从资本聚变到创新裂变的创业政策
当下中国经济版图上呈现出了冰火两重热度,经济短期内连续承受下行压力,但下行中却又蕴含着前所未有的对未来发展的热切期盼和信心。两个现象是这种信心的集中表现:一方面,蛰伏已久的股市,重启火热牛市行情。另一方面,新经济领域呈现出多年未见的大众创业,万众创新的激情;各行业和各领域,以“互联网+”为特点的嫁接优势、对接资源、改造提升自我的热情。
数据“冷”和信心“热”看似矛盾。但事实上,经济规律,终究是遵循人的行为规律,信心代表未来,数据代表过去。每一波经济周期上升期重启,都是人心所向决定的,而不是过去数据外推。
要知道,行情、激情、热情,并不是违背规律趋势而发生,它折射的是当下中国经济结构的加速重构,是新经济替代旧经济的必经历程,是新模式替换旧模式的自我革命,是对新政策导向激励、旧政策导向退出调整的强烈回应。
行情、激情、热情也不是孤立存在的,股市行情与短期经济数据看似高度不相关,但却与激情和热情高度相关。资本市场的股权融资不断上升,替代债务融资,既是对增量经济的助推放大,存量经济的优化重组,更投射出对资本市场标的物——企业未来的信心。
打个可能不一定非常恰当的比方,资本市场当下正在发生的是一场核聚变。聚变是多变一,资本放弃绝对控制权后,质量虽有折损,却能从小资本变为大资本,释放巨大能量。这不仅指股票发行由核准制向注册制改革变化,更包括由PE、VC和政府成立的各类产业投资引导基金等组成的多元化股权融资渠道,各类资本涓滴归流,齐聚同一个更加透明、更加规范、多层次、可上下互通的市场体系平台,主板、创业板、中小板、新三板,公募、私募以及海外市场互为支撑,互相联系。借助资本市场平台的力量和筛选,更多优质企业将通过资本聚变获得能量,加速发展、迭代发展,发生“裂变”。
“裂变”的典型特征是“一变多”。资本市场清晰权益归属和适度泡沫激励,也将让各类创新企业,充分竞争,互相碰撞,发生链式反应,激发出实体经济一股创新潮流,最终以新产品替代旧产品,以新市场替代旧市场,以新业态替代旧业态,以新模式替代旧模式,引领经济加速迈入新常态。
可以说,从资本聚变到创新裂变的市场经济大逻辑,从没有像今天这样清晰,也从没有像今天这样风起云涌,更没有像今天这样影响着未来经济的走向。
也正因为兹事体大,对行情、热情、激情三者并行,更需要理性冷静的思考,要正确的做事,更要做正确的事,把握好从资本聚变到创新裂变的认识、路径和制度保障。
一是正确认识资本和创新的体用关系。资本和创新的关系,实质上是虚拟经济和实体经济的关系,实体经济是体、虚拟经济是用。资本聚变最终目的应为创新裂变服务。诚然,资本市场对于创新既有放大作用,又有筛选功能,但资本市场如果脱离创新,脱离实体经济无限放大,或者错误筛选、逆向淘汰,这样的市场对实体经济不是输血,反是抽血,也迟早难逃崩塌之虞,并对整个经济带来毁灭性的破坏。历史上,18世纪的南海泡沫、美国上世纪90年代末的互联网泡沫和2007年的次贷危机依然历历在目,教训深刻,需温故知新。
二是正确对待和控制资本聚变风险。正如核物理原理一样,聚变并不容易控制。它的启动会吸收巨大能量,一旦启动,就难以停止,可能不被管理意志所左右。从历史经验来看,资本市场发展都经历过不完善到完善、不规范到规范的过程,资本市场助推创新的方式一定是通过泡沫的方式,去助推、发现创新。资本市场的繁荣,只要与实体经济需求相匹配,就有利于实体经济繁荣。所以对待资本聚变的泡沫既要善于利用,又要敬畏。要谨记,一个好的资本市场一定不是零和博弈的赌场,而是共赢市场,是发现未来价值的市场。我们的资本市场,才经历短短的二十几年,很多制度尚在完善过程中,经不起大落,也无法承受快速大起,当制度完善跟不上疯长的速度,其结果必然是起的越急,衰减幅度越大,摔得越重。
三是正确把握夯实创新裂变的制度基础。资本很重要,但创新裂变得以发生,还必须有三个必要条件:其一,微观上,企业本身要做好,管理要对,模式要对,这是最根本的。鸡鸭永远变不了凤凰孔雀,没有广大创业创新的企业,资本也就成了无源之水、无本之木。其二,中观上,创新激励体制机制要对。追逐财富本身没有错,但如果一个国家、一个社会都以有没有钱作为成功标志,作为最终事业,就一定是没有希望,更谈不上有什么创新。基础性研究、原始创新很难,周期很长,但一定要有正确的激励机制鼓励人去做。这是新常态下我们从发展跟随者向积极治理者转变,所必须面对的变化。其三,宏观上,市场化环境还需进一步完善。裂变的链式反应如遇到杂质,将影响扩散速度和效果。从资本聚变到创新裂变,其根本还是市场化逻辑,要让这个逻辑起作用,关键还在于处理好政府、市场和社会三者关系,让三大主体最终达成共识,共同顺应市场化规律,为创新“裂变”扫清制度障碍,回馈社会。
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