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客户关系管理的定义是:企业为提高核心竞争力,利用相应的信息技术以及互联网技术来协调企业与顾客间在销售、营销和服务上的交互,从而提升其管理方式,向客户提供创新式的个性化的客户交互和服务的过程。其最终目标是吸引新客户、保留老客户以及将已有客户转为忠实客户,增加市场份额。以下是读文网小编今天为大家精心准备的:基于客户关系管理的电力企业市场营销策略及应用研究相关论文。内容仅供参考,欢迎阅读!
基于客户关系管理的电力企业市场营销,主要就是在市场导向的综合作用中,结合电力资源的优化方式,形成与客户共同管理提高终端电力效率的相关模式。因此,全面探讨基于客户关系管理的电力企业市场营销策略运用,将有很大的实际意义。
1.1整体概念的基本运用
随着科学技术的深入发展,电力企业生产成本控制与节约越来越重视,在价格相同的背景下,强调的就是服务能力,服务能力强的,就能获取更多的客户市场。基于客户关系管理的营销理念,强调的就是突出以人为本的宗旨,在树立企业良好服务意识的基础上,将服务品牌运用中品牌营销战略之中,让品牌成为一个重要营销模式。在整个电力管理营销中,与客户保持一种共同发展的新型供电关系,在确保服务质量的基础上,优化制度管理,强化培训,增强服务能力。
1.2供电企业客户关系管理的特点
在供电企业客户关系管理中,要注重对电力商品的认识。由于电力供应的特殊性,要注重在供电企业与用电客户之间形成强大的电力网络,构建电力及其配套电力产品(如电力产品组合、服务渠道产品、节能服务组合等)流通的综合渠道。电力客户关系管理具有一定的社会服务职能。因为电力供应关系到国计民生,是人民日常生活中的必需品。因此,这种社会职能的建立,就是要做到让客户满意,让社会满意。同时,电力客户关系也具有一定的行业垄断性。在电力供电企业中,需要投入一定的基础设施建设,因此,包含有很大的经济型。在配电侧的电力服务中,要形成相对垄断的局面,形成供电企业中客户关系管理与其他行业中客户关系管理有明显的不同。
2.1配电网有待进一步完善
在城市化经济发展的过程中,尤其是在大规模的城乡农网改造中,配电网得到了一定的改善。但是,在一些农村经济发展的过程中,受到环境、自然因素、思想观念等多方面的影响,整个改造的进程相对缓慢,在一些农村配电网的购置中,有的使用的是树枝型放射网,因此,转供的能力相对不强,可靠性不高。对于条件相对落后的农村(或偏远山区),就会存在线路老化、线损严重等现象,还有待进一步的改善和提高。
2.2变电站倒闸操作有待进一步提升
在当前一些变电站的倒闸操作中,还没有形成规范化的操作手段,没有形成稳定安全的状态操作。在整个操作的过程中,对于涉及到的一些细节问题,没有形成综合的技术处理,这样,就会造成设备的损害与对外停电现象。在整个配网建设中,对于配合检修、扩建、改建等工程,没有突出客户关系的综合考虑,在倒闸运行的过程中,运行人员在设置安全屏障的基础上,不能有效的实现综合服务能力的提升。
2.3电价销售还有待进一步开放
在基于客户关系管理的电力企业市场营销策略中,对于电价的销售,受到政府管制等因素的影响,不能结合开放的价格策略,在电力企业综合改革的进一步深入中,就会对电力行业的影响增大,客户对电力的需求也就逐渐加大,因此,就会出现电价下调、结构调整、上缴资本金后资金大幅度的减少,形成电力供应与客户关系之间的矛盾产生,不利于电力企业的综合发展。由于电力企业的综合服务职能不强,因此,在电力企业员工的工作薪酬、积极性调动、培训管理、激励机制等方面没有规范化的运用,也会对电力营销造成相应的影响。
3.1多级模糊综合评价法评价电力应用营销绩效
(1)模型假设。H1,该电力公司当前目标在于追求市场份额增长,努力提高收入规模;H2,投资行为理性。
(2)样本选择和数据收集。对于业务收入影响因素的实证研究, 其样本数据的选择可分为横截面数据和面板数据两大类。为保证样本量的充足性和研究结果的时效性,本文以电力企业的横截面数据为基础, 考虑到样本限制,选取的影响收入的最重要指标不超过4个,本文用SPSS13.0软件对数据处理分析。
(3)变量的选取和度量。通过对该电力企业的调研,得出对主营业务收入产生影响的指标大致为:营业费用、用户数量、客户投诉率和MOU值。因此不妨令自变量X1:营业费用,X2:用户数量,X3:客户投诉次数,X4:MOU(平均通话时间长);因变量Y:主营业务收入。同时在选取指标过程中,尽量避免指标间的高度相关性。
3.2创新营销的主体渠道
在电力营销的过程中,可以采取积极有效的营销模式。其中,最主要的是通过长短结合的营销方式,结合电力企业的综合特点,在电力市场的营销过程中,结合发电、输电、配电、客户之间的长渠道销售方式,在一定的范围内形成分销短渠道的管理,通过创新管理的方式,电力供电企业通过签订合同的方式,向大客户批发销售电量,并在输电公司提供的传输通道中,形成有偿的服务模式。在这样的综合销售过程中,可以刺激客户的用电消费意识,提高电力企业的整体经济效益。
同时,还可以结合丰富多彩的促销手段。在促销销售的过程中,形成销售人员与公关关系的促销方式,采用立体化、多元化的品牌广告营销方式,加强电力企业与客户之间的双向信息沟通,全面向客户提供在电能、电力服务等多方面的信息,这样,就可以建立完善的社会关系,增强电力企业在客户中的信任度与好感,从而塑造良好的企业形象。
3.3创新市场营销的弹性管理模式
在电力市场的新营销理念的带动下,要实施全新的管理理念。在实现电力市场营销可持续扩张的策略运用中,要结合多方面的运用方式。
一是优化供电在的整体品质,在满足客户需求的基础上,提高电力品质,做好相应电网的建设与综合维护管理。因此,在做好市政建设、电网建设的基础上,完善配电网基础设施建设,做好配电网络的整体规划与统筹安排,提高配电网的电缆化、自动化信息水平。
二是根据市场细化,采用弹性灵活的电力价格管理策略。在扩大供电销售的基础上,结合电力客户的市场细化,结合市场负荷的整体变化,研究出不同客户在电力供应中的综合需求,采取灵活多变的营销方式,实行质量差价与数量折扣的总格管理,按照客户要求提升管理能力,提升电力销售的整体数量。
三是建立配电自动化系统与客户服务云计算的综合管理系统。在进行数据资源共享的过程中,实现营销在线监控与信息化自动采集的方式,对电力市场营销的过程采用计算机网络化全程控制的方式,杜绝人为因素在电力营销渠道中的综合运用,满足不同层次电力客户的综合需求。
在基于客户关系管理的电力企业市场营销策略中,要形成差别化的服务模式,对于不同的客户,要提供相应的资源管理模式,依据市场运营的规则进行组织管理,形成营销模式的创新,建立以市场为导向的新型营销管理机制,提供全方位的销售服务模式,推动电力企业营销品牌的综合效益,提升企业的整体市场核心竞争力。
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高校思想政治理论课新课程体系,要求在新课程教学中既要突出思想政治理论课课程内部章节内容的整体性,又要重视课程之间教学的有机关系和内在逻辑性。从近几年教学实际情况看,虽然大多数教师越来越重视课程内部的整体性联系,着手整合各课程内部的有机联系,积极探索各学科内部的整体性教学方式,但往往忽视了课程之间的内在联系,在教学中存在着不同学科各自为战、课程之间内容重复、课程间衔接不够等问题。以下是读文网小编为大家精心准备的:浅论阅读在“马克思主义基本原理概论”课程教学中的应用相关论文,内容仅供参考,欢迎阅读!
摘 要: “马克思主义基本原理概论”课是一门颇具思想性和理论性的课程。传统意义上的将这门课程涉及的概念、原理简单化和知识化的教学方法无法实现该课程所设目标。通过充分发挥任课教师在选取阅读材料、指导学生完成阅读、点评学生阅读效果、引导学生联系现实思考问题等方面的作用,阅读对于“原理”课教学而言是一种非常有价值且行之有效的方法。
“马克思主义基本原理概论”课(以下简称“原理”课)是一门颇具思想性和理论性的课程。作为一线教师,笔者认为,通过充分发挥任课教师在选取阅读材料、指导学生完成阅读、点评学生阅读效果、引导学生联系现实思考问题等方面的作用,阅读对于“原理”课的教学而言是一种非常有价值且行之有效的方法。
我国高校公共政治课虽几经调整,但直至笔者读博期间,仍深感学校开设的公共政治课程不乏枯燥乏味。尽管最终的考核形式不再是本科期间的那种卷面考试,而是改成撰写若干篇小论文,但被考者的敷衍心态绝非个别现象。因此,待到现今,笔者身为高校公共政治课的教师,面对台下刚刚离开高中校园不久、二十出头的年轻人时,仍直颇感压力巨大。一方面深知这些课程向来不受学生欢迎,另一方面确信这样一句话:只有差老师,没有差学生。
总体而言,虽然上至相关政府部门,下至一线教师,都在不断地反思和改进包括“原理”课在内的公共政治课的教学方法、教学理念等,但是经由小初高的多年政治教育,大学生对公共政治课的接受度和理解度显然都是偏低的。就笔者在教学工作中的亲身体验而言,这一现象在非人文社科类专业的本科生群体中尤其明显。某些学生来上课只是因为担心任课老师会点名,进而影响平时分;看教材则只是因为考试需要过关。至于理论性颇强的“原理”课中涉及的各种基本概念和原理,他们中的大多数人仍停留在知识化、简单化和机械化的理解上。
在老师这一方面,无论是教材,还是课堂讲授,都是把一大堆现成的结论塞给学生,要求学生接受。但实际上,有相当多的结论,某些任课教师自己都不甚了解,所以看似随时能够信手拈来,实则知其然而不知其所以然。这种情况与2015年1月19日中共中央办公厅、国务院办公厅印发的《关于进一步加强和改进新形势下高校宣传思想工作的意见》(以下简称《意见》)精神相差甚远。《意见》中的第四部分明确提出要大力提高高校教师队伍思想政治素质。笔者认为,这种素质不仅仅是指政治上的正确,更重要的是高校思想政治课教师本身的相关专业知识要过硬,否则谈何《意见》所要求的切实推动中国特色社会主义理论体系进教材进课堂进头脑、壮大高校主流思想舆论?
同时,对于很多结论性的话语,即使是那些对“原理”课缺乏兴趣的学生也能顺口说出几个。然而,深究一下,这些结论对于这些学生来说,只是一些口号。
诸此种种,困扰我国高校思想政治理论课的两大任务:从教材体系向教学体系转变,从知识体系向信仰体系转变,可以说仍前路漫漫。那么,有什么好的方法可以切实推进此转变呢?笔者认为,阅读,特别是对于“原理”课的教学,是一种非常有价值且行之有效的方法。
在当前要求大学本科生必修的几门公共政治课中,“马克思主义基本原理概论”课是一门颇具思想性和理论性的课程。
面对这样一门课程,“教学中的难点在于,教材的内容要变成学生的认知和思想政治素质,其间既有一个教师如何运用教材而又不拘泥于教材创造性地施教的过程,又有一个学生如何发挥主体作用独立思考勇于创新学习的过程。如何采取科学的方式方法使这两个过程有机统一,相得益彰,收到成效,既涉及教师的马克思主义理论水平,又涉及教师的教学艺术,是必须探索解决的问题”[1]。
由此可见,如果仍按照传统的教学方法――一成不变地把教科书上的众多概念、理论一股脑地塞给学生,显然达不到我们的课程要求。因为这种完全以任课教师为主导的教学模式显然是将这门课程中涉及的诸多原理、概念简单化、知识化;而且过于零散,知识也存在断层。所以,我们必须反思以往的教学模式对马克思主义理论体系的简单化和机械化处理。我们要借助一定的手段,引导学生逐渐认识到,该理论体系只有实经历了一个相当漫长和复杂的过程,才能有效地准确阐述和把握其精髓。在此基础之上,学生对这套理论体系的实质的认识才能越来越客观和自觉。
这是因为马克思主义是科学,是一门追求真理的学问,但即便是真理也面临论证的难题。在今日信息如此发达、获取信息又是如此便捷的时代,仅仅通过教材和老师的讲授,让年轻的大学生们接受乃非易事。马克思自己早就指出:“理论只要说服人,就能掌握群众;而理论只要彻底,就能说服人。”所以,要让学生信服,就要用理论的力量、逻辑的力量征服学生,同时允许他们根据他们看到的、听过的或者个人体验提出自己的看法。
也就是说,在“原理”课这门理论含量极高的课程中,除了教师要有较高的理论素养和责任意识之外,还要学生参与教学。这种参与的其中一个重要方法是阅读,也就是要尽量地靠近和“回到”马克思,而不是仅仅停留在浏览教材中那些经过高度浓缩的结论上和听老师课堂讲解上。因为只有学生本人通过阅读“原理”课相关的文本,才能真正感受到马克思及马克思主义的理论力量;同时,学生在阅读过程中,势必不仅仅是对文本本身形成刻板印象,更会对照思考所处现实,因此有助于学生提出问题,进而发掘出对今天的社会发展具有启示意义的马克思主义理论精神。因此,笔者认为,必要的、良好的阅读是“原理”课课堂教学成功的重要因素,这样不仅能有效地激发学生对这门课程的兴趣,还能有效地借由阅读这座桥梁架起师生之间的互动交流平台,在提出问题、思考问题和讨论问题中共同进步。
阅读什么?显然,对于非专业的本科生来说,马克思主义的经典著作无疑不是主要的阅读对象。但仍可以适当地选取一些有名的段落来读,比如马恩对于共产主义社会的设想。至少就笔者的经验而言,某些学生在读过之后不仅自己会有一些意想不到的感受,比如感受到作者富有激情而又哲理深厚的语言,同时老师方面会有惊喜。
如果阅读原著对很多本科生的要求过高,笔者曾试着和学生一起阅读,比如关于马克思的传记作品。由于传记的学术性一般而言不是很强,而且它们往往会比较多地关注写作对象的私生活方面(好的坏的、广为人知的和少为人知的皆有),这些恰恰是作为普通人的我们感兴趣的。同时在“原理”课教学中补充展示马克思人格魅力的教学材料,从而“把马克思理论魅力与人格魅力有机结合起来”[2]。这样通过还原一个真实的马克思(或其他马克思主义者),学生会更易产生对原本看似高大上的“伟人”的亲近感,自然对其理论更容易理解和接受。
当然,笔者认为,读一些比较通俗易懂的关于马克思所提概念或理论的评论性书籍或文章,不失为一种好的阅读对象,毕竟,还是有一些擅长此类写作的思想家的。比如《马克思为什么是对的》这本书,可读性就很强。笔者就做过尝试:从该书中挑出有内在联系、同时刚好与教材所授内容切近的两章,然后每个小班随机抽取两三名学生利用两周的课后时间阅读,最终形式则是以PPT形式,就如同老师授课一样在上课时间向全班学生展示,结果发现即便是医学类的学生也能读的八九不离十。并且,由于事先已提醒过学生不能仅仅阅读这二章内容,还应该充分利用网络搜索关于该书作者的相关讯息,或者是其他人对于该书的评论,因此笔者后来发现有一部分学生甚至能做一些高水平的自我发挥。
以上种种的阅读当然是需要任课老师引导的,同时一定要注意给予那些认真阅读并认真写了读后感、展示也做得相当漂亮的学生以精神上的鼓励和实际上的奖励,比如在期末最终成绩评定上适当加分。总体而言,阅读材料的选取是在认清学生的现有水平及潜在发展水平的基础上进行的。以学生现有水平为基础,以充分挖掘学生的潜在水平为目标,借助有效的阅读使学生的新、旧知识得到贯通,进而充实原有的关于公共政治课的知识及知识结构,掌握所涉概念和理论的逻辑架构,在一定程度上实现自我发展。
在此过程中,教师的指导作用不可或缺,无论是先前阅读材料的选取、阅读时间的安排、读后感形式的决定及对学生阅读效果的点评等都高度依赖老师。还有一点需要注意的地方是,在阅读文本的同时,要立足今天的时代与现实,与马克思主义思想资源对接起来。毕竟,不是为阅读而阅读,所以必须引导学生逐渐把握马克思主义具有的独特的社会批判特征,进而为时代的生活与问题提供鲜活的思想方法。
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商品期权作为期货市场的一个重要组成部分,是当前资本市场最具活力的风险管理工具之一。商品期权指标的物为实物的期权,如农产品中的小麦大豆、金属中的铜等 商品期权是一种很好的商品风险规避和管理的金融工具。以下是读文网小编今天为大家精心准备的:我国商品期权推出的策略研究相关论文。内容仅供参考阅读,希望大家能够喜欢。
我国商品期权推出的策略研究全文如下:
摘 要 :商品期权作为期货市场的一个重要组成部分,是当前资本市场最具活力的风险管理工具之一。面对我国期权市场的空白,指出我国推出商品期权的意义所在;分析开设期权市场尚存在的一些障碍以及解决的策略措施,明确我国商品期权市场的现实作用以期待尽快推出,更加完善我国多层次资本市场的发展。
关键词:资本市场 期货市场 商品期权
在近年来波澜壮阔的期货行情中,风险事件触目惊心。从中航油的巨亏到国外铜期货市场上跨市套利巨亏几十亿元,这些事件在很大程度上是因为投资者出于自己规避风险的需要,却无视尚不具备大规模外盘交易的基础条件,使民族资本承担了巨大的无谓风险,由此造成“中国头寸”长期在外暴亏不断。试想,如果市场更完善些,有了期权这种对期货规避风险的功能,很多投资者就不必只依赖于国外市场,进行“条件不平等”的跨市套利。这样的话,投资者可以选择期权避险而不一定是跨市场套利。这些惨痛的教训一再地要求我们的期货市场应尽快完善,商品期权就是这种形势下投资者急需的避险工具。
2000年以来,全球期权交易发展更为迅猛。美国期货业协会的统计数据表明,2001~2005年,全球期权的交易量连续超过了期货交易量,而期权持仓总量从1999年开始就超过了相应的期货持仓总量,期权已经成为国际交易所交易的衍生产品的生力军。
期权交易作为期货交易基础上产生的一种全新的衍生产品和有效的风险管理工具,它具有独特的经济功能和较高的投资价值。一是期权更有利于现货经营企业的套期保值,他们通过购买期权,可以避免期货交易中追加保证金的风险;二是期权有利于发展订单农业及解决“三农”问题。美国政府就通过向农场主提供期权权利金的财政补贴及支付交易中的手续费等形式,以引导、鼓励农民进入期权市场;三是期货投资者可以利用期权规避市场风险。期权可以为期货进行“再保险”,二者的不同组合,可以构造多种不同风险偏好的交易策略,为投资者提供了更多的交易选择。因此,期权是一种有效的风险管理工具。
对于我国期货市场的发展,推出期权的重大意义表现在:
1.1 期货市场体系得以延伸和健全
现货——期货——期权的关系链内涵着现货市场的成熟,是期货市场发展的前提条件,期货市场发展到一定阶段是期权上市的基础。也就是说,期货是规避现货供求风险的市场,同样的,期权是平衡期货头寸风险的市场,期权的上市交易意味着期货市场体系从布局上得以延伸和健全,而一个有效的期权市场可以降低相关市场的价格上下波动幅度,并增加对底层资产进行投资的吸引力。
1.2 期货市场保值功能进一步强化
随着需求的上升和市场的发展,越来越多的投资者已经不满足于传统的期货市场保值,而需要一种成本更低、操作简单、风险可控的工具与不断变化的市场需求相匹配,期权正是满足以上要求的适宜产品。
1.3 助推金融工程,套利市场广阔
作为金融工程的基本环境,一个完整的金融市场应有五大基本的产品要素,即现货、利率、汇率、指数和期货,要想实现金融创新及金融衍生品的快速发展,期货市场与其他金融市场之间的协调均衡性发展则成为其中的关键。
推出期权交易主要是看期货市场的交易规模、活跃程度和成熟程度。目前中国的上海期货交易所、大连商品交易所、郑州商品交易所它们各自的市场规模,已经跻身全球前列,而且经过近几年的快速发展,市场明显成熟,投资者对金融衍生品的渴求与日俱增,已经具备推出期货期权的市场条件。
特别是近年来,期货市场的发展已得到国家有关部门的高度重视,2004年初出台的《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》为期货经营机构定下金融机构的基调,为期货市场大发展打开了空间。“国九条”指出,“期货市场应加大对期货及其衍生品的研究推广力度,期货交易所要做好有关金融衍生品的课题研究,加深对金融衍生品的理解,并为金融衍生品的尽快推出做好准备工作”,同时2006年人大会上,政府工作报告中同样强调大力发展期货市场,这些无疑对于我国金融衍生品的发展铺平了道路和指明了方向。去年郑州商品交易所曾公开向社会征求小麦期权的意见并模拟期权交易,期货业界普遍认为这是有关部门对期权交易探索的肯定。
首先,期货法规问题。目前我国还没有与期货相关的法律,《公司法》、《证券法》的规定也不够完善,因此如何进行期权交易显得无法可依;而在期货市场起着重要作用的《期货交易管理暂行条例》也只对商品期货交易进行了规定,而对期权交易没有任何规定,这就要求在法律上要加强完善,包括品种设计、结算制度、交易主体、交易方式、风险管理、监管措施等等都要以法律形式加以明确规定,只有这样才能保证顺利推出期权。
其次,限制了期货公司涉足衍生品市场。《金融机构衍生产品交易业务管理暂行办法》(简称《暂行办法》)中将金融机构衍生产品交易业务分为两大类:一类是金融机构为规避自有资产、负债的风险或为获利而进行的衍生产品交易,另一类是金融机构向客户(包括金融机构)提供的衍生产品交易服务。
《暂行办法》把能够从事金融衍生品交易的金融机构限定为在我国境内设立的银行、信托投资公司、财务公司、金融租赁公司、汽车金融公司法人,以及外国银行在中国境内的分行。城市商业银行、农村商业银行和农村合作银行经过当地银监会审批后,报中国银监会审批后方能从事交易。而专业做衍生品交易的期货公司却没有相应的资格,这些具体规定限制了期货公司涉足衍生品市场。
期货公司以后要涉足金融衍生品市场,就只能挂靠在这些公司名下了。为此期货业界人士对此不无着急和焦虑,《暂行办法》实际上就把期货行业拦在衍生品市场的大门之外,对于衍生品市场和期货市场的发展都是极为不利的。
再次,我国缺乏一定的做市商。做市商可以在一定程度上维护交易量、活跃市场、启动市场和保证市场价格变动的有序连贯。通过连续的双向报价,做市商为市场提供了即时性、流动性,保证市场不会出现在某种价位上缺乏交易对手的情况,从而保证了市场价格稳定有序地变动。
在国际期权交易市场上,绝大多数投资者都是期权买入者,而少数卖出者一般是一些巨大的做市商,他们的市场把握非常到位,报出的权力金价格最终导致绝大多数买方都不会行权,但中国恰恰缺少这样的做市商。目前的中国期货市场上,还没有哪家公司有实力来做这样的做市商。而交易所入场报价,更是难免集裁判员与运动员于一身的弊端。
最后,由于期货及期权市场的风险性,我国投资者的认知程度较低以及缺乏有经验的专业人才。一方面,我国许多企业和个人对于商品期货都不甚了解,更不用说商品期权了,总体来说认知程度较低,是否能摆托这个局面关系到期货市场的参予度和交易水平。另一方面,虽然我国近十几年的发展已培育了一大批市场人士,但面对国际期货期权市场的繁荣,我国还是十分缺乏有经验的专业人才。在期权交易中,由于权力金报价涉及相当严密的信息分析、计算,一旦专业人员报价失误,往往会造成期权卖出方的巨大亏损。
4.1 完善期货法规体系
为使商品期权有法可依,应根据期权交易的特点,修改《期货交易管理暂行条例》,从长期看,按照国际惯例,制定我国的《期货法》,商品期权的监管、交易、结算、风险控制等进行具体的法律规定。同时进一步完善《金融机构衍生产品交易业务管理暂行办法》,允许期货公司直接涉入期权市场。
4.2 大力发展做市商
做市商制度是确保期权上市成功运行的关键。做市商制度能够保持市场的流动性,缩小价格振幅,保持市场价格的稳定性和连续性,校正买卖指令不均衡现象,抑制价格操纵,更好地发挥价格发现功能,是提高市场流动性和规范发展市场的有效手段。因此根据我国目前的状况,大力培养机构及企业参予,了解并掌握做市商的程序和规则,加强自身的企业经营能力,具备强大的实力以便在期权市场上成为合格的做市商。
4.3 设计科学合理的合约交易规则,减小市场的风险性
期权本身在风险理论上较之期货交易相比,风险程度也能放到很大,科学而合理设计交易规则是能否成功推出期权的很重要的因素。
在影响期权价格的五个因素(期货价格、执行价格、期货价格波动率、到期时间、无风险利率)中,最为关心的是期货价格波动率,因为从某种角度上说,做期权就是做预期波动率,可靠的资料是投资者判断预期波动率的基础。大部分投资者只能依靠通用的数学模型来计算期权价格,以决定各种复杂的交易策略。这个模型中只有波动率是个很难确知的变量,它来源于期货行情。可以设想,市场中的大户要操纵期货波动率的难度远小于操纵行情的难度。无法否认,波动率是能够被人为严重影响的。即使根据现时的期权价格推算出隐含波动率,但是也无意义,因为期权价格的基础——期货波动率失真后,期权价格本身的可靠性已大打折扣。这样,就失去了正确策略的基础,使普通投资者承担了严重不对称的风险。所以,在合理设计期权规则及相关管理制度时,还要从这个角度考虑,减轻大部分投资者有可能承担的额外风险。比如公布期权持仓、期货和期权大头寸同时监督等措施,加强监管,防备操纵波动率来达到操纵期权行情的目的。
另外,每一个新品种的设计都会面临两个选择——或因循惯例或突破求新。国外期货和期权市场与国内有许多的不同:有的不设涨跌停板,有的采用综合评估风险的SPAN保证金制度,有的以净持仓计算头寸限制,有的甚至不进行实物交割而只采用现金结算。我国有自己的市场特色,国内市场中的交易习惯不可忽略,如:涨跌停板制度、百分比保证金制度、多空分别计算持仓等等。同样,我国期货市场已经运行了十余年,国内市场的投资偏好和市场的风险构成等方面因素也将对我们的规则产生影响。因此,在设计期权交易规则时,既要立足国内又要放眼国际,在管理好风险的前提下,尽力服务好广大投资者。
4.4 加强期货公司的自身建设,更好为期权市场服务
作为期权市场的中介,它的服务及水平好坏将直接影响投资者的参予积极性。因此为推出期权市场交易,必须加强期货公司的自身建设:第一,期货经纪公司要有提供个性化服务的准备;第二,期货经纪公司要学习使用风险参数,即便是将来交易品种增加,期货经纪公司仍可以方便地观测其持仓风险;第三,期货经纪公司要加强对交易的风险管理。
4.5 扩大投资者对期权的认知度
投资者可以通过三个方面加深对期货期权的了解——多参加一些相关的培训;通过互联网等信息载体了解海外一些成熟市场期货期权的运作方式;如果可能的话,应多参加期货交易所推出的期权模拟交易。
4.6 培养一批专业的期权人才
在期货市场发展初期,规则设计、系统开发、宣传培训、风险制度等方面都需要从监管部门到交易所、再到期货公司都需要一大批工作人员的大量付出。特别是交易系统的设计和交易过程中的风险控制是最为重要的,这对监管部门、交易所、经纪公司、软件公司也是一个大的挑战。然而一个不了解期权、不熟悉期权交易的人又怎么能保证期权交易的安全运行呢?因此,拥有一批既了解期权又熟悉国内期货市场状况的专业人才,才能加快我们对期权交易的研究和准备工作,同时又能够对未来期权市场的安全、平稳运行起到极其重要的保障作用。
10多年来,我国期货市场机制不断创新,品种不断增加,市场框架不断完善,但是,与期货市场配套的期权却没有推出。按照国际成熟的期货市场体系,只要有期货市场,就需要期权市场与之配套运作,期权交易有利于健全期货市场运作机制,分散期货市场风险,对期货市场的发展有重大意义。尽快推出商品期权交易,是市场的迫切需求,也是稳步发展期货市场的必然选择。
1 谢尔登.纳坦恩伯.期权价格波动率与定价理论[M].北京: 经济科学出版社,2005
2 伯恩斯坦.马龙龙译.期货市场运作[M]. 北京:清华大学出版社,2005
3 杨玉川.现代期货市场学[M].北京:经济管理出版社,2005
4 宋逢明.金融工程原理[M]. 北京:清华大学出版社,2004
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目前微课程在初中信息技术教学中逐渐得到应用,然而在微课程使用和制作过程中还存在问题,在一定程度上影响了教学效果。以下是读文网小编为大家精心准备的:微课程在中职信息技术教学中的应用策略探讨相关论文。内容仅供参考,欢迎阅读!
摘 要:新时期是科技高度发展的新时期,以网络信息技术、通讯技术为代表的现代科技正在席卷人类社会,社会的各个领域都在逐步走向信息时代。教育领域也经历了现代信息技术的洗礼,教学工具、模式和方法都在经历着改革和创新。微课程作为一种全新的教学模式,在教育教学领域的积极作用。以微课程为代表的教学模式也逐渐走进了教学课堂,创造更好的教育教学效果,使其成为未来教学模式的重要组成部分。
现代信息科技的不断发展,为现代人带来了崭新的生活,推动人们走向微时代。形形色色的智能化技术席卷着人们的生活,智能手机、微信平台等都为人们的学习、工作带来了更多的便利。得益于现代新技术的支持,教育教学领域也在经历着教学方式的改革、创新,微课程逐渐走进了课堂,为学生带来了全新的教学服务,激发了学生的学习兴趣,也为学生带来了积极的影响。总体来看,微课程在教学课堂中的应用带来了多方面的正面效果。
微课程简单说就是微型课程,属于一种在线教学软件。是一种专门针对培训、教学等活动的教学模式,能够满足学习者在线学习、移动学习的要求,为学习者提供不受时间、地点限制的在线教学服务。
微课程是现代信息技术、网络技术发展的产物,主要依托于现代网络信息通讯技术,实现课程信息的传输与呈现。其由文字、音乐、视频这三大部分组成,适当的时候也会增加一些旁白解说,微课能够为学习者提供动听的音乐、唯美的画面,以及形象直观的视频演示,为学习者带来视觉上的震撼,进而产生自觉学习兴趣,投入到对知识、理论的分析与探究中。随着现代化网络、信息技术的不断发展,微课必将成为一大主流,其在教育教学中发挥关键作用。
2.1 精准短小
微课程最大的特点就是时间短,但是其中蕴含的意义以及所传达的教学内容却是无限的。微课程素有“5分钟一次学习,300秒一次思考的说法”也就是说用最短小却精致的课程片段来打动学生,让学生最高效地收获知识。
2.2 主题鲜明
正是因为微课程短小精悍的特点,才使得其必须直奔主题,通常形成了一课对应一主题的模式,从一个小的切入点,利用小练习、小事件来揭示更深的道理,启迪学生,激发学生。
2.3 依托于信息系统
微课本身就是在网络信息技术背景下发展起来的,其运行必然需要现代化技术的支持,一般以微信、微博、QQ等形式来呈现给学生,抓住了学生课后的业余爱好,学生能够利用短暂的时间获取知识,有全新的收获。
2.4 富于趣味性
微课程借助于网络信息技术,能够向学生呈现出丰富多彩、灵活生动的图片、视频、影像等等,让学生收获视觉、听觉等多方面的形象感受,让学生在兴趣的引导下自觉投入精力去摸索学习。
2.5 方便灵活
由于微课程是依托于网络平台建立起来的授课模式,能够凭借微博、微信、QQ等网络平台工具加以传输,这样就为学习者带来了充分的便利,在不受时间、地点限制的条件下,学习者都能随时获得微课程课件,从而根据自己的学习目标、需求等作出适当的取舍。基于其方便灵活的特点,微课受到了广大学习的欢迎。
在尚未讨论如何将微课程应用在信息技术教学中前,有必要先分析一下信息技术学科的特点,与普通的文化课不同,信息技术课程是依托于信息技术理论以及计算机系统的课程,它具有一定的理论性,但又注重实践操作。正是基于信息技术课程这样的特点,才使其更加适合微课程教学法。
3.1 微课课件的制作
微课程在信息技术教学中的应用的关键是如何制作课件,所制作的课件的质量会影响学生的听课效果,影响到课堂教学成效。教师必须对课件制作做出科学规划,可以围绕一个章节、一个知识项目,将其内部知识点进行划分,每个知识点对应一个微课片段,将这些知识点微课片段以视频的形式呈现给学生,让学生通过观看这些视频片段来学习并掌握其中的知识和技巧,从而改变传统的课堂说教式的教学模式,增添全新的乐趣。
例如:在学习“Flash动画”这一章节时,为了能够深层次培养学生的学习兴趣,提高他们的学习能力,教师可以围绕“旭日东升”这一主题来制作一个Flash动画视频,用屏幕录像软件将“旭日东升”的制作过程全盘录下来,形成视频资料,并附上旁白讲解,提供操作说明,学生只需要打开手机或电脑,搜到这个微课视频,就能够全盘掌握Flash动画的制作过程,为了学生提供了学习便利,不再受到时空的限制,满足了学生的学习需求。
3.2 转换角色,学生成主角
传统的教学课堂多数以教师为核心,教师是整堂课的规划者、引导者,负责整个学期、整个课时以及整堂课的安排、规划与设计。从传统意义上来看,课件设计表面看来和学生无关联,事实上,学生作为课堂的一份子,应该成为课堂的主人,参与并分享教师的一部分工作,例如:参与制作微课课件,进行微课课件演讲,同他人分享自己的微课件等等,学生通过参与教师的微课制作的过程,不仅能够加强对知识点的理解,同时,也能培养学生的学习兴趣。这是因为首先,对于学生来说,微课制作是一门新奇的事物,微课制作满足了现代学生对微博、QQ、微信等现代信息技术的操作热情。其次,学生制作微课是针对某一知识点或某几个知识点的深层次剖析与呈现的过程,这一过程中涉及到学生的思考与思维过程,无疑加深了学生对某些知识点的印象,有利于他们更深刻地理解并掌握知识。
例如:在学习“PPT”幻灯片制作这一知识点时,教师可以让学生自行创造一个关于幻灯片制作的微课视频,要求每一个微课视频中必须涵盖关于“PPT制作”的一个或几个知识点,可以自行选择微课形式,课堂上每人5~10分钟的时间展示自己的微课,教师和学生对学生的微课做出评价,主要评价点为:微课中知识点是否丰富,单个知识点的讲解是否清晰,微课形式是否新颖等等。 学生对这一新奇又富于挑战的任务都倍感好奇,进而积极主动的操作起来,一些学生带着教师的要求和期望,也开始投入到微课制作当中。
课上,学生们也展示出了自己的微课作品,集中展现出了学生丰富的想象力与大胆的创新能力,一些学生采用视频录像,向大众展示了幻灯片制作中“背景设置”、“图片或艺术字插入”等知识点,视频中清晰地展示出了各个环节的操作流程和步骤,并附上了自己的诠释与讲解,俨然转变了角色,变成了一名教师;另一些学生则巧妙地利用PPT课件的形式来讲解PPT的制作过程,通过自己的理解和思考,向全体学生形象地展示了不同的操作流程,激起了全体学生的注意,课堂气氛也一片欢腾。
3.3 科学规划、合理运用
微课程只有被科学合理地运用于教学课堂,才能发挥其功能和作用。通常情况下,可以形成三大类型的微课备用文件,对这些备用文件我们称为“备用包”。每一类都针对于不同的教学目标,面对不同的学生群体,完成不同的教学任务。
备用包一取名为“预习包”通常针对于上节课内容或者学过知识的复习,通常用在课堂的热身环节,由于中职学生的学习能力、学习积极性都相对有限,为他们准备一个预习备用包是十分必要的,其中充满了旧知识微课件,为每天课前的回顾热身做好准备,唤起学生的记忆,进而为其下一科目的学习做好准备。
例如:在正式进入关于Word软件的学习前,教师应该准备一个关于“复制、粘贴”等知识内容的微课预习包,让学生掌握并了解一些计算机的基本操作,从而为接下来的学习打下基础。
备用包二取名为“百宝箱”以此来引起学生的注意力,让学生能够视知识为珍宝,带着一份热情和好奇心投入到对新课程知识的学习和探索中,百宝箱中重点设置了关于一些难点环节知识的微课讲解,其中包括形象的视频演练、细致的文字说明、清晰的指导分析等等,这些微课件能够为学生提供更加细致、全面的指导和讲解,从而引导学生更扎实地掌握知识。
例如:Microsoft Office办公软件教学板块中,每一类办公软件都有自身的学习难点,可以将这些难点、操作复杂的知识点整理成微课件,如:Word中如何添加批注、如何设置页眉、页脚,Power Point中如何设置超级链接,Excel表格内如何进行分组筛选等等,将这些难点统一整理成微课件,放在备用百宝箱中,供学生随时观看。
备用包三取名为“提升包”。这一备用包主要面向一些基础好、成绩优异的学生,为他们提供了更多的知识训练、能力培养的机会,其中一些拓展性训练课件,能够使他们接受到更深层次的训练,从而在夯实他们专业基础的同时,也有效提升他们的能力。
例如:当课堂上教师已经全面讲解并介绍了“旭日东升”的Flash动画制作方法之后,教师可以延伸主题,为学生提供更多的深造机会,可以以此为基础设置“盛开的花朵”、“樱桃红了”等类似主题的Flash动画设计,让学生自行学习或者练习这些课件,对应提供微课指导,以此来培养并提高学生的学习热情。满足不同层次、不同等级学生的学习需求。
3.4 课后辅助,灵活运用
因为微课具有短小精悍、方便灵活等特点,这就使得微课程的运用也十分机动灵活,微课不应局限于课内课堂,也应该延伸到课后、课外,对于中职学生来说,课外很少能有精力和和时间再次投入到信息技术科目的学习中,课后围绕他们最多的便是手机、微信和QQ,然而,微课与众不同的特点便是,它能够以这些现代化的技术平台为载体,能够依托微信平台、QQ平台等进行信息传输和展示,这就为中职学生课后学习创造了条件,教师可以充分利用微信平台、QQ平台等以新颖、独特、又具娱乐效果的方式向学生发送微课预习课件,或课后总结性微课课件,让学生抽出刷微博或微信的时间来浏览这些微课课件,使学生一边娱乐一边学习,最重要的是,这种微课传输的方式具有一定的灵活性,不受任何时间、地点的限制,而且能够同学生的兴趣、爱好联系起来,为学生的课后复习和课前预习创造了便利条件。
微课程作为一种全新的教学模式,目前依然处于不断地探索之中,教师要善于积极利用这一教学模式,发挥其在教育教学领域的积极作用,促进其支持学习者的学习,创造更好的教育教学效果,推动其未来发展,使其成为未来教学模式的重要组成部分。
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电子图书馆,是随着电版物的出现,网络通信技术的发展,而逐渐出现的。电子图书馆,具有存储能力大、速度快、保存时间长、成本低、便于交流等特点。光盘这-海量存储器、能够存储比传统图书高几千倍的信息,比微缩胶卷要多得多,而且包括图象、视频、声音,等等。以下是今天读文网小编为大家精心准备的:电子图书馆在企业中的应用策略探索相关论文。内容仅供参考,欢迎阅读:
电子图书馆在企业中的应用策略探索全文如下:
活到老,学到老。图书馆在人类学习中发挥着重要的作用。随着信息化时代的到来,电子图书馆以更为显著的优势成为图书馆发展的新趋势,在各个领域中得以深入应用,而采用正确的方法是电子图书馆得以顺利落地的重要因素。
(一)概念
电子图书馆,主要是指以电子的形式储存、检索文献信息,为社会提供服务的图书馆。
随着电子出版物的应用,网络信息技术的发展,电子图书馆面世。利用信息技术,基于电子图书馆,用户能够快速地从大量的图书中搜索到自己所需的信息资料。再加上存储的信息量大、可存储时间长、不容易损坏等优势,电子图书馆得到社会各界的一致认可,得以广泛应用。
(二)特点与优势
电子图书馆作为未来图书馆形态的发展趋势,是以信息技术、互联网技术及高密度存储技术为基础的,电子图书馆具有以下特点及优势:
1.收藏的对象为电子出版物。电子出版物是应用大容量电子存储技术制成的,与传统出版物相比,体积更小、价格更为便宜、信息存取更为方便。
2.电子图书馆正常工作,需以计算机或终端为基础,需要借助显示屏幕阅读文献及视频数据。
3.文献与数据,可打印或存储至个人存储空间,节省传统手工借还环节。
4.图书馆已由个体概念进化至群体概念。除了自身收藏的电子图书,每一个图书馆还可基于信息网络访问及检索其他图书馆收藏的电子图书。
5.电子图书馆在读者与计算机检索部门间发挥着中间人的作用,服务方式更为多样,其中信息检索与咨询将发挥更为重要的作用。
6.馆员将承担更为重要的作用与责任,将投入更多的精力于读者信息服务。
在企业发展中,企业文化能够促进企业稳定、高速的发展,电子图书馆在企业文化提升中发挥着极其重要的作用。总而言之,电子图书馆在企业发展中发挥着以下重要的作用:
(一)电子图书馆,有助于提升员工素质及技能
企业的发展,归根到底是人才的竞争。除了从学校及社会中招聘更为优秀的人才,提升员工的专业素质与技能是最为重要的渠道之一。
在提升员工专业素质与技能环节,除了借助企业组织的培训工作,促使员工自身积极学习是重要的方法之一。电子图书馆,为员工自身学习提供了重要的书籍资源,极大地提高了员工学习的积极性,提升员工的专业素质及技能。
(二)电子图书馆,有助于节约企业成本
自身学习、开展培训工作,是提升员工专业素质及技能的重要渠道,均需要宝贵的学习资源。在传统时代,学习资源的获取一般是通过购买学习及培训工作需要的纸质图书,在企业经费支出中占据一定的比例。
而随着电子图书馆在企业中的深入应用,借助电子图书馆具备的成本低等优势,能够大大地节省员工学习及培训工作所需的资源成本,从而帮助企业节约一定比例的支出。此外,电子图书馆能够明显提升员工的专业技能,提高员工熟练度,节省因员工不熟练而浪费的原材料成本。
采取科学、合理的实施方法,是电子图书馆在企业中得以顺利应用的重要基础。一般而言,应用电子图书馆需经历前期准备、实施落地及后期维护等环节。
(一)前期准备工作
企业应用电子图书馆的前期准备工作,主要包括用户需求调研、电子图书馆质量调研及馆藏问题等。
1.企业用户需求调研
目前电子资源价格较高,如果出现失误,会给企业带来较大的损失。再加上电子图书馆的资源有限,在做出决策前,应大范围地征求企业用户的意见。
现在大部分电子图书馆出版商提供免费的试用功能,可通过网络向企业用户开放试用。因此,企业应在购买前争取更长时间的试用以征求更为全面的意见。
2.电子图书馆资源质量调研
在引进前,需对数据库的收录内容做以下几方面的调研:学科收录范围、核心期刊及权威出版物收录情况、年代覆盖范围、数据来源可靠性、界面友好性及功能全面性等。
(二)实施策略
1.成立专门的电子图书馆采购小组
与传统的图书资源相比,引进电子图书馆要复杂得多。除了需评估数据库内容、质量及价格因素,还需要评估软硬件及网络等技术性因素,因此应成立由主管馆长、信息技术人员及采访人员构成的电子图书馆采购小组,协调处理电子图书馆在安装过程中出现的各种问题。
2.购买企业所需的数据库资源
随着电子图书馆的快速发展,当前商业性图书数据库种类越来越丰富,形式多样,各具特色。由于企业搭建电子图书馆经费有限、在购买时应该着眼于企业发展过程中所需的电子数据库资源,符合企业发展及员工自我提升的需求,切忌盲目性地引进与企业实际情况脱节的数据库资源,造成资源浪费。
3.协调好电子图书与传统图书关系
电子图书的出现,并不能完全取代传统的纸质图书,二者是相互补充关系。因此,企业在发展企业文化构建电子图书馆时应兼顾电子图书与纸质文献,做好协调工作以避免资源及经费浪费。
因此,应对电子图书馆的重要性做专业的判断。如果购买的电子期刊对企业发展、员工能力提升发挥核心作用,应该考虑保留纸质印刷版。如果所购买的电子期刊属于休闲娱乐类,不受时间及地点的限制,则应该考虑订购数据库而减少纸质印刷版的订购。
4.做好替代方案
由于建立电子图书馆受企业经费的限制,应避免重复引入电子图书资源。在购买某一电子图书数据库时,应判断是否有替代资源,企业内部是否已有类似内容的其他数据库。
另外,在企业经费有限的背景下,对于重要性并不高、阅读量不大的数字图书资源,则可以考虑利用光盘SCI替代网络版电子图书资源,以节省图书经费。
5.制定价格方案
企业在建立电子图书馆过程中,成本是最为重要的约束条件,因此制定价格方案尤其重要。价格方案,主要包括价格谈判策略及费用降低方法两大部分。
(三)后期维护
目前,大部分企业将常用的电子图书数据库放在企业内部服务器上。如果发生本地镜像无法访问的故障,数据库提供商是否能够提供应急措施以保证用户的正常使用,并确保在最短的时间内提供相应的技术支持是一个重大的问题。
另外,需在电子图书馆数据库购买合同中明确数据库提供商在后续工作中所需承担的责任与义务,以确保企业电子图书馆的顺利运营。比如是否能够在企业电子图书馆出现访问速度慢、访问不稳定时提供专线访问并提供技术支持。
电子图书馆,在企业发展及员工专业素质与技能提升中发挥极其重要的作用。应用科学的实施方法将确保企业电子图书馆得以顺利建立,值得实际工作中深入探讨。
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实物期权是把金融市场的规则引入企业内部战略投资决策,用于规划与管理战略投资。在公司面临不确定性的市场环境下,实物期权的价值来源于公司战略决策的相应调整。 每一个公司都是通过不同的投资组合,确定自己的实物期权,并对其进行管理、运作,从而为股东创造价值。以下是读文网小编今天为大家精心准备的:实物期权在创业投资决策中的应用相关论文。内容仅供参考阅读,希望大家能够喜欢。
实物期权在创业投资决策中的应用全文如下:
摘 要:传统的投资决策方法由于其蕴含的不确定性和可逆转性的假设使其不适合于运用在高风险、高收益并存的创业投资活动中。从实物期权理论的基本原理出发,通过具体实例来对比说明实物期权理论运用于创业投资的优势。
关键词:实物期权 创业投资 期权定价模型
创业投资(又称为风险投资)不同于普通投资,其高风险、高收益并存的特点,决定了传统的以资金的时间价值为基础的投资决策方法不适合于运用在创业投资的决策过程中。传统投资决策方法以净现值法(NPV)为代表,通过对项目在各个时点的现金流入与流出的差进行折现,算出其净现值NPV,从而确定项目是否可行。净现值法蕴含着两个基本假设:①投资决策是一次性完成的,即投资机会一出现,就必须现在做出决策,不得拖延;②投资项目是完全可逆的,即没有沉没成本,放弃投资项目不花费任何代价。显然,在进行创业投资决策时,这两点是不成立的。创业投资家不仅有权决定是否对一家新兴高科技企业进行投资,而且往往有权决定何时投资,即选择在该企业的种子期、创立期、成长期抑或是扩张期甚至成熟期阶段投资,而且可以对同一企业进行连续投资;其次,创业投资的投入不可能是可逆的。创业投资风险巨大,一旦决策不当,所投入的资金很可能将完全损失掉。因此,选择一种更为科学的决策方法对创业项目进行价值评估,是创业投资家提高其决策准确性和收益性的关键所在。
实物期权(Real Option),是以期权概念定义的现实选择权,指企业或个人进行投资决策时拥有的、能根据决策时尚不确定的因素改变行为的权利。实物期权与金融期权在诸多方面存在显著不同,从表1中可以更清楚地了解两者的区别。
在创业投资中,实物期权的类型可分为等待期权、成长期权和放弃期权。等待期权在市场行情不甚明了、不确定性较大时具有较大的价值,通过推迟决策,可以降低不确定性,减少潜在损失;成长期权可以让创业投资家获得对创业企业进行后续投资的优先权,换句话说,创业投资家对某项创业项目进行首轮投资后,若该项目盈利前景良好,将能降低创业家进行第二轮投资的成本;否则,如果第一轮不投资,今后想再进入就要付出相当高的成本;放弃期权是发现项目前景黯淡、无利可图时果断中止项目的进一步运作的期权。分阶段投资就是一种放弃期权,其价值远远大于一次性的投入,不仅可以减少创业家的潜在损失,对创业者也大有好处。如果项目能成功,创业者就可以用最少的股权换取公司发展所需的资金。
3.1 布莱克——舒尔茨模型
布莱克——舒尔茨期权定价模型(简称B-S模型)由两位美国学者Fischer Black及Myron Scholes于1973年提出的,它是目前最常用的期权定价模型。B-S模型有如下假设,期权是欧式买权,到期日之前不能执行期权;股票在期权有效期内无红利支付;股价变动是连续的,符合维纳过程;市场无摩擦,不存在交易成本及税收;在有效期内,无风险利率固定不变;市场允许做空。欧式买权的定价公式为:
C=SN(d1)-Ke-rTN
(d2),d1=■
d2=d1-σ■=■
其中,C表示期权初始合理价格;S表示股票现值;K表示期权执行价格;T表示期权有效期;r表示连续复利计息的无风险利率;σ表示期权方差,即股价波动率。
3.2 二项式定价模型
二项式期权定价模型由三位美国学者John Cox、Stephen Ross与Mark Rubinstein于1979年提出,主要是为了克服B-S模型由于假设条件过多而存在的局限性,二项式定价模型所涉及的数学知识不深,其极限结果正好是B-S模型的结论。该模型假设每一个时期,市场只出现两种可能状态:标的资产价格的上升或下降。由于期权价格是由标的资产的价格、预定价、有效期限及当时的无风险利率决定。因此,标的资产和无风险证券的组合能完全复制期权。事实上,通过对时间间隔的无限细分,在一定条件下可完全描述标的资产价格变化过程中可能发生的各种状态。二项式期权定价中买权的定价公式为:
C=■×■+■×■
其中,r为无风险利率,Cu为股价上升时看涨期权的内在价值,Cd为股价下跌时看涨期权的内在价值,u=1+股价变动百分比(如果下一期股价上升),d=1+股价变动百分比(如果下一期股价下跌)。
4 实物期权理论在创业投资决策中的应用举例
某创新企业于2004年开发出一种新型产品,但苦于资金短缺。该公司对此产品未来几年的市场行情充满信心,并制定了该产品在未来六年的经营策略,具体如下:第一阶段,生产、销售该产品,同时对继续对产品的性能、技术升级进行研发(预计2007年底可完成);第二阶段,上马新的生产线,实现产品的升级换代。经过稳健的市场预测,该公司制定出上述两阶段的预期净现金流量如下(见表2、3)。假定6年内无风险利率保持在6%的水平,市场波动率预计为40%。如果你是一位创业投资家,期望投资回报率不低于10%。你是否会对该创新企业进行投资?
首先,考虑第一阶段的净现金流量的总现值:
NPV=-250+40/(1+10%)+45/(1+10%)2+50/(1+10%)3+65/(1+10%)4+60/(1+10%)5+80/(1+10%)6
=-250+36.364+37.190+37.566+44.399+37.244+45.147
=-250+237.91
=-12.09万元<0
按照传统的净现值法,NPV为负值,说明项目不可行。但考虑到该产品的经营策略分为两个阶段,尽管在第一阶段净现金流量现值为负数,但通过此阶段的销售工作,该产品已具有一定的市场占有率,产品的营销网络也已初步形成。当第二代产品投放市场后,该产品的市场份额有望迅速扩大,后3年现金流量的大幅增加将使最终的投资净现值由大于零的可能。因此,这个机会可以看作为一个欧式买权,其价值可以用布莱克——舒尔茨期权定价模型来计算。由条件可以得知,该项期权的执行价格(K)为200万元,有效期(T)为3年,波动率(σ)为40%,期权标的资产的现价(S)为2008~2010年该产品创造的现金流量的净现值:
S=130/(1+10%)4+180/(1+10%)5+170/(1+10%)6
=88.799+111.732+95.937
=296.47(万元)
根据B-S模型:
d1=■=■=1.1746
d2=d1-σ■=1.1746-40%×■=0.4818
C=SN(d1)-Ke-rTN(d2)
=296.47×N(1.1746)-200×e-60%×3N(0.4818)
=146.47(万元)
由此得出,该期权的价值为146.47万元,那么2004年投资第一阶段的实际净现值应为:NPV=-12.09+146.47=134.38万元>0。因此,对该创新企业进行投资可行,创业投资家应该投资。
通过以上分析可以看出,传统的投资决策方法作为一种静态评估方法,无法体现出风险环境中创业投资家根据条件、环境的变化而进行动态决策能力,忽视了创业投资过程中潜在的选择权及其价值,无法对投资项目进行真实价值的评估,因而容易丧失许多宝贵的投资机会。而实物期权理论能有效体现出创业家敏锐灵活的决策能力,并能正确评价在风险条件下灵活、动态的经营策略所带来的收益,因此更适合于运用在创业投资的决策过程中。
1 司春林.创业投资[M].上海:上海财经大学出版社,2003
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3 宋逢明.金融工程原理——无套利均衡分析[M].北京:清华大学出版社,2003
4 冯邦彦,徐枫.实物期权理论及其应用评介[J].经济学动态,2003(10)
5 高芳敏.实物期权在风险投资决策中的应用研究[J].财经论丛,2001(1)
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8 J.Cox, S.Ross, M.Rubinstein, Option Pricing: A Simplified Approach, [J]. of Financial Economics,1979(7)
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营销策略是企业以顾客需要为出发点,根据经验获得顾客需求量以及购买力的信息、商业界的期望值,有计划地组织各项经营活动,即4P原则:产品策略、价格策略、渠道策略和促销策略,为顾客提供满意的商品和服务而实现企业目标的过程。以下是读文网小编今天为大家精心准备的:浅谈营销策略在房地产中的应用相关论文。内容仅供参考,欢迎阅读!
摘 要: 房地产是一种特殊的商品,房地产营销是房地产经营中的一个重要的环节。从房地产商品的特点出发并结合目前房地产行业的一些现状和发展趋势,按照营销学中传统的4P理论对房地产的营销策略做了粗略的探讨。
关键词:房地产 产品策略 价格策略 促销策略 渠道策略
改革开放以来,随着城市住宅制度改革的不断深化和土地有偿使用制度的实施,房地产业作为一个独立的经济产业在我国迅速发展起来。我国房地产市场已经逐渐呈现从“卖方市场”向“买方市场”的转变,这就要求房地产行业要与市场营销策略相结合。
房地产是房屋和土地财产的总称,又称不动产。其特征与土地特征密切相关。它既属于生产要素又属于生活消费品,所以对于消费者来说购买这种特殊的商品既可以看作是投资也可以看作是消费。就房地产这一特殊商品而言,它具有以下特点:
(1)固定性。也称不可移动性,房地产项目一旦落成,其位置、结构便固定下来,难作大的改动。
(2)组合性。土地和房屋的组合:每个房地产项目都包括房产与地产、房屋与土地两个部分。消费品和投资品的组合:房地产既有使用价值又有投资价值,随着发展,房地产商品的使用价值会减少,但投资价值却会因某些特定因素而升值。
(3)差异性。在房地产市场上没有完全相同的两件产品,因为它不仅受到开发商、物业类型、建筑设计的影响,即使建在同一块土地上,每宗房地产的交通、日照、周边环境、景观等也是不同的,从而形成了每宗房地产独有的自然地理位置和社会经济位置,使房地产有区位优劣之分。
(4)稀缺性。这是由土地的自然属性决定的,因为土地具有不可再生性。
(5)保值增值。由于土地的稀缺性,使房地产具有保值增值的特性。
(6)使用周期长。某一项目工程建成通常要2~3年的时间,甚至更长,而产品建成后,一般可使用50年以上。
(7)耗费资金大。房地产售价昂贵,往往要花费人们很多年甚至是一辈子的积蓄。所以购买者在选购住房时慎之又慎,对物业的质量、价格、配套设施、小区环境等许多方面都要进行细致的比较。
房地产商品有其自己的特征,使得房地产市场营销不同于日用品、食品、药品等低值易耗的产品,同时也不同于汽车、电器等使用周期短、升级快的产品,因此在营销策略上有着自己的特殊性。
2.1 产品策略(product)
随着人们生活水平的提高,对住房的要求已不再只是能遮风避雨的“钢筋加水泥的丛林”,而是更多的追求其个性化和独特性。这就要求开发商通过对产品的名称、物业、文化、自然环境等方面进行精心设计来体现其差异性,做到“人无我有、人有我优、人优我奇”,从而赢得更多的消费者。
(1)名称。给房地产商品取一个好听的名字不仅能给人好的第一印象而且还能引发美好的遐想。比如,金马公司开发的“罗马花园”,其名称就是追求一种异国的浪漫和古典的高雅。
(2)物业。提高物业质量,赶超时代潮流。在当前房地产商品供大于求的状况下,消费者看重的是房屋外观、内部布局、装饰装修。为此,开发商要采用现代化的新材料、新技术,使物业具有智能化和现代化的格局。
(3)文化。房地产开发商要注意通过高品位会所、藏书丰富的图书馆、温馨祥和的邻里中心、设施齐全的幼儿园与中小学来营造小区的文化氛围,这些都是在文化营销方面做出的有益探索和成功尝试。
(4)借助自然环境。开发商一般只注重对小区环境进行人为的建设,而忽略了借助自然环境,比如借助天然的河流、现有的绿地等,既能使小区环境更具特色和自然性,而且还能在经济上节省人为造势的费用。
另外还要注意产品创新。产品创新主要包括产品开发、更新速度及产品质量和水平,可划分为高科技型、绿色环保型、社会保障型、设计综合型。
2.2 价格策略(price)
房地产价格营销策略是房地产营销策略中的一个重要环节。科学合理地制定房地产价格以及灵活地运用定价策略和技巧,对项目成功及开发商的生存和发展具有积极意义。
(1)定价方法。在市场营销定价策略中,定价的方式主要有成本导向的定价、竞争导向的定价和需求导向的定价。总之,在制定价格的时候应根据成本、楼盘情况、顾客能够接受的价格、同类楼盘的竞争因素、房屋设计、装修、配套设施等各个方面进行合理地定价。
(2)定价策略。房地产定价策略主要有以下几种方式:一是“试探性”定价策略。指售房者根据销售情况不断地调整定价的一种方法。这是房地产经营者综合分析同类商品房价格情况后,先以较低的价格出售少量的商品房,然后根据买房的人多或少的情况适当地提价或降价的一种方法;二是折扣优惠。房地产公司为了加速资金回笼,常常会给予客户一定的价格优惠,可以通过不同的付款方式来实现。例如,如果分期付款房价要付全额,而一次性付款,房价可给予5~10%的折扣优惠;三是分期付款。为了避免让购房者一次性支付过多的金额,有的公司允许购房者分期付款。常用的方法是,购房者在签定合同时付1/3的房款,房屋施工过半时再付1/3,完工时付剩下的1/3。有的公司采取预付定金的办法,然后余额在一个规定的期限内分几次付清;四是楼宇按揭。随着金融资本介入房地产业,一些房地产公司和银行开展了楼宇按揭业务。所谓的楼宇按揭,是指由购房者交纳房价30%的首期款,取得购房合同,然后凭购房合同向银行申请抵押贷款支付70%的余款,以后,购房者定期向银行还本付息,直到付清本息时才能收回产权。这是目前国际上房地产交易中通用的一种付款方式,值得借鉴和探索。
2.3 促销策略(promotion)
房地产促销的目的是刺激或增加消费者的购买。目前我国常采用的促销有以下几种:
(1)人员促销。它是一种传统的推销方法,是指房地产促销人员根据掌握客户的信息,向目标顾客面对面地促销方式。此种促销方式的优点在于,目标顾客明确、促销力量集中、互动性强等。同时人员促销这种方式所面对的顾客范围小,对于促销人员的要求较高,不仅要具有良好的业务素质,而且还要求有较高的个人素质。
(2)广告。房地产广告的突出特点是广告期短、频率高、费用大。房地产广告可供选择的形式有印刷广告、视听广告、信函广告等,另外还有样板房展示,这是一种实体广告,看得见摸得着的广告。房地产广告诉求的重点有地段优势、质量优势、环境优势、教育优势、交通优势、开发商的声誉等。每个开发商都应根据自己楼盘的具体情况选择适当的广告类型和广告策略,以收到最好的宣传、销售效果。
(3)公共关系。房地产公关是指房地产开发商通过传播沟通在公众中树立良好的形象,以实现其宣传或销售的目的。比如搞好和买房者、金融公众、媒介公众、社区公众、社团公众、政府公众、内部公众等的关系。这可以通过具体的活动来实现,如召开新闻发布会、进行奠基和封顶仪式、参加社会公益活动,或通过危机公关化不利为有利,从而达到公关的目的。公共关系是一种不花钱的广告,而且传播面广,所以其效果很好。
(4)营业推广。这是一种利用短期诱因诱导消费者购买、鼓励房地产代理商和企业推销人员销售的促销策略,效果比较明显。比如对于消费者而言,在某个时间段可享受买房送空调、送冰箱、或者送书房、送储藏室、室内设施、地下室、花园等。这也是价格策略中的优惠折扣。
2.4 渠道策略(place)
目前我国房地产行业中,房地产营销渠道大致可以分为直销、经纪以及近几年兴起的网络营销。
(1)直销。它是指房地产开发商通过自己的营销人员直接向潜在顾客推销自己产品的行为。直销的优势在于可以节省一笔委托代理的费用,同时它对营销人员的经验、素质要求很高。
(2)委托代理推销。它是指房地产开发商委托房地产代理推销商来推销其房产的行为。委托代理商可以是企业代理商,也可以是个人代理商。前者是指由多人组成的具备法人资格的代理机构,后者是指中介代理的个人,即经纪人。
(3)网络营销。这是房地产业借助网络进行有效营销的一种手段。利用互联网可以打破地域限制,进行远程信息传播,且图文并茂,效果比较好。目前,国内出现了一些以房地产为主要内容的网站,如搜房网、中房网等。随着电子商务的发展,网络营销应用在房地产业上将具有更大的发展潜力。
综上所述,结合房地产商品本身的特点,房地产营销策略大致可分为以上几个方面。目前我国房地产业正处于一个崭新的发展阶段,房地产营销是其一个重要的方面,所以营销策略对房地产行业而言有着很重要的现实意义。
1 陶婷.略谈房地产营销策略[J].外国经济与管理,1994(8)
2 刘艳.浅谈房地产营销策略[J].沈阳干部学刊,2005(6)
3 杜宇.试论房地产营销策略[J].中国科技信息,2006(4)
4 黄湘红.浅析房地产价格营销策略[J].广西城镇建设,2005(11)
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风险投资(Venture Capital)简称是VC,在中国是一个约定俗成的具有特定内涵的概念,其实把它翻译成创业投资更为妥当。广义的风险投资泛指一切具有高风险、高潜在收益的投资;狭义的风险投资是指以高新技术为基础,生产与经营技术密集型产品的投资。 以下是读文网小编今天为大家精心准备的:实物期权在风险投资项目决策中的应用相关论文。内容仅供参考阅读,希望大家能够喜欢。
实物期权在风险投资项目决策中的应用全文如下:
摘要:据风险投资的特点,指出投资决策方法在风险投资中的重要性。在分析了传统投资决策方法局限性的基础上,提出将实物期权理论应用到风险投资项目决策中,对传统决策方法进行修正,并给出了理论依据。
关键词:风险投资传统决策实物期权
风险投资是一个相当复杂的投资体系,它是实业投资与金融投资的结合,是商品市场、技术市场与资本市场的结合,也是投资行为与管理行为的结合。OECD(经济合作与发展组织)对其下的定义为:风险投资是通过一定的机构和一定的方式向各类机构和个人筹集风险资本,然后将所筹资本投入到具有高度不确定性的中小型高技术企业或项目,并以一定的方式参与所投资的风险企业或项目的管理,期望通过实现项目的高成长率,并最终通过出售股权获得高额中长期收益的一种投资体系。从这一定义我们可以看出,它以严格的项目选择评审和参与对该项目的管理来尽可能地减少风险性,并以投资组合的经济效益来保证资金的回收。
由此可见,对风险投资项目的决策在整个风险投资活动中扮演着十分重要的角色,甚至可以说是事关风险投资活动的关键,一旦接受一个先天就有缺陷的项目,就算以后各阶段的工作进行得再好,最后仍将面临着非常高的失败风险。
目前,对于风险投资项目决策理论的研究方面,进展比较缓慢,还没有建立起一套自己的理论体系,主要还是将其他领域的现存理论应用到风险投资问题的研究中。目前主要应用的理论方法是一些传统的投资决策理论,这其中比较有代表性的就是现金流折现法(DCF)。但传统的投资决策理论再实际运用过程中有许多局限性,具体表现在:
(1)传统理论没有采用发展的观点去评价所投资的项目,从而忽略了当市场的某些因素发生变化时,投资项目的价值也会发生变化,相应地,投资者也应修改自己的投资计划以适应这些变化。即忽略了企业对市场做出反应时所能实现的经营灵活性,因而,必然忽略了经营灵活性的价值。
(2)传统理论没有从战略价值的角度对投资项目进行评价,它没有将单个投资项目与企业的总体发展战略、企业的整体价值联系起来,低估了战略投资的价值。企业的价值与所投资项目不是简单的加总关系,有时,一项投资的战略价值会远远大于对其进行孤立的财务分析所得的净现值(NPV)。
(3)传统理论在评价风险投资时,没有建立一个客观的标准,主要表现在对兼并、收购、联合等投资的评价与金融市场的评价存在分歧。
因此,有必要将实物期权理论引入风险投资决策,对传统理论进行修正,以克服传统投资决策的局限性,使风险投资者对于风险项目的评价更为科学、可靠。
3.1实物期权理论对DCF法进行修正的理论依据
实物期权(Real option)是指以实物投资为标的资产的期权。具体表现在经营、管理、投资等活动中,以各种形式获得的进行或有决策的权利,它是金融期权理论在实物投资领域的发展和应用。实物投资理论认为,一项实物资产的收益有两种,一是完全暴露于风险的收益。如果投资者不能在不可预料的市场状况形成时,以某种方式改变自己对某项资产的资金投入或资产产生的现金流入的时间、数量,则投资者的收益是完全暴露于风险的。以现金流来衡量收益,则如果存在在给定情况下能够合理地估计出现金流入及其发生的相应时间,而且同时根据现金流的风险特征,又能恰当地确定现金流折现率的话,就能实现对这种收益(资产价值)的估计。传统的现金流折现法(DCF)所擅长捕捉的就是这种资产价值;二是风险被规避的收益。如果投资者的投入和收益方式不是完全不可更正的,则收益的风险可以被规避。具有这种特征的收益是不适用DCF法的,因为这种收益的实现与投资者对收益的主动影响连同外源不确定性一起决定了实际的收益。因而,假设投资者能理智地完全规避不确定性的负面影响,则这种收益不必要求风险补偿。实物期权理论的核心就是指出并强调这种收益的存在,并且实现对其的评估。从而,即使一项资产本身带来的现金流入很小或者根本不存在现金流入,即它不具备第一种收益的能力,它还可能提供获得第二种收益的机会。只有将两种收益的可能都考虑到,才能准确、完整地估计一项资产的价值。
3.2引入实物期权定价模型进行修正
通过以上分析可知,在对一个投资项目进行评价时,不仅要考虑以NPV等指标表示的直接获利能力的大小,还要考虑该项目灵活性的价值。因此,从期权分析的角度来看,一个项目的真实价值应该由项目的净现值(NPV)和项目的灵活性价值两部分构成,其中项目的灵活性价值可用期权溢价表示。
即ENPV=NPV+OP
ENPV———项目真实价值;
NPV———项目的净现值;
OP———项目的期权溢价
其中,NPV可由传统的净现值法求得,因此,我们需要来确定OP的价值。
由于风险投资项目一般采用分期投资的方法,在第一次投资完成以后,投资者将分期对风险公司进行审核,以决定是否继续投资,项目的资金回报是在投资完成后的若干年分期获得。根据这些特点,我们可以做出关于风险投资项目的一般现金流量图(为分析方便,只考虑有一次后续投资)。如图1所示:
其中,Fi(i=1,2,3……T)为期初投资I0在预期投资期T年内各年产生的净现金流。
Pi(i=1,2,3……T)为后续投资It在t+1~T年内产生的净现金流。
风险投资这种分期投资的方式,使得项目中存在着一系列的相机选择权,每一个相机选择权都可以看作是一个欧式买入期权。
在这里,期权的标的物是后续投资It在第t期以后产生的净现值(即标的资产当前价格)P,并且P=Pi/(1+r)t+i;期权执行价格是后续追加的投资额It;期权的有效期为T-t。
下面,我们引入Black—Scholes定价模型来计算OP。
根据B—S 公式:C=SN(d1)-Ee-R(T-t)N(d2)
d1=[ln(S/E)+(R+σ2/2)(T-t)]/σ;
d2=[ln(S/E)+(R-σ2/2)(T-t)]/σ=d1-σ
其中:
C———买入期权的价值;
S———股票当前价格;
E———期权行使价格;
R———年无风险连续复利率;
T-t———距到期日剩余时间;
σ———基本股票的风险,以股票年回报的标准差表示;
N(d1),N(d2)———正态分布下变量小于d1和d2的累计概率。
通过变换,可求得OP的计算公式如下:
OP=PN(d1)-Ite-R(T-t)N(d2)
d1=[ln(P/It)+(R+σ2/2)(T-t)]/σ;
d2=[ln(P/It)+(R-σ2/2)(T-t)]/σ=d1-σ
这里,r为风险调整折现率,σ为期望收益波动率。
因此,可根据上面的递推公式,计算出OP,从而就得到了整个项目包括灵活性价值在内的ENPV。
下面以一个风险投资项目为例,先以DCF法来进行评价,再运用期权法进行修正,来说明期权理论在风险投资项目决策中的应用。
某风险企业目前需要决定是否进行一项立即开始,为期6年的风险投资项目,该项目要求立即投入资金I0=500万元,在第三年末追加后续投资600万元。假定R=5%,r=10%,σ=35%,各年产生的
预计现金流如图2所示:
3.3按DCF法进行决策
NPV=Fi/(1+r)i+Pi/(1+r)i+3-I0-I3/(1+r)3
=100/(1+10%)+120/(1+10%)2+140/(1+
10%)3+110/(1+10%)4
+80/(1+10%)5+60/(1+10%)6+200/(1+
10%)4+250/(1+10%)5+280/(1+10%)6-
500-600/(1+10%)3
=90.9+99.2+105.2+75.1+49.7+33.9+
136.6+155.2+158.1-500-450.8
=-46.9万元<0
则该项目不可行,应被拒绝。
3.4按实物期权法进行投资决策
按实物期权理论分析该项目的实际价值,把对项目的初期投资赋予投资者选择是否进行后续投资的权利看成是一种实物期权,它相当于期限为3年,执行价格为I3=600万元,标的物为标的资产当前价格的欧式买入期权。我们可以用B—S定价模型为基础,求出该项目的真实价值。
该项目的内在价值为:
NPV= Fi/(1+r)i-I0
=100/(1+10%)+120/(1+10%)2+
140/(1+10%)3+110/(1+10%)4+80/
(1+10%)5+60/(1+10%)6-500
=-46万元
下面求项目的期权溢价OP:
P=Pi/(1+r)i+3=200/(1+10%)4+250/(1+10%)5+280/(1+10%)6
=136.6+155.2+158.1=450万元
d1=[ln(P/I3)+(R+σ2/2)(T-t)]/σ
=[ln(450/600)+(5%+0.352/2)×3]/0.35=0.076
d2=[ln(P/I3)+(R-σ2/2)(T-t)]/σ
=d1-σ= 0.076-0.35=-0.530
查阅标准正态分布表得:
N(d1)=N(0.076)=0.5303;
N(d2)=N(-0.530)=1-N(0.530)=1-0.6985=0.3015
OP=PN(d1)-I3e-R(T-t)N(d2)
=450×0.5303-600e-5%×3×0.3015
=238.6-155.7=82.9万元
那么ENPV=NPV+OP=-46+82.9=36.9万元>0
则该项目是可行的,应该投资。
通过这一结果可以看出,企业决策者当初的决策是正确的,虽然该项目的NPV为负,但它能为企业提供新的商业机会。考虑到这一点,该项目上马对企业来说是有利可图的,这时如果按传统的DCF法决策,而不考虑追加投资隐含的期权价值时,可能会使企业投资失误,无法实现其长远战略。
通过以上分析可以看出,对于风险投资项目,利用两种不同的决策方法将得到两种不同的结果。传统的投资决策方法忽视了投资活动中所创造出的选择权及其灵活性的价值,因而常常低估投资项目的价值,丧失许多宝贵的投资与成长机会。而将实物期权理论应用到风险投资决策中,在保留传统投资决策分析方法合理内涵的基础上,对传统的投资决策方法进行了修正,增加了决策的科学性和合理性。
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社会保障体系是我国社会主义市场经济体系的一个重要组成部分,它对于我国社会的稳定有着无比重要的作用。养老保险作为社会保障制度中的一个重要的组成元素,对此,养老保险基金制度的好坏关系着我国社会主义保障体系发展的成败。近几年,我国社会保障制度体系已取得了一定的成效,养老保险基金也有长远的发展规划。以下是读文网小编为大家精心准备的:社会保障体系下降低企业用工风险的基本策略相关论文。内容仅供参考,欢迎阅读!
【摘要】:用工风险近年来成为了国内企业所关注的一个问题,降低用工风险,切实保障普通民众的利益,缩减企业的额外投入,是企业能够保持良性发展的有效之道。在社会保障体系逐渐完善的情况下,如何在该体系下降低企业用工风险,需要进行深入地研究。本文针对社会保障体系的基本内涵以及企业用工风险存在的问题及原因进行简单探讨.
【关键词】:社会保障 用工风险 降低
企业用工风险存在的原因是多方面的,既有外部影响,也有内在因素;既有企业的原因,也有普通劳工自身的原因,更有相关部门的原因。总的来说用工风险广泛存在于各企业之中,需要业界对其形成足够重视,并加以解决。
社会保障的本意为保障社会安全,在不同国家和不同时期对于社会保障的解释存在一定的差异,但其本质、目的和性质基本相似。我国社会保障体系是借鉴发达国家及国际劳工组织关于社会保障制度框架而设计实现的,其基于我国基本国情,具有中国特色,但是覆盖面尚窄、实施进程滞后、统筹层次较低。根据我国对于社会保障体系构建的决议可以看出,构建社会保障体系是构建和谐社会的主要任务之一,其应以社会保险、社会救助和社会福利为基础,以基本医疗、基本养老和最低生活保障为重点,以慈善事业、商业保险为补充,构建完整的社会保障体系。社会保障体系是关乎社会稳定繁荣的重要体系,其对社会发展时代进步均具有非凡的意义。
1.临时雇员较多
目前我国许多企业都存在大量临时工,这部分员工没有与企业签订正式的劳动合同,因此在许多方面都与正式员工存在较大差异,对雇员形成了潜在的风险。这之中主要存在两个方面的问题,一是临时雇员没有签订就业合同,具有极强的流动性。雇佣临时雇员的企业,主要是建筑施工类企业,这类企业由于项目具有流动性,因此需要雇佣不同地方的人进行工作。由于项目具有时限,因此很多时候企业都没有与雇员签订正式的劳动合同。在工作过程中如果发生意外情况,雇员由于临时工性质,则得不到应有的补偿,无法维护自身合法权益。二是管理及待遇差异化,对于临时雇员和正式员工,企业的管理态度差别明显,相关福利待遇更是有很大差距。这严重侵犯了临时雇员的基本利益。
2.试用期离职严重
试用期离职是企业员工离职率最高的一个阶段,这一阶段离职率较高的原因可以分为员工和企业两个方面。就员工方面来讲,其离职原因主要是对于工作岗位不满意。对工作岗位不满意又可以分为对工作内容不满意、对薪资待遇不满意和对管理制度不满意。这三个方面的不满意,导致了员工主动离职。就企业方面来讲,在试用期辞退员工的原因主要是员工能力太差,无法适应工作岗位;或是员工态度性格较差,无法与同事和谐相处等原因。不论是哪方面原因的离职,都会打乱企业的招聘计划,给企业造成不小的经济损失。
3.企业无计划裁员
近些年,某些企业的无差别裁员给许多普通民众造成了不小的影响,致使这部分员工突然失去了工作,生活重心产生了偏移,形成了诸多经济压力和生活烦恼。企业的无差别裁员主要源于对公司长远发展的考虑以及对现阶段企业薪金结构的调整,但是其无视员工的裁员做法,严重侵犯了员工的合法权益。并因此引起了一系列外部问题,对公司声誉及形象造成了不小的负面影响。可以说是一种双输的行为。
1.构建完善的劳动合同体系
完善的劳动合同体系,应该明确合同双方的基本权利和义务,并目_明确界定相应意外情况的责任方与详细的解决措施制度。构建完善的劳动合同体系需要从三个方面进行,
一是完善相应的法律法规,将劳动合同签订条件进行明确,强制企业减少临时雇员,加强劳动合同签订。
二是加强对民众签订劳动合同重大意义的宣传,使普通民众更加深入了解签订劳动合同的作用,使其树立起不论什么工作都要签订劳动合同的基本观念。
三是加强对企业劳动合同签订情况的监督检查,成立相应的监管机构,随时对企业的劳动合同签订情况进行排查,随时整改,以便切实保障普通员工的切身利益。
2.构建完善的企业员工离职商业保险体系
商业保险是减小企业损失的有效措施,针对员工试用期离职率较高的现实,有关部门应该联合保险公司,构建员工离职保险体系,以减小企业损失。具体来说可以分为三步。
第一是调研市场企业员工试用期离职率以及企业损失情况,并建立数据模型,在同行业、同地区之间做出横向对比。
第二是根据之前建立的数据模型以及横向对比结果,针对不同行业和不同地区,构建不同的员工试用期离职保险制度,以此来减少企业因为员工试用期离职产生的损失。
第三是成立专门的评估机构,针对申请员工试用期离职赔付的企业进行实地考察取证,精确计算企业因为员工离职形成的损失,并根据相关的保险制度进行合理赔付。
3.构建完善的社会保障体系
通过构建完善的社会保障体系来减少用工风险对员工造成的损失,主要可以从四个方面来进行。
一是构建完善的社会保险体系,可以通过出台一些措施,强制企业为员工办理失业保险,使员工在被辞退后可以得到一些经济补偿。
二是构建完善的社会救助体系,针对建筑施工以及一些其他高危行业,进行全面的市场调研,针对所有可能发生的意外情况以及相关风险进行评估,制定合理的救助政策,以便在发生意外情况之后及时解决相关员工的问题。
三是构建完善的社会福利体系,对低收入人群以及流动性强的人群制定一些福利措施,减少其在各方面的压力,能够把更多心思投入到工作中,以减少部分风险的发生。四是构建完善的法律援助体系,在员工遭到不公正待遇或是发生责任方不明的意外情况时,可以依靠法律援助来维护自身的合法权益。总的来说,构建完善的社会保障体系,可以从多个层面来进行,以保护广大员工的权益,切实降低用工风险。
用工风险广泛存在于各行各业中,这是由我国基本国情和社会现状共同导致的结果。只有构建完善的社会保障体系,从保险、救助、福利和法律援助等多个方面入手,全面调研市场,制定相应政策,才能切实维护员工和企业的利益,降低用工风险。
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汉字是由部件与部件组合构成的。部件与部件之间就存在一个搭配的问题。今天读文网小编要与大家分享的是:对外汉语汉字教学的基本策略相关论文。具体内容如下,希望能够够帮助到大家:
对外汉语汉字教学的基本策略
长期以来,我国的汉字教学在整个对外教学工作中一直处于相对滞后的状态。目前汉语教学界通行的汉字教学方法是随文识字、随词识字,把汉字的识认、书写作为课文生词学习的附庸。许多汉语教材常出现难字先出、易字后出的现象。相当一部分从事汉子教学的教师,因为没有接受过系统化的专业培训,缺乏汉字教学的实践经验。所以说汉字教学方法亟待改革,汉字教学工作亟待提高和完善。
(一)汉字难学的原因
许多专家就汉字难学的原因作了深入分析。这些原因主要包括以下几方面:
大部分汉语学习者的母语是由记录音素的字母拼写而成的拼音文字书写系统,而汉语是由笔画组成的记录语素的语素文字书写系统,这套书写系统对于外国学生而言是完全陌生的。
很多汉字具有一定的表意功能。据统计,《现代汉语通用字表》5631个形声字中包含246个不同的意符。但表示同一义类的意符往往不止一个。外国学生不明白为什么表示同一个义类却用不同的意符去记录它。这就造成了记忆负担。
汉字的基本笔形只有横竖撇点折五种,但还有很多笔画是基本笔形的变形。其中有些变形的区别度非常小,难以区分,外国学生能够分辨这些细微差别已经很困难了,更不要说要把它们都一一记住了。
在汉字体系中,笔画之间的不同关系是区别汉字笔形的手段之一。“己” 和 “已”的差别就在于“横”与“竖折钩”是相接还是有交叉;“八”和“人”的差别在于“撇”和“捺”是相离还是相交。外国学生在书写汉字时往往记不清楚到底哪里该分开写,哪里相交,稍不留心就写成另外一个字了。
汉字是由部件与部件组合构成的。部件与部件之间就存在一个搭配的问题。费锦昌(1998)举例:“口”与“木”组字:“口”在上“木”在下为“呆”,“木”在上“口”在下为“杏”。对外国学生而言,这些部件间的组合很难找到理解的规律。
(二)教学方法缺乏针对性
周健(1998)认为,目前所实施的汉字教学方法大体上与国内教小学生识字的方法是一致的。描红、临摹、抄写和偏旁部首的分析都是常用的手段。事实上,作为汉字初学者,留学生与中国小学生之间有很多区别,小学生上学之前已经习得了很多词和句子,大部分学生对于所学字词的读音和意义已经了然于心。但是留学生对于形音义的学习同步进行的。
另外,汉字教学没有得到应有的重视。汉字教学通常依附于综合课,很少单独开课,教学内容与综合课内容基本一致,一开始便教授“你好、请问、谢谢”这些难写的汉字。此外,在学习汉语的初期,学生需要同时学习语音、语法等基本知识,学习负担很重。不少专家都提出应当使用专门的汉字教材,单独开设汉字课。但因为缺乏合适的教材,汉字课目前还在探索当中。
(一)基本的汉字教学原则
1、赵金铭先生曾提出过“先语后文”的四步教学方法
先进行口语交际,只学口语,不学汉字;初步掌握口语以后,开始识字,只看字不写字;认识300个汉字之后,学习描红;学习写汉字,听说读写同时进行。
2、合理安排识字顺序
有关识字顺序的安排也是至关重要的。因为它可以体现由简到繁、由易到难的教学原则。吕必松(1999)指出:教授汉字应当遵循如下规律,笔画由少到多,由独体字到合体字,由结构简单到结构复杂。先教常用部件字,为以后学习奠定基础,让学生能够像滚雪球一样扩大认字数量。
(二)汉字教学的基本策略
1、针对初学者的教学策略
(1)新说文解字法
使用一切认知手段:运用逻辑思维和形象思维,兼用理性和荒诞,来帮助初学者学习和记忆汉字。
“形象法”:例如“口,日,山”之类的象形字。“描绘法”:如“早”:太阳(日)在教堂上的十字架上升起,预示早晨的到来;“联想法”:如“左右”:“左”下边是“工”字,可以联想成Z,是zuo的首字母;“右”下边是“口”字,人们用右手吃饭,这样便可以形象地区分“左右”二字;“说明法”:如“休”字:人在大树边,表示人在树荫下休息;如“男”字:男人在田里劳动。“谐音法”:“离”与Leave谐音;“哭”与cry谐音。“比较法”,“千”与“干”,“此”与“比”等字应通过比较来鉴别。“组合法”:如“解”字,“角刀牛”即为“解”;“赢”字,“亡口月贝凡”即为“赢”。
2、学生入门后应采取的教学策略
(1)以教学部件为主的教学策略
部件是汉字的基本组成部分。学好部件是学好汉字的基础。崔永华(1997)认为,汉字拆分出的部件单位越少,越容易被记住;汉字拆分出来的记忆单位的可称谓性越强,越利于识记字;汉字拆分出来的记忆单位的有理性越高,越利于识记。跟笔画和整字相比,部件是最理想的。
部件教学的基本原则:重视独体字的教学。优先考虑构字率高的独体字,在教学中要提早出现,为后面的汉字教学做铺垫。如“人、口、八、木”等字;注重对比分析。一是形似部件的对比。如“牛、午,广、厂,木、禾”;二是结构对比。如“兑、况,呆、杏,部、陪”;注重汉字结构教学。不但要教授一个汉字是由哪些部件组成的,还要强调部件的排列方式。 (2)重视声符的表音作用策略
重视现行汉字声旁的表音功能。这样既能利用汉字表音功能的积极作用,又能充分发挥留学生从小就形成的善于将字形和字音相结合的习惯。柯彼德(1995)认为,在说明形旁所表示的意义之外,在汉字教学中应更加注重发挥声旁的潜在优势,应当努力完善从汉字的表音功能出发的汉字教学体系。柯彼德进一步提到了实际的教学方法,例如,学生学会“太”和“心字旁、三点水、金字旁、肉月旁”等形旁之后,接下来就可以教授“态、汰、钛、肽”等汉字,为的是使学生学习带有“太”声旁的汉字,了解汉字的声旁与形旁的互补作用,并不要求学生掌握字义,也不要求其会写会用。
(3)重视意符的表意作用策略
第一,意符表示汉字的意义类属,有助于分辨形近字。例如:“拥、佣、痈、涌”这四个汉字的字形和字音都相似。但是通过意符,可以弄懂这四个字的意义和用法。“抱”需要用手,因此成为“拥”;“仆人”亦是人,因此而成“佣”;“恶性脓疮”视为疾病,进而形成“痈”;“水冒出来”形成水的一种运动,是为“涌”。
第二,针对组字能力强的意符,可以根据汉字的不同意义,分成不同的小组,按类别学习。例如,汉字中用“口”作形符的汉字数量达到100多个,我们可以分成不同的小组:用口吹的器具:喇、叭、哨;用口喝的液体:咖、啡、啤;口腔的不同部位:唇、咽、喉;模仿不同的声音:哈、嘿、哼;动物口的不同动作行为:叼、叮、啄;动物发出的不同声音:鸣、吼、啸;人类口的普遍动作:吃、喝。汉语教师可以把这些汉字进行分类,然后进行比较和学习。
第三,在利用意符作为部件进行汉字教学时,可以通过将同属于一个语义场的形符联系起来的方法,提高学生的学习兴趣。在集中由同一个形符构成的汉字时,可以把与这一形符同属一个语义场的其他形符一起学习。利用形符的表意功能来区分同音字、音近字、形近字等,能够达到很好的效果。
由于汉字自身特点和汉字教学方法缺乏针对性等原因早成了我国汉字教学相对滞后的状态。为此,众多学者就改进汉字教学方法上都阐述了自己的观点和看法。我们认为,对外汉语教育工作者可以把这些教学的基本原则和策略应用到教学实践中去,以达到逐步改进和提高教学方法的目的。在实际的教学活动中,应该还有很多的教学技巧和小窍门需要去努力挖掘,在遵循教学的基本原则和策略的前提下,这些教学技巧很有可能起到事半功倍的效果。
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传统净现值法下的投资决策没有考虑到投资决策所具有的灵活性价值,对投资不能作出科学的分析和估价。今天读文网小编将与大家分享:期权博弈理论在大型工程项目投资决策中的应用浅析相关论文。具体内容如下:
期权博弈理论在大型工程项目投资决策中的应用浅析
大型工程项目是指具有一定投资规模,关系国计民生或对一定区域内关乎民众利益的社会经济、政治、文化、生态环境等有重要影响的工程项目。其具有规模大、期限长、参与主体多、融资结构复杂,其投融资呈现战略性、不确定性、不可逆性和依存性的特点,随着项目面临的政治,经济,社会和环境的不断变化,导致风险因素多,风险影响后果严重。研究指出,对投融资风险进行有效监控是大型工程项目投融资成功的关键。
一、大型工程项目投融资的影响分析
在2013年年底我国公布的审计结果中,各级政府的负债中,负有偿还责任的有20.7万亿元,其中地方政府的债务达到了10.9万亿元。我国政府债务区别于欧美一些发达国家最显著的是地方债资金过多的用于基础设施建设和灾后重建以及改善民生等方面的投资。针对这些问题,采用PPP模式进行融资对政府来讲,既减轻了政府债务负担,又减缓地方融资压力;对企业来讲,参与公共领域项目的门槛降低了,私人部门发展空间也拓宽了。
然而目前运用PPP模式需要解决主要有三个方面:一是不完善的国内相关法律法规制度。二是风险分担机制还不成熟。三是利益分配机制不健全。针对这些障碍,以及基础设施项目的特征,若是要有效激励私人投资者参与项目投资建设,关键在于投资者的投资阈值的合理确定。投资阈值的大小会对项目的价值产生影响,进而对投资收益产生影响。投资阈值是基础设施项目投资建设的一个重要投资决策变量,而投资阈值的确定不但受到企业作为投资者所面临的不确定性因素还包括来自竞争对手的影响,这些不确定性赋予了企业投资时动态的决策灵活性。
二、期权博弈理论在投资决策中的发展
传统净现值法下的投资决策没有考虑到投资决策所具有的灵活性价值,对投资不能作出科学的分析和估价;实物期权方法虽然考虑了投资决策的灵活性价值,但是缺乏对竞争对手的反映,会导致投资者在面临竞争对手的威胁时以损失自己的投资价值来改变投资策略,期权方法在一定程度上也不能很好的给项目的评估作出最好的投资决策回应。近年来,实物期权理论与博弈论相融合而形成的期权博弈理论(option-game)对公共基础设施项目投资决策的研究已然成为热点。期权博弈理论的主要思想是同时将不确定性、竞争和信息不完全等因素纳入同一个研究框架,在实物期权定价理论方法的基础上,利用博弈论的基本思想和建模方法对包含实物期权的投资项目进行估价以及对项目投资进行科学管理的理论方法。
目前,期权博弈理论被广泛应用于企业战略投资博弈问题,Smets(1993)首次将博弈论和实物期权方法结合,建立了不确定条件下对称双头垄断博弈模型; Dixit和Pindyck(1994)运用期权博弈方法,分析了不完全竞争情况下两家竞争企业的案例,构建了领导者与追随者的价值模型,并给出了投资阈值的解析解。Smit,Berg和 MaesenEire(2004)运用期权博弈理论分析了信息不完全的情况下互相竞争的出价者对目标企业竞争出价的情况。在这些学者的论点中,投资机会可以看作是投资者当前所能够持有的看涨期权,随着不确定性的增大,期权价值也增大,故选择最佳的投资时机以获得收益最大化是关键。中国国内学者对期权博弈理论的研究处于起步阶段,这一理论受到了众多学者的重视。洪开荣(2007)以期权博弈模型的均衡策略分析为基础,构建了既考虑项目不确定性,也考虑主体相互作用的项目期权博弈评价模式。
贾德香等人(2007)建立了发电和输电投资的期权博弈决策方法。龚利、郭菊娥和张国兴(2008)运用实物期权方法和博弈理论,构建政府最低收益担保下的基础设施BOT项目特许权期定量决策谈判模型。这些学者在运用期权博弈理论对投资决策进行研究时,对政府担保的价值和影响以及政府参与风险担保价值的比例大小对投资时机选择的影响考虑的有所欠缺,在PPP项目中政府以参与投资进行风险分担的形式对投资决策进行影响,因此,当投资者在做投资决策分析时,我们可以运用期权博弈方法,从无政府担保基本情形出发,考虑政府参与投资风险分担对项目价值的影响,构建基础设施项目投资决策模型,分析政府参与风险分担比例的多少对投资决策的影响,以此来合理确定企业的最佳投资阈值。
三、结束语
期权博弈理论在投融资决策中主要是在合理的数学逻辑假设基础上,将微观市场结构与期权博弈方法的巧妙的融合在一起来进一步快速求解,以确保项目投资实践的科学性、合理性提供有力的数量分析理论支持。
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由于市场风险的不确定性,实物期权在实际应用中应考虑一些不确定性因素的影响,以往在风险投资、企业价值评估、技术创新等实际应用领域的研究中重在突出实物期权的优越性,却忽略了其隐含的局限性,本文的目的就在于结合实物期权的基本原理分析实物期权在项目投资决策中的应用实例,并对实物期权在实际应用中应注意的问题进行归纳和总结,避免盲目的套用模型造成结果上的偏差,使得实物期权方法得到更为广泛有效的应用。
近年来,对金融资产期权定价的发展引出了利用期权理论对实物资产定价的方法,期权又称为选择权,对投资者而言,它是一种权利,而不是一种义务,期权具有价值,它随着标的资产价格的波动而波动。而实物期权(Real Option)则是将金融期权的推广运用到实物资产上,即将期权的观念和方法应用在实物资产上,特别是应用在企业的项目投资决策上。
(一)实物期权的概念 斯图尔特·迈尔斯(Myers,1977)指出:一个投资项目产生的现金流量所创造的利润是来自于目前所拥有资产的使用,再加上一个对未来投资机会的选择,亦即企业可以取得一个权利,在未来以一定的价格取得或者出售一项实物资产或者投资计划,而取得此项权利的价格则可以使用期权定价公式计算出来,实物资产的投资可以应用类似于评价一般金融期权的处理方式来进行评价。因为其标的物为实物资产,所以他将这种性质的期权称之为实物期权。实物期权是指存在于实物资产投资中,具有期权性质的权利。实物期权与传统的项目投资评价方法(如常见的NPV法)最大的差别就在于:实物期权理论非常重视弹性决策的价值,将管理弹性(Managerial Flexibility)作为评价项目投资决策时的一个重要因素,具体而言,一个公司对一个项目进行评价,拥有对该项目的投资机会,这就如一个购买期权,该期权赋予公司在一定时间内按执行价格(投资成本)购买标的资产(取得该项目)的权力,同金融期权一样,该约定资产(项目)的市场价值(项目的净现值)是随市场变化而波动的,当市场价格(净现值)大于执行价格(投资成本)时有利可图,公司便执行该期权(即选择投资),该期权也因标的资产价格的未来不确定性而具有一定的价值。
(二)布莱克-斯科尔斯定价模型实物期权的定价模型主要有二叉树模型、蒙特卡罗模拟方法、布莱克—斯科尔斯定价模型。本文仅对常用的布莱克-斯科尔斯定价模型进行介绍。布莱克—斯科尔斯定价模型基本假设:市场是有效的,即无套利机会存在;买卖标的资产或期权没有交易成本且税收是零;期权是欧式的看涨期权;标的资产不支付红利;股票价格是连续的,且没有跳跃;股票价格是服从对数正态分布的。
根据以上假设,布莱克—斯科尔斯得到了著名的欧式看涨期权定价计算公式:
在实物期权方法尚未广泛应用之前,NPV法作为普遍推广的贴现项目投资决策评价方法,能较好的适应当时的项目投资决策环境,但随着投资决策环境的改变,NPV法自身存在的缺陷也随之暴露出来,自从布莱克和斯科尔斯提出连续时间的期权定价理论以来,Co.xORs和RbulnstEin接着提出二项式分布的间断时间的期权定价理论,期权理论的观念不仅推动了金融衍生产品的蓬勃发展,而且在其他领域的应用也不断的扩展起来。除了金融市场上的期权以外,期权的观念和理论也广泛的应用到项目投资决策中,项目投资决策中引入实物期权的原因主要有:
(一)投资项目本身的不确定性 当投资项目的不确定性足够大,以至于要考虑投资的灵活性和要等待更多信息以避免不可回收投资的决策失误时,引入实物期权方法能正确的对含有灵活性期权的投资进行评价。实物期权方法不是通过假设把不确定性转化为确定性来消除不确定性,而是基于或有权利分析的方法,发现不确定性的价值并把其作为投资价值的一个组成部分,期权的价值绝大部分来源于未来现金流量的不确定性,不确定性越高,延迟期权的价值就越高。
(二)多因素影响投资项目的价值 投资项目的价值主要由未来的增长权决定,而不是由目前产生的现金流量决定;在实际经营中,企业进行的投资活动并不都能立即获利,而且投资目的也不一定单纯是为获得财务上的利益,尤其是短期性的利益。从长远来看,企业前期投入的资本可能是为了占有更多的市场份额、拥有某种专利权或者保持进入某个新市场的潜力等。
(三)无形价值的计量 关于无形价值,传统方法根本未予反映,更无从计量。实物期权理论解释了企业为获得未来成长的机会而进行的短期内不一定能获利,但却能长远进行扩张增长的战略投资,而传统方法不能为这些着眼于未来的投资决策提供理论支持;同时,分析某一因素对经济发展的重要程度,首先要看这一因素在价值链中的地位或这一因素对价值创造所发挥作用的大小。创新参与了价值链的所有环节,因而创新活动不是价值链的一个环节,而是非实体价值创造的一个柔性的、隐含的价值链条。因为这条价值链是无形的、且与实体价值链同存于同一个价值体系中,人们很少将其剥离出来,单独计算无形价值链创造的价值和增值,而是一并归总到实体价值链中,于是无形的价值创造常常被人们忽视。利用实物期权建立一个价值体系的数学模型,便可对无形价值链的作用和企业总体价值的创造进行定量分析。
(四)经营柔性战略 在投资项目的实施阶段,经营者可以根据市场的状态等内外部条件的变化,发挥经营柔性,确定企业的生产状态是选择保持、扩大、还是缩小,而NPV假设一旦投资后,在可预期的的寿命里一直经营下去,不考虑关闭和经营柔性。有效经营柔性战略的生成并不是单个要素的随机组合,而是由各个相互依赖的企业资源、能力和变化的环境构成的完备系统,它不存在最佳但在某一时间区间上可能是最完备的组合,整合它既是一个动态调整的过程,也是一个不断完善的连续统一体,也正是这个连续统一体使企业资源、能力与环境构成了企业差异化机会,形成了企业柔性战略的内部与外部连续统一体的企业战略逻辑。
(五)延迟投资 从延迟投资角度看,企业投资很少建立在单一时点投资的基础上,实际上决策者通常拥有一个延迟投资的选择权。延迟投资可以帮助决策者获取更多的信息来评价项目的获利能力,或争取更多的资源为项目开展作出更充分的准备,从而减少风险。关于投资的可延迟性,NPV法假设是不可延迟的,实物期权定价理论认为投资在有限的时间里一般可以延迟,权衡机会成本与等待的期权价值就成了选择最优投资时间的关键。
实物期权在项目投资决策中应用的实例很多,在此仅对实物期权在扩张期权中的应用实例进行分析。A公司是一个颇具实力的制造商。2010年公司管理层估计某种新型产品可能有巨大发展,计划引进新型产品技术。考虑市场的成长需要一定时间,该项目分两期进行。第一期投资1200万元于2010年末投入,2011年投产,生产能力为50万只,相关现金流量如表1所示:
第二期投资2500万元于2013年末投入,2014年投产,生产能力为100万只,预计相关现金流量如2所示:
公司的风险必要报酬率为10%,无风险利率为5%。假设第二期项目的决策必须在2013年底决定,该行业风险较大,未来现金流量不确定,可比公司的股票价格标准差为14%,可以作为项目现金流量的标准差,如表3、表4所示:
结论:考虑扩张期权的第一期项目净现值=193.1265-198.544=-5.4175(万元)。根据净现值法的决策准则,因为NPV<0,所以,不应该投资第一期项目。
虽然实物期权方法能够避免传统评价方法的某些弊端,提高项目决策的准确率,但是由于实物期权定价模型有着严格的假设,这就决定了并不是所有的项目都适用实物期权的方法。为了准确地运用实物期权理论评价投资项目,需要注意以下问题:
(一)注意价值漏损与信息成本的影响 价值漏损出现的原因是标的资产的持有者能获得来自标的资产所带来的便利收益,比如股利,专利权收入,储存成本,以及其他暗含的便利收益,在发生价值漏损的时候,实物资产的价值会相应地改变,这时需要根据标的资产的价值漏损,对实物期权定价模型做出相应的调整。通常,将价值漏损设为标的资产不变的百分比,这样处理通常相对简单,而且有效;期权定价基于市场的完全性与有效性,它假设市场是完全的,投资者能获得所需的全部信息,但管理者为了获取所需的信息,必须付出一定的成本,这需要在预期收益项中加以调整得以反映。
(二)引入“顺序期权” 在大多数场合,各种实物期权存在一定的相关性,这种相关性不仅表现在多个投资项目之间的相互关联,而且同一项目内部各子项目之间也前后相关。通常,投资者进行投资时,不是一次性的完全投资,而是分阶段、有顺序地投资。当管理者获得与投资项目相关的信息时,就会重新评价投资项目的价值,并据此决定继续追加投资或撤回投资;其次,后续投资通常与前期所实施的管理控制相关,只有进行了前期投资,才有后续投资的机会,通过前期所收集的相关信息,可以为后续投资提供决策参考;最后,管理者可以通过比较不同投资路径下的投资项目的价值,以选择最优的实施路径。对于这种具有相关性的阶段性投资,通过引入路径依赖的思想,即引入“顺序期权”。
(三)考虑随机事件对项目价值的影响 在大多数实物期权应用研究中,都假设资产的价值变化遵循几何布朗运动,但是当一些重大信息(政治、疾病问题等)出现时,标的资产的价格会发生不连续地变动,即跳跃。默顿指出:标的股票的收益是由“标准几何布朗运动”引起的连续变动和“泊松过程”引起的跳跃共同作用的结果。基于这种考虑,默顿(1976)建立了跳跃一扩散模型,并给出了在这种模型下欧式看涨期权的定价公式。
(四)注意期权执行价格的动态变化 通常假定在执行期权时都具有一个确定的执行价格。在市场环境相对稳定时,投资额变化不大,假定一个不变的执行价格具有可行性。但是,对某些投资额起伏很大的投资项目,就需要实事求是地分析投资额变化的特性,这样才能更准确地评价项目的价值。
(五)利用博弈论的方法分析实物期权 实物期权的持有者在行权时,可能并不拥有购买标的资产的独占权利,竞争者可能会提前执行期权。因此,在项目的投资决策过程中,同样也不能忽略竞争对手的存在,需要通过竞争对手所传递出的信息,做出相应的决策,对于这些不确定的问题,需要引入博弈论来分析实物期权,通过引入博弈论能很好地拟合竞争者之间的动态博弈行为,以此更加准确地拟合实际决策过程。
项目投资决策评价既需要综合运用经济学和管理学两大学科的有关理论开展深入的理论研究,又需要以一般的项目投资决策实践作为基础,因此,具有相当的难度和挑战性。实物期权是价值评估分析的工具,是现金流折现评估的有力补充工具,已经成为一种投资项目价值评估的重要参考方法,随着我国市场准入条件的进一步放宽,世界经济的动荡将更加持续冲击我国的经济发展,企业面临的不确定环境更加严峻,实物期权理论将在我国企业应对不确定性的挑战、选择最佳的投资项目中发挥更重要的作用。
[1]中国注册会计师协会:《财务成本管理》,经济科学出版社2010年版。
[2]张爱美、吴卫红:《实物期权定价法在公司购并中的探索与应用》,《经济与管理研究》2008年第6期。
[3]谭英双:《基于实物期权投融资互动的企业技术创新路径研究》,《江苏商论》2009年第6期。
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计算机应用专业适应计算机技术在企事业单位中发展、应用的需要,具有扎实的计算机基础知识、计算机专业知识和较强的计算机办公自动化、数据库等常用软件应用能力、计算机网络基本应用能力,能够在企事业单位相关部门从事计算机办公自动化和计算机软件应用等计算机相关应用工作,德、智、体、美全面发展的计算机专业高等应用型人才,实现“一张文凭,多种证书,一技之长,一专多能,品学兼优”的培养目标。以下是读文网小编今天为大家精心准备的:浅析高职计算机应用专业课程与实训体系的构建策略相关论文。内容仅供参考,欢迎阅读!
高职院校是我国专业技能人才的重要培养基地,担负着我国高素质职业技能人才培养的重要使命。随着我国社会经济的飞速发展,工业4.0以及中国制造2025 战略的提出,实现我国制造大国向制造强国迈进,尤其是最近过国家提出的互联网++ 概念,对我国传统制造业提出更多的挑战,也给我国新型制造业指明了方向。
无论是工作4.0 还是互联网++,都需要我国计算机信息技术的强硬支撑,都需要把传统制造与计算机高科技技术应用有效嫁接。这其中对职业技能人才的要求层次越来越高,高职计算机专业是我国计算机应用人才的重要培养基地,不仅让学生掌握先进的计算机知识,更应该把学生的综合应用能力当做教学的重中之重,在专业课程和实训体系建设方面充分研究,构建适合社会发展和时代要求的课程教学和实训体系,培养高素质计算机应用人才。
高职计算机教学需要让学生掌握先进的知识理论,培养他们过硬的应用与开发技能,引导学生更好地实现计算机学习与行业发展的融合。今天高职计算机应用专业教学存在很多的问题,尤其是在课程体系设置方面有诸多不足。
首先,我国高职计算机教学模式较为单一,课程教学与实训不能真正提高学生的综合应用能力。在信息化时代背景下,高职计算机应用专业有着非常广的应用空间,有着非常大发展前景,也给教学提出了更多的挑战,在课程与实训体系构建方面需要更加完善,以更好地实施教学,保障学生的综合素质。
高职院校计算机教学很多都是单一的教学模式,对学生进行理论灌输,知识传授,尽管很多高职院校实现了多媒体信息化教学,但是,依然是新瓶装旧酒,对学生还是知识的灌输,只不过是用现代化的手段向学生灌输知识。学生虽然有了一定的兴趣,但是操作能力依然没有重视起来,还是教师一人的讲解分析,依然是教师的主导,学生只能被动地学习理论,无法突出学生的主体地位。
其次,学生的应用能力不高。高职院校应该培养技能型人才,高职计算机专业的学生应该计算机应用能力非常强,从硬件组装、鉴别维修到软件的应用于开发,无所不能,能够解决更多的技术和开发问题。但是,现在不少高职院校毕业的计算机专业学生工作不好找,工作以后业务能力不强,不能在相关岗位上独当一面,甚至还要边工作边学习。有不少学生在学校没有充分的实习实践机会,工作以后对岗位感到较为陌生,不少学生毕业以后选择了与专业不对口的工作,又要从新的领域重新学习。
不仅影响了学生的工作,影响了学生的发展,还造成了时间的浪费,教育自愿的浪费,影响了学生对高职教育的认识,不利于高职计算机专业的可持续发展,影响我国社会对人才的需求。
再次,教师的课程驾驭和开发能力有待进一步提升。高职计算机教学最为重要的因素是教师的综合能力,教师需要能够根据教学内容选择教学方式、构建教学模式,灵活教学方法,还要能够根据学生基础和学科发展及时调整教学内容,优化课程比例,指导学生实训实习。
但是,不少高职院校的教师缺乏课程开发能力,不能根据学生和学科发展进行灵活优化教学内容,尤其是不能及时根据学生的发展状况进行专业课程教学与实训实习教学的调配,造成理论教学与实践教学不协调,学生理论知识有余,实践应用能力不足。
这背后最为重要的原因就是高职院校计算机应用专业课程与实训体系不够完善,没有根据教学实际、社会发展、人才标准、市场需求构建适合学生成长成长的课程体系,合理安排理论教学与实训实习课程比例,并根据教学体系对教师进行优化配置,合理安排实践实训教师的比重,强化加深的综合实践能力。
高职计算机应用专业需要培养学生的基本的理论知识,掌握计算机硬件和软件的操作,熟练掌握玩过安装和管理的技能,具备设计网页和处理应用多媒体的基本能力,能够根据生产生活需要开发相应的应用软件,能够跟上计算机技术的发展步伐,培养学生的较强的适应能力和开发创新能力。
培养的毕业生能够胜任社会企业的发展需要,能够针对开发一定的针对企业或者行业的专业性或者行业性应用软件,尤其是能够针对我国传统制造业生产,做好智能化设计,自动化生产。
但是,很多高职院校的计算机教学不能针对人才培养目标构建较为完善的课程体系,尤其是不能针对人才技能构建较为科学合理的综合实训体系,造成很多高职院校重视学生是的理论教育,弱化学生的实践实训和实习能力培养。
不少计算机应用专业的学生,毕业以后不能胜任相关工作,不具备较强的开发创新能力,很多高职学生毕业后不得不重新学习,重新实践,在工作中补课。不少计算机专业的毕业生不能解决生产生活中的问题,可以分析很多的理论,但是不能针对问题拿出合理的解决方案。
最为根本的原因是高职院校没有构建完善的专业课程实训体系,没有完备的校内实训室,不能针对学生的实际开展实践应用能力培养,无法进行企业工作应用环境模拟,缺乏必备的综合性实训练习。
校企合作办学的模式没有真正落实,学生缺失较好是校外实习的平台,校外实习基地严重短缺,学生没有基本的实习机会,人才综合素质不高,就业竞争力不强,更无法担当起我国产业调整和经济转型的重要使命。因此,必须科学合理的规划计算机专业课程教学,构建完善的实训、实习体系,真正培养高素质技能型计算机应用人才。
高职计算机教学需要立足市场,针对岗位需要和行业要求,培养生产应用服务的技能型人才,体现“专业知识理念+ 过硬岗位能力”的基本思想,安排课程,组织实习实训。以满足社会发展需要、提升学生就业能力为宗旨,以培养高素质专业技能为核心,根据就业发展来确定人才培养目标,围绕岗位需要确立学生的应用能力目标,以此来设置与之相应的课程和实训内容。
把学生岗位能力作为设置课程体系的主线,改变传统的学科主线体系,突出以能力为本位的课程设置理念。确立理论教学的课程和课时,实训、实习的内容和方式,构建“岗位能力+ 专业基础理论课”的计算机课程体系。
高职计算机应用专业课程体系包括两块内容,专业基础理论课程和岗位系列课。首先需要给学生设置基本的专业理论课程,这些专业基础理论是学生的必修课程,培养学生学生的基本理论,掌握全面系统的专业知识,围绕专业教学和学生未来工作岗位需要,开设计算机系统维护、网络基础及应用、多媒体技术和应用、C语言程序设计、网页设计基础以及数据可技术与应用。
针对岗位特点以及行业发展,需要设计岗位系列课程,培养学生的岗位能力和就业竞争力,提高学生的工作能力。计算机应用专业的学生未来从事多媒体制作岗位,需要开设图形图像处理技术、多媒体技术应用、动画设计与制作、多媒体制作实训等课程,针对岗位特点完善课程设置。
电子商务工作岗位需要设置电子商务网站建设与管理实训、企业网络组建和维护管理、网页设计基础等。如果学生未来做程序编写工作,需要针对这个岗位设置Java 系列课程。计算机系统与维护人员需要设置与岗位相对应的计算机系统维护、应用基础、组织与维护实训等岗位课程。
计算机应用是一个实践性极强的专业,需要有过硬的应用技能,实践实训是课程体系的重中之重,强化实践教学是保障人才质量的重要手段,是增强学生创新应用能力的根本途径。引导,高职计算机应用专业课程体系构建必须充分重视实训体系构建,首先保障课程实训环节,训练学生的基本动手操作能力,注重综合实训教学,培养学生的计算机综合技能,做好多课程的综合实训,提升学生的综合应用能力,并且需要安排适时的评估考核,保障他们的综合能力。合理安排综合专业实践,这是培养学生实践能力的根本保障,以此来培养工作实践能力,实现学校教学与社会发展的有效对接。建立完善的校外实习基地,保障学生的实习机会、实习时间和实习效果,积极开展订单式教学,确保高职院校的计算机人才培养与社会发展需要同步接轨。
总之,高职院校必须注重专业课程与实训体系的构建,认真研究专学科特点,围绕市场对人才的综合能力要求,真正体现教育的规律,强化学生实训实习,在给予他们更多的实训和实习机会,保障实习质量,提高学生的操作应用能力,以完善的课程体系保障学生过硬的专业应用技能,培养高素质计算机人才。
【浅析高职计算机应用专业课程与实训体系的构建策略】相关
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摘要:管理会计在企业应用中存在着理论体系不完善、信息利用不充分、核算手段滞后、管理人员不够重视、管理制度不健全等问题,应该加快理论体系建设、提高会计人员的素质、强化企业领导的管理会计意识、鼓励中小企业利用网络收集管理会计所需的信息、通过网络大力推进大型企业管理会计的国际化进程等措施加以解决。
关键词:管理会计企业应用不足策略
0引言
管理会计在我国虽然取得了较大的发展,但是由于它在我国形成和发展的时间不长,理论体系不健全和我国的财务人员素质比较低等原因,使它在企业中的应用还是不尽人意,存在的不足主要表现在以下几个方面:
1管理会计在企业应用中的不足
1.1理论体系不完善理论上尚未形成一套较为科学的管理会计体系,随着知识经济的发展,管理会计的理论创新未能跟上经济环境发展的步伐。我国管理会计的理论和方法基本上是从西方国家引进的,目前还没有形成一个联系我国实际的系统的管理会计理论体系。首先,有关管理会计理论研究的专著较少,而且研究领域狭隘、信息滞后;管理会计理论研究队伍薄弱,缺乏高层次的理论研究人员。其次,现有管理会计的技术、方法操作性差,没有创新能力;对我国已有的管理会计应用的经验也未能从理论与实践相结合上进行案例总结。这使我国管理会计理论与实际脱节,应用不广泛、不深入。我国虽引进了一些新的管理会计内容,但在我国企业的日常经营管理活动中,却很少应用到这些内容。即便一些企业在生产经营过程的个别环节应用了管理会计,其运用的知识也流于表面。从而导致我国的管理会计体系不健全。
1.2信息利用不充分企业未能利用管理会计向管理部门提供的有价值的财务信息,没有利用管理会计向管理当局提供的用于企业内部计划、评价、控制以及确保企业资源的合理使用和经营责任的履行所需的财务信息,而只是对财务信息的深加工和再利用。
1.3核算手段滞后我国一部分企业至今仍用手工记账,虽然大型企业和部分合资企业以及金融系统引用了电算化软件。但多处于事后记账的初级水平,没有事前预测、事中控制的能力。而且现阶段企业引用的电算化软件大多是适用于财务会计体系的,而用于管理会计的软件系统目前还很少见。
1.4管理人员不够重视我国企业的决策者一般对管理会计的重要性认识不足,对管理会计工作缺乏应有的重视,导致企业财会人员观念陈旧,管理会计知识浅薄、应用水平不高。有资料表明,即便是大中型企业,有大专文化水平以上的会计人员仅有20%左右。多数企业的财会人员对日常财务资料的处理仅限于事后记账,且分析能力差,很难将有效信息运用到企业的管理决策中去。
1.5管理制度不健全有的企业内部管理混乱,缺少健全的规章制度和完善的激励约束机制,并且把精力主要集中在财务会计日常工作的简单循环上,很少从企业经营战略目标的高度去研究和重用管理会计,未能将管理会计的职能和工作内容独立于财务会计,从而影响了管理会计工作的开展。
2影响管理会计在企业中应用的原因
2.1体制因素我国的国有大中型企业中仍然有一部分企业没有完整的、独立的投资决策权,很容易使管理会计给企业经营决策者提供决策信息的作用大打折扣,致使经营决策者在进行决策时更重视行政因素和社会影响因素而忽略管理会计所提供的信息,造成了管理会计在企业中不能普遍应用。
2.2会计人员因素我国现阶段会计人员的总体素质比较低,使得他们没有精力和能力去实践管理会计。同时,由于我国会计人员的职业水准不高,在会计披露上弄虚作假,造成会计信息失真的情况严重。这些因素必然会在一定程度上限制管理会计在企业中的普遍应用。
2.3理论因素传统的管理会计只注重对大批量生产、工艺技术和产品成本都趋于稳定的产品的研究,但面对激烈的市场竞争,要求管理会计不仅要重视企业内部财务会计和业务信息,还应重视企业外部的市场信息,否则企业很难在瞬息万变的市场竞争中做出正确的评价与决策。
2.4管理会计电算化因素首先,现阶段我国管理会计的应用软件开发相对滞后,使得企业对财务会计等信息的分析处理和再利用程度降低,这就阻碍了管理会计在企业中的应用和推广。其次,会计电算化人员素质偏低。我国企事业单位会计电算化人员素质偏低,难以适应信息时代的要求。主要表现:一方面是会计人员的会计、财务知识不系统、不深厚、更新慢,只能对日常的会计核算进行处理,但对如何提高会计管理水平则无能为力;另一方面是会计人员的计算机知识十分薄弱,虽然有越来越多的财会人员接受电子计算机培训,但只懂得怎样去使用计算机,谈不上对计算机进行维护、开发和利用。
3应用策略
要加强管理会计在企业中的应用,推动管理会计的发展,应该采取以下措施:
3.1加快理论体系建设必须处理好管理会计与财务会计之间的相互关系,这是健全和完善管理会计理论的重要前提。管理会计与财务会计两者研究的领域都是企业的价值流向,显然,两者的价值流向是不一样的,财务会计的对象是以前的价值流动,而管理会计的对象是未来的价值流动。管理会计来源于财务会计,两者相互支持、协调工作,各自发挥自身不同的功能,共同为企业决策部门服务。但是从工作分工上讲,财务会计通过信息系统将相关财务会计信息提供给企业外部的信息使用者,服务于社会各相关方面;而管理会计则通过信息系统所产生的相关管理信息,提供给企业经营管理决策者、执行者,在企业经营决策与经营管理中发挥着直接重要的作用。因此,两者的出发点是不一样的,由于管理会计是从企业本身管理的需要出发,为企业管理者正确地进行最优管理决策提供主要依据,所以管理会计必须有自身独立的理论体系。一方面,可以大量补充微积分、概率论和数理统计等技术方法,不断融合到管理会计的概念体系中去,不断使之完善;另一方面,成立专门的管理会计研究组织,使之规范化;还可以大量出版发行管理会计书刊,在高等院校扩大管理会计教学领域,组织面向全社会的管理会计资格考试认证等等,使我国管理会计的研究队伍不断发展壮大。在管理会计理论研究中需要会计理论和实务工作者相互配合,相互促进,形成一个由理论研究者、实务应用者、企业决策者、高等教育人士和研究人员共同推进和发展管理会计理论研究的潮流,营造出中国的管理会计理论体系。
3.2提高会计人员的素质自从中国加入世贸组织以来,我国会计教育发展迅速,也取得了很好的效果,为管理会计在实践中的应用打下了良好的基础。但是现有会计人员中非会计专业转行的以及没有接受过会计专业教育的人员仍有相当多,并且八十年代中期之前的会计专业毕业生所学的管理会计内容也比较简单。另外,管理会计本身也在不断发展更新,应该继续加强管理会计教育,提高会计人员的素质,继续严格坚持会计职称考试制度,切实抓好会计人员的后续职业教育,有必要在条件成熟时推行管理会计证书制度,这将有助于管理会计应用范围的扩大和应用水平的提高。
3.3强化企业领导的管理会计意识培养企业主要领导人的管理会计知识和素质更为重要,否则他们将不会全面考虑会计人员在预测、决策、规划、控制中的作用。因此,培养企业主要领导人的管理会计意识已经成为提高管理会计应用水平的当务之急。
3.4鼓励中小企业利用网络收集管理会计所需的信息目前,我国有中小型企业800万家左右,占全国企业总数的99%。多数中小企业由于管理制度不健全、管理手段落后,难以开展管理会计工作。现在已进入信息时代,经济的信息化与全球化推动了世界经济的一体化,促进了新经济的形成。诺贝尔经济学奖金获得者、世界著名的经济学家蒙代尔教授说:“由于以信息平等共享为特征的新经济的出现,给那些贫困、偏远、被抛弃在高速经济增长之外的国家带来飞越的机会”。在新经济下,网络系统以低廉成本提供了市场的、经济的、科技的、管理的各类信息,这对中小型企业尤其是相对偏远、后进地区的企业的管理者与财会人员来说是绝对需要的。因此,建议有关部门应积极鼓励和推动中小企业利用计算机网络收集信息,督促企业建立健全管理制度,逐步把管理会计工作开展起来。
3.5通过网络大力推进大型企业管理会计的国际化进程管理国际化使企业结构处于分布化与网络状态的扁平化组织结构,能调动各类人员的主观能动性,成为自主创新主体。企业可以建立内联网和大型数据库系统,使母公司和子公司、企业内部各个部门分享信息,实现资源共享,提高企业管理决策的效率。由于企业决策是由各部门如管理会计、设计、制造等部门的人员参与制定,因而可以充分调动企业各层次、各类人员的主观能动性,大幅度降低运营成本,提高企业决策的科学水平。在企业内部,网络成了企业生产、营销、服务、购物、技术研究、新产品开发及企业内部人事、财务会计、管理会计、物资、档案、资料管理等各环节,以及与子公司、合作伙伴、代理商等联系的主要媒体与实施场所,企业可以通过网络实行企业管理一体化。例如,企业的产品设计,不但有管理会计师、设计者、制造者参与,各地的顾客也可通过网络参与,设计出自己所需的功能、结构、外型的产品,这就是所谓的一对一营销和定制营销。在产品销售中,企业通过网络可与供销商保持实时的密切联系,不仅能实现成品的零库存、原材料接近于零库存,增加时效性,而且降低库存成本。在产品运输中,对数码产品如音乐信息等,可在网上直接完成运输,从而降低运输成本。在网上还可以实现国际电子商务,即无纸贸易。它具有迅速、高效、精确、低成本等特点,有改善企业管理、加强与贸易伙伴的关系、提高国内外竞争力的作用。贸易方式信息化已成为当今世界发展的潮流。管理会计人员可以通过网络收集到国内外有关市场的、经济的、金融的、技术的、管理的、物流的、人才的各类信息,并将整理分析过的信息供企业领导与管理人员以及本人工作使用;还可以在网上了解企业各部门(包括子公司)、各岗位的人员或单位实施、完成企业有关生产、库存、销售的数量指标与各项技术指标情况,并进行实时监督,以保障企业规则、任务、指标的完成。从而,促进管理会计国际化的发展。
4结论
在我国,要促进管理会计的快速发展,必须营造良好的环境,要在一批已经建立现代企业制度的企业里推行先进管理会计理论和方法并且加以应用。企业在实施管理会计的理论和方法时,应该与我国的国情相符合,并融合我国传统文化的精髓。另外,会计工作者应努力提高自身素质,脚踏实地的工作,这会大大提高企业的经营管理水平和经济效益,促进整个社会经济的和谐发展。
参考文献:
[1]陈志新.企业未能运用管理会计的原因及改善方法[J].中小企业管理与科技,2008,(26).
[2]郭雷霆.我国管理会计存在的问题及探索[J].科技经济市场,2009,(01).
[3]徐春荣.推广管理会计在我国企业中应用的新思路[J].工业技术经济,2006,(04)
[4]李积志.论管理会计在我国的应用[J].中国经贸,2009,(06).
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按照增长期权的原理,扩展的企业价值=静态NPV+发展价值(期权溢价)。今天读文网小编将与大家浅谈实物期权理论在连锁租赁酒店项目投资决策中的应用!具体内容如下:
一、实物期权综述
1977年Stewart Myers提出实物期权理论。该理论认为投资机会是由期权组成的,具有金融期权的特性,允许持有者在一定时间内按约定的价格出售或购买资产。
期权的定价主要有连续法和离散法两种模型,实物期权的定价方法目前主要借鉴金融模型,同时也在金融模型的基础上结合实物期权的特点提出了期权博弈论等新理论。
(一)B-S模型
布莱克-舒尔斯模型(Black-ScholesModel),简称B-S模型,是一种针对连续时间的欧式期权定价方法。该模型假设金融资产价格服从对数正态分布,且市场无摩擦。(公式如下,其中S0=资产价格,X=期权的执行价格,σ=波动率,r=无风险利率,t=期权到期时间)
(二)二叉树模型
二项期权定价模型在B-S模型的基础上发展而来,是一种针对离散时间的期权的定价方法,主要用于计算美式期权的价值。模型假设股价波动只有向上SU和向下Sd两个方向,且假设在整个考察期内,股价每次向上(或向下)波动的概率和幅度不变。期权的价值C=max(S-K,0)(其中S=资产价格,C=期权价值,K=期权的执行价格)。
(三)期权博弈论
期权博弈理论是实物期权理论和博弈论的融合,同时考虑了不确定性期权价值和主体策略博弈的价值。该理论认为竞争较为集中的情况下,企业在项目投资决策过程中必须考虑市场结构和市场竞争者状况。
二、战略价值和管理柔性
应用实物期权理论对项目投资进行动态机会管理定量衡量,从而能够将投资的不确定性转化为企业发展的优势。传统的项目评价方法主要为净现值法,仅考虑单一项目本身的收益,不能反映市场竞争和选择权的价值。净现值法是一种静态评价方法,这种方法假设投资决策是静态不变的,即马上投资或永不投资,一旦投资不再改变。显然这种思维方法并不适应瞬息万变的现代市场环境。
在实际操作中,企业可能因为项目呈现负现值而错失具有战略意义的投资机会,也可能因为未能充分重视项目后续的管理弹性而错失选择权执行的最佳时间。传统评价体系的思维是减少不确定性。机会管理的思想认为不确定性中蕴藏着机会价值。通过动态管理能够将不确定性转化为机会。
管理会计主要通过预算管理控制和业绩评价参与企业管理与决策。由于实物期权分析方法将更多不确定因素结合到项目决策分析模型中,运用实物期权分析模型能够更好地切合财务人员在企业组织管理中的定位。
三、租赁经营连锁酒店项目期权价值识别
按照增长期权的原理,扩展的企业价值=静态NPV+发展价值(期权溢价)。连锁经营常见于零售业和服务业,主要是依靠模式复制通过新增门店拓展销售网络。连锁企业最重要的资产是销售网络,连锁企业发展的过程就是一个不断扩张网点的过程,扩张为连锁企业代来新的增长机会。经济型酒店连锁经营目前通过两种模式实现扩张:租赁直营酒店和加盟酒店。直营店项目的投资对于连锁集团而言,除了项目本身的收益,同时也有战略价值。
租赁经营直营酒店一般租约为8~10年,含有5~10年的可选择续展租赁期。租赁经营连锁酒店项目存在不确定性,可选择型,不可逆型的特点。多品牌连锁酒店集团对于租赁经营酒店项目有转品牌,出售,转租,扩租,续租,延期等多种选择权。
四、连锁酒店项目实物期权模型应用
实物期权的价值和机会管理的思想在实践中已经得到了较为广泛的认可。但是实物期权模型的实际应用还存在许多困难。实物期权法在实际中的推广和应用前景取决于找出合适的定价模型。以下我们以中国三大经济型连锁酒店集团之一ABC酒店集团投资租赁经营酒店为例探讨实物期权定价模型在租赁经营连锁酒店项目中的实际应用。
(一)B-S模型
参数选择:
1.S-标的资产的市场价格—未来现金流量净值;
2.X-期权的执行价格—投资成本;
3.T-期权的有效期t=t1+t2;
t1-新门店的建设时间(开放,建设,取证)
t2-进入稳定发展阶段的时间(爬坡期6个月达到平均出租率的时间)
4.波动率:由于实物资产的历史波动率往往无法取得,波动率的选择和计算是实物期权B-S模型应用中的难点。在本项目中假设集团通过分散投资可以对冲单一项目的波动性,我们可以将连锁酒店项目的期权价值看作企业扩张带来的整体市场价值,因此这里取该酒店集团2010年3月~2014年11月之间的股价,计算出年波动率约43%。
假设ABC酒店集团在中国一线城市投资一个初始投资规模为700万元的租赁经营酒店。根据B-S模型在excel中利用单变量求解可以得出当该项目未来现金流量现值约为618万时,该项目为企业增加的价值=NPV+期权价值=0,因此项目收益现值>618万时可以投资该项目。
从以上计算可知由于选择权和管理柔性空间的存在,项目具有一个实物期权价值溢价。B-S模型需要的参数信息较少。但推导过程较难理解。
(二)二叉树模型
传统的评价方法认为项目一直按照原来预计的轨迹发展,二叉树法认为项目管理是一个动态的过程,可以通过后期调整适应市场的变化。
同样以经营租赁直营酒店项目为例,根据同类型城市期酒店项目成熟Revpar的分布概率得出上行和下行区间,在每一个时间节点都能得出项目的价值,当预计现金流量现值小于清算价格(购买方出价或转租价格)甚至出现负数的情况下,企业可以选择通过转租,出售等方式清算资产。因此,存在清算选择权的情况下,项目每年现金流量总是正值,大于静态NPV方法下的净值。实物期权即柔性管理和不确定性带来的价值C=Max(S-K,0).(K=清算价格,S=资产价值,C=期权的价值)。
ABC酒店集团目前有约600家直营租赁经营酒店,如果能在项目初始投资阶段就建立起这样的模型,并在每个时间节点检查项目的状态及时作出预警找出应对措施,就可以使财务分析人员和管理人员的工作更有规划性,避免管理中的滞后反应。
二叉树模型更直观地反映出管理柔性的价值。二叉树模型中需要采集更多的信息,因此也更适用于项目的动态管理。在该连锁酒店项目实际应用中,当出现项目现金流量现值小于当前清算价值时,除了考虑项目售价和转租价格等因素,还需要考虑企业所处的竞争环境。
(三)期权博弈论
虽然中国的经济型酒店行业是一个完全竞争的市场,但目前的格局是三大连锁集团激烈竞争,其他参与者较为分散且规模较小,因此我们可以只考虑三家大型企业的竞争。期权博弈论认为竞争市场中,领先者的价值大于追随者。放弃一个项目可能造成竞争损失。两家竞争在进行项目投资估价和决策时则必须考虑对方的经营策略,经营状况以及竞争者进入后的期权变化问题。
从中国经济型酒店行业公开披露信息中可以看出,在目前的竞争格局下,行业可能向着更加集中的方向发展,三大集团在考虑盈利和现金流的同时还要考虑市场占有率。ABC集团新项目开发不仅要考虑项目的盈利情况,还必须考虑到竞争博弈的因素。
然而由于期权博弈论模型应用了大量数学假设和变量,直接影响到该理论方法在项目投资实践中的推广应用。因此怎样直观地解释期权博弈理论方法是需要进一步研究的方向。
五、总结语
从企业管理的角度看实物期权理论,实物期权理论改变了对待风险的态度,比传统评价方法更多考虑到机会和柔性管理的价值,将实物期权理论融合到租经营连锁酒店项目决策分析和项目管理中是更切合企业经营模式和相应市场环境的管理思路。运用实物期权思路能够帮助企业作出更加正确的投资决策。
目前实物期权定价采用金融模型,推导的复杂性和参数的不确定性使其在实际项目决策分析中推广使用遇到阻碍。由于模型往往有严格的条件限制,应用到实际中环境确是千变万化的。因此没有一个模型是绝对完全正确的,没有最好的模型只有相对更好的模型。理论和模型在实际投资中的意义不在于如何准确定价而在于如何帮助我们作出相对更优的投资决策,
笔者认为实物期权理论未来的发展方向应该定位为一种管理决策思路,实物期权模型应该向更加直观的方向发展以适应实际应用的需要,不同行业(如经济型连锁酒店)可以针对实际情况结合实物期权理论和其他管理分析方法开发出更切合业务实际的管理工具。
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实物期权是一种期权,其底层证券是既非股票又非期货的实物商品。又叫股票期权(equity option)和指数期权(index option)。是管理者对所拥有实物资产进行决策时所具有的柔性投资策略。以下是读文网小编今天为大家精心准备的:实物期权方法在风险投资决策中的应用相关论文。内容仅供参考阅读,希望大家能够喜欢。
摘 要:传统的投资决策方法NPV法在应用中的缺陷日益显露。从广义的期权定义中引出实物期权的概念,对金融期权和实物期权进行比较分析,引出实物期权定价公式;分析了NPV法的局限性;用实物期权方法对传统决策方法进行修正;结合实例加以比较,为正确作出风险投资决策提供指导。
关键词:实物期权 风险投资决策 NPV 布莱克-舒尔斯模型
实物期权的概念是由Myers在1977年首次提出的。他认为,一个投资项目所产生的现金流创造的利润应来自于目前所拥有资产的使用,再加上一个对未来投资机会(增长机会)的选择。这种增长机会可以被看作是实物资产的看涨期权,这一期权的执行价格是获得这项资产的未来投资。到期时期权的价值依靠于资产未来价值,也依赖于投资者是否执行这一期权。也就是说投资者拥有一种权利,即在未来以一定的价格取得或出售一项实物资产的权利。同时,又因为其标的物为实物资产,相对于金融期权而言将此类期权称为实物期权。与金融期权类似,实物期权含有权利而不需承担义务。但是,实物期权与金融期权还是存在一些区别的(见表1)。
实物期权的求解主要是利用一些现有的金融期权评价模型和方法成果。其中,Black-Scholes评价模型是解析模型或公式解析的典型代表。Black-Scholes评价模型是由两位美国财务经济学家布莱克(Black)及舒尔斯(Scholes)于1973年联合提出的,并因此获得了1997年的诺贝尔经济学奖。B-S模型目前已成为用来评价期权合理价格的衡量标准。
Black-Scholes评价模型假设标的资产的价格运动为一般化的维纳过程,通过构造标的资产和无风险借贷资产的等价组合,根据无套利思想,推导出Black-Scholes微分方程,得到不支付红利的欧式看涨期权定价公式:
C=S N(d1)-Xe–r(T-t)N(d2)
d1=[lnS/X +(r+σ2/2)(T-t) ] /σ
d2 = d1-σ
其中:C ———买入期权的价值
S ———标的资产的当前价值
X———期权的执行价格
r ———无风险利率
T-t———距离到期日剩余的时间
σ2———标的资产的自然对数方差
N(d1),N(d2)———标准正态分布概率函数
将B-S模型运用于分析实物期权时,有着许多优点:一是B-S模型较简易,便于决策者应用,决策者只要将决策问题简化,归纳出需要设定的变量,便大致上可得出所需要的答案,因此,非常具有实用价值;二是B-S模型很容易与传统的NPV评价方法作比较,由于B-S模型应用在实物期权问题上,和传统NPV分析方法所需要的重要变量,如现金流出、流入是相同的,通过两者的比较,可对决策者的应用或参考具有重要使用价值。
传统NPV法的局限性:传统的投资决策理论主要包括:IRR法、回收期法、收益指数法以及NPV法,其中,NPV决策被认为是最有效的决策准则。它以货币时间价值为基点,主要采用折现现金流DCF方法。其思路是先估计项目未来的预期现金流,然后用资本资产定价模型CAPM选择与项目风险相适应的折现率来计算项目的净现值,从而确定项目的可行性。
但是,随着经济运行过程中不确定因素越来越多,投资项目面临的风险越来越大,投资决策的传统方法———DCF法显示出它的局限性:首先,用DCF方法来对进行估价的前提假设是企业或项目经营持续稳定,未来现金流可预期。其次,DCF法只能估算公司已经公开的投资机会和现有业务未来的增长所能产生的现金流的价值,而忽略了企业潜在的投资机会可能在未来带来的投资收益,也忽略了企业管理者通过灵活的把握各种投资机会所能给企业带来的增值。
既然传统的NPV法容易导致错误的投资决策,这是否意味着传统的NPV方法不再适用了。实际上,实物期权方法必须配合NPV指标才能加以使用。我们可以利用实物期权法对NPV指标进行修正,以克服传统投资决策方法的局限性,使风险投资者对风险项目的评价更为科学合理。
通过以上分析,在对一个投资项目进行评价时,不仅要考察以NPV等指标表示的直接获利能力的大小,还要考察该项目灵活性的价值。因此,从期权分析的角度来看,一个项目的真实价值应该由项目的净现值和项目的灵活性价值两部分构成,其中项目的灵活性价值可用期权价格表示。
即 V= NPV+C
V———项目真实价值
NPV———项目的净现值
C———项目的期权溢价
其中,NPV可由传统的净现值法求得,因此,我们需要确定C的价值。
由于风险投资项目一般采用分阶段投资的方法,每个阶段的期初都是投资决策点,即决定是否继续投资。为分析方便,我们考虑有两个阶段投资的情况,那么,关于多阶段投资的情况,可以依此类推。作出关于风险投资项目的一般现金流量图(如图1)。
Fj(j=1,2,……T) :期初投资I0在预期投资期T年内各年产生的净现金流。
Pj(j=1,2……T-t)::后续投资It在t+1~T年内产生的净现金流 。
风险投资的项目采用分阶段投资的方式,下一个阶段所产生的现金流是上一个阶段投资所创造的,于是就存在着一系列相机选择权,它可以看作一个欧式买入期权。这里,期权的标的物是后续投资It在第t期以后产生的净现值(即标的资产当前价格)P,
P=Pj/(1+i)t+j
期权执行价格是后续追加的投资额It;期权的有效期为T-t。
利用Black-Scholes定价模型可以计算出C
C=P N(d1) - It e–r (T-t) N(d2)
d1=[lnP/It +(r+σ2/2)(T-t) ] /σ
d2= d1-σ
其中:C ———买入期权的价值
P ———风险项目的净现值
It———期权的执行价格,即执行风险项目的投资成本
r———风险投资的折现率
T-t———距离期权到期日剩余的时间
σ ———期权收益波动率
N(d1),N(d2)———正态分布下变量小于d1和d2的累计概率
某风险投资公司投资一个为期6年的风险项目,分两个阶段进行。第1年年初投入资金400万元,第3年年末再投入480万元。设r=5%, i=10%,σ=35%。各年产生的现金流量图(如图2)。
如果按传统NPV方法计算,则
NPV=F/(1+i)+P/(1+i)-I-I/(1+i)=-37.57万元<0
该项目不可行,应被拒绝。
利用实物期权方法对NPV方法进行修正。
可以把项目的初期投资赋予投资者选择是否进行后续投资的权利看成是一种实物期权,它相当于期限为3年,执行价格为I3=300万元。标的物为标的资产当前价格的欧式买入期权。
第1阶段:
NPV1=F/(1+i)-I
=-163.78万元
第2阶段:项目的内在价值
NPV2 = F/(1+i)
=126.94万元
期权溢价部分C:
P=P/(1+i)=359.90
d1=[lnP/I3+(r+σ2/2)(T-t) ] /σ
=[ln(359.90/480)+(5%+35%2/2)×3]/35%=0.07
d2= d1-σ=0.07-35%
= -0.54
查阅标准正态分布表得:
N(d1)=N(0.07)=0.5279
N(d2)=N(-0.54)=1-N(0054)=1-0.7054
=0.2946
C=P N(d1)–I3e–r (T-t) N(d2)
=359.90×0.5279-480 e–5%×3×0.2946
=75.89
那么,V= NPV1+ NPV2+C=-163.78+126.94+75.89=39.05万元>0
分析证明:该项目是可行的,应该投资。
1 约翰·赫尔,张陶伟译.期权、期货和衍生证[M].北京:华夏出版社,1997
2 王莉 . 期权定价理论在风险投资决策中的应用[J]. 唐山学院学报,2004(6)
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