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2009年,投资者们纷纷涌向债券型基金。今年以来,已经有3570亿美元资金流向美国开放式债券型基金,比其他类型资产的资金流入更多。长时间来看,2009年流入固定收益型基金的资金比过去5年加起来还要多。
究其原因,也不难做出解释。首先是其他固定收益类的投资品收益率较低,比如说货币市场基金和银行存款,由此使那些对固定收益类产品充满饥渴的投资者奔向债券型基金,投资者的追捧同时也可能引发债券型基金收益的上涨。2008年,债券比其他类别的资产更加靠谱,根据主要的市场指数测算,过去十年时间,债券市场的收益超过股票市场。
此外,当投资者在2008年遭受巨额损失之后,他们便开始重新评估自己的风险承受能力,并在其投资组合中增加波动性更小的资产类别。
的确,债券型基金能够平滑投资组合的整体回报,然而,它们也不能幸免于市场的波动。实际上,很多投资者还没有完全体会到风险临近时的痛苦。一旦风险完全释放,对于债券投资者的忍耐性和忠诚度无疑是莫大的考验,尤其当现实和预期不符的时候。
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2009年,投资者们纷纷涌向债券型基金。今年以来,已经有3570亿美元资金流向美国开放式债券型基金,比其他类型资产的资金流入更多。长时间来看,2009年流入固定收益型基金的资金比过去5年加起来还要多。
2010年,投资债券型基金也需谨慎。
首先信贷忧虑将笼罩市政债券型基金。如果信贷质量问题得不到良好的解决,那么市政债券型基金持有人的收益将会在中短期受到影响,而对于短期市政债券的影响则最大。
2009年,流入债券型基金几乎一半的资金都奔向市政债券基金。这些狂热的资金将推高短期市政债券的价格,而一旦出现利空消息,他们也难以幸免,这时,对于那些从货币基金市场奔赴债券型基金的投资者来说,就是莫大的考验。
其次,债券指数型基金也面临严峻的挑战,一般来说,指数型基金没有较大风险,它们为投资者提供多元化的资产类别。在大多数时候,它们很安全,但是大部分债券指数型基金跟踪的是巴克莱资本美国综合债券指数,由此短期内可能面临一定的阻力,因为将大部分资金投资于政府支持债券。而当信贷危机来临的时候,投资者奔向安全性较大的国债,导致政府支持债券受到市场的重估,势必会影响该指数型基金的收益。
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居住证是中国一些城市借鉴发达国家“绿卡”制度进行的积极尝试,被认为是取代暂住证作为新一轮户籍制度改革的过渡性手段。那么你对居住证有多少了解?下面由读文网小编为你详细介绍居住证的相关法律知识。
从“暂住证”到“居住证”,一字之差体现出城市管理的重大进步。
首先暂住证制度暗含着对外来人口的某种排斥。“暂住”者,顾名思义“暂时居住”也,这就在时间上作出了一定限制。此外,“暂住”需要证件,换言之,无暂住证者不得随意“暂住”,这就在空间上作出了一定限制。凡此种种,显然不合于统一市场的客观要求。将暂住证制度改为居住证制度,有利于城乡、城际藩篱的破除。
其次将流动人口纳入实有人口属地管理后,将增加居住证社会服务与社会保障两大功能,从而使流动人口在劳动就业、医疗保险、子女教育、租赁房屋、购车购房等方面享有必要的待遇,从中折射出的,是政府角色由重管理向重服务的转变。
看过“居住证持有人享有什么待遇”
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公示催告是一种民事诉讼的程序,是票据丧失后失票人保全和恢复其票据权利的重要补救措施。下面由读文网小编为你详细介绍公示催告的相关法律知识。
作为公司的股东,一般享有如下几项权利:
(1)自益权,包括盈余分配请求权、剩余财产分配权、新股认购权、股份转让权等。自益权是股东直接以自己的利益为目的而行使的一种权利。
(2)共益权,包括股东大会表决权,查阅帐册权,召集股东临时会的请求权,法院检查公司业务及财务状况的请求权,法院解任董事、监事和清算人的请求权等,共益权是股东以公司的利益为目的而行使的一种权利。
股东在享有权利的同时,还承担相应的责任和义务,主要表现为缴纳股金和承担公司的债务,倘若公司负债过多,全部财产不足偿还债务时,股东须按入股金额承担程序有限责任。
持有人期货交易中的含义
在期货交易中,所谓持有人则是指期货合约的购买者或多头持仓人(Buyer或Purchaser)。只要在期货交易中交易者占有多头部位,就等于持有者到期可以现在的成交价格向出售方取得现货的权利。
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非法持有毒品罪,是指明知是鸦片、海洛因、甲基苯丙胺或者其他毒品,而非法持有且数量较大的行为。下面由读文网小编为你详细介绍非法持有毒品罪的相关法律知识。
(1) 走私、贩卖、运输、制造毒品罪(刑法第347条);
(2) 非法持有毒品罪(刑法第348条);
(3) 包庇毒品犯罪分子罪(刑法第349条);
(4) 窝藏、转移、隐瞒毒品、毒赃罪(刑法第349条);
(5) 走私制毒物品罪(刑法第350条);
(6) 非法买卖制毒物品罪(刑法第350条);
(7) 非法种植毒品原植物罪(刑法第351条);
(8) 非法买卖、运输、携带、持有毒品原植物种子、幼苗罪(刑法第352条);
(9) 引诱、教唆、欺骗他人吸毒罪(刑法第353条);
(10) 强迫他人吸毒罪(刑法第354条);
(11) 容留他人吸毒罪(刑法第354条);
(12) 非法提供麻醉药品、精神药品罪(刑法第355条)
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非法持有毒品罪,是指明知是鸦片、海洛因、甲基苯丙胺或者其他毒品,而非法持有且数量较大的行为。下面由读文网小编为你详细介绍非法持有毒品罪与运输毒品罪的相关法律知识。
《刑法》第七节走私、贩卖、运输、制造毒品罪
第三百四十七条 走私、贩卖、运输、制造毒品,无论数量多少,都应当追究刑事责任,予以刑事处罚。
走私、贩卖、运输、制造毒品,有下列情形之一的,处十五年有期徒刑、无期徒刑或者死刑,并处没收财产:
(一)走私、贩卖、运输、制造鸦片一千克以上、海洛因或者甲基苯丙胺五十克以上或者其他毒品数量大的;
(二)走私、贩卖、运输、制造毒品集团的首要分子;
(三)武装掩护走私、贩卖、运输、制造毒品的;
(四)以暴力抗拒检查、拘留、逮捕,情节严重的;
(五)参与有组织的国际贩毒活动的。
走私、贩卖、运输、制造鸦片二百克以上不满一千克、海洛因或者甲基苯丙胺十克以上不满五十克或者其他毒品数量较大的,处七年以上有期徒刑,并处罚金。
走私、贩卖、运输、制造鸦片不满二百克、海洛因或者甲基苯丙胺不满十克或者其他少量毒品的,处三年以下有期徒刑、拘役或者管制,并处罚金;情节严重的,处三年以上七年以下有期徒刑,并处罚金。
单位犯第二款、第三款、第四款罪的,对单位判处罚金,并对其直接负责的主管人员和其他直接责任人员,依照各该款的规定处罚。
利用、教唆未成年人走私、贩卖、运输、制造毒品,或者向未成年人出售毒品的,从重处罚。
对多次走私、贩卖、运输、制造毒品,未经处理的,毒品数量累计计算。
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持有型犯罪,是指行为人违反《刑法》 规定故意支配或控制(包括 持有、 拥有、 私藏、 携带等)特定物品或财产的不法状态的行为。下面由读文网小编为你详细介绍持有型犯罪的相关法律知识。
(1)第128条第1款规定的“非法持有、私藏枪支、弹药罪”。
(2)第130条规定的“非法携带枪支、弹药、管制刀具、危险物品危及公共安全罪”。
(3)第172条规定的“持有、使用假币罪”。
(4)第282条第2款规定的“非法持有国家绝密、机密文件、资料、物品罪”。
(5)第297条规定的“非法携带武器、管制刀具、爆炸物参加集会、游行、示威罪”。
(6)第348条规定的“非法持有毒品罪”。
(7)第352条规定的“非法买卖、运输、携带、持有毒品原植物种子、幼苗罪”。
(8)第395条第1款规定的“巨额财产来源不明罪”。
根据以上规定可知,我国刑法从如下三个方面对持有型犯罪作了限定:
(1)对象是特定物品。对此刑法用列举方法在法条上一一指出,持有除此以外的物品不能构成该类犯罪。
(2)特定场所、活动。如第130条非法携带枪支、弹药、管制刀具、危险物品危及公共安全罪限定必须是在公共场所或者公共交通工具上。
(3)个别罪为特定主体。如第395条第1款规定的“巨额财产来源不明罪”限定必须是国家工作人员方能成为本罪主体。需要说明的是,并非每一个持有型犯罪必须同时具备以上三个方面,但至少具备其中之一。
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炒外汇的买入持有策略与套利交易策略有许多共同点。双方都意味着很长的持有期,都能从正利差中获得大幅收益,而且都没有明确的进出场规则。下面读文网小编来告诉大家炒外汇买入持有策略有哪些。
货币对的选择在买入持有策略中起着至关重要的作用。理想来看,货币对在您选择的交易方向应该支付正的隔夜利息。但是,如果与预期长期的收益相比,如果负的隔夜利息微不足道,那么那一部分也可以被跳过。
基本面因素应优先考虑。
从长期来考虑,比如央行的政策,全球的情绪以及失业率的趋势可作为参考。
买入持有头寸应在最小的杠杆下进场或者在您的外汇账户内有足够的保证金的情况下进场以防止发生补仓甚至是爆仓。
交易时机,尽管可用来增加一些附加的优势,但并不像普通的外汇交易那么重要。延迟的回调可看做整体交易机会的成本,只有在特殊情况下需要考虑。
等待时期长。外汇B&H头寸持续数年甚至数十年的情况并不罕见。
买入持有交易的离场甚至比进场更加棘手。理想来看,长期货币投资者只有当需求资金或市场条件发生戏剧性的改变时才会离场。或者,当到达重大收益目标或难以承受的亏损水平时,可能会结束B&H头寸。
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纯债基金是专门投资债券的基金。而债券有企业发行的,也有国家发行的,它们都有一个特点:就是有一定的期限,到期就会返本还息,利息比银行存款的利息高。因此购买纯债基金的风险不是很大,它最大的风险是跟不上通货膨胀的速度。那么纯债基金怎么收益呢?
读文网小编给大家分享了一些收益技巧,仅供参考。
策略一:我们可以利用天天基金网的“基金排行”功能来筛选。在“开放基金排行”当中选择“债券型”,目前共有718只债券型基金。
策略二:在“分类”当中选择“长期纯债”。因为短期纯债基金收益过低;混合债基和可转债基风险过高;而定期开放债券又不是随时可以买到,所以除了长期纯债以外的其他债基我们暂时不考虑。经过这两轮的筛选,大概就只剩下大约300多只长期纯债基金了。
策略三:我们以“近一年”的收益率从大到小排序,只取前50名,这样目标基金就只剩下50只了。第四步、就比较麻烦了,需要手动剔除掉那些不够“纯”的纯债基金,比方说,投资范围写着可以投资股票和可转债的、可以打新股的、定期开放的,都要剔除掉,能够走到这一步的纯债基金应该是不超过10支的。
银河证券基金研究中心日前指出,标准债基即纯债基金收益相对稳定,自2005年至今连续8年实现整体正收益,尤其在债市向好的2005年至2008年间,平均净值增长率达到8%以上。目前债市仍将处于振荡态势,合理配置纯债产品,可作为投资组合中平衡高风险权益资产的工具。银河证券数据显示,截至11月9日,标准股票型基金今年以来平均亏损1.58%,而纯债基金平均逆市上扬4.57%。
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杠杆债券基金是杠杆基金的主要一种。它是放大母基金涨跌幅的基金。目前中国证券市场上的杠杆指数基金都是分级债券基金的进取B类份额。这一种是含有杠杆的高风险、高收益的品种,在某一区间,这部分份额享有一定的杠杆收益。它们不能通过银行买卖,而是像普通股票一样上市交易,拥有深市A股账户或基金账户的投资人,可以通过券商渠道购买。
净值杠杆是研究分级基金时经常用到的杠杆指标,定义为分级基金进取部分(B份额)净值涨幅和母基金净值涨幅的比值。在具体计算时采用母基金总净值除以B份额总净值,忽略了每天优先份额(A份额)从母基金获取的收益,主要是因为A份额每天的收益相对总体净值而言较小,不会影响杠杆的计算,故母基金总净值的变化即视为B份额总净值的变化,即有公式
母基金总净值X母基金净值涨幅=B份额总净值XB份额净值涨幅
B份额净值涨幅/母基金净值涨幅=母基金总净值/B份额总净值
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股票退市是指上市公司因主动或者被动的原因退出二级市场而随伴的股票摘牌的事件。那么,下面读文网小编来告诉大家退市后手中持有的股票怎么办。
股票退市的上市公司,是由于未满足交易所有关财务等其他上市标准,从而主动或被动终止上市的情形,既由一家上市公司变为非上市公司。
退市可分主动性退市和被动性退市:
被动性退市
是指期货机构被监管部门强行吊销《许可证》,一般因为有重大违法违规行为或因经营管理不善造成重大风险等原因。
主动性退市
是指公司根据股东会和董事会决议主动向监管部门申请注销《许可证》,一般有如下原因:营业期限届满,股东会决定不再延续;股东会决定解散;因合并或分立需要解散;破产;根据市场需要调整结构、布局。
股票退市后应该怎么办呢?
股票退市后应该1、根据有关规定,上市公司退市后原在交易所流通的股份将由一家具备代办股份转让业务资格的证券公司(主办券商)代办转让,并在45个工作日之内进入代办股份转让系统交易。
股票退市后应该2、根据规定,上市公司退市后股东必须先开立股份转让账户(个人股东开户费30元,机构股东开户费100元),并办理股份确权与转托管手续(个人股东确权手续费10元,机构股东确权手续费30元)。个人股东开立股份转让账户时应携带身份证。
股票退市后应该3、上市公司退市后在代办股份转让系统挂牌之前,股东应尽快办理股份确权与转托管手续,否则有可能无法赶上在该公司第一个交易日进行交易。退市公司挂牌之后,股东可以继续办理股份确权与转托管手续,但其股份需要经过两个交易日之后方可转让(即三板交易)。
三板市场又称“代办股份转让系统”。和标准意义上的“三板”不同,它没有接纳新公司股份“上市”的职能,它承担的职能仅限于处理历史遗留的法人股市场以及主板市场退市企业的股份流通问题。
提醒广大投资者,持有退市公司股票的股民们应注意该公司进入三板市场交易前的确权公告,并按公告规定的开始时间起到具备从事代办股份转让业务资格的证券公司营业部办理股份确权手续,以免错过该公司在三板市场挂牌当天的流通股份交易。
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杠杆债基具有如下典型特征:本身是债券型分级基金;基础份额是债券型基金;B类份额有杠杆;杠杆是长期存在;或有配对转换机制;可以上市交易等。杠杆债基出现之初,投资者的目光曾经为之一亮,但是稍后便迅速遭到了市场无情抛弃。很多新品种上市之后便立刻折价,以致于很多基金公司纷纷取消了此类基金的发起计划。不过,今年以来,由于种种原因,杠杆债基里的牛基独立行情此起彼伏,终于显现出此类基金份额的应有魅力。
不直接从二级市场购买股票的债基:5倍杠杆债基裕祥B、3.3倍杠杆债基天盈B、3.3倍杠杆债基汇利B、3倍杠杆债基添利B。
直接从二级市场购买股票的债基:5倍杠杆债券多利进取、5倍杠杆债基增利B、3.3倍杠杆债基鼎利B、3.3倍杠杆债基景丰B。
1、欧鼎利分级债基(166010)按照7:3分为鼎利A(150039)、鼎利B(150040)。
2、投资组合:可以在二级市场购买股票、权证等。债券等固定收益类资产不低于80%,股票等权益类资产不超过20%。
3、基金合同生效日:2011年6月16日。
4、上市交易份额:鼎利A为7952万份、鼎利B为3408万份。
5、场内份额配对转换业务已开通。
6、申购、赎回未开通。
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可转债应该怎样持有?今天读文网小编来带大家一起了解一下,希望对您的投资有所帮助。
“只要路是对的,就不怕远。”——外国格言买在最低点,卖在最高点,是每个投资者的梦想。
也就是梦想罢了。只有身在股市其中的人,才知道低买高卖有多难。简单地说,你觉得下个月股市会涨还是会跌呢?
这看起来并不是一个很复杂的问题,从各个渠道可借鉴的信息貌似也蛮多的。最重要的是,只要你的预测准确,市场就会给你非常丰厚的回报。上海交通大学高级金融学院的客座教授方跃曾提到过一组有趣的统计数据:据标准普尔500指数的表现,如果一个投资者在1926年1月投资1美元,到了1994年12月,他的投资就会变成811美元。但如果他准确地预测了标准普尔每个月的收益率是正数还是负数,并仅仅以此为依据来决定该月投资股市还是短期国库券,他的1美元投资最终会变成多少呢?答案是约为12.5亿!对于投资者而言,完美波段的诱惑力毋庸置疑。
但相对其成功率而言,这个看似诱人的苹果无疑是有毒的。到目前为止,凭借准确预测市场涨跌而大幅获利的投资者极为罕见,而因追涨杀跌盲目波段操作而在股市中损兵折戟者却屡屡有闻。
甚至专业投资者也概莫能外,查尔斯·艾里斯在其《投资艺术》一书中就曾提到:“投资经理波段操作的成绩令人一见难忘,因为绝大部分都是亏损。”他还提到,一份未出版的研究报告研究100家大型退休基金及其波段操作的经验,发现所有退休基金都从事过波段操作,但没有一家能靠波段操作提高投资报酬率。事实上,100家基金中有89家因为“波段操作”而亏损,而且在5年内,平均亏损高达4.5%。
市场节奏是极难把握的另一个例证来自于《商业周刊》——一家久负盛名的世界级财经杂志——的两篇封面文章。在1979年8月13日,那一天标准普尔500指数稳稳地站在105点上方,而商业周刊却刊载了它的封面文章,标题是《股票的灭亡》;时隔四年之后,在1983年5月9日的那一天,大盘刚刚完成了它60%的涨升,《商业周刊》便再次推出了它的封面文章,这一回的标题是《股票的重生》。——这还是所谓的主流媒体、专业眼光!
正因如此,尽管低买高卖的诱惑力难以抵挡,但卓越的投资者却经常提醒大众其可能存在的投资陷阱。正如先锋投资集团的主席约翰·博格先生所说:“在我从事金融业的这三十年中,我从不知道有谁是长盛不衰的,也不知道有谁知道什么人是长生不衰的。实际上,极力去把握市场节奏不仅不会使你的投资账户增值,相反还会带来负面的影响。”对于理性的投资者而言,选择良好的投资标的,买入并持有的投资理念相对更有胜算。
可喜的是,可转债正是适合中长期持有的最好投资品种。
可转债的底部确定,而且100%保底;顶部上不封顶,貌似不确定,但是30%~40%的上涨却是大概率事件,等于保险收益区间是确定的;甚至时间也确定,五、六年之内(实际99%都是不到期即可提前获利)。一句话,只输时间,不输利润!
持有这样一个确定性的超级利器,投资者该是多么的淡定!不管风吹浪打,我自闲庭信步。西方谚语说:众鸟在林不如二鸟在手。如果放着可转债确定的收益不要,反而追涨杀跌去博短期不可预测的风险收益,简直是捧着金碗喝砒霜,自寻死路啊!
相信通过上面的学习,您一定对这个知识点有所了解,希望您能多学习这方面的知识,这样的话才可以在市场汇总如鱼得水。
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国庆前后债市触底反弹,短期出现较大涨幅。债市的春天是否已经到来,反弹能否持续,未来债市该如何操作?怎样把握杠杆债基?下面读文网小编来告诉大家。
“从中长期看,宏观经济趋势决定着市场趋势,在国内经济减速、国外持续低迷的大背景下,未来债市有较好的趋势性上涨行情是大概率事件。从短期看,市场仍有波动或反复的可能。年内资金面宽松程度仍存在不确定性,在还没有看到货币政策实质性放松的情况下,债市持续快速上涨的行情将难以持续。后期市场可能逐渐企稳,由快速上涨转变为稳步上涨,同时也不排除会有反复。”戴钢分析认为。
在当前市场环境下,戴钢主要关注主体评级在AA级别资质相对较好的公司债券。“在这一波反弹中,AA级别的公司债券反弹幅度较小,目前的收益率水平仍然较高,无论是从持有角度还是从交易角度,该类资产都存在较好的投资机会。”戴钢表示。
受益于债券市场回暖,分级债基进取份额二级市场价格上涨迅猛,在这种情况下,戴钢给投资者的建议是:鉴于目前市场反弹幅度较为明显,市场短期持续大幅上涨的可能性有所下降,存在一定的波动风险。涨幅较大的进取份额可等待其调整后再介入。
戴钢提醒投资者在投资杠杆债基时需要考虑以下三方面因素:
一是市场的大趋势判断,在判断市场上涨趋势下选择投资;
二是杠杆比例,要选择杠杆比例适合自己风险偏好的品种;
三是流动性,需要关注二级市场的流动性水平以便于投资者进出。
拓展阅读 杠杆债基的含义
杠杆债券基金是杠杆基金的主要一种。它是放大母基金涨跌幅的基金。目前中国证券市场上的杠杆指数基金都是分级债券基金的进取B类份额。这一种是含有杠杆的高风险、高收益的品种,在某一区间,这部分份额享有一定的杠杆收益。它们不能通过银行买卖,而是像普通股票一样上市交易,拥有深市A股账户或基金账户的投资人,可以通过券商渠道购买。
杠杆债基的分类
杠杆指可以利用少量资金完成大比交易。权证投资中只需要购买权证就可以从事证券交易,不需要交易对应主证券的全部资金,因此用杠杆的放大作用来比喻。杠杆比率是指标的证券的价格与权证价格(按行权比例折算)之比,其计算公式为: 杠杆比率=标的证券价格÷(权证价格×行权比例) 杠杆比率反映投资正股相对于投资权证的成本比例。假设某只权证的杠杆比率是3,则说明投资权证的成本是投资正股的三分之一。
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自央行降低存款准备金率以来,具有杠杆的分级债基B份额就一骑绝尘,在普遍表现不佳的资本市场中显得分外亮眼。“小L,你上回买的泰达宏利聚利B在上个月赚了不少吧。”自从上次小L提起过,杜太太就把这个基金存入了自己的观察文档中,时不时看一下它的表现。
受债券小牛市的刺激,具有杠杆机制的分级债基进取份额在二级市场遭到爆炒,上半年平均涨幅接近20%,而赚钱效应的出现也让该类品种大受追捧,近期打开申购的分级债基A份额也都无一例外受到了市场的热捧。那么,已经火热的分级债基还值得投资吗?谁是更值得选择的标的呢?
自央行降低存款准备金率以来,具有杠杆机制的分级债基进取份额更是一骑绝尘,如海富通稳进增利B,该基金5月12日-6月13日二级市场涨幅达到29.76%。业内人士指出,年初以来债市持续升温让分级债基母基金净值增长明显,分级债基B份额由此也让投资者充满期待。
鹏华丰泽基金经理戴钢在接受采访时表示,分级债基上涨的可持续性更多地取决于债券市场的走势。债券市场的上涨行情仍未结束,分级债基的表现仍然值得期待。由于分级债基存在杠杆功能,因此,其在债券牛市行情中的表现将更为突出。预计未来中国经济的下滑趋势仍将继续,因此,货币政策也将进一步放松,债市的小牛行情可以持续。
也有第三方研究人士对记者表示,虽然预计债市还将延续牛市行情,但中长期已有回落趋势。
“在二级市场价格快速上涨、特别是像海富通稳进增利B一样遭遇炒作之后,已经高估了吗?根据分级基金的收益分配模式,在估算了母基金整体未来收益的情况下,我们对目前市场上有明确到期期限的13只分级债基进取份额的到期收益率进行了情景分析,并将其分别与3年期的AAA级企业债收益率和AA级企业债收益率进行比较。我们认为,若分级债基进取份额的到期收益率高于相应的企业债收益率,则该基金具备投资价值;反之,则该基金目前被市场高估,不具备投资价值。”好买基金(微博)研究中心曾令华指出,在其看来,净值快速上涨、折价率的迅速缩小,以及二级市场上的炒作共同导致了分级债基5月以来的行情。
在具体的持债情况下,分级基金的持债情形也需要关注。好买基金计算了一季报前五大券种的到期收益率及剩余到期年限,在不考虑利用回购杠杆的情形下的收益率(这可能会降低债券的实际收益率),以给大家分析提供一个相对的价值指标。
好买基金指出,相对而言,泰达宏利聚利B、富国汇利B、万家添利B、浦银安盛增利B、天弘丰利B,由于持有较多的中低评级的债券,收益率均比较高,持有至到期还是具有一定价值的。现阶段B级份额的调整,一方面是债券市场震荡债基的净值下跌,另一方面也是前期获利丰厚,存在获利了结的情形,对此,投资者也需有清醒的认识。商报记者 宋娅
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什么是分级债基
分级基金是通过对基金(母基金)收益分配的安排,将基金份额分成预期收益与风险不同的两类基金(子基金)份额,并将其中一类份额或两类份额上市进行交易的结构化证券投资基金。一般情况下,由基金基础份额所分成的两类份额中,一类是预期风险和收益均较低且优先享受收益分配的部分,称为“A类份额”;一类是预期风险和收益均较高且次优先享受收益的部分,即“B类份额”
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目前市场共发行2只债券型分级基金,分别是富国汇利和大成景丰。创新债基与传统债券基金有两个重要区别:一是封闭性;二是分级性。
关于分级债基的攻防之道有哪些?
资产配置犹如排兵布阵,也需讲究攻防结合。不善守者,往往会因市场趋势的变动而加大资产波动的风险;不善攻者,让资产“安全”地躺在银行账户里,实则是让银行存款利率与通胀赛跑。
然而,“震荡”总是证券市场出现频度最高的词汇,负利率又经常“不请自来”。历史上,“攻防兼备”的理财品种一直很少。不过,从去年开始,有两类“稀缺”产品已在悄然扩容:一类是兼具股债双重特性的可转债,逐渐进入“千亿时代”,可转债基金纷纷面市;另一类是分级债基逐渐“登堂入室”,频频走向新基金审批通道。今年前四个月,已有10只分级债基向证监会提出募集申请。
与普通理财产品不同,分级债基一般在产品设计的时候,就按一定比例将基金资产分为A、B两级。低风险的A级往往会优先满足一定的收益水平;而高风险的B级则通过一定的杠杆来谋求较高收益。
比如,已经获批的富国天盈分级债券基金,在产品设计的时候,就按不超过7:3的比例将基金资产分为A、B两级。其中,低风险的A级份额以一年期银行定存利率的1.4倍作为约定收益率。在当前市场环境下,这一约定收益率达到4.55%,接近目前三年期银行定存利率4.75%的水平,而高风险的B级份额由于分级可以获得最高3.33倍的杠杆水平。
值得一提的是,封闭式债券基金还在投资策略上能够体现出灵活的攻防艺术来。
和股票相类似,债券投资同样需要考察基本面与估值;但不同的是,利率债的基本面是宏观经济,而信用债的基本面又往往是某一债券背后的企业。利率债可以通过调整组合的期限长短来决定攻防的强弱对比;信用债可以过信用利差和票息来对抗加息、通货膨胀等不利因素的冲击。
此外,封闭式分级债券基金还可以相对淡化流动性管理的要求,从而提高债券组合的杠杆水平。富国基金表示,对于一个纯粹的债券组合,它的现金流和到期收益率是可以“计算”的;再加上一个明确的杠杆水平,这个债券组合实际上相当于一个得到信用评级增强的“债券”。在这种情况下,对于一个纯粹的债券组合,保持一定的溢价也相当可期。
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什么是国债?国债的交易方式是什么?国债的基础知识有哪些?下面读文网小编来告诉大家。
国债,即公债,是指的是政府为筹措财政资金,凭其信誉按照一定程序向投资者出具的,承诺在一定时期支付利息和到期偿还本金的一种格式化的债权债务凭证。
目前记账式国债票面利率有两种形式:浮动利率债券和固定利率债券。
固定利率债券指在发行时规定利率在整个偿还期内不变的债券。
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按现行规定,基金资产80%以上投资于债券的基金统称为债券基金。因此,债券基金之间的主要差异,可以看剩余的20%资产的投资方向如何约定:若债券基金只能投资于债券,完全不参与股票投资,则被称为纯债基金;若基金合约规定只能在一级市场上打新股,参与股票增发,并不在二级市场主动持有股票,就被叫做一级债基;至于二级债基,除了上述可以在新股、增发等范围投资,还可以在20%的限度内投资股票二级市场。
至于二级债基,除了打新股、买可转债之外,更进一步可以在20%之内投资已上市的股票,这当然就是这些基金在过去几年beta系数平均高达0.13的关键原因。以2011年为例,在77只二级债基中,beta系数超过0.2的竟高达25只,这些基金在去年股市大跌20%以上的情况下,投资亏损超过了同类平均水平,带来超出投资者预期的损失。
许多投资者去年在债券基金的投资中,遭遇比较大的损失,细究其原因,固然也有因债券市场波动导致的小幅亏损,但是更大幅度的亏损来自于股市。而据我们观察,这些投资者大部分并不清楚其所购买的债券基金,还有部分资产是直接或间接投资在股票上的。
这个教训告诉我们,债券基金投资者在作投资决定时,真正要看到同是债券基金,因股票投资方面的限制和约束不同,可能在未来带来不同的收益与风险。这不是简单看看基金名称就可以的,还得仔细阅读基金产品招募说明书,以及基金的投资组合,搞清楚潜在回报多大程度基于打新股、可转债和二级市场股票投资,然后看看股票市场、债券市场的风向,才可能做出好决策。
在我看来,投资者买入债券基金,不外两种考虑:一,获得低风险或无风险条件下的固定收益回报;二,从战略配置的角度来说,投资者之所以在组合中配置债券基金,主要是看重债券投资收益和股票投资收益之间的低相关性,从而达到降低组合整体收益波动的目的。但在这两种情形中,债券型基金在一、二级市场的股票投资所带来的收益增强,其实都不是投资者持有债券基金的主要目的。
显而易见,对前一情形,持有单个或多个纯债基金就是合理的选择。至于第二种状况,如果投资者风险承受水平较高,既有计划持有股票有关资产,又需投资部分债券资产,鉴于一级债基新股投资方面的优势恐难继续,二级债基在股票方面的实际投资不易把握,最佳的办法并不是持有增强型债券基金,而是将一部分资产投资纯债基金,另一部分资产投资典型的股票型基金。因为只有如此,才能清楚地看到自己投资的基金到底具有何种特性,并且可以根据对债券市场和股票市场的判断适时调整资产组合,避免以为投资债券基金却意外承受股票市场带来的损失。
这三种不同特性的债券基金,因为可投资范围与股票市场的关联度不同,自然会体现为风险收益特性之不同,而这种风格特征,可以由相对沪深300指数的beta系数来衡量。我们用过去三年的数据算了一下,结果是一级债基、二级债基、纯债基金的收益率与股票市场收益率的beta系数均值分别为0.10、0.13及0.04,且具有显著性。从统计上讲,这组数据正好说明,前两者的回报与股票市场有较低、但显著的正相关,也就是说,这两类基金因参与股票投资,其收益当然会受到股票市场波动的影响。股票市场好的时候会有正收益贡献,但这也是去年不少债券基金出现大幅度、债券涨跌不可能导致的净值损失的原因。
一级债基的出现,其实和国内股票市场上新股发行管制,以及到目前为止,新股上市后较为确定的正回报有关,在国外似乎没有相同的基金产品。
自去年以来,打新股收益率已开始下降,而新任证监会主席有关新股发行制度改革的意见,以及拟议中与此有关的改革计划,至少意味下一阶段打新股的回报还会下降,甚或最终出现有亏有赢、总体年化收益率并不明显高于债券的情形。这样看来,一级债基增强回报的策略中,新股投资已然不具吸引力,值得期待的就还剩下可转债投资。
无论是一级债基,还是二级债基,除了直接投资新股或二级市场股票之外,通常都会投资可转债,而且在投资比例方面按债券计算,没有严格的比例限制。这导致一种可能,即在基金管理人看好未来股市时,就可能会为了博取高收益,通过配置大比例股性偏高的可转债,来增强投资组合的股性。经测算,2011年共有7只一级债基的beta系数超过0.2,个别一级债基的beta竟高达0.46.在股市下跌时,这些beta较高的基金给投资者带来了超出预期的亏损。基金管理人的此种资产配置策略,尽管没有直接违反基金合约中对投资范围的约定,但和一般认知相违。通俗讲就是顶了个债券基金的名义,但其实资产更多是股票方面或者股票连接的,名实不大相符。
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