2016债券市场怎么样【通用三篇】
2016年债券市场行情如何?让小编带大家分析以下吧!
“目前基本面因素是影响债市的首要因素，在宏观经济没有确立企稳之前，一切判断债牛结束的结论都言之过早。因此，目前我们依旧看好2016年债市的走势，继续享受收益率下行带来的投资机会，但是随着时间的推移，面临的不确定性会越来越高。”渤海证券分析称，但在配置钢铁、采掘、轻工制造、化工、有色金属、建筑材料和机械设备等违约重灾区行业时，需要仔细挑选个债，谨防踩雷。同时，信用风险逐步暴露的过程也是高收益债机会相对较多、同时市场相对活跃的时候，交易型投资者可以关注各种事件冲击带来的高收益债的投资机会。
信用债有望延续强势谨防踩雷是首要目标
2015年信用债市场经历了一轮波澜壮阔的牛市行情，收益率全年大幅下降，信用利差和期限利差收窄，而评级利差则出现分化，宏观经济继续下行、通胀维持低位和松紧适度的稳健货币政策是助力2015年债牛格局的三大推力。
而对于2016年而言，渤海证券认为，从短期来看，由于宏观经济的疲弱短期内难以改善，一季度信用债市场有望延续之前强势的局面，债市未来的发展仍值得期待。从中长期来看，随着监管层放松发审制度，债券发行量大幅提升，债券供给增加，“资产荒”在2016年有望得到缓解;且随着经济结构调整的深化，地方政府债务融资渠道畅通带来地方投资的可能回升，推动宏观经济或出现企稳。
“从估值的角度来看，现在信用债市场已经处于历史较高水平，在预计央行将继续维稳的预期下，2016年信用债收益率仍存在着一定下行空间，但再次出现2015年波澜壮阔行情的可能性已经不大。”渤海证券进一步分析称，从风险角度来看，经济下行的延续和部分行业产能依然过剩，暗示着今年信用市场违约频发的格局将继续延续甚至继续恶化，谨防踩雷仍是投资者在2016年首要关注的目标。
具体到“避免踩雷”的行业，有机构认为，目前钢铁、采掘、轻工制造、化工、有色金属、建筑材料和机械设备等行业经营情况较差，将很可能成为未来债券违约的重灾区，其行业信用利差处于高位也暗示了投资者在配置资产时考虑了信用风险因素。未来投资者进行投资时，也应警惕相关行业的违约风险，谨防踩雷。
自2014年起，钢铁、采掘、轻工制造、化工等行业AA+级债券的信用利差一直处于较高水平，而将标准放宽至AA级别时，除了上述四个行业外，电气设备、纺织服装、机械设备、建筑材料、食品饮料和有色金属行业的信用利差也处于较高水平。
从净利润同比增速来看，钢铁行业进入2015年以来一直出现断崖式下跌，领跌各个行业，而采掘、建筑材料、有色金属、机械设备和化工板块的净利润增速也表现较差，呈现较大幅度的负增长;从经营活动产生的现金流量净额同比增速来看，采掘、钢铁、建筑材料和轻工制造行业同比增速在2015年均出现负增长，表现较差;从资产负债率来看，钢铁行业资产负债率最高，2015年第三季度达到66.12%，而有色金属、化工、电气设备、机械设备、轻工制造和建筑材料的资产负债率也均在50%以上;从流动比率、速动比率和负债/归属母公司股东权益的角度来看，采掘、钢铁行业偿债能力最差，化工、建筑材料和有色金属行业偿债能力也较弱，而食品饮料和纺织服装行业偿债能力较好。
风险偏好与债市供给压力仍是阶段性扰动因素
“市场风险偏好转变和债券市场供给量较大依旧是干扰债券市场行情的主要因素，阶段性风险偏好的转变和债券供给的释放会造成债市的波动。”银河证券分析师刘丹分析称。
从融资结构看，市场正在从间接融资方式向直接融资方式转变，债券市场和股票市场规模增长幅度大于银行信贷增速，规模占比也有明显增长。
数据显示，截至2015年10月末，债券市场规模达到452093.47亿元，规模占比为23.04%，规模增长9.20万亿元，增长25.55%，与2014年12月31日21.74%的规模占比相比，规模占比变动为1.31%。股票市场规模达到528292.71 亿元，规模占比为26.93%，规模增长9.97万亿元，增长23.25%，与2014年12月31日25.87%的规模占比相比，规模占比变动为1.05%。而相对应的，银行信贷占比比重有所下降，信贷存量981500亿元，规模占比为50.03%，规模增长11.36万亿元，增长13.09%，与2014年12月31日52.39%的规模占比相比，规模占比变动为-2.36%。
在刘丹看来，随着股市IPO重启以及地方政府存量债务通过债券市场发行地方政府债的方式进行置换及公司债的发行主体扩容，预计明年债市供给压力依然很大。
“截至2015年11月19日，债券市场净融资额达到10.7万亿元，较去年的6.17万亿元增加70%以上。受制于财政收入增速下滑，稳增长依托财政发力，2016年利率债供给不会减少。同时鉴于地方政府债务置换2016年压力依然较大，若按城投债到期规模推算，预计2016年置换规模要大于2015年。”有业内人士表示，因此债券市场供给量较大依旧是干扰债券市场行情的主要因素，阶段性风险偏好的转变和债券供给的释放会造成债市的波动。
“资产荒”若被打破利率债将面临调整压力
目前，R007月均值已经和拟合值接近，短期内大幅下调公开市场操作利率可能性不大。伴随着经济下行，通胀低位，有机构认为，2016年上半年公开市场操作7天逆回购利率依然有25BP左右的下行空间。
对于短端利率，国金证券维持中枢下降，波动率下降的判断。债券套息交易的主要风险一方面来自债券价格的波动，另一方面来自资金价格的不确定性。货币市场利率稳定之后，资金价格的不确定性将显著下降，对于债市长期构成利好。
对于长端利率，有分析认为，中枢下降，波动上升。在供给端调控背景下，加上产能加速出清，2016年经济下行压力较大。目前，实际利率依然有下行空间，企业部门去杠杆刚刚开始，利率趋势下行是必然。10年国债下行至2.5%以下水平可期。
值得一提的是，美联储加息对国内债市可能冲击有限。“首先，美联储连续加息空间很小;其次，国内央行不会因为美联储的加息而放弃货币政策独立性，选择收紧货币政策;再次，传统经济学模型也已经表明，除非恶性贬值，否则低利率与贬值相伴。”有机构人士表示。
就利率债何时触发调整而言，国金证券认为，目前利率债下行除了基本面的配合之外，快速下行的一个重要因素便是市场所言的“资产荒”，一旦“资产荒”被打破，利率债将面临调整压力。