呢?
第7招:一流业绩
巴菲特非常重视公司的业绩是否一流,他的衡量标准是股东权益投资收益率,他尤其钟爱那些不需要投入太多资本就能实现持续增长的超级明星公司。
第8招:价值评估
投资的目标是寻找那些未来20年具有持续竞争优势而且价格上具有安全边际的优秀公司。如果不能根据公司基本面分析进行估值,就根本不会关注这家公司,这对于成为一个优秀的投资者来说至关重要。
第9招:集中投资
近年来,巴菲特连续买入了一些资本密集型企业,如能源和工业类。去年收购的伯灵顿铁路公司就是巴菲特历史上金额最大的收购。这是一个很大的变化,巴菲特一般只投资资本需求小投资回报高的超级明星公司,很少投资这类公用事业公司。
巴菲特对股东解释了这一变化,主要是伯克希尔?哈撒韦已经变得非常庞大。资本需求少,回报高的一般都是小公司,不能给整个公司带来足够大的回报率。"我们把许多钱放到一些很好的业务中,但是从回报率来看,这些交易不如那些用很少的钱就能买下的公司。"随着公司资金规模越来越庞大,巴菲特只能集中投资于更大的公司,尽管回报率降低,但不得不如此。
第10招:长期投资
巴菲特说,在投资中关键是以合理的价格买入一家真正优秀的公司股票,然后忘掉它,一直持有很长很长时间。2008年9月,伯克希尔通过旗下的中美能源以2.31亿美元收购了比亚迪大约10%的股份。当时正值雷曼兄弟银行倒闭一周,此后比亚迪股价翻涨近7倍,短短一年间,巴菲特大赚13亿美元。股东大会上,中美能源董事长索科尔表示,伯克希尔对比亚迪的投资属于长线投资。巴菲特称:"我支持比亚迪计划将美国3个运营部门的总部设在洛杉矶。"
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2014年6月开始,国际油价一直呈现下跌态势,至今尚未跌至底部。进入2015年,更是跌破了每桶50美元大关,进入廉价原油时代。而国内的成品石油也在应势而跌,出现罕见的“十二连跌”,汽油价更是重回5元时代。对于石油投资会带来怎样的影响呢?下面读文网小编就和大家揭秘巴菲特是如何投资石油的?
一:我们都知道2014 年至今,国际原油价格已经下跌 70%,漫漫熊途吓退了不少打算抄底的投资者。然而,就在市场唱空声一片、市场人士纷纷选择逃离原油及其相关投资品之时,沃伦 · 巴菲特却逆市操作,加之近期原油大涨,这让不少投资者又蠢蠢欲动起来。
公开资料显示,美油跌破 30 美元的前几日,巴菲特通过旗下伯克希尔哈撒韦在二级市场增持了原油巨头 Phillips66,单月投资规模高达 8 亿美元。与此同时,高盛也在近期结束对油气股的看空立场,转而持中性观点。
二:国内投资者如何参与原油价格反弹呢?据了解,目前市场上有 3 只油气主题基金,分别为华安标普石油、诺安油气能源以及华宝兴业标普油气上游基金,看好石油价格的投资者可以通过申购 QDII 基金参与抄底。
据悉,上述基金中,华安标普石油和诺安油气能源的投资范围是油气全产业链,华宝兴业的油气基金则是主投上游开采业务。相比之下,由于油气上游业务更为显著地体现了资源稀缺性,因此与原油价格走势呈很高的相关性。从这一指标来看,华宝油气所跟踪的标的为标普油气上游指数,相对于油价上涨可能会体现出较高的弹性。
此外,从基金类型上来看,华宝油气和华安标普石油基金均为被动型基金,跟踪标的指数分别为标普石油天然气上游股票指数和标普全球石油指数。而诺安油气能源为主动型基金,在投资上采取主动与被动相结合的策略,因此在业绩表现上有超越指数和低于指数涨幅的双重可能。
" 投资华宝油气基金实际上是在利用其作为工具,间接投资国际石油。" 济安金信副总经理王群航表示,国际油价的走势,就是该基金净值、市价波动的基础。相对于国内很多基金,华宝是一个非常好的地相关性品种。
三:巴菲特第一次做原油投资是在2002年。当时他用5亿美元购买了中国石油的股份短短5年的时间收益了35亿美元。之后巴菲特曾谈到这次成功的投资,他说当时这家企业的市面价值是450亿美元,不过我想他又1000亿的价值。这就是价值投资的第一个原则,购买低估股,在涨到一定的点卖出。
2008年巴菲特再次进入资源投资买入了埃克森美孚的股份。投资这家企业的原因就是能源具有自己所期望的稳定性。
不过伯克希尔-哈撒韦公司在这次的投资里损失了数十亿美元。这次失败的重要原因就是打破了他自己“不要投资在自己所不了解的地方”的原则。巴菲特虽是伟大的投资者,但当时他对这方面的理解还是不够的。
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古人按语为:为人驱使者为奴,为人尊处者为客,不能立足者为暂客,能立足者为久客,客久而不能主事者为贱客,能主事则可渐握机要,而为主矣。故反客为主之局:第—步须争客位;第二步须乘隙;第三步须插足;第四足须握机;第五乃为主。为主,则并人之军矣;此渐进之阴谋也。如李渊书尊李密,密卒以败;汉高视势未敌项羽之先,卑事项羽。使其见信,而渐以侵其势,至垓下一役,一亡举之。
巴菲特长期投资一家公司,不搞阴谋诡计,正大光明,而且经常是上市公司求他入股,然后遵循三十六计一步一步反客为主,而且是上市公司最欢迎的控股股东。
巴菲特最经典的反客为主案例是投资GEICO汽车保险公司。
此后巴菲特15年没有增持,但坚持长期持有,一股不卖,逐渐反客为主,成为持股50%的绝对控股股东:“尽管此后15年内我们并没有进行增持,但是由于这家公司大规模回购股份,使我们的持股比例增加到约为一半。”
1995年巴菲特抓住机会,彻底反客为主,成为完全控股股东:“到了1995年,我们同意以23亿美元买下另一半不属于我们的股份。这是实在是一个非常高的收购价格。不过只有这样的高价才能让我们百分之百拥有一家高成长性的公司,从1951年至今完全基于同样的原因,公司始终保持远远超越同行的竞争优势”
私有化后的GEICO从此巴菲特伯克希尔投资王国的核心保险公司之一,其庞大的保费收入为巴菲特提供大量的利润和投资资金来源。
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所谓梯形投资法,又称等期投资法,就是每隔一段时间,在国债发行市场认购一批相同期限的债券,每一段时间都如此,接连不断,这样,投资者在以后的每段时间都可以稳定地获得一笔本息收入。
梯形投资法就是将全部投资资金平均投放在各种期限的证券上的一种组合方式。具体的做法是买入市场上各种期限的证券,每种期限购买数量相等,当期限最短的证券到期后,用所兑现的资金再购买新发的证券,这样循环往复,投资者始终持有各种到期日证券,并且各种到期日的数量都是相等的。这种情况反映在图形上,形似间距相等的阶梯,故称“梯形投资法”。这种方法的特点是计算简单,收益稳定,便于管理,但不便于根据市场利率变动转换证券。
1、梯形投资法的含义,所谓梯形投资法。是指投资者把投资金领投放在各种不同期限的债券上。每种期限的债券购买数量相同,当期限最短的债券到已经到期,收回资金,然后再重新把资金投放出去,购买期限较长的债券,如此循环往复。这样的结果是使投资者持有的各种不同期限的债券总是保持相等的数量,如果用图形表示则恰似距离相等的阶梯,因此称为梯形投资法。
假设某机构投资者投资50万元,分别投资于1-10年期的政府债券上,平均每种期限债券投资5万元,在1年期债券到期后,收回资金5万元,再用这笔资金购买新发行的10年期政府债券。此时,原有债券的期限都向前提了1年,即原有的两年期愤券变为1年,3年期债券变为2年,依次类推。这样,从1-10年,投资者各种期限的债券仍是每种5万元。
2、梯形投资法的特点。梯形投资法具有以下几个优点:一是对投资者简便易行,容易掌握;二是投资者不必对市场利率进行预测,也没有必要因为市场利率的变化调整对策,始终采取同样的对策,从而避免了许多麻烦和由于预测失误造成的损失,三是采用这种方法可以保证投资者获得平均的收益率,因为债券价格的上升或下降往往能够互相抵消。
梯形投资法也存在以下缺点:一是缺少灵活性,当出现有利的投资机会时,不能及时抓住.从而丧失获利的机会,二是当投资者由于资金短缺需及时变现时,这种方法往往不能满足要求。因为,短期债券只占投资总领的1/10,在投资者没有其它资金来源时,只好出售长期债券。相对来讲,由于长期债券流动性较差,要迅速变现,往往不能及时找到转让对象,这时只好大幅度压低价格,因此投资者会受到不应有的损失;三是其适用的范围较小,只适用于资金较充裕的稳健投资者对债券的投资。
由于有上述所总结的缺点,采用这种方法进行投资时,我们的态度必须要灵活。当市场短期债券利率上升、价格较低时,收回的资金就不能投资于长期债券上,而应利用有利时机继续购买短期债券;如果在收间资金时,短期债券利率下降、价格上升时,则应出售短期债券,收回资金,购买长期债券.这样,梯形结构并未改变,但由于灵活地运用这一方法,可较多地获取部分收益。
以上就是债券投资中什么是梯形投资法的简单介绍,相信我们的债券知识会给您更多的帮助!
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债券投资可以获取固定的利息收入,也可以在市场买卖中赚差价。随着利率的升降,投资者如果能适时地买进卖出,就可获取较大收益。债券作为投资工具其特征:安全性髙,收益高于银行存款,流动性强。下面呢小编为大家介绍一下什么是杠铃式投资法。
首先:杠铃式投资法的含义
杠铃式投资法是投资者把资金集中于短期债券和长期债券,而放弃中期债券的投资策略。长期债券的有利之处是收益率较高、价格起伏不大、债券增值和资本很失较小;缺点是:它的流动性和灵活性较差,当投资者出现现金需求时,不能及时变现。短期债券的有利之处是具有高度的流动性和灵活性,投资者需要现款时,能及时变现,杠铃式投资法把长期债券和短期债券结合起来,在一定程度上克服了两者的缺点,发挥了各自的长处与优势,这种投资方法如果从图形上看,很像两头大、中间小的杠铃,因此而得名。
在杠铃式投资法中,长期债券和短期债券的划分,并没有统一标准,投资者可根据自己的投资目的来确定。有的将3年以下的划分为短期债券,也有的将1年以下的作为短期债券;有的将7年以上划分为长期债券,也有的将10年以上划分为长期债券。需要指出的是,这种投资方法并不排除购买中期债券,但为数较少,投资的大头在短期和长期债券上。
其次:短期债券和长期债券的比例也并不是一定要平均分配,根据投资者自己的情况可以是各50%,也可以是四六开或三七开等。
另外:杠铃式投资法的待点
杠铃式投资法的特点是灵活性较强,收益较高。这是基于市场利率的准确预测之上的。使用这种方法,需要对市场利率进行准确顶测,并随时根据市场利率的变化来调整二者的比重。
了解并熟悉债券投资各种知识(例如债券品种比较、债券交易、债券投资收益、债券投资风险等),是投资债券的基础;
通过债券投资操作策略、操作技巧,扬长避短,回避风险,获取最大收益。
投资债券既要有所收益,又要控制风险。
以上就是债券投资中杠铃式投资法的简单介绍,如果您对炒股有兴趣,我们的债券知识会给您更多的帮助!
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估值,是大家每天都讨论的问题,也是争论和误解最多的一个问题。很多新入市的朋友,常常对估值感觉非常困惑,也常常被很多价值投资者或者伪价值投资者们吓唬,接下来读文网小编和您一起分享巴菲特对股票的估值办法。以供参考。
价值评估,既是科学,又是艺术!——巴菲特
估值的最大困难和挑战是企业内在价值取决于企业未来的长期现金流,而未来的现金流又取决于企业未来的业务情况,而未来是不确定的,预测期间越长,越难准确进行预测。因此, 内在价值是估计值而非精确值,更多的时候是一个大致的价值区间。为此,巴菲特给出4方法。
(一)坚守能力圈与安全边际原则
为防止估计未来现金流量出错,巴菲特认为,有两个保守却可靠的办法:能力圈原则与安全边际原则。
能力圈原则是指坚决固守于自己能够了解且可以了解的企业,这意味着这些企业的业务本身通常具有相对简单且稳定的特点,如果企业很复杂而产业环境又在不断变化,那就根本没有必要花费精力去预测其未来的现金流量。
与能力圈原则同等重要的是安全边际原则,即强调在买入价格上留有安全边际。例如,经过计算,某一只股票的内在价值仅仅略高于该股票的市场价格,则就不该对该股票产生兴趣。与格雷厄姆一样,巴菲特认为安全边际原则是成功投资的基石。
(二)以长期历史经营记录为基础
对未来保守的估计,只能建立在企业稳定的长期历史经营基础上。一个企业盈利的历史记录是预测其未来发展趋势的最可靠的指示器。巴菲特非常强调企业业务的长期稳定性,他认为,经营盈利能力最好的企业,经常是那些现在的经营方式与5年前甚至10年前几乎完全相同的企业。这些企业总是不断有机会进一步改善服务、产品线、生产技术等等,最终形成稳定的持续竞争优势。
(三)以股东权益收益率为最佳指标
巴菲特认为衡量企业价值增值能力的最佳指标是股东权益收益率,而不是每股收益的增加,股东权益收益率体现了管理层利用股东投入资本的经营效率。高水平的权益投资收益率必然会导致公司股东权益的高速度增长,相应地企业内在价值及股价也将稳定增长。集中投资于具有高水平权益投资收益率的伟大企业,正是巴菲特获得巨大投资成功的重要秘诀之一。这一点,巴菲特通过1988年《财富》杂志出版的投资人手册的数据已得到充分证明。
由于每股盈利容易受很多因素影响,甚至管理层的操纵,因此每股盈利经常不能准确地反映出企业价值创造能力。
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当沃伦·巴菲特谈论股票的时候,人们往往会洗耳恭听。那么买基金呢?下面读文网小编来告诉大家买基金怎样学习巴菲特。
任何时候,传奇性的投资者在市场中都占据重要的位置,就像巴菲特执掌的伯克希尔公司一样,通常会受到精明投资者的密切关注。这就是为何每年2月出炉的伯克希尔年报都受到广大投资者的热烈期待,其中巴菲特给伯克希尔股东的信尤其值得一看。
伯克希尔公司年报广受预期的另一个原因就是,投资者能洞察出巴菲特上一年的投资策略。尽管不少媒体已经披露不少投资细节,但年报能提供一幅更大的图画,其中包括巴菲特股票投资池中持有量最大的股票。
晨星基金公司近日分析了巴菲特在2009年的交易活动,并找出在2009年12月31日之前其持有量前10的股票。第一位还是可口可乐,在可口可乐公司,巴菲特是董事会成员,也是最大的股东;此外还有美国第二大铁路运营商伯灵顿北方圣太菲铁路公司,这也是伯克希尔最近收购的一家公司(该交易直到今年才能最终完成,因此伯灵顿北方铁路公司的股票在2009年12月31日依旧在公开市场上进行交易)。从本质上讲,巴菲特大量持有看好的每一只股票,而且持有时间稳定,其持有的也是极具竞争优势、收益稳定的公司,这同他一贯的投资原则相符。
此外,在伯克希尔公司股票池组合中,持有量位居前十位的股票还包括:富国银行、美国运通、宝洁、卡夫食品、沃尔玛、西科电气国际公司、康菲和强生公司。
可口可乐、宝洁和卡夫食品能成为消费类公司中的领头羊并不足为奇。因为2009年收益排名在前三位的基金中,其中两只基金都是消费类基金,如先锋消费品指数基金、富达选择性消费基金。
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炒股如何稳定的盈利,大多数投资人在证券市场上像蜜蜂采花一样频繁进出,可是却陷入亏损不能自拔,接下来,读文网小编和您一起分享股神巴菲特的炒股技巧。以供参考。
步骤一:离开股票市场
步骤二:不为经济情况烦恼
步骤三:买入公司,而非股票
步骤四:管理投资组合
“有一件事帮助了我”,巴菲特解释道,“那就是成千上万从商学院毕业的学生证明了那种正规教育对思考没有任何帮助的”
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巴菲特说真正的交易者,只关心两件事:
越是大涨越要抛,因为大涨之后必有大跌;越是大跌越要买,因为大跌之后必有大涨。
看来巴菲特投资的智慧和我们古人经商的智慧是相同的,寻找与众不同的方向,才有可能赚大钱。需要说明的是,买卖决策的依据不是涨跌的幅度大小,而是相对于价值而言价格是太贵还是太贱。
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下面读文网小编来向大家介绍:
资本主义经济进入二十世纪之后,经济更加发达,一般大企业则越来越依赖社会大众的零星资金,仅打算赚取股利以及差价利益,而且对参与企业经营毫无兴趣的中小股东人数越来越多,有与经营分离的色彩随着股份有限公司制度的发展而越来越浓厚。而公司本身逐渐成为独立自主自立成长的经营体,尤其法律上成为具有法人资格的团体;投资人也逐渐致力于探讨股票的特点如何?从经济的眼光看,股票作用如何?基础价值又何在?关于股票价值理论的探讨逐渐受到人的注目。
最初提出股票的价格与价值分离的是美国的帕拉特(S·S·Pratt),他在1903年出版的《华尔街的动态》(The mork of wall street,1903)一书中,提出股票价值的经济本质在于股息请示权其影响因素中,诸如:股息企业收益、经营者素质以及企业收益能力,其中以前者最为重要,其他的重要因素均属影响股息的间接因素。帕拉特认为,在理论上股票价格与真实价值是一致的,但实际上两者差异颇大。但他认为两者差异的现象并不限于股票,其他财产也有这种情形,只是股票比较特殊而已。因为就价格的形成而言,是由供需因素来决定,不见得就会与真实价值完全一致。而且,除了形成股票价格的主要决定因素真实价值之外,仍有许多其他的影响因素,诸如:这种好坏消息、证券市场结构、“股市人气”、投资气氛等,加上绝大多数对上市公司的生产事业外行的投资人结合成的各种判断,帕氏虽然强调证券市场的分析,但其理论尚缺乏“严谨性”,不明确之处颇多
其后,哈布纳(S·S·Hebner) 在《证券市场》(The Stock Market,1934) 一书将帕氏的论点加以补充,哈布纳以股票价值和价格的关系作为投资的指针,而且利用财务分析来把握股票价值,并强调股票标价格和市场因素与金融的关系,他认为“股票价格倾向与其本质的价值一致”,就长期的股价变化因素而言,与其本质的价值有关的即为长期预期收益与资本还原率。他认为,“就长期来看,股票价格的变化,主要是依存于财产价值的变化。”此外,哈布纳还致力于证券分析与证券市场分析的结合。
贺斯物在《股票交易》(The Stack Exchange)一书中, 则站在证券市场分析的立场,除了区别股票的价值与价格之外,再进一步确认股票的本质价值在于股息,强调股票价格与一般商品价格的根本区别点在于股票价值与市场操作有所歧异。
与帕拉特同时代的莫迪(J·Moody) 在《华尔街投资的艺术》( The Art Of Wall Street Investing,1906)一书中,则认为普通股的权利重点不仅仅是领取股利权利而已,还要看“发行公司负担其支出,诸如:公司债息、董事、监事酬劳、利息支出之后的可分配于股息之纯收益之多少的大小来看。因为,大部分上市股票有限公司的收益情况变动幅度大,有时候扣除其他费用之后,企业收益变成亏损的情形也颇为常见。因此,对于普通股的议决权(参加经营权)与公司资产价值的的评价,需要加上“投机性”因素。
莫迪更强调上市公司产业别“质”的考虑,当时的两大产业--铁路与工业股票之中,前者富有安定性、发展性,后者具有较大的投机性。即使两者收益一致,价格也会有所差别。因此,莫迪的著作中更进一步强调了资本还原率和风险因素对股票市场价格的影响。
探讨股票价值本质的,还有戴斯(D·A·Dace)和埃特曼(W·J·Eiteman)两人。他俩合著了《股票市场》(Stock Market,1952)一书。在该书中,作者从历史, 法律的观点来探讨股份有限公司制度,从法律上规定股东的权利来把握股票本质。他们指出,股东有三个基本权利:(1)参加公司的经营决策权;(2)剩余财产分配权;(3)股利请求权。但是由于现代证券流通市场的发达,中小股东越来越多,大部分的股东都没有参与企业经营的打算,而且以分配剩余财产目的才购买股票的已绝无仅有。从而,购买股票的目的于领取股息,而分配股息的多少又取决于企业收益,因此,作者认为,“投资人购买股票之际,实际上是买进企业现在和将来收益的请求权”
相信通过上面的学习,您一定对这个知识点有所了解,希望您能多学习这方面的知识,这样的话才可以在市场汇总如鱼得水。
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“放开现金吧!”亿万富翁沃伦·巴菲特(Warren Buffett)在其最近写给公司股东的信中回答了这一问题。伯克希尔韦公司拥有许多退休的投资者,巴菲特认为许多民众以为现金是安全的,而股市是有风险的。 他们会把现金放在床垫内而不会购买一家上市公司的股票。
巴菲特说:“因为我把自己当作企业的经营者,所以,我成了更优秀的投资人;因为我把自己当作投资人,所以,我成为更优秀的经营者。”从此,他彻底扭转了早期的投资哲学思想,但安全边际原则永远不会放弃,用套利类投资和其他无风险资产配置的方式,让自己时刻处在防守反攻的状态也没有改变。不过,以上仍不是他投资哲学的全部,这还需要进一步解读巴菲特后期的投资哲学。
巴菲特表示:投资股票远胜于持有现金。股市的长期记录显示,投资股票能轻松超过主要的投资方式,包括投资黄金和债券。受通胀因素影响,投资现金是绝对失败的。因为通胀就像一股无情的力量,像铁锈摧毁未上漆的桥那样蚕食购买力。
很多人觉得巴菲特在购买一个企业时,会进入目标企业董事会并用自己的理念去左右或者改变管理层。首先,我们要承认在他全面接手伯克希尔·哈撒韦之后,开始频繁进行控制类投资,但同时他也没有放弃对普通股的部分股权投资,而巴菲特对这部分投资并没有经营权。但无论是控制类的还是少数股权投资类的,他选择企业的理念都没有差别。他第一次向外人公开他的投资哲学是在1975年他写给股东的信中,这时他已经45岁。他在信中写道:“有利的经济特征、德才兼备的管理层、以诱人的价格购买并长期甚至永久性持有”。很显然,这个表述与早期的不管什么企业只要便宜就可以购买有天壤之别。
在这里,我们需要思考巴菲特在实践价值投资理念时,是如何从购买便宜货转变成以合理的价格购买优秀企业呢?这应该从三个角度去理解。首先,他自己购买的伯克希尔?哈撒韦就是一个便宜货,但是纺织业的艰难经营让他感觉到再便宜的东西如果随着时间推移以及企业每况愈下,价格优势很快就会被持续的亏损和不断的资金需求所吞噬。其次,受到了查理·芒格和菲利普·费雪的影响。用巴菲特自己的话说就是“查理把我推向了另外一个方向,而不是像格雷厄姆那样只建议购买便宜货,他拓展了我的视野,我以非同寻常的速度从猩猩进化到人类。”。最后一个很重要的原因就是,在芒格的建议下,他们通过蓝带印花公司购买了生平第一个优秀企业“喜诗糖果”,通过观察喜诗糖果的经营和财务表现,让他深刻感受到一个优秀企业和一个便宜货的巨大差别。
“放开现金吧!”亿万富翁沃伦·巴菲特(Warren Buffett)在其最近写给公司股东的信中回答了这一问题。伯克希尔韦公司拥有许多退休的投资者,巴菲特认为许多民众以为现金是安全的,而股市是有风险的。 他们会把现金放在床垫内而不会购买一家上市公司的股票。
巴菲特说:“因为我把自己当作企业的经营者,所以,我成了更优秀的投资人;因为我把自己当作投资人,所以,我成为更优秀的经营者。”从此,他彻底扭转了早期的投资哲学思想,但安全边际原则永远不会放弃,用套利类投资和其他无风险资产配置的方式,让自己时刻处在防守反攻的状态也没有改变。不过,以上仍不是他投资哲学的全部,这还需要进一步解读巴菲特后期的投资哲学。
超越通货膨胀正如巴菲特解释的那样,从1964年到2014年的五十年间,标普500指数的回报率(包括红利再投资)为11,196%。在这些年里,美元的价值下跌了87%。
如果某人在这些年里持有美国债券,那么它将获得一个“安全的”回报率,但最终将因为投资美元而失去87%的价值。
巴菲特指出,问题在于,人们将市场波动性和风险等同起来了,前者指的是股价上涨和下跌的日常波动。
巴菲特提醒道,在商学院里,“波动性”被普遍当成“风险”的同义词。巴菲特对他的投资者说:“尽管这样的假设会让教学更容易进行,但却是完全错误的:波动性与风险差距甚远。然而广为流传的用法将这两个词等同起来,这误导了学生、投资者和CEO们。”
那么“风险”真正指的是什么呢?在经验丰富的资深投资者看来,风险与股价的波动无关。风险被定义为资产的永久性丧失。按照这个定义,通货膨胀是一种风险,是对资产的永久性丧失。一个人并不能反通货膨胀,只能尝试超越它。
什么能够超越通货膨胀?股票可以。沃尔顿商学院教授,也是投资学经典著作《股史风云话投资》的作者西格尔在计算股票的长期回报率时将通货膨胀也考虑进去,结果为6.6%(包括红利再投资),这又被称为“真实”回报。时间跨度为1802年到2012年。
比较而言,债券在通货膨胀后回报率为3.6%。黄金的真实回报率仅为0.7%。而美元是表现最差的。
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